Gildan Activewear

Gildan Activewearは、Tシャツ、フリース、下着、靴下、インティメイツなどの基本的な衣料品を作っています。糸の紡績から縫製まで、主に中米、カリブ海、バングラデシュにある工場の大半を自社で保有しており、これが低コストにつながっています。ブランドには、Gildan、Comfort Colors、American Apparel、Hanes、Bali、Maidenform、Playtex、GOLDTOEがあります。Gildanは2025年12月1日に、現金、新株、新しい負債でHanesBrandsを買収しました。

売上は二種類で報告しています。Wholesaleの売上は、流通業者、スクリーン印刷業者、世界的なライフスタイル・ブランドに向けたもので、これらの顧客は無地の衣料品にロゴやデザインを印刷します。Retailの売上は、量販店、百貨店、オンライン小売業者、消費者に向けたもので、大半はHanesのブランドです。2026年のQ2は、Wholesaleが7.69億ドル、Retailが8.13億ドルの純売上高でした。

市場は、Gildanの売上が見かけほど強いのかを疑っています。2026年6月16日、空売り投資家のJehoshaphat Researchは、Gildanが売上を伸ばすために流通業者に在庫を押し込みすぎたこと、そして売掛金のほぼ半分を貸借対照表から外したことを主張しました。株価はその日に18.8%下がりました。Gildanは、開示は正確だと述べ、見通しを据え置きました。

さらに二つの事実が疑いを強めます。2026年上半期の純売上高は、統合の間にGildanが顧客の在庫を減らしたため、前年のGildanとHanesBrandsのプロフォーマの売上を下回りました。HanesBrandsの買収後は負債も高く、2026年6月28日時点でプロフォーマの調整後EBITDAの3.2倍であるため、自社株買いは停止されています。差が縮まるには、三つのことが必要です。

2026年のQ3の純売上高が、経営陣が述べたとおり、WholesaleとRetailの両方がプロフォーマの売上を上回って伸び、見通しの約16.5億ドルに近いことです。これは、チャネルへの押し込みという主張に対する直接の検証です。2026年通期の売上は、少なくとも60億ドルから62億ドルの下限にあり、約10億ドルのフリーキャッシュフローがあることです。HanesBrands Australiaの売却が2026年下半期に完了し、その現金が負債の削減に使われて、レバレッジ比率が1.5倍から2.5倍の目標に向かうことです。

2026年10月末に見込まれる2026年Q3の決算が最初の証拠を、2027年2月頃の2026年通期の決算が二つ目の証拠を示します。売上が保たれれば、差は今後二〜四四半期で縮まる可能性があります。空売り投資家の予想どおり下半期に売上が減れば、売上の質への疑いは長引く可能性があります。

1. 2026年10月30日 · 推定これから

   2026年Q3決算:プロフォーマに対する売上と空売り投資家の主張純売上高が約16.5億ドルに近く、WholesaleとRetailの両方がプロフォーマの売上を上回って伸びれば合格。売上が見通しを大きく下回るか、プロフォーマに対して再び減れば不合格。
2. 2026年12月 · 推定これから

   HanesBrands Australiaの売却の完了と負債の減少2026年下半期に完了し、その現金がタームローンの返済に使われれば合格。2027年への遅れや、価格の低下があれば不合格。
3. 2027年2月 · 推定これから

   2026年通期決算と2027年の見通し売上が少なくとも60億ドルで、フリーキャッシュフローが約10億ドルに近く、レバレッジが2.5倍に向けて下がれば合格。見通しに届かないか、レバレッジが上がれば不合格。

すべての銘柄の達成済み・未達のチェックポイント(英語)

• 2026年10月8日米連邦取引委員会は、ロビンソン・パットマン法に基づくGildanと流通業者S&Sに対する調査を終了しました。調査は、S&Sの競合他社に同じ価格や割引を提供することをGildanに禁じる契約条項に関するものでした。GildanとS&Sは条項を変更しました。Gildanは罰金を支払わず、和解もせず、不正行為も認めていません。
• 2026年7月30日Gildanは、HanesBrands Australiaを、BB Retail Capitalの事業体であるBBFIT Investmentsに、企業価値約7億豪ドル(約4.9億ドル)で売却することに合意しました。規制当局の承認を経て、2026年下半期に売却が完了すると見込んでおり、その現金は負債の削減に使います。
• 2026年7月30日Gildanは2026年のQ2決算を発表しました。純売上高はHanesBrandsの影響で72.3%増えて15.8億ドルとなりましたが、前年のプロフォーマの17.2億ドルを下回りました。調整後の希薄化後の一株当たり利益は1.28ドルで、32%増えました。フリーキャッシュフローは3.26億ドルでした。Gildanは、2026年の調整後の一株当たり利益の見通しを、4.20ドルから4.40ドルだったところから4.65ドルから4.75ドルに引き上げましたが、売上は60億ドルから62億ドルの下限になると見込んでいます。

次回の決算

2026年10月30日ごろの予定です。企業は日付を確認していません。

• 40-F2025年12月28日までの期間の年次報告書提出日 2026年2月26日 · gil-20251228
• 40-F2024年12月29日までの期間の年次報告書提出日 2025年2月19日 · gil-20241229_d2

SEC EDGARのすべての提出書類(CIK 1061894)

• 空売り投資家は2026年6月に、Gildanが流通チャネルに在庫を押し込みすぎたこと、そして売掛金のほぼ半分を売却して貸借対照表から外していることを主張しました。Gildanはこの主張を否定しています。2026年下半期の売上が見通しに届かなければ、市場がこの主張を信じる可能性があり、法律事務所は証券に関する請求の可能性に向けて株主を探しています。
• 小売の顧客は慎重に購入します。2026年のQ2は、四半期末の市場の弱さと、一部の大手小売業者の季節の発注が小さかったため、Retailの売上は前年のプロフォーマの売上を下回りました。HanesBrandsのRetail事業は今や純売上高のほぼ半分を占めるため、米国の消費者の弱さの影響が以前より大きくなっています。
• HanesBrandsの買収後、負債は高い水準にあります。純負債は2026年6月28日時点で46.9億ドルで、プロフォーマの調整後EBITDAの3.2倍であり、目標は1.5倍から2.5倍です。自社株買いは、レバレッジが目標の中間近くに下がるまで停止されたままです。負債削減の計画は、HanesBrands Australiaの売却と、2026年の約10億ドルのフリーキャッシュフローに左右されます。
• HanesBrandsの統合は、三年で年約2.5億ドルのコスト削減を生み出さなければなりません。Gildanは工場と物流センターを閉鎖し、移転しており、これが供給の問題や一時的な費用を引き起こす可能性があります。
• Gildanの工場の大半は、中米、カリブ海、バングラデシュなど米国外にあります。米国の関税政策は2025年と2026年に何度も変わりました。これらの国への新たな関税や、CAFTA-DRの扱いの変更は、コストを再び押し上げる可能性があります。

Gildanは、無担保社債、銀行のタームローン、リボルビング・クレジット・ファシリティ、そして2026年5月15日からは最大16億ドルの米国のコマーシャル・ペーパー・プログラムで資金を調達しています。負債は、2025年12月1日にGildanがHanesBrandsを買収したときに増えました。 続きを読む

配当利回り

2.4% (直近12か月、本日の株価CA$56.58で計算)

1株あたりの支払額

直近12か月でCA$1.344（支払い回数：4）

現在の年間配当

CA$1.376（CA$0.344 × 年4回）

直近の権利落ち日

2026年8月20日、1株あたりCA$0.344

年ごとの1株配当

過去10年間で、配当は年平均約13.0%増えました。

出典：企業の開示資料と市場データ（2026年10月26日時点）。権利落ち日とは、買い手が次の配当を受け取れなくなる最初の日です。