Roche

Roche to szwajcarska firma ochrony zdrowia z siedzibą w Bazylei, z dwoma działami. Dział Pharmaceuticals, który obejmuje Genentech w USA i większościowy udział w Chugai w Japonii, produkuje leki na raka, stwardnienie rozsiane, hemofilię, choroby oczu, alergie i inne schorzenia. Jego największe motory wzrostu to Xolair, Hemlibra, Ocrevus, Phesgo i Vabysmo. Dział Diagnostics sprzedaje aparaty i testy laboratoriom i szpitalom, a większość przychodów zarabia na testach używanych na tych aparatach.

W pierwszym półroczu 2026 Pharmaceuticals dał 23,6 mld franków szwajcarskich, a Diagnostics 6,7 mld franków sprzedaży. Roche zarabia na lekach chronionych patentami i na powtarzalnej sprzedaży diagnostyki, a na badania wydaje około jednej piątej sprzedaży. Roche raportuje w frankach szwajcarskich.

Rynek wycenia Roche poniżej wartości według analityków z powodu trzech wątpliwości. Po pierwsze, patenty na duże leki wygasają. Na swoim Pharma Day 28 września 2026 Roche pokazała lukę biopodobnych w wysokości 6,2 mld franków sprzedaży od 2025 do 2030, głównie z Xolair i Actemra. Po drugie, silny frank szwajcarski obniżył raportowany wzrost: sprzedaż w pierwszym półroczu 2026 wzrosła o 6% przy stałych kursach walut, ale spadła o 2% w frankach, a Core EPS spadł o 2% w frankach.

Po trzecie, duża część długoterminowej wartości zależy od nowych leków na otyłość i chorobę Alzheimera, gdzie wyniki przyjdą dopiero w 2027 i później. Aby luka się zamknęła, nowe leki muszą zastąpić utraconą sprzedaż. Testy są jasne. Sprzedaż musi rosnąć w średnim tempie jednocyfrowym przy stałych kursach walut w 2026, a Core EPS w wysokim tempie jednocyfrowym, jak w prognozie.

FDA musi zatwierdzić giredestrant we wczesnym raku piersi do terminu 30 listopada 2026. Fenebrutinib musi uzyskać zatwierdzenie w stwardnieniu rozsianym po tym, jak FDA przyjęła wniosek w trybie priorytetowym we wrześniu 2026. Leki na otyłość, takie jak enicepatide, muszą przejść do fazy III z dobrymi danymi. Pierwsze dowody przyniesie sprzedaż za dziewięć miesięcy w dniu 22 października 2026, potem decyzja w sprawie giredestrantu 30 listopada 2026 i wyniki za cały rok na początku 2027.

Jeśli te testy zostaną zaliczone, luka może się zamknąć w ciągu czterech następnych kwartałów. Słabe wprowadzenie, nieudane badanie albo nowe amerykańskie przepisy o cenach leków by to opóźniły.

1. 22 paź 2026Opóźnienie: 4 dni

   Sprzedaż za dziewięć miesięcy 2026: wzrost przy stałych kursachZaliczone, jeśli wzrost sprzedaży grupy jest średni jednocyfrowy przy stałych kursach, a perspektywy na 2026 zostają potwierdzone; niezaliczone, jeśli wzrost będzie wolniejszy albo perspektywy niższe.
2. 30 lis 2026Oczekuje

   Decyzja FDA w sprawie giredestrantu we wczesnym raku piersiZaliczone, jeśli FDA zatwierdzi go do terminu 30 listopada 2026; niezaliczone, jeśli nastąpi opóźnienie albo odrzucenie.
3. luty 2027 · szac.Oczekuje

   Wyniki za cały 2026 rok i perspektywy na 2027Zaliczone, jeśli wzrost Core EPS za 2026 jest wysoki jednocyfrowy przy stałych kursach, a perspektywy na 2027 zakładają wzrost mimo biopodobnych; niezaliczone, jeśli perspektywy będą słabsze.

Wszystkie spełnione i niespełnione punkty kontrolne wszystkich spółek (po angielsku)

• 1 października 2026New England Journal of Medicine opublikował wyniki fazy III evERA. Giredestrant z ewerolimusem poprawił czas przeżycia bez progresji w porównaniu ze standardową terapią hormonalną z ewerolimusem w zaawansowanym raku piersi z receptorami ER.
• 30 września 2026FDA przyjęła wniosek Roche o fenebrutinib w nawrotowym i pierwotnie postępującym stwardnieniu rozsianym w trybie priorytetowym. To pierwszy inhibitor BTK z przyjętym wnioskiem dla obu postaci choroby.
• 28 września 2026Na Pharma Day Roche pokazała lukę biopodobnych w wysokości 6,2 mld franków sprzedaży od 2025 do 2030, głównie z Xolair (3,1 mld franków) i Actemra (2,5 mld franków). Podała, że jej leki na rynku i nowe leki z nadwyżką zrównoważą tę stratę i że nie ma przed sobą klifu patentowego.

• Leki biopodobne zabiorą sprzedaż starszych leków. Roche spodziewa się luki w wysokości 6,2 mld franków sprzedaży od 2025 do 2030, głównie z Xolair i Actemra. Sprzedaż produktów z wygasłymi patentami spadła o 8% przy stałych kursach w pierwszym półroczu 2026.
• Duża część przyszłego wzrostu zależy od badań w nowych obszarach, takich jak otyłość, choroba Alzheimera i nieswoiste zapalenia jelit, z głównymi wynikami od 2027 do 2030. Roche zatrzymała niektóre związki w 2026 i odpisała 1,0 mld franków wartości niematerialnych w pierwszym półroczu.
• Amerykańska polityka cen leków i amerykańskie cła mogą obniżyć ceny albo podnieść koszty. USA to największy rynek Roche, a amerykańskie cła już podniosły koszty w Diagnostics w pierwszym półroczu 2026.
• Silny frank szwajcarski obniża raportowane wyniki. W pierwszym półroczu 2026 skutki walutowe obniżyły raportowany wzrost sprzedaży o 8 punktów procentowych. Reformy cen w Chinach obniżyły też sprzedaż Diagnostics w regionie Azji i Pacyfiku.

Roche finansuje się obligacjami i notami w dolarach amerykańskich, euro i frankach szwajcarskich oraz amerykańskimi papierami komercyjnymi. Gotówka to gotówka i ekwiwalenty gotówki 5,4 mld franków plus zbywalne papiery wartościowe 4,3 mld franków na 30 czerwca 2026. Czytaj dalej

Stopa dywidendy

2,7% (ostatnie 12 miesięcy, przy dzisiejszej cenie 59,11 USD)

Wypłacono na akcję

1,593 USD w ostatnich 12 miesiącach (liczba wypłat: 1)

Obecna stawka roczna

1,593 USD (1,593 USD × 1 rocznie)

Ostatni dzień bez dywidendy

13 marca 2026, 1,593 USD na akcję

Dywidenda na akcję w poszczególnych latach

W ciągu ostatnich 5 lat dywidenda rosła o około 4,5% rocznie. W ciągu ostatnich 10 lat dywidenda rosła o około 4,4% rocznie.

Źródło: raporty spółki i dane rynkowe, odczytane 26 października 2026. Dzień bez dywidendy to pierwszy dzień, w którym kupujący nie dostaje już kolejnej wypłaty.