ID, Bahasa: Bahasa Indonesia
MRXPasar modal (kliring dan pialang komoditas)
Marex Group
Hanya informasi umum. Bukan saran untuk situasi Anda. Bukan rekomendasi untuk membeli atau menjual. Kevin mungkin memegang saham apa pun di situs ini. Baca Pernyataan Penafian (dalam bahasa Inggris).
Oleh Kevin Amado · Diperbarui
- Harga
- US$71,54
- Nilai intrinsik
- Nilai intrinsik: Estimasi AI
- Pandangan analis
- Analis Optimis
- Kategori diskon
- Dekat dengan nilai intrinsik
- Pilihan utama
- Pilihan utama
- Laporan laba berikutnya
- Laporan laba 5 Nov ·
Singkatnya
- Tesis
- Pasar mengharapkan Marex mempertahankan sebagian besar laba rekor 2026, jadi harga bertahan hanya jika laba tumbuh pada kuartal dengan volatilitas normal dan kelemahan pengendalian diperbaiki.
- Selisih
- Bisa menutup.
Riwayat harga
Tentang perusahaan
Marex adalah perusahaan jasa keuangan untuk pasar komoditas dan keuangan. Marex melakukan kliring transaksi di banyak bursa, mengeksekusi pesanan untuk klien, menjadi pembuat pasar, dan menjual produk lindung nilai dan produk terstruktur. Kliennya mencakup produsen, konsumen, dan pedagang komoditas, bank, dana lindung nilai, dan manajer aset. Marex memperoleh biaya dan komisi, pendapatan perdagangan, dan bunga atas kas yang disimpan klien padanya sebagai margin.
Marex memiliki empat segmen: Clearing, Agency and Execution, Market Making, dan Hedging and Investment Solutions. Perusahaan ini bermula di London dan tercatat di Nasdaq pada April 2024. Pada Juli 2026 perusahaan induknya pindah ke Bermuda.
Tesis
Pasar menghargai Marex di atas estimasi AI, karena pasar mengharapkan Marex mempertahankan sebagian besar laba rekor 2026. Pada semester pertama 2026, volatilitas komoditas yang sangat tinggi membuat pembuatan pasar dan perdagangan luar biasa menguntungkan. Tetapi Q2 2026 juga merupakan kuartal rekor, dan saldo kliring, layanan prime, dan akuisisi terus menambah pendapatan biaya dan bunga. Estimasi AI memberi bobot yang sama pada dua kasus: laba kembali ke level 2025 ditambah pertumbuhan, atau level semester pertama 2026 menjadi dasar baru.
Masalah kepercayaan menahan harga. Seorang penjual pendek menuduh Marex memanipulasi akuntansi pada Agustus 2025, dan laporan tahunan 2025 menunjukkan dua kelemahan material dalam pengendalian internal. Suku bunga yang turun juga mengurangi bunga yang diperoleh Marex dari kas klien. Agar harga bertahan, laba yang disesuaikan harus terus tumbuh pada kuartal dengan volatilitas normal, dan tidak boleh ada gagal bayar klien baru yang besar.
Laporan tahunan 2026 juga harus menunjukkan bahwa kelemahan pengendalian sudah diperbaiki. Jika laba turun kembali ke level 2025 saat volatilitas mereda, harga dapat turun ke estimasi AI atau lebih rendah. Buktinya datang dengan hasil Q3 2026 pada 5 November 2026, penutupan akuisisi Bright Point dan Brainchild pada akhir 2026 atau awal 2027, dan laporan tahunan 2026 pada Maret 2027. Dalam tiga sampai lima kuartal ke depan, laporan-laporan ini menunjukkan kasus mana yang benar.
Valuasi
Nilai intrinsik di halaman ini untuk Marex adalah estimasi AI per 8 Oktober 2026. Ini bukan nilai dari analis. Agen riset AI menghitungnya dari pengajuan Marex. Metodenya adalah kelipatan harga terhadap laba pada laba per saham (EPS) terdilusi yang disesuaikan untuk 12 bulan ke depan. Metode ini memakai dua kasus, dan setiap kasus berbobot 50%. Bobot ini adalah asumsi. Kasus 1 mengasumsikan bahwa pendapatan perdagangan yang sangat tinggi pada semester pertama 2026 tidak berlanjut. Kasus ini dimulai dari EPS terdilusi yang disesuaikan 2025 sebesar 3,99 dolar, dari hasil Q4 2025 pada 3 Maret 2026, dan menambah pertumbuhan 10% untuk mendapat 4,39 dolar. Kasus 2 mengasumsikan bahwa level semester pertama 2026 adalah dasar baru. Kasus ini dimulai dari EPS terdilusi yang disesuaikan sebesar 5,17 dolar untuk 12 bulan hingga 30 Juni 2026. Ini adalah 3,13 dolar untuk semester pertama 2026, dari hasil Q2 2026 pada 12 Agustus 2026, ditambah 2,04 dolar untuk semester kedua 2025 (3,99 dolar dikurangi 1,95 dolar untuk semester pertama 2025). Kasus ini menambah pertumbuhan 10% untuk mendapat 5,69 dolar. Laju pertumbuhan 10% adalah asumsi. Kedua kasus memakai kelipatan 14 kali laba. Kelipatan ini juga asumsi. Kelipatan ini kira-kira sama dengan kelipatan yang diberikan oleh imbal hasil ekuitas 28%, biaya ekuitas 11%, dan pertumbuhan jangka panjang 5%. Imbal hasil ekuitas yang disesuaikan adalah 29,9% pada 2025. Kasus 1 menghasilkan sekitar 61,45 dolar per saham dan Kasus 2 menghasilkan sekitar 79,62 dolar per saham. Rata-rata kedua kasus adalah sekitar 70,50 dolar per saham. Pendapatan perdagangan bersih pada semester pertama 2026 sebesar 727,1 juta dolar, dua kali lipat 362,4 juta dolar setahun sebelumnya, jadi dasar laba tidak pasti. Dua kelemahan material dalam pengendalian internal dan risiko gagal bayar klien menambah keraguan. Laporan tahunan 2025 tertanggal 25 Maret 2026 menyatakan bahwa pasar Marex sangat kompetitif. Laporan itu juga menyatakan bahwa sebagian pesaing adalah bank dan pialang dengan lebih banyak klien dan lebih banyak uang. Marex memiliki akses ke lebih dari 60 bursa dan lebih dari 3.400 klien aktif. Marex adalah anggota Kategori 1 dari London Metal Exchange (LME), yang hanya memiliki sedikit anggota. Hal-hal ini memberi sedikit skala. Tetapi laporan itu juga menyatakan bahwa Marex dapat kehilangan pialang kepada pesaing, dan bahwa pialang yang pergi dapat membawa hubungan klien bersama mereka. Jadi biaya perpindahan sebagian dimiliki staf, bukan perusahaan. Klien juga dapat melakukan kliring lewat perusahaan lain atau menjadi anggota bursa. Laba sangat bergantung pada volatilitas: pendapatan perdagangan bersih naik menjadi 851,9 juta dolar pada 2025 dari 492,4 juta dolar pada 2024. Imbal hasil ekuitas yang disesuaikan sebesar 29,9% pada 2025 tinggi, tetapi estimasi tidak mengandalkan bahwa itu bertahan. Pada 12 Oktober 2026, pemeriksaan kedua atas semua masukan terhadap pengajuan tidak menemukan kesalahan. Tidak ada hasil baru yang dipublikasikan setelah estimasi. Mulai Q2 2026, EPS yang disesuaikan mengurangi kupon pada surat utang hibrida 7,70%, sekitar 38,5 juta dolar per tahun sebelum pajak. Ini menurunkan EPS yang disesuaikan di masa depan hingga sekitar 0,40 dolar per saham per tahun (sebuah estimasi, sebelum keringanan pajak apa pun atas kupon). Estimasi belum memasukkan ini, jadi bisa sedikit tinggi.
Per
Tampilkan 4 sumberSembunyikan sumber
- sec.gov /Archives/edgar/data/1997464/000199746426000067/q22026earningsrelease.htm
- sec.gov /Archives/edgar/data/1997464/000199746426000067/a01marexgroupplc-hy26finst.htm
- sec.gov /Archives/edgar/data/1997464/000199746426000008/q42025earningsreleasedoc.htm
- sec.gov /Archives/edgar/data/1997464/000199746426000018/mar-20251231.htm
Titik periksa
- 5 Nov 2026Akan datangHasil Q3 2026 dengan volatilitas normalLaba sebelum pajak yang disesuaikan naik 10% atau lebih dari Q3 2025 tanpa kerugian klien yang besar lulus; penurunan laba saat volatilitas mereda gagal.
- Q1 2027 · perk.Akan datangAkuisisi Bright Point dan Brainchild selesaiKedua kesepakatan selesai pada awal 2027 dan menambah saldo klien tanpa penghapusan nilai lulus; penundaan, pemblokiran, atau penghapusan nilai gagal.
- Maret 2027 · perk.Akan datangLaporan tahunan 2026 dan opini pengendalian internalManajemen dan auditor melaporkan bahwa kedua kelemahan material sudah diperbaiki lulus; kelemahan yang tersisa atau penyajian ulang gagal.
Semua titik periksa yang lolos dan gagal dari semua pilihan (dalam bahasa Inggris)
Peristiwa terbaru
- 13 Oktober 2026Marex mengatakan akan melaporkan hasil Q3 2026 pada 5 November 2026, sebelum pasar Amerika Serikat dibuka.
- 7 Oktober 2026Marex mengatakan bahwa Robert Pickering meninggalkan Dewan Grup di akhir masa jabatan tiga tahunnya sebagai Ketua. Ia menjadi Ketua sejak Oktober 2023. John Pietrowicz menjadi Ketua. Ia bergabung dengan dewan pada April 2024 dan menjabat CFO CME Group dari 2014 sampai 2023.
- 9 September 2026Marex membayar dividen kuartalan sebesar 0,16 dolar per saham untuk Q2 2026, naik dari 0,15 dolar untuk Q4 2025.
Tampilkan 9 peristiwa lamaSembunyikan peristiwa lama
- 21 Agustus 2026Marex setuju membayar 950.000 dolar untuk menyelesaikan class action di Amerika Serikat yang mengulang klaim penjual pendek NINGI Research. Para penggugat meminta persetujuan awal dari pengadilan. Penyelesaian itu masih perlu persetujuan akhir pengadilan.
- 12 Agustus 2026Marex melaporkan hasil Q2 2026. Pendapatan sebesar 695,8 juta dolar, naik 39%. Laba sebelum pajak yang disesuaikan sebesar 165,9 juta dolar, naik 56%. Pada konferensi telepon hasil, CEO mengatakan bahwa ia yakin Marex dapat tumbuh setidaknya sejalan dengan batas atas kisaran target pertumbuhan laba 10% sampai 20%. Mulai Q2 2026, laba per saham yang disesuaikan mengurangi kupon pada surat utang hibrida baru.
- 10 Agustus 2026Marex setuju membeli Brainchild Capital Investments, perusahaan Belanda yang melakukan kliring dan eksekusi perdagangan listrik dan gas. Penyelesaian diperkirakan pada akhir 2026 atau awal 2027. Pada hari yang sama, dua pemilik terbesar sebelum pencatatan mengajukan laporan bahwa mereka tidak memegang saham Marex per 30 Juni 2026.
- 3 Agustus 2026Marex menyelesaikan pembelian Webb Traders, pembuat pasar derivatif ekuitas Eropa, dengan pembayaran awal sebesar EUR 69,9 juta.
- 9 Juli 2026Marex setuju membeli Bright Point International, perusahaan kliring Singapura dengan saldo klien sekitar 800 juta dolar. Penyelesaian diperkirakan pada akhir 2026 atau awal 2027.
- 1 Juli 2026Marex memindahkan perusahaan induknya dari Inggris dan Wales ke Bermuda. Grup tidak lagi berada di bawah aturan modal grup FCA Inggris. Anak usahanya yang diatur tetap berada di bawah regulator masing-masing.
- 9 Juni 2026Marex menerbitkan surat utang hibrida abadi senilai 500 juta dolar dengan bunga 7,70%. Pada 11 Juni, Marex membeli kembali 94,7 juta dolar dari surat utang AT1 senilai 100 juta dolar dengan bunga 13,25% pada 109% dari nilai nominalnya.
- 6 Mei 2026Marex melaporkan hasil Q1 2026. Laba sebelum pajak yang disesuaikan sebesar 152,7 juta dolar, naik 59%. Gagal bayar klien gas alam pada Januari menyebabkan kerugian 33,9 juta dolar di Clearing.
- 25 Maret 2026Marex mengajukan laporan tahunan 2025. Manajemen dan auditor melaporkan dua kelemahan material dalam pengendalian internal, pada akses TI dan pada rekonsiliasi neraca.
Laporan dan jadwal
- Laporan laba berikutnya
- 5 November 2026, dikonfirmasi oleh perusahaan.
- 20-FLaporan tahunan untuk periode yang berakhir pada 31 Desember 2025Diajukan pada 25 Maret 2026 · mar-20251231
- 20-FLaporan tahunan untuk periode yang berakhir pada 31 Desember 2024Diajukan pada 21 Maret 2025 · mar-20241231
Risiko
- Laba dapat turun ketika volatilitas komoditas kembali normal. Pada semester pertama 2026, pendapatan perdagangan dua kali lipat level setahun sebelumnya.
- Klien dapat gagal membayar margin di pasar yang bergerak cepat. Marex kemudian harus menutup kerugiannya, seperti kerugian 34 juta dolar pada Januari 2026.
- Marex memiliki dua kelemahan material dalam pengendalian internal, dan seorang penjual pendek menuduhnya memanipulasi akuntansi. Kegagalan memperbaiki pengendalian, atau penyajian ulang apa pun, akan merusak kepercayaan.
- Suku bunga yang lebih rendah mengurangi bunga yang diperoleh Marex dari kas klien. Penurunan suku bunga 1 poin persentase memangkas pendapatan ini sekitar 34 juta dolar per tahun.
- Marex membeli beberapa perusahaan setiap tahun. Pembelian yang buruk atau integrasi yang lemah dapat menyebabkan kerugian atau penghapusan nilai.
- Marex mendanai dirinya sebagian dengan surat utang terstruktur jangka pendek dan kas klien. Dalam tekanan, dana ini dapat keluar dengan cepat.
- Setelah pindah ke Bermuda, ukuran modal grup ditetapkan oleh manajemen, bukan oleh regulator Inggris. Regulator dapat meminta lebih banyak modal kelak.
Neraca
Marex adalah pialang dan perusahaan kliring, jadi neracanya besar dibandingkan ekuitasnya. Per 30 Juni 2026, total aset sebesar 42,1 miliar dolar dan total ekuitas sebesar 1,87 miliar dolar. Dari ekuitas itu, 1,37 miliar dolar milik pemegang saham biasa, dan 495 juta dolar adalah surat utang hibrida abadi 7,70% yang dihitung sebagai ekuitas. Sebagian besar aset adalah posisi klien yang berpasangan, seperti pinjaman saham, repo, dan margin klien. Itu bukan uang yang terutang Marex untuk keperluannya sendiri. Surat berharga utang sebesar 6,85 miliar dolar per 30 Juni 2026. Tetapi 4,91 miliar dolar di antaranya adalah surat utang terstruktur yang dijual kepada investor, dengan jatuh tempo rata-rata sekitar 15 bulan. Banyak dari surat utang ini jatuh tempo dalam 12 bulan, dan Marex menjual surat utang baru untuk menggantikannya. Surat utang ini dapat keluar dengan cepat dalam tekanan. Marex juga memiliki pinjaman jangka pendek sebesar 432 juta dolar yang dapat ditagih pemberi pinjaman sewaktu-waktu. Utang korporasinya adalah surat utang senior 1,59 miliar dolar, yang di-swap ke bunga mengambang, ditambah surat utang EMTN sebesar EUR 300 juta. Jatuh tempo obligasi pertama datang pada 2028. S&P memberi grup peringkat BBB- (stabil, ditegaskan pada September 2025), dan Fitch memberinya peringkat BBB- (prospek positif sejak April 2025). Pemeriksaan pada 12 Oktober 2026 tidak menemukan tindakan peringkat setelah pemindahan ke Bermuda pada Juli 2026. Marex memiliki fasilitas kredit berkomitmen yang belum ditarik sebesar 490 juta dolar, dari fasilitas baru per 30 Juni 2026. Marex melaporkan likuiditas 1,81 miliar dolar di atas kebutuhan internalnya sendiri per 30 Juni 2026. Surplus modalnya di atas kebutuhan adalah 978 juta dolar (287%), tetapi ini mencakup surat utang hibrida baru. Sejak pemindahan ke Bermuda pada Juli 2026, manajemen menetapkan ukuran grup, bukan regulator Inggris. Neraca memberi ruang untuk akuisisi kecil. Tetapi batas sebenarnya adalah kepercayaan klien dan pemberi pinjaman. Gagal bayar klien yang besar atau penarikan massal surat utang terstruktur akan menghabiskan modal dengan cepat.
Per
Tampilkan 4 sumberSembunyikan sumber
- sec.gov /Archives/edgar/data/1997464/000199746426000067/a01marexgroupplc-hy26finst.htm
- globenewswire.com /news-release/2026/08/12/3343503/0/en/marex-group-limited-announces-second-quarter-2026-results.html
- sec.gov /Archives/edgar/data/1997464/000199746426000018/mar-20251231.htm
- finviz.com /news/173296/sp-global-ratings-affirms-bbb-rating-and-stable-outlook-for-marex-group-plc-assigns-first-time-rating-of-bbb-to-marex-capital-markets-inc-mcmi-and-addresses-recent-short-seller-report
Dividen
- Imbal hasil dividen
- 0,9% (12 bulan terakhir, pada harga hari ini US$71,54)
- Dibayar per saham
- US$0,62 dalam 12 bulan terakhir (jumlah pembayaran: 4)
- Tarif tahunan saat ini
- US$0,64 (US$0,16 × 4 per tahun)
- Tanggal ex-dividen terakhir
- 24 Agustus 2026, US$0,16 per saham
Dividen per saham menurut tahun
| 2016 | US$0,00 | |
|---|---|---|
| 2017 | US$0,00 | |
| 2018 | US$0,00 | |
| 2019 | US$0,00 | |
| 2020 | US$0,00 | |
| 2021 | US$0,00 | |
| 2022 | US$0,00 | |
| 2023 | US$0,00 | |
| 2024 | US$0,28 | |
| 2025 | US$0,59 |
Sumber: laporan perusahaan dan data pasar, dibaca pada 26 Oktober 2026. Tanggal ex-dividen adalah hari pertama ketika pembeli tidak lagi menerima pembayaran berikutnya.
Perusahaan serupa
- BACBank of AmericaKesamaan: Suku bunga, Regulasi dan pengadilan
- Nilai intrinsik
- Di bawah nilai intrinsik
- Selisih
- Bisa menutup
- FICOFICOKesamaan: Regulasi dan pengadilan, Suku bunga
- Nilai intrinsik
- Di bawah nilai intrinsik
- Selisih
- Lambat
- USBU.S. BancorpKesamaan: Suku bunga, Regulasi dan pengadilan
- Nilai intrinsik
- Dekat dengan nilai intrinsik
- Selisih
- Bisa menutup
- EIXEdison InternationalKesamaan: Regulasi dan pengadilan, Suku bunga
- Nilai intrinsik
- Cukup jauh di bawah nilai intrinsik
- Selisih
- Bisa menutup
- PNRPentairKesamaan: Suku bunga, Regulasi dan pengadilan
- Nilai intrinsik
- Sangat jauh di bawah nilai intrinsik
- Selisih
- Bisa menutup