AR, اللغة: العربية
MRXأسواق رأس المال (مقاصة وسمسرة السلع)
Marex Group
معلومات عامة فقط. ليست نصيحة تناسب وضعك. ليست توصية بالشراء أو البيع. قد يملك كيفن أي سهم في هذا الموقع. اقرأ إخلاء المسؤولية (بالإنجليزية).
بقلم Kevin Amado · آخر تحديث
- السعر
- 71.54 US$
- القيمة الجوهرية
- القيمة الجوهرية: تقدير الذكاء الاصطناعي
- رأي المحللين
- المحللون متفائل
- فئة الخصم
- قريب من القيمة الجوهرية
- اختيار مميز
- اختيار مميز
- موعد النتائج القادم
- النتائج 5 نوفمبر ·
باختصار
- الفرضية
- يتوقع السوق أن تحتفظ Marex بمعظم ربحها القياسي في 2026، لذا لا يصمد السعر إلا إذا نما الربح في أرباع التقلب الطبيعي وأُصلحت نقاط ضعف الرقابة.
- الفجوة
- قد تُغلق.
تاريخ السعر
نبذة عن الشركة
Marex شركة خدمات مالية لأسواق السلع والأسواق المالية. تقوم بمقاصة الصفقات في بورصات كثيرة، وتنفذ أوامر العملاء، وتصنع الأسواق، وتبيع منتجات التحوط والمنتجات المهيكلة. ويشمل عملاؤها منتجي السلع ومستهلكيها وتجارها، والبنوك وصناديق التحوط ومديري الأصول. وتكسب Marex الرسوم والعمولات ودخل التداول والفوائد على النقد الذي يحتفظ به العملاء لديها هامشا.
ولها أربعة قطاعات: Clearing وAgency and Execution وMarket Making وHedging and Investment Solutions. بدأت الشركة في لندن وأدرجت في Nasdaq في أبريل 2024. وفي يوليو 2026 انتقلت شركتها الأم إلى برمودا.
الفرضية
يسعّر السوق Marex فوق تقدير الذكاء الاصطناعي، لأنه يتوقع أن تحتفظ Marex بمعظم ربحها القياسي في 2026. ففي النصف الأول من 2026، جعل التقلب الشديد جدا في السلع صناعة الأسواق والتداول مربحين على نحو غير معتاد. لكن Q2 2026 كان أيضا ربعا قياسيا، وتواصل أرصدة المقاصة والخدمات الرئيسية والاستحواذات إضافة دخل الرسوم والفوائد. ويعطي تقدير الذكاء الاصطناعي وزنا متساويا لحالتين: عودة الربح إلى مستوى 2025 مع النمو، أو أن مستوى النصف الأول من 2026 هو القاعدة الجديدة.
وتكبح مشكلات الثقة السعر. فقد اتهم بائع على المكشوف Marex بالتلاعب المحاسبي في أغسطس 2025، وأظهر التقرير السنوي لعام 2025 نقطتي ضعف جوهريتين في الرقابة الداخلية. كما يخفض تراجع أسعار الفائدة الفوائد التي تكسبها Marex على نقد العملاء. ولكي يصمد السعر، يجب أن يواصل الربح المعدل النمو في الأرباع ذات التقلب الطبيعي، وألا يكون هناك تخلف كبير جديد من العملاء.
ويجب أيضا أن يُظهر التقرير السنوي لعام 2026 أن نقطتي ضعف الرقابة أُصلحتا. وإذا تراجع الربح نحو مستوى 2025 عند هدوء التقلب، يمكن أن ينخفض السعر إلى تقدير الذكاء الاصطناعي أو دونه. ويأتي الدليل مع نتائج Q3 2026 في 5 نوفمبر 2026، وإغلاق استحواذي Bright Point وBrainchild في أواخر 2026 أو أوائل 2027، والتقرير السنوي لعام 2026 في مارس 2027. وخلال الأرباع من ثلاثة إلى خمسة القادمة، تُظهر هذه التقارير أي الحالتين صحيحة.
التقييم
القيمة الجوهرية في هذه الصفحة لـ Marex هي تقدير ذكاء اصطناعي بتاريخ 8 أكتوبر 2026. وهي ليست قيمة محلل. فقد حسبها وكيل بحث بالذكاء الاصطناعي من إيداعات Marex. والطريقة هي مضاعف سعر إلى ربح على ربح السهم المخفف المعدل (EPS) للأشهر الـ 12 القادمة. وتستخدم حالتين، لكل حالة وزن 50%. وهذه الأوزان افتراض. الحالة 1 تفترض أن دخل التداول المرتفع جدا في النصف الأول من 2026 لا يستمر. وتبدأ من ربح السهم المخفف المعدل لعام 2025 البالغ 3.99 دولار، من نتائج Q4 2025 في 3 مارس 2026، وتضيف نموا 10% لتصل إلى 4.39 دولار. والحالة 2 تفترض أن مستوى النصف الأول من 2026 هو القاعدة الجديدة. وتبدأ من ربح سهم مخفف معدل قدره 5.17 دولار للأشهر الـ 12 حتى 30 يونيو 2026. وهو 3.13 دولار للنصف الأول من 2026، من نتائج Q2 2026 في 12 أغسطس 2026، إضافة إلى 2.04 دولار للنصف الثاني من 2025 (3.99 دولار ناقص 1.95 دولار للنصف الأول من 2025). وتضيف نموا 10% لتصل إلى 5.69 دولار. ومعدل النمو 10% افتراض. وتستخدم الحالتان مضاعف 14 مرة الأرباح. وهذا المضاعف افتراض أيضا. وهو قريب من المضاعف الذي يعطيه عائد على حقوق الملكية 28% وتكلفة حقوق ملكية 11% ونمو طويل الأجل 5%. وبلغ العائد المعدل على حقوق الملكية 29.9% في 2025. وتعطي الحالة 1 نحو 61.45 دولار للسهم وتعطي الحالة 2 نحو 79.62 دولار للسهم. ومتوسط الحالتين نحو 70.50 دولار للسهم. وبلغ صافي دخل التداول في النصف الأول من 2026 مبلغ 727.1 مليون دولار، ضعف 362.4 مليون دولار قبل عام، لذا فقاعدة الربح غير مؤكدة. وتضيف نقطتا الضعف الجوهريتان في الرقابة الداخلية ومخاطر تخلف العملاء مزيدا من الشك. ويقول التقرير السنوي لعام 2025 الصادر في 25 مارس 2026 إن أسواق Marex شديدة التنافس. ويقول أيضا إن بعض المنافسين بنوك وسماسرة لديهم عملاء وأموال أكثر. ولدى Marex إمكانية الوصول إلى أكثر من 60 بورصة وأكثر من 3,400 عميل نشط. وهي عضو من الفئة 1 في London Metal Exchange (LME)، التي لا تضم إلا عددا قليلا من الأعضاء. وهذه تمنح بعض الحجم. لكن التقرير يقول أيضا إن Marex قد تفقد سماسرة لصالح المنافسين، وإن السماسرة الذين يغادرون قد يأخذون علاقات العملاء معهم. وبذلك تعود تكاليف التحول جزئيا إلى الموظفين، لا إلى الشركة. كما يمكن للعملاء إجراء المقاصة عبر شركات أخرى أو أن يصبحوا أعضاء في البورصات. ويعتمد الربح كثيرا على التقلب: فقد ارتفع صافي دخل التداول إلى 851.9 مليون دولار في 2025 من 492.4 مليون دولار في 2024. والعائد المعدل على حقوق الملكية البالغ 29.9% في 2025 مرتفع، لكن التقدير لا يعتمد على استمراره. وفي 12 أكتوبر 2026، لم يجد فحص ثان لكل المدخلات مقابل الإيداعات أي أخطاء. ولم تُنشر نتائج جديدة بعد التقدير. ومنذ Q2 2026، يخصم ربح السهم المعدل كوبون السندات الهجينة بفائدة 7.70%، وهو نحو 38.5 مليون دولار سنويا قبل الضرائب. وهذا يخفض ربح السهم المعدل المستقبلي بما يصل إلى نحو 0.40 دولار للسهم سنويا (تقدير، قبل أي إعفاء ضريبي على الكوبون). ولا يشمل التقدير هذا بعد، لذا قد يكون مرتفعا قليلا.
حتى
عرض 4 مصادرإخفاء المصادر
- sec.gov /Archives/edgar/data/1997464/000199746426000067/q22026earningsrelease.htm
- sec.gov /Archives/edgar/data/1997464/000199746426000067/a01marexgroupplc-hy26finst.htm
- sec.gov /Archives/edgar/data/1997464/000199746426000008/q42025earningsreleasedoc.htm
- sec.gov /Archives/edgar/data/1997464/000199746426000018/mar-20251231.htm
نقاط المتابعة
- 5 نوفمبر 2026قادمةنتائج Q3 2026 مع تقلب طبيعيينجح إذا ارتفع الربح المعدل قبل الضرائب 10% أو أكثر عن Q3 2025 دون خسارة كبيرة من عميل؛ ويفشل إذا انخفض الربح عند هدوء التقلب.
- Q1 2027 · تقديريقادمةإغلاق استحواذي Bright Point وBrainchildينجح إذا أُغلقت الصفقتان بحلول أوائل 2027 وأضافتا أرصدة عملاء دون شطب قيم؛ ويفشل إذا جاء تأخير أو منع أو شطب قيمة.
- مارس 2027 · تقديريقادمةالتقرير السنوي لعام 2026 ورأي الرقابة الداخليةينجح إذا أبلغت الإدارة والمدقق أن نقطتي الضعف الجوهريتين أُصلحتا؛ ويفشل إذا بقيت أي نقطة ضعف أو جاءت إعادة بيان للنتائج.
كل نقاط المتابعة التي تحققت أو لم تتحقق لكل الأسهم (بالإنجليزية)
أحداث حديثة
- 13 أكتوبر 2026قالت Marex إنها ستعلن نتائج Q3 2026 في 5 نوفمبر 2026، قبل افتتاح السوق الأمريكية.
- 7 أكتوبر 2026قالت Marex إن Robert Pickering غادر مجلس المجموعة في نهاية ولايته التي استمرت ثلاث سنوات رئيسا. وكان رئيسا منذ أكتوبر 2023. وأصبح John Pietrowicz رئيسا. وانضم إلى المجلس في أبريل 2024 وكان المدير المالي لـ CME Group من 2014 إلى 2023.
- 9 سبتمبر 2026دفعت Marex أرباحا ربع سنوية قدرها 0.16 دولار للسهم عن Q2 2026، ارتفاعا من 0.15 دولار عن Q4 2025.
عرض 9 أحداث أقدمإخفاء الأحداث الأقدم
- 21 أغسطس 2026وافقت Marex على دفع 950,000 دولار لتسوية دعوى جماعية أمريكية كررت ادعاءات البائع على المكشوف NINGI Research. وطلب المدعون من المحكمة موافقة أولية. ولا تزال التسوية بحاجة إلى موافقة نهائية من المحكمة.
- 12 أغسطس 2026أعلنت Marex نتائج Q2 2026. بلغت الإيرادات 695.8 مليون دولار، بزيادة 39%. وبلغ الربح المعدل قبل الضرائب 165.9 مليون دولار، بزيادة 56%. وفي مكالمة النتائج قال الرئيس التنفيذي إنه واثق من أن Marex تستطيع النمو بما يوازي على الأقل الحد الأعلى لنطاق هدفها لنمو الربح من 10% إلى 20%. ومنذ Q2 2026، يخصم ربح السهم المعدل كوبون السندات الهجينة الجديدة.
- 10 أغسطس 2026وافقت Marex على شراء Brainchild Capital Investments، وهي شركة هولندية تقوم بمقاصة وتنفيذ صفقات الكهرباء والغاز. ويتوقع الإتمام في أواخر 2026 أو أوائل 2027. وفي اليوم نفسه قدم أكبر مالكين قبل الإدراج تقارير بأنهما لا يملكان أي أسهم في Marex في 30 يونيو 2026.
- 3 أغسطس 2026أتمت Marex شراء Webb Traders، وهي صانع سوق أوروبي لمشتقات الأسهم، بدفعة أولية قدرها 69.9 مليون EUR.
- 9 يوليو 2026وافقت Marex على شراء Bright Point International، وهي شركة مقاصة في سنغافورة بنحو 800 مليون دولار من أرصدة العملاء. ويتوقع الإتمام في أواخر 2026 أو أوائل 2027.
- 1 يوليو 2026نقلت Marex شركتها الأم من إنجلترا وويلز إلى برمودا. ولم تعد المجموعة خاضعة لقواعد رأس المال للمجموعات لدى FCA البريطانية. وتبقى شركاتها التابعة المنظمة تحت جهاتها التنظيمية.
- 9 يونيو 2026أصدرت Marex سندات هجينة دائمة بقيمة 500 مليون دولار بفائدة 7.70%. وبحلول 11 يونيو، أعادت شراء 94.7 مليون دولار من سندات AT1 البالغة 100 مليون دولار بفائدة 13.25% بسعر 109% من قيمتها الاسمية.
- 6 مايو 2026أعلنت Marex نتائج Q1 2026. بلغ الربح المعدل قبل الضرائب 152.7 مليون دولار، بزيادة 59%. وتسبب تخلف عميل في الغاز الطبيعي في يناير بخسارة قدرها 33.9 مليون دولار في المقاصة.
- 25 مارس 2026قدمت Marex تقريرها السنوي لعام 2025. وأبلغت الإدارة والمدقق عن نقطتي ضعف جوهريتين في الرقابة الداخلية، في الوصول إلى تقنية المعلومات وفي مطابقات الميزانية العمومية.
التقارير والمواعيد
- النتائج القادمة
- 5 نوفمبر 2026، أكدته الشركة.
- 20-Fتقرير سنوي عن الفترة المنتهية في 31 ديسمبر 2025قُدِّم في 25 مارس 2026 · mar-20251231
- 20-Fتقرير سنوي عن الفترة المنتهية في 31 ديسمبر 2024قُدِّم في 21 مارس 2025 · mar-20241231
المخاطر
- قد ينخفض الربح عندما يعود تقلب السلع إلى مستواه الطبيعي. ففي النصف الأول من 2026، كان دخل التداول ضعف مستواه قبل عام.
- قد يعجز عميل عن دفع الهامش في سوق سريعة. وعندها يجب على Marex تغطية الخسارة، كما فعلت مع خسارة 34 مليون دولار في يناير 2026.
- لدى Marex نقطتا ضعف جوهريتان في الرقابة الداخلية، واتهمها بائع على المكشوف بالتلاعب المحاسبي. وسيضر الفشل في إصلاح الضوابط، أو أي إعادة بيان للنتائج، بالثقة.
- انخفاض أسعار الفائدة يقلل الفوائد التي تكسبها Marex على نقد العملاء. وانخفاض الأسعار بمقدار 1 نقطة مئوية يخفض هذا الدخل بنحو 34 مليون دولار سنويا.
- تشتري Marex عدة شركات كل عام. وقد يتسبب شراء سيئ أو دمج ضعيف في خسائر أو شطب قيم.
- تمول Marex نفسها جزئيا بسندات مهيكلة قصيرة الأجل ونقد العملاء. وفي الضغوط يمكن أن تغادر هذه الأموال بسرعة.
- بعد الانتقال إلى برمودا، تحدد الإدارة مقياس رأس المال للمجموعة، لا الجهة التنظيمية البريطانية. وقد تطلب جهة تنظيمية لاحقا مزيدا من رأس المال.
الميزانية العمومية
Marex وسيط وشركة مقاصة، لذا فميزانيتها كبيرة مقارنة بحقوق ملكيتها. ففي 30 يونيو 2026 بلغ إجمالي الأصول 42.1 مليار دولار وبلغ إجمالي حقوق الملكية 1.87 مليار دولار. ومن حقوق الملكية، كان 1.37 مليار دولار يخص المساهمين العاديين، وكان 495 مليون دولار سندا هجينا دائما بفائدة 7.70% يُحتسب ضمن حقوق الملكية. ومعظم الأصول مراكز عملاء مقابلة، مثل إقراض الأسهم واتفاقيات إعادة الشراء وهوامش العملاء. وهي ليست أموالا تدين بها Marex لاستخدامها الخاص. وبلغت سندات الدين 6.85 مليار دولار في 30 يونيو 2026. لكن 4.91 مليار دولار منها كانت سندات مهيكلة بيعت للمستثمرين، بمتوسط استحقاق نحو 15 شهرا. وكثير من هذه السندات يستحق خلال 12 شهرا، وتبيع Marex سندات جديدة لتحل محلها. ويمكن أن تغادر هذه السندات بسرعة في الضغوط. كما كان لدى Marex 432 مليون دولار من الاقتراض قصير الأجل الذي يمكن للمقرضين المطالبة به عند الطلب. ودين الشركة هو 1.59 مليار دولار من السندات الأولى، حُولت إلى فائدة عائمة، إضافة إلى 300 مليون EUR من سندات EMTN. وتأتي أولى استحقاقات السندات في 2028. وتصنف S&P المجموعة عند BBB- (مستقرة، أُكد التصنيف في سبتمبر 2025)، وتصنفها Fitch عند BBB- (نظرة إيجابية منذ أبريل 2025). ولم يجد الفحص في 12 أكتوبر 2026 أي إجراء تصنيفي بعد الانتقال إلى برمودا في يوليو 2026. وكان لدى Marex 490 مليون دولار من خطوط الائتمان الملتزم بها غير المسحوبة، من تسهيل جديد في 30 يونيو 2026. وأعلنت سيولة قدرها 1.81 مليار دولار فوق متطلبها الداخلي في 30 يونيو 2026. وكان فائض رأس مالها فوق المتطلب 978 مليون دولار (287%)، لكن هذا يشمل السند الهجين الجديد. ومنذ الانتقال إلى برمودا في يوليو 2026، تحدد الإدارة مقياس المجموعة، لا الجهة التنظيمية البريطانية. وتتيح الميزانية مجالا لاستحواذات صغيرة. لكن الحد الحقيقي هو ثقة العملاء والمقرضين. وسيستنفد تخلف كبير من عميل أو سحب جماعي من السندات المهيكلة رأس المال بسرعة.
حتى
عرض 4 مصادرإخفاء المصادر
- sec.gov /Archives/edgar/data/1997464/000199746426000067/a01marexgroupplc-hy26finst.htm
- globenewswire.com /news-release/2026/08/12/3343503/0/en/marex-group-limited-announces-second-quarter-2026-results.html
- sec.gov /Archives/edgar/data/1997464/000199746426000018/mar-20251231.htm
- finviz.com /news/173296/sp-global-ratings-affirms-bbb-rating-and-stable-outlook-for-marex-group-plc-assigns-first-time-rating-of-bbb-to-marex-capital-markets-inc-mcmi-and-addresses-recent-short-seller-report
توزيعات الأرباح
- عائد توزيعات الأرباح
- 0.9% (آخر 12 شهرا، بسعر اليوم 71.54 US$)
- المدفوع لكل سهم
- 0.62 US$ خلال آخر 12 شهرا (عدد الدفعات: 4)
- المعدل السنوي الحالي
- 0.64 US$ (0.16 US$ × 4 في السنة)
- آخر تاريخ لانقطاع الاستحقاق
- 24 أغسطس 2026، 0.16 US$ لكل سهم
توزيعات الأرباح لكل سهم حسب السنة
| 2016 | 0.00 US$ | |
|---|---|---|
| 2017 | 0.00 US$ | |
| 2018 | 0.00 US$ | |
| 2019 | 0.00 US$ | |
| 2020 | 0.00 US$ | |
| 2021 | 0.00 US$ | |
| 2022 | 0.00 US$ | |
| 2023 | 0.00 US$ | |
| 2024 | 0.28 US$ | |
| 2025 | 0.59 US$ |
المصدر: تقارير الشركة وبيانات السوق، قُرئت في 26 أكتوبر 2026. تاريخ انقطاع الاستحقاق هو أول يوم لا يحصل فيه المشتري على الدفعة التالية.
شركات مشابهة
- BACBank of Americaالمشترك: أسعار الفائدة, التنظيم والمحاكم
- القيمة الجوهرية
- أقل من القيمة الجوهرية
- الفجوة
- قد تُغلق
- FICOFICOالمشترك: التنظيم والمحاكم, أسعار الفائدة
- القيمة الجوهرية
- أقل من القيمة الجوهرية
- الفجوة
- بطيئة
- USBU.S. Bancorpالمشترك: أسعار الفائدة, التنظيم والمحاكم
- القيمة الجوهرية
- قريب من القيمة الجوهرية
- الفجوة
- قد تُغلق
- EIXEdison Internationalالمشترك: التنظيم والمحاكم, أسعار الفائدة
- القيمة الجوهرية
- أقل بوضوح من القيمة الجوهرية
- الفجوة
- قد تُغلق
- PNRPentairالمشترك: أسعار الفائدة, التنظيم والمحاكم
- القيمة الجوهرية
- أقل بفارق كبير جدًا من القيمة الجوهرية
- الفجوة
- قد تُغلق