The Campbell's Company

The Campbell's Companyは、2024年11月にCampbell Soup Companyから社名を変更した会社で、二つの部門にまたがって包装食品を販売しています。2026年度の売上の約61%を占める食事・飲料部門には、Campbell'sの濃縮スープとそのまま飲めるスープ、Prego パスタソース、Pace、V8、Swansonのブロス、Pacific Foods、2024年のSovos Brands買収で加わった高級イタリアンソースのRao'sがあります。残りの売上を占めるスナック部門には、Pepperidge Farm(GoldfishクラッカーやMilanoクッキー)、Snyder's of Hanoverのプレッツェル、Cape Codのチップス、Kettle Brand、Lance、Late Julyがあり、その大部分は2018年のSnyder's-Lance買収で加わりました。

売上のほとんどは米国です。米国外では、主にカナダとラテンアメリカで販売しています。2026年5月に、Campbell'sは、Rao'sのトマトベースのソースをすべて製造するイタリア企業La Reginaの持分49%を、2.86億ドルで取得しました。

内訳は、完了時の現金1.46億ドルと、2027年5月に支払う1.4億ドルです。これにより、最も速く成長している高級ブランドとのサプライチェーンの結びつきが強まります。同社の競争上の強みは、数十年の歴史を持つブランドの認知度と大手スーパーマーケットでの棚スペースから来ており、新規参入者が取って代わることを難しくしています。

Campbell'sは、一時的な不調ではなく、実際の、続く減少を織り込んだ価格になっています。2026年度は売上も利益も減りました。経営陣自身の2027年度の見通しも、さらなる減少を見込んでいます。立て直しの資金を作るため、取締役会は配当を減らし、会社は二つのスナック工場を閉鎖し、月給制の従業員を減らしています。

Fitchは過去一年以内にCampbell'sの債務の格付けを引き下げ、Moody'sも引き下げたうえで、弱含みの見通しを維持しています。差が縮まるには、新しい5億ドルのコスト削減計画が業績に表れる必要があります。ブランドのうちRao'sとGoldfishの二つが、成長し続ける必要があります。スナック事業も、より小さな工場の規模と少ない人員が完全に整った後に、安定する必要があります。

Campbell'sの数十年の歴史を持つブランドと大手小売店での棚スペースは、これまでも弱い時期を乗り切る助けになってきました。経営陣自身も、利益率の回復は2028年度までは見込んでおらず、これは手早い解決策ではありません。レバレッジは当面高く、Moody'sの指標で利益の約4.9倍に近く、つまずきに対する余地はほとんどありません。立て直しが2027年度の決算を通じて2028年度まで続けば、その頃には差が縮まる可能性があります。

レバレッジが悪化するか、Rao'sの成長が止まれば、割安さは続くか広がる可能性があります。

1. 2026年12月8日 · 推定これから

   2027年度Q1決算、スナックの傾向と見通し調整後EPSの1.65ドルから1.80ドルに向けて業績が順調で、スナックの減少が緩やかになれば合格、見通しの引き下げやスナックの利益の再度の大幅な減少があれば不合格です。
2. 2027年3月19日これから

   格付けBaa3での5億ドルの債券の満期2026年10月の劣後債と現金から返済し、純債務が2026年8月2日より少なければ合格、高コストの負債がさらに増えるか、リボルバーの引き出しがあれば不合格です。
3. 2027年3月 · 推定これから

   2027年度Q2決算、コスト削減とRao'sの成長5億ドルのプログラムによる削減が目に見え、Rao'sが成長し続ければ合格、Rao'sの売上が横ばいか、レバレッジが上がれば不合格です。
4. 2027年5月4日これから

   La Reginaへの1.4億ドルの支払い新たな負債なしで現金で支払えば合格、新株での支払いや、支払いのための新規借入があれば不合格です。
5. 2027年9月 · 推定これから

   2027年度の決算と2028年度の見通しMoody'sの指標でのレバレッジが4倍近くになり、2028年度の利益率回復の見通しがあれば合格、レバレッジが5倍近くのままか、新たな格下げがあれば不合格です。

すべての銘柄の達成済み・未達のチェックポイント(英語)

• 2026年10月5日Campbell'sは、2057年が期限の8.500%劣後債3億ドルを発行しました。金利は2032年4月5日まで固定で、その後は五年ごとに、5年物米国債の金利に3.511%を加えた水準に見直されますが、8.500%を下回ることはありません。Campbell'sは、一度に最長10年間、利息の支払いを繰り延べることができます。Moody'sはこの債券をBa1、S&PとFitchはBBと格付けしており、いずれも投資適格を下回っています。Campbell'sは、この資金を、2027年3月が期限の5.20%債とコマーシャルペーパーの返済に使う計画です。
• 2026年9月23日Moody'sは、2026年度の弱い利益、2027年度のさらなる減少の見込み、年度末の調整後レバレッジ約4.9倍を理由に、Campbell'sの長期格付けをBaa2からBaa3に引き下げました。コマーシャルペーパーの格付けもPrime-2からPrime-3に引き下げました。Moody'sは、2027年度末にもレバレッジが4倍を上回ったままだと見ています。見通しは弱含みのままです。
• 2026年9月16日Campbell'sは、18.5億ドルのリボルビング信用枠を、2031年4月16日まで延長しました。

前回の決算

2026年9月3日 (sec.govの8-K)

次回の決算

2026年12月8日ごろの予定です。企業は日付を確認していません。

• 10-K2026年8月2日までの期間の年次報告書提出日 2026年9月24日 · cpb-20260802
• 8-K決算発表提出日 2026年9月3日 · cpb-20260903
• 10-Q2026年5月3日までの期間の四半期報告書提出日 2026年6月8日 · cpb-20260503
• 8-K決算発表提出日 2026年6月8日 · cpb-20260608
• 10-Q2026年2月1日までの期間の四半期報告書提出日 2026年3月11日 · cpb-20260201
• 8-K決算発表提出日 2026年3月11日 · cpb-20260311
• 10-Q2025年11月2日までの期間の四半期報告書提出日 2025年12月9日 · cpb-20251102
• 8-K決算発表提出日 2025年12月9日 · cpb-20251209

SEC EDGARのすべての提出書類(CIK 16732)

• 配当の削減後も、レバレッジは高いままです。Moody'sは、2026年度末の調整後レバレッジを約4.9倍としていますが、会社自身の純額での指標では約4.3倍です。Moody'sはBaa3に、弱含みの見通しで、Fitchは見通し安定的でBBB-に、過去一年以内にCampbell'sを引き下げました。レバレッジの低い会社に比べて、つまずきを吸収する余地は小さくなっています。
• スナック部門(Pepperidge Farm、Snyder's-Lanceのブランド)が弱点です。2026年度に、オーガニックの売上は4%減り、部門の営業利益は28%減りました。二つのチップス工場を閉鎖し、月給制の従業員を減らすことは、この立て直しが成功することへの本格的な賭けであり、まだ実証されていません。
• 経営陣自身の2027年度の見通しは、二年連続の減少を見込んでいます。純売上高は2%から4%減、調整後一株当たり利益は17%から24%減の1.65ドルから1.80ドルです。立て直しが業績に表れるのは、2028年度になるまで見込まれていません。
• 36%の配当削減は、単なる慎重さではなく、キャッシュフローの本当の逼迫を示しています。インカム重視の株主が売る可能性があり、会社が再び配当を減らす必要が生じた場合の余裕も小さくなります。
• GLP-1の減量薬、関税(2026年度の売上総利益率を2.3ポイント押し下げたと推定)、物流費が二桁近く上がる中での2027年度の約5%から6%のコスト上昇が、販売数量と利益率に同時に圧力をかけています。
• 立て直しは、まだ新しい経営陣に左右されます。CEOのMick Beekhuizenは2025年2月から会社を率いており、CFOのTodd Cunferは2025年10月に入社しました。また、最も速く成長しているブランドのRao'sに供給を続けて成長させるため、2.86億ドルのLa Reginaの持分にも頼っています。
• プライベートブランドとの競争や、生鮮食品や「体によい」食品への長期的な移行は、目先の立て直しとは関係なく、従来のスープやスナックのブランドへの需要を恒久的に縮小させる可能性があります。

Campbell'sは、主に親会社の固定金利の無担保優先債を使っています。2018年のSnyder's-Lanceと2024年のSovos Brandsの買収のために発行したもので、現在はMoody'sで投資適格の一段上にあり、自社株買い、買収、あるいは利益のさらなる減少に対する余地はほとんどありません。 続きを読む

配当利回り

7.3% (直近12か月、本日の株価$19.56で計算)

1株あたりの支払額

直近12か月で$1.42（支払い回数：4）

現在の年間配当

$1.00（$0.25 × 年4回）

配当性向

前会計年度の利益の119%（2026年8月2日に終わった年度）

直近の権利落ち日

2026年10月1日、1株あたり$0.25

年ごとの1株配当

過去5年間で、配当は年平均約0.8%減りました。 過去10年間で、配当は年平均約1.0%増えました。

出典：企業の開示資料と市場データ（2026年10月26日時点）。権利落ち日とは、買い手が次の配当を受け取れなくなる最初の日です。