Marex Group

Marex to firma usług finansowych dla rynków towarowych i finansowych. Rozlicza transakcje na wielu giełdach, wykonuje zlecenia klientów, zajmuje się market makingiem i sprzedaje produkty zabezpieczające i strukturyzowane. Jej klienci to producenci, konsumenci i handlowcy towarów, banki, fundusze hedgingowe i zarządzający aktywami. Marex zarabia na opłatach i prowizjach, dochodach z handlu oraz odsetkach od gotówki, którą klienci trzymają u niego jako depozyt zabezpieczający.

Ma cztery segmenty: Clearing, Agency and Execution, Market Making oraz Hedging and Investment Solutions. Firma zaczęła w Londynie i weszła na Nasdaq w kwietniu 2024. W lipcu 2026 jej spółka dominująca przeniosła się na Bermudy.

Rynek wycenia Marex powyżej oszacowania AI, ponieważ oczekuje, że Marex zachowa większość rekordowego zysku z 2026. W pierwszej połowie 2026 bardzo wysoka zmienność na rynkach towarowych sprawiła, że market making i handel były niezwykle zyskowne. Ale Q2 2026 był też rekordowym kwartałem, a salda rozliczeniowe, usługi prime brokerage i przejęcia nadal dodają dochody z opłat i odsetek. Oszacowanie AI daje równą wagę dwóm scenariuszom: zysk wraca do poziomu z 2025 plus wzrost albo poziom z pierwszej połowy 2026 jest nową bazą.

Problemy z zaufaniem hamują cenę. Sprzedawca krótki oskarżył Marex o manipulację księgową w sierpniu 2025, a raport roczny za 2025 pokazał dwie istotne słabości kontroli wewnętrznej. Spadające stopy procentowe obniżają też odsetki, które Marex zarabia na gotówce klientów. Aby cena się utrzymała, skorygowany zysk musi dalej rosnąć w kwartałach o normalnej zmienności i nie może być dużego nowego niewykonania zobowiązań przez klienta.

Raport roczny za 2026 musi też pokazać, że słabości kontroli zostały naprawione. Jeśli zysk wróci w stronę poziomu z 2025, gdy zmienność się uspokoi, cena może spaść do oszacowania AI lub poniżej. Dowody pojawią się z wynikami za Q3 2026 5 listopada 2026, zamknięciem przejęć Bright Point i Brainchild pod koniec 2026 lub na początku 2027 oraz raportem rocznym za 2026 w marcu 2027. W ciągu następnych trzech do pięciu kwartałów te raporty pokażą, który z dwóch scenariuszy jest właściwy.

Wartość wewnętrzna Marex na tej stronie to oszacowanie AI z 8 października 2026. Nie jest to wartość analityków. Czytaj dalej

1. 5 lis 2026Oczekuje

   Wyniki za Q3 2026 przy normalnej zmiennościSkorygowany zysk przed opodatkowaniem wyższy o 10% lub więcej niż w Q3 2025, bez dużej straty na kliencie, to zaliczenie; spadek zysku, gdy zmienność słabnie, to niezaliczenie.
2. Q1 2027 · szac.Oczekuje

   Zamknięcie przejęć Bright Point i BrainchildObie transakcje zamknięte do początku 2027, dodające salda klientów bez odpisów, to zaliczenie; opóźnienie, zablokowanie lub odpis to niezaliczenie.
3. marzec 2027 · szac.Oczekuje

   Raport roczny za 2026 i opinia o kontroli wewnętrznejZarząd i audytor zgłaszają, że obie istotne słabości zostały naprawione, to zaliczenie; jakakolwiek pozostała słabość lub korekta sprawozdań to niezaliczenie.

Wszystkie spełnione i niespełnione punkty kontrolne wszystkich spółek (po angielsku)

• 13 października 2026Marex poinformował, że poda wyniki za Q3 2026 5 listopada 2026, przed otwarciem rynku amerykańskiego.
• 7 października 2026Marex poinformował, że Robert Pickering odszedł z Rady Grupy po zakończeniu trzyletniej kadencji jako przewodniczący. Był przewodniczącym od października 2023. Przewodniczącym został John Pietrowicz. Dołączył do rady w kwietniu 2024 i był dyrektorem finansowym CME Group od 2014 do 2023.
• 9 września 2026Marex wypłacił kwartalną dywidendę 0,16 dolara na akcję za Q2 2026, wobec 0,15 dolara za Q4 2025.

Następne wyniki

5 listopada 2026, potwierdzone przez spółkę.

• 20-FRaport roczny za okres kończący się 31 grudnia 2025Złożono 25 marca 2026 · mar-20251231
• 20-FRaport roczny za okres kończący się 31 grudnia 2024Złożono 21 marca 2025 · mar-20241231

Wszystkie dokumenty w SEC EDGAR (CIK 1997464)

• Zysk może spaść, gdy zmienność na rynkach towarowych wróci do normy. W pierwszej połowie 2026 dochód z handlu był dwa razy wyższy niż rok wcześniej.
• Klient może nie wpłacić depozytu zabezpieczającego na szybkim rynku. Marex musi wtedy pokryć stratę, jak w przypadku straty 34 mln dolarów w styczniu 2026.
• Marex ma dwie istotne słabości kontroli wewnętrznej, a sprzedawca krótki oskarżył go o manipulację księgową. Brak naprawy kontroli albo jakakolwiek korekta sprawozdań zniszczyłyby zaufanie.
• Niższe stopy procentowe zmniejszają odsetki, które Marex zarabia na gotówce klientów. Spadek stóp o 1 punkt procentowy obniża ten dochód o około 34 mln dolarów rocznie.
• Marex kupuje kilka firm rocznie. Zły zakup lub słaba integracja mogłyby spowodować straty lub odpisy.
• Marex finansuje się częściowo krótkoterminowymi notami strukturyzowanymi i gotówką klientów. W warunkach stresu te środki mogą szybko odpłynąć.
• Po przeniesieniu na Bermudy miarę kapitału grupy ustala zarząd, a nie brytyjski regulator. Regulator mógłby później wymagać więcej kapitału.

Marex jest brokerem i firmą rozliczeniową, więc jego bilans jest duży w porównaniu z kapitałem własnym. Na 30 czerwca 2026 aktywa ogółem wyniosły 42,1 mld dolarów, a kapitał własny ogółem 1,87 mld dolarów. Czytaj dalej

Stopa dywidendy

0,9% (ostatnie 12 miesięcy, przy dzisiejszej cenie 71,54 USD)

Wypłacono na akcję

0,62 USD w ostatnich 12 miesiącach (liczba wypłat: 4)

Obecna stawka roczna

0,64 USD (0,16 USD × 4 rocznie)

Ostatni dzień bez dywidendy

24 sierpnia 2026, 0,16 USD na akcję

Dywidenda na akcję w poszczególnych latach

Źródło: raporty spółki i dane rynkowe, odczytane 26 października 2026. Dzień bez dywidendy to pierwszy dzień, w którym kupujący nie dostaje już kolejnej wypłaty.