PT, Idioma: Português
MRXMercados de capitais (compensação e corretagem de commodities)
Marex Group
Apenas informações gerais. Não é aconselhamento para a sua situação. Não é recomendação de compra ou venda. Kevin pode ter qualquer ação deste site. Ler o aviso legal (em inglês).
Por Kevin Amado · Atualizado
- Preço
- US$ 71,54
- Valor intrínseco
- Valor intrínseco: Estimativa de IA
- Visão dos analistas
- Analistas Otimista
- Categoria de desconto
- Perto do valor intrínseco
- Top pick
- Top pick
- Próximos resultados
- Resultados 5 de nov. ·
Em resumo
- Tese
- O mercado espera que a Marex mantenha a maior parte do seu lucro recorde de 2026, então o preço só se sustenta se o lucro crescer em trimestres de volatilidade normal e as fraquezas de controle forem corrigidas.
- Distância
- Pode se fechar.
Histórico de preços
Sobre a empresa
A Marex é uma empresa de serviços financeiros para mercados de commodities e financeiros. Ela compensa operações em muitas bolsas, executa ordens para clientes, atua como formadora de mercado e vende produtos de hedge e estruturados. Seus clientes incluem produtores, consumidores e negociadores de commodities, bancos, hedge funds e gestoras de ativos. A Marex ganha taxas e comissões, receita de negociação e juros sobre o dinheiro que os clientes mantêm com ela como margem.
Ela tem quatro segmentos: Clearing, Agency and Execution, Market Making e Hedging and Investment Solutions. A empresa começou em Londres e abriu capital na Nasdaq em abril de 2024. Em julho de 2026, sua controladora mudou-se para as Bermudas.
Tese
O mercado precifica a Marex acima da estimativa de IA, porque espera que a Marex mantenha a maior parte de seu lucro recorde de 2026. No primeiro semestre de 2026, a volatilidade muito alta das commodities tornou a formação de mercado e a negociação incomumente lucrativas. Mas o Q2 de 2026 também foi um trimestre recorde, e os saldos de compensação, os serviços de prime e as aquisições continuam acrescentando receita de taxas e juros. A estimativa de IA dá peso igual a dois cenários: o lucro volta ao nível de 2025 mais crescimento, ou o nível do primeiro semestre de 2026 é a nova base.
Problemas de confiança seguram o preço. Um vendedor a descoberto acusou a Marex de manipulação contábil em agosto de 2025, e o relatório anual de 2025 mostrou duas fraquezas materiais no controle interno. A queda dos juros também reduz os juros que a Marex ganha sobre o dinheiro dos clientes. Para que o preço se sustente, o lucro ajustado precisa continuar crescendo em trimestres de volatilidade normal, e não pode haver um novo grande calote de cliente.
O relatório anual de 2026 também precisa mostrar que as fraquezas de controle foram corrigidas. Se o lucro voltar para perto do nível de 2025 quando a volatilidade diminuir, o preço pode cair para a estimativa de IA ou abaixo dela. As evidências chegam com os resultados do Q3 de 2026 em 5 de novembro de 2026, o fechamento das aquisições da Bright Point e da Brainchild no fim de 2026 ou início de 2027 e o relatório anual de 2026 em março de 2027. Nos próximos três a cinco trimestres, esses relatórios mostram qual dos dois cenários está certo.
Avaliação
O valor intrínseco nesta página para a Marex é uma estimativa de IA de 8 de outubro de 2026. Não é um valor de analistas. Um agente de pesquisa de IA o calculou a partir dos relatórios da Marex. O método é um múltiplo de preço sobre lucro aplicado ao lucro por ação (EPS) diluído ajustado dos próximos 12 meses. Ele usa dois cenários, e cada cenário tem peso de 50%. Esses pesos são uma premissa. O cenário 1 supõe que a receita de negociação muito alta do primeiro semestre de 2026 não continua. Ele parte do EPS diluído ajustado de 2025 de 3,99 dólares, dos resultados do Q4 de 2025 de 3 de março de 2026, e acrescenta 10% de crescimento para chegar a 4,39 dólares. O cenário 2 supõe que o nível do primeiro semestre de 2026 é a nova base. Ele parte do EPS diluído ajustado de 5,17 dólares dos 12 meses até 30 de junho de 2026. Isso é 3,13 dólares do primeiro semestre de 2026, dos resultados do Q2 de 2026 de 12 de agosto de 2026, mais 2,04 dólares do segundo semestre de 2025 (3,99 dólares menos 1,95 dólar do primeiro semestre de 2025). Ele acrescenta 10% de crescimento para chegar a 5,69 dólares. A taxa de crescimento de 10% é uma premissa. Os dois cenários usam um múltiplo de 14 vezes o lucro. Esse múltiplo também é uma premissa. É mais ou menos o múltiplo que resulta de um retorno sobre o patrimônio de 28%, um custo de capital próprio de 11% e um crescimento de longo prazo de 5%. O retorno ajustado sobre o patrimônio foi de 29,9% em 2025. O cenário 1 dá cerca de 61,45 dólares por ação e o cenário 2 dá cerca de 79,62 dólares por ação. A média dos dois cenários é de cerca de 70,50 dólares por ação. A receita líquida de negociação no primeiro semestre de 2026 foi de 727,1 milhões de dólares, o dobro dos 362,4 milhões de dólares de um ano antes, então a base de lucro não é certa. As duas fraquezas materiais no controle interno e o risco de calotes de clientes acrescentam mais dúvida. O relatório anual de 2025, de 25 de março de 2026, diz que os mercados da Marex são muito competitivos. Também diz que alguns concorrentes são bancos e corretoras com mais clientes e mais dinheiro. A Marex tem acesso a mais de 60 bolsas e a mais de 3.400 clientes ativos. Ela é membro Category 1 da London Metal Exchange (LME), que tem apenas um pequeno número de membros. Isso dá alguma escala. Mas o relatório também diz que a Marex pode perder corretores para concorrentes, e que os corretores que saem podem levar relacionamentos com clientes com eles. Assim, os custos de troca pertencem em parte aos funcionários, e não à empresa. Os clientes também podem compensar por meio de outras empresas ou se tornar membros de bolsas. O lucro depende muito da volatilidade: a receita líquida de negociação subiu para 851,9 milhões de dólares em 2025, de 492,4 milhões de dólares em 2024. O retorno ajustado sobre o patrimônio de 29,9% em 2025 é alto, mas a estimativa não conta com que ele dure. Em 12 de outubro de 2026, uma segunda verificação de todos os dados em relação aos relatórios não encontrou erros. Nenhum resultado novo foi publicado depois da estimativa. A partir do Q2 de 2026, o EPS ajustado deduz o cupom das notas híbridas de 7,70%, cerca de 38,5 milhões de dólares por ano antes dos impostos. Isso reduz o EPS ajustado futuro em até cerca de 0,40 dólar por ação por ano (uma estimativa, antes de qualquer benefício fiscal sobre o cupom). A estimativa ainda não inclui isso, então pode estar um pouco alta.
Em
Mostrar 4 fontesOcultar fontes
- sec.gov /Archives/edgar/data/1997464/000199746426000067/q22026earningsrelease.htm
- sec.gov /Archives/edgar/data/1997464/000199746426000067/a01marexgroupplc-hy26finst.htm
- sec.gov /Archives/edgar/data/1997464/000199746426000008/q42025earningsreleasedoc.htm
- sec.gov /Archives/edgar/data/1997464/000199746426000018/mar-20251231.htm
Pontos de controle
- 5 de nov. de 2026PendenteResultados do Q3 de 2026 com volatilidade normalLucro ajustado antes dos impostos 10% ou mais acima do Q3 de 2025, sem grande perda com clientes, passa; uma queda do lucro quando a volatilidade diminui reprova.
- Q1 2027 · est.PendenteFechamento das aquisições da Bright Point e da BrainchildOs dois negócios fecharem até o início de 2027 e acrescentarem saldos de clientes sem baixas contábeis passa; um atraso, um bloqueio ou uma baixa contábil reprovam.
- março de 2027 · est.PendenteRelatório anual de 2026 e opinião sobre o controle internoA administração e o auditor reportarem que as duas fraquezas materiais foram corrigidas passa; qualquer fraqueza restante ou uma reapresentação de resultados reprova.
Todos os pontos de controle cumpridos e não cumpridos de todos os picks (em inglês)
Eventos recentes
- 13 de outubro de 2026A Marex disse que divulgará os resultados do Q3 de 2026 em 5 de novembro de 2026, antes da abertura do mercado dos EUA.
- 7 de outubro de 2026A Marex disse que Robert Pickering deixou o Conselho do Grupo ao fim de seu mandato de três anos como presidente. Ele foi presidente desde outubro de 2023. John Pietrowicz tornou-se presidente. Ele entrou no conselho em abril de 2024 e foi CFO do CME Group de 2014 a 2023.
- 9 de setembro de 2026A Marex pagou um dividendo trimestral de 0,16 dólar por ação referente ao Q2 de 2026, acima de 0,15 dólar referente ao Q4 de 2025.
Mostrar 9 eventos anterioresOcultar eventos anteriores
- 21 de agosto de 2026A Marex concordou em pagar 950.000 dólares para encerrar uma ação coletiva nos EUA que repetia as alegações do vendedor a descoberto NINGI Research. Os autores pediram ao tribunal a aprovação preliminar. O acordo ainda precisa da aprovação final do tribunal.
- 12 de agosto de 2026A Marex reportou os resultados do Q2 de 2026. A receita foi de 695,8 milhões de dólares, alta de 39%. O lucro ajustado antes dos impostos foi de 165,9 milhões de dólares, alta de 56%. Na teleconferência de resultados, o CEO disse estar confiante de que a Marex pode crescer pelo menos em linha com o topo de sua faixa-alvo de 10% a 20% de crescimento do lucro. A partir do Q2 de 2026, o lucro por ação ajustado deduz o cupom das novas notas híbridas.
- 10 de agosto de 2026A Marex concordou em comprar a Brainchild Capital Investments, uma empresa holandesa que compensa e executa operações de energia elétrica e gás. A conclusão é esperada para o fim de 2026 ou o início de 2027. No mesmo dia, os dois maiores donos de antes da abertura de capital entregaram relatórios dizendo que não tinham ações da Marex em 30 de junho de 2026.
- 3 de agosto de 2026A Marex concluiu a compra da Webb Traders, uma formadora de mercado europeia de derivativos de ações, por um pagamento inicial de 69,9 milhões de euros.
- 9 de julho de 2026A Marex concordou em comprar a Bright Point International, uma empresa de compensação de Singapura com cerca de 800 milhões de dólares em saldos de clientes. A conclusão é esperada para o fim de 2026 ou o início de 2027.
- 1 de julho de 2026A Marex mudou sua controladora da Inglaterra e do País de Gales para as Bermudas. O grupo não está mais sob as regras de capital de grupo da FCA do Reino Unido. Suas subsidiárias reguladas continuam sob seus próprios reguladores.
- 9 de junho de 2026A Marex emitiu 500 milhões de dólares em notas híbridas perpétuas a 7,70%. Até 11 de junho, ela recomprou 94,7 milhões de dólares de seus 100 milhões de dólares em notas AT1 a 13,25% por 109% de seu valor de face.
- 6 de maio de 2026A Marex reportou os resultados do Q1 de 2026. O lucro ajustado antes dos impostos foi de 152,7 milhões de dólares, alta de 59%. Um calote de um cliente de gás natural em janeiro causou uma perda de 33,9 milhões de dólares em Clearing.
- 25 de março de 2026A Marex entregou seu relatório anual de 2025. A administração e o auditor reportaram duas fraquezas materiais no controle interno, no acesso de TI e nas conciliações do balanço.
Relatórios e datas
- Próximos resultados
- 5 de novembro de 2026, confirmado pela empresa.
- 20-FRelatório anual do período encerrado em 31 de dezembro de 2025Protocolado em 25 de março de 2026 · mar-20251231
- 20-FRelatório anual do período encerrado em 31 de dezembro de 2024Protocolado em 21 de março de 2025 · mar-20241231
Riscos
- O lucro pode cair quando a volatilidade das commodities voltar ao normal. No primeiro semestre de 2026, a receita de negociação foi o dobro do nível de um ano antes.
- Um cliente pode deixar de pagar a margem em um mercado rápido. A Marex então precisa cobrir a perda, como fez com uma perda de 34 milhões de dólares em janeiro de 2026.
- A Marex tem duas fraquezas materiais no controle interno, e um vendedor a descoberto a acusou de manipulação contábil. Uma falha em corrigir os controles, ou qualquer reapresentação de resultados, prejudicaria a confiança.
- Juros mais baixos reduzem os juros que a Marex ganha sobre o dinheiro dos clientes. Uma queda de 1 ponto percentual nos juros reduz essa receita em cerca de 34 milhões de dólares por ano.
- A Marex compra várias empresas por ano. Uma compra ruim ou uma integração fraca poderia causar perdas ou baixas contábeis.
- A Marex se financia em parte com notas estruturadas de curto prazo e dinheiro de clientes. Em momentos de estresse, esse dinheiro pode sair rapidamente.
- Depois da mudança para as Bermudas, a medida de capital do grupo é definida pela administração, e não pelo regulador do Reino Unido. Um regulador poderia exigir mais capital no futuro.
Balanço
A Marex é uma corretora e empresa de compensação, então seu balanço é grande em relação ao patrimônio líquido. Em 30 de junho de 2026, o ativo total era de 42,1 bilhões de dólares e o patrimônio líquido total era de 1,87 bilhão de dólares. Do patrimônio líquido, 1,37 bilhão de dólares pertencia aos acionistas ordinários, e 495 milhões de dólares eram uma nota híbrida perpétua de 7,70% que conta como patrimônio. A maior parte dos ativos são posições de clientes casadas, como empréstimo de ações, compromissadas e margem de clientes. Não é dinheiro que a Marex deve para uso próprio. Os títulos de dívida eram de 6,85 bilhões de dólares em 30 de junho de 2026. Mas 4,91 bilhões de dólares disso eram notas estruturadas vendidas a investidores, com vencimento médio de cerca de 15 meses. Muitas dessas notas vencem em até 12 meses, e a Marex vende novas notas para substituí-las. Essas notas podem sair rapidamente em momentos de estresse. A Marex também tinha 432 milhões de dólares em empréstimos de curto prazo que os credores podem exigir a qualquer momento. A dívida corporativa são 1,59 bilhão de dólares em notas seniores, convertidas em taxas flutuantes por swaps, mais 300 milhões de euros em notas EMTN. Os primeiros vencimentos de títulos chegam em 2028. A S&P classifica o grupo como BBB- (estável, reafirmada em setembro de 2025), e a Fitch o classifica como BBB- (perspectiva positiva desde abril de 2025). A verificação de 12 de outubro de 2026 não encontrou nenhuma ação de classificação depois da mudança para as Bermudas em julho de 2026. A Marex tinha 490 milhões de dólares em linhas de crédito comprometidas não utilizadas, de uma nova linha de 30 de junho de 2026. Ela reportou 1,81 bilhão de dólares de liquidez acima de sua própria exigência interna em 30 de junho de 2026. Seu excedente de capital sobre a exigência era de 978 milhões de dólares (287%), mas isso inclui a nova nota híbrida. Desde a mudança para as Bermudas em julho de 2026, a administração define a medida do grupo, e não o regulador do Reino Unido. O balanço dá espaço para pequenas aquisições. Mas o limite real é a confiança dos clientes e dos credores. Um grande calote de cliente ou uma corrida às notas estruturadas consumiria capital rapidamente.
Em
Mostrar 4 fontesOcultar fontes
- sec.gov /Archives/edgar/data/1997464/000199746426000067/a01marexgroupplc-hy26finst.htm
- globenewswire.com /news-release/2026/08/12/3343503/0/en/marex-group-limited-announces-second-quarter-2026-results.html
- sec.gov /Archives/edgar/data/1997464/000199746426000018/mar-20251231.htm
- finviz.com /news/173296/sp-global-ratings-affirms-bbb-rating-and-stable-outlook-for-marex-group-plc-assigns-first-time-rating-of-bbb-to-marex-capital-markets-inc-mcmi-and-addresses-recent-short-seller-report
Dividendos
- Rendimento de dividendos
- 0,9% (últimos 12 meses, ao preço de hoje de US$ 71,54)
- Pago por ação
- US$ 0,62 nos últimos 12 meses (pagamentos: 4)
- Taxa anual atual
- US$ 0,64 (US$ 0,16 × 4 por ano)
- Última data ex-dividendo
- 24 de agosto de 2026, US$ 0,16 por ação
Dividendos por ação por ano
| 2016 | US$ 0,00 | |
|---|---|---|
| 2017 | US$ 0,00 | |
| 2018 | US$ 0,00 | |
| 2019 | US$ 0,00 | |
| 2020 | US$ 0,00 | |
| 2021 | US$ 0,00 | |
| 2022 | US$ 0,00 | |
| 2023 | US$ 0,00 | |
| 2024 | US$ 0,28 | |
| 2025 | US$ 0,59 |
Fonte: relatórios da empresa e dados de mercado, lidos em 26 de outubro de 2026. A data ex-dividendo é o primeiro dia em que um comprador não recebe mais o próximo pagamento.
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- Profundamente abaixo do valor intrínseco
- Distância
- Pode se fechar