ES, Idioma: Español
MRXMercados de capitales (compensación e intermediación de materias primas)
Marex Group
Solo información general. No es un consejo para su situación. No es una recomendación de comprar o vender. Kevin puede tener cualquier acción de este sitio. Leer el aviso legal (en inglés).
Por Kevin Amado · Actualizado
- Precio
- USD 71.54
- Valor intrínseco
- Valor intrínseco: Estimación de IA
- Opinión de los analistas
- Analistas Optimista
- Categoría de descuento
- Cerca del valor intrínseco
- Top pick
- Top pick
- Próximos resultados
- Resultados 5 nov ·
En resumen
- Tesis
- El mercado espera que Marex conserve la mayor parte de su utilidad récord de 2026, así que el precio se sostiene solo si la utilidad crece en trimestres de volatilidad normal y se corrigen las debilidades de control.
- Brecha
- Puede cerrarse.
Historial de precios
Sobre la empresa
Marex es una firma de servicios financieros para los mercados de materias primas y financieros. Compensa operaciones en muchas bolsas, ejecuta órdenes para clientes, hace mercado y vende productos de cobertura y estructurados. Entre sus clientes hay productores, consumidores y operadores de materias primas, bancos, fondos de cobertura y administradores de activos. Marex gana comisiones, ingresos por operaciones e intereses sobre el efectivo que los clientes mantienen con ella como margen.
Tiene cuatro segmentos: Clearing, Agency and Execution, Market Making, y Hedging and Investment Solutions. La empresa nació en Londres y cotizó en Nasdaq en abril de 2024. En julio de 2026 su matriz se trasladó a las Bermudas.
Tesis
El mercado valora a Marex por encima de la estimación de IA, porque espera que Marex conserve la mayor parte de su utilidad récord de 2026. En el primer semestre de 2026, una volatilidad muy alta de las materias primas hizo que el market making y las operaciones fueran inusualmente rentables. Pero el Q2 de 2026 también fue un trimestre récord, y los saldos de compensación, los servicios de prime y las adquisiciones siguen sumando ingresos por comisiones e intereses. La estimación de IA da el mismo peso a dos casos: que la utilidad vuelva al nivel de 2025 más crecimiento, o que el nivel del primer semestre de 2026 sea la nueva base.
Los problemas de confianza frenan el precio. Un vendedor en corto acusó a Marex de manipulación contable en agosto de 2025, y el informe anual de 2025 mostró dos debilidades materiales en el control interno. La caída de las tasas de interés también reduce los intereses que Marex gana sobre el efectivo de los clientes. Para que el precio se sostenga, la utilidad ajustada debe seguir creciendo en trimestres de volatilidad normal, y no debe haber un nuevo incumplimiento grande de un cliente.
El informe anual de 2026 también debe mostrar que las debilidades de control están corregidas. Si la utilidad vuelve hacia el nivel de 2025 cuando la volatilidad se modere, el precio puede caer a la estimación de IA o por debajo. La evidencia llega con los resultados del Q3 de 2026 el 5 de noviembre de 2026, el cierre de las adquisiciones de Bright Point y Brainchild a fines de 2026 o principios de 2027, y el informe anual de 2026 en marzo de 2027. En los próximos tres a cinco trimestres, estos informes mostrarán cuál de los dos casos es el correcto.
Valoración
El valor intrínseco de esta página para Marex es una estimación de IA del 8 de octubre de 2026. No es un valor de los analistas. Un agente de investigación de IA lo calculó a partir de los informes presentados por Marex. El método es un múltiplo precio-utilidad sobre la utilidad por acción diluida ajustada (EPS) de los próximos 12 meses. Usa dos casos, y cada caso tiene un peso de 50 %. Estos pesos son un supuesto. El caso 1 supone que los ingresos por operaciones muy altos del primer semestre de 2026 no continúan. Parte de la utilidad por acción diluida ajustada de 2025 de 3.99 dólares, de los resultados del Q4 de 2025 del 3 de marzo de 2026, y suma 10 % de crecimiento para llegar a 4.39 dólares. El caso 2 supone que el nivel del primer semestre de 2026 es la nueva base. Parte de una utilidad por acción diluida ajustada de 5.17 dólares para los 12 meses hasta el 30 de junio de 2026. Esto es 3.13 dólares del primer semestre de 2026, de los resultados del Q2 de 2026 del 12 de agosto de 2026, más 2.04 dólares del segundo semestre de 2025 (3.99 dólares menos 1.95 dólares del primer semestre de 2025). Suma 10 % de crecimiento para llegar a 5.69 dólares. La tasa de crecimiento de 10 % es un supuesto. Ambos casos usan un múltiplo de 14 veces la utilidad. Este múltiplo también es un supuesto. Es cercano al múltiplo que dan un rendimiento sobre el patrimonio de 28 %, un costo del patrimonio de 11 % y un crecimiento a largo plazo de 5 %. El rendimiento ajustado sobre el patrimonio fue de 29.9 % en 2025. El caso 1 da unos 61.45 dólares por acción y el caso 2 da unos 79.62 dólares por acción. El promedio de los dos casos es de unos 70.5 dólares por acción. Los ingresos netos por operaciones del primer semestre de 2026 fueron de 727.1 millones de dólares, el doble de los 362.4 millones de dólares de un año antes, así que la base de utilidad no es segura. Las dos debilidades materiales en el control interno y el riesgo de incumplimiento de clientes añaden más duda. El informe anual de 2025 del 25 de marzo de 2026 dice que los mercados de Marex son muy competitivos. También dice que algunos competidores son bancos e intermediarios con más clientes y más dinero. Marex tiene acceso a más de 60 bolsas y a más de 3,400 clientes activos. Es miembro de Categoría 1 de la Bolsa de Metales de Londres (LME), que tiene solo un pequeño número de miembros. Esto da cierta escala. Pero el informe también dice que Marex puede perder intermediarios frente a competidores, y que los intermediarios que se van pueden llevarse relaciones con clientes. Así, los costos de cambio pertenecen en parte al personal, no a la empresa. Los clientes también pueden compensar a través de otras firmas o convertirse en miembros de la bolsa. La utilidad depende mucho de la volatilidad: los ingresos netos por operaciones subieron a 851.9 millones de dólares en 2025 desde 492.4 millones de dólares en 2024. El rendimiento ajustado sobre el patrimonio de 29.9 % en 2025 es alto, pero la estimación no cuenta con que dure. El 12 de octubre de 2026, una segunda revisión de todos los datos contra los informes presentados no encontró errores. No se publicaron nuevos resultados después de la estimación. Desde el Q2 de 2026, la utilidad por acción ajustada descuenta el cupón de los bonos híbridos al 7.70 %, unos 38.5 millones de dólares al año antes de impuestos. Esto baja la utilidad por acción ajustada futura hasta unos 0.40 dólares por acción al año (una estimación, antes de cualquier alivio fiscal por el cupón). La estimación aún no lo incluye, así que puede ser un poco alta.
Al
Mostrar 4 fuentesOcultar fuentes
- sec.gov /Archives/edgar/data/1997464/000199746426000067/q22026earningsrelease.htm
- sec.gov /Archives/edgar/data/1997464/000199746426000067/a01marexgroupplc-hy26finst.htm
- sec.gov /Archives/edgar/data/1997464/000199746426000008/q42025earningsreleasedoc.htm
- sec.gov /Archives/edgar/data/1997464/000199746426000018/mar-20251231.htm
Puntos de control
- 5 nov 2026PendienteResultados del Q3 de 2026 con volatilidad normalPasa una utilidad ajustada antes de impuestos 10 % o más por encima del Q3 de 2025 sin una pérdida grande de un cliente; falla una caída de la utilidad cuando la volatilidad se modera.
- Q1 2027 · est.PendienteSe cierran las adquisiciones de Bright Point y BrainchildPasa que ambos acuerdos se cierren a principios de 2027 y sumen saldos de clientes sin castigos contables; falla un retraso, un bloqueo o un castigo contable.
- marzo de 2027 · est.PendienteInforme anual de 2026 y opinión sobre el control internoPasa que la dirección y el auditor reporten que las dos debilidades materiales están corregidas; falla cualquier debilidad restante o una reexpresión de resultados.
Todos los puntos de control cumplidos y fallidos de todos los picks (en inglés)
Eventos recientes
- 13 de octubre de 2026Marex dijo que presentará los resultados del Q3 de 2026 el 5 de noviembre de 2026, antes de la apertura del mercado de EE. UU.
- 7 de octubre de 2026Marex dijo que Robert Pickering dejó la junta del grupo al final de su mandato de tres años como presidente. Fue presidente desde octubre de 2023. John Pietrowicz asumió como presidente. Se unió a la junta en abril de 2024 y fue director financiero de CME Group de 2014 a 2023.
- 9 de septiembre de 2026Marex pagó un dividendo trimestral de 0.16 dólares por acción por el Q2 de 2026, frente a 0.15 dólares por el Q4 de 2025.
Mostrar 9 eventos anterioresOcultar eventos anteriores
- 21 de agosto de 2026Marex acordó pagar 950,000 dólares para resolver una demanda colectiva en EE. UU. que repetía las acusaciones del vendedor en corto NINGI Research. Los demandantes pidieron al tribunal una aprobación preliminar. El acuerdo todavía necesita la aprobación final del tribunal.
- 12 de agosto de 2026Marex reportó los resultados del Q2 de 2026. Los ingresos fueron de 695.8 millones de dólares, 39 % más. La utilidad ajustada antes de impuestos fue de 165.9 millones de dólares, 56 % más. En la conferencia de resultados, el director ejecutivo dijo que confía en que Marex puede crecer al menos en línea con la parte alta de su rango objetivo de 10 % a 20 % de crecimiento de la utilidad. Desde el Q2 de 2026, la utilidad por acción ajustada descuenta el cupón de los nuevos bonos híbridos.
- 10 de agosto de 2026Marex acordó comprar Brainchild Capital Investments, una firma holandesa que compensa y ejecuta operaciones de electricidad y gas. Se espera que se complete a fines de 2026 o principios de 2027. El mismo día, los dos mayores propietarios de antes de la cotización presentaron informes en los que decían que no tenían acciones de Marex al 30 de junio de 2026.
- 3 de agosto de 2026Marex completó su compra de Webb Traders, un creador de mercado europeo de derivados de acciones, por un pago inicial de 69.9 millones de EUR.
- 9 de julio de 2026Marex acordó comprar Bright Point International, una firma de compensación de Singapur con unos 800 millones de dólares en saldos de clientes. Se espera que se complete a fines de 2026 o principios de 2027.
- 1 de julio de 2026Marex trasladó su matriz de Inglaterra y Gales a las Bermudas. El grupo ya no está bajo las reglas de capital de grupo de la FCA del Reino Unido. Sus subsidiarias reguladas siguen bajo sus propios reguladores.
- 9 de junio de 2026Marex emitió 500 millones de dólares en bonos híbridos perpetuos al 7.70 %. Al 11 de junio, recompró 94.7 millones de dólares de sus 100 millones de dólares en bonos AT1 al 13.25 % a 109 % de su valor nominal.
- 6 de mayo de 2026Marex reportó los resultados del Q1 de 2026. La utilidad ajustada antes de impuestos fue de 152.7 millones de dólares, 59 % más. El incumplimiento de un cliente de gas natural en enero causó una pérdida de 33.9 millones de dólares en Clearing.
- 25 de marzo de 2026Marex presentó su informe anual de 2025. La dirección y el auditor reportaron dos debilidades materiales en el control interno, en el acceso a TI y en las conciliaciones del balance.
Informes y fechas
- Próximos resultados
- 5 de noviembre de 2026, confirmado por la empresa.
- 20-FInforme anual del período que termina el 31 de diciembre de 2025Presentado el 25 de marzo de 2026 · mar-20251231
- 20-FInforme anual del período que termina el 31 de diciembre de 2024Presentado el 21 de marzo de 2025 · mar-20241231
Riesgos
- La utilidad puede caer cuando la volatilidad de las materias primas vuelva a la normalidad. En el primer semestre de 2026, los ingresos por operaciones fueron el doble del nivel de un año antes.
- Un cliente puede dejar de pagar el margen en un mercado veloz. Marex debe entonces cubrir la pérdida, como hizo con una pérdida de 34 millones de dólares en enero de 2026.
- Marex tiene dos debilidades materiales en el control interno, y un vendedor en corto la ha acusado de manipulación contable. No corregir los controles, o cualquier reexpresión de resultados, dañaría la confianza.
- Las tasas de interés más bajas reducen los intereses que Marex gana sobre el efectivo de los clientes. Una caída de 1 punto porcentual en las tasas recorta este ingreso en unos 34 millones de dólares al año.
- Marex compra varias empresas cada año. Una mala compra o una integración débil podría causar pérdidas o castigos contables.
- Marex se financia en parte con bonos estructurados de corto plazo y con efectivo de clientes. En una crisis, este dinero puede salir rápido.
- Tras el traslado a las Bermudas, la medida de capital del grupo la fija la dirección, no el regulador del Reino Unido. Un regulador podría exigir más capital más adelante.
Balance
Marex es una firma de intermediación y compensación, así que su balance es grande en comparación con su patrimonio. Al 30 de junio de 2026, los activos totales eran de 42.1 mil millones de dólares y el patrimonio total era de 1.87 mil millones de dólares. Del patrimonio, 1.37 mil millones de dólares pertenecían a los accionistas ordinarios y 495 millones de dólares eran un bono híbrido perpetuo al 7.70 % que cuenta como patrimonio. La mayor parte de los activos son posiciones de clientes con contrapartida, como préstamo de valores, repos y margen de clientes. No es dinero que Marex deba para su propio uso. Los valores de deuda eran de 6.85 mil millones de dólares al 30 de junio de 2026. Pero 4.91 mil millones de dólares de esto eran bonos estructurados vendidos a inversionistas, con un vencimiento promedio de unos 15 meses. Muchos de estos bonos vencen en 12 meses, y Marex vende bonos nuevos para reemplazarlos. Estos bonos pueden salir rápido en una crisis. Marex también tenía 432 millones de dólares de préstamos de corto plazo que los prestamistas pueden exigir a la vista. La deuda corporativa son 1.59 mil millones de dólares de pagarés senior, convertidos a tasas variables con swaps, más 300 millones de EUR de pagarés EMTN. Los primeros vencimientos de bonos llegan en 2028. S&P califica al grupo BBB- (estable, ratificada en septiembre de 2025), y Fitch lo califica BBB- (perspectiva positiva desde abril de 2025). La revisión del 12 de octubre de 2026 no encontró ninguna acción de calificación tras el traslado a las Bermudas de julio de 2026. Marex tenía 490 millones de dólares de líneas de crédito comprometidas sin usar, de una nueva línea del 30 de junio de 2026. Reportó 1.81 mil millones de dólares de liquidez por encima de su propio requisito interno al 30 de junio de 2026. Su excedente de capital sobre el requisito era de 978 millones de dólares (287 %), pero esto incluye el nuevo híbrido. Desde el traslado a las Bermudas de julio de 2026, la dirección fija la medida del grupo, no el regulador del Reino Unido. El balance da margen para pequeñas adquisiciones. Pero el verdadero límite es la confianza de los clientes y los prestamistas. Un gran incumplimiento de un cliente o una corrida contra los bonos estructurados consumiría el capital rápidamente.
Al
Mostrar 4 fuentesOcultar fuentes
- sec.gov /Archives/edgar/data/1997464/000199746426000067/a01marexgroupplc-hy26finst.htm
- globenewswire.com /news-release/2026/08/12/3343503/0/en/marex-group-limited-announces-second-quarter-2026-results.html
- sec.gov /Archives/edgar/data/1997464/000199746426000018/mar-20251231.htm
- finviz.com /news/173296/sp-global-ratings-affirms-bbb-rating-and-stable-outlook-for-marex-group-plc-assigns-first-time-rating-of-bbb-to-marex-capital-markets-inc-mcmi-and-addresses-recent-short-seller-report
Dividendos
- Rendimiento por dividendo
- 0.9% (últimos 12 meses, al precio de hoy de USD 71.54)
- Pagado por acción
- USD 0.62 en los últimos 12 meses (pagos: 4)
- Tasa anual actual
- USD 0.64 (USD 0.16 × 4 al año)
- Última fecha ex-dividendo
- 24 de agosto de 2026, USD 0.16 por acción
Dividendos por acción por año
| 2016 | USD 0.00 | |
|---|---|---|
| 2017 | USD 0.00 | |
| 2018 | USD 0.00 | |
| 2019 | USD 0.00 | |
| 2020 | USD 0.00 | |
| 2021 | USD 0.00 | |
| 2022 | USD 0.00 | |
| 2023 | USD 0.00 | |
| 2024 | USD 0.28 | |
| 2025 | USD 0.59 |
Fuente: informes de la empresa y datos de mercado, leídos el 26 de octubre de 2026. La fecha ex-dividendo es el primer día en que un comprador ya no recibe el próximo pago.
Empresas similares
- BACBank of AmericaEn común: Tasas de interés, Regulación y tribunales
- Valor intrínseco
- Por debajo del valor intrínseco
- Brecha
- Puede cerrarse
- FICOFICOEn común: Regulación y tribunales, Tasas de interés
- Valor intrínseco
- Por debajo del valor intrínseco
- Brecha
- Lenta
- USBU.S. BancorpEn común: Tasas de interés, Regulación y tribunales
- Valor intrínseco
- Cerca del valor intrínseco
- Brecha
- Puede cerrarse
- EIXEdison InternationalEn común: Regulación y tribunales, Tasas de interés
- Valor intrínseco
- Claramente por debajo del valor intrínseco
- Brecha
- Puede cerrarse
- PNRPentairEn común: Tasas de interés, Regulación y tribunales
- Valor intrínseco
- Profundamente por debajo del valor intrínseco
- Brecha
- Puede cerrarse