The Campbell's Company

The Campbell's Company ซึ่งเปลี่ยนชื่อจาก Campbell Soup Company ในเดือนพฤศจิกายน 2024 ขายอาหารบรรจุหีบห่อในสองกลุ่มธุรกิจ Meals & Beverages ซึ่งเป็นราว 61% ของยอดขายปีงบประมาณ 2026 รวมซุปเข้มข้นและซุปพร้อมเสิร์ฟ Campbell's ซอสพาสต้า Prego, Pace, V8, น้ำซุป Swanson, Pacific Foods และซอสอิตาเลียนพรีเมียม Rao's ซึ่งเพิ่มเข้ามาจากการซื้อ Sovos Brands ในปี 2024 Snacks ซึ่งเป็นยอดขายส่วนที่เหลือ รวม Pepperidge Farm (แครกเกอร์ Goldfish, คุกกี้ Milano), เพรทเซล Snyder's of Hanover, มันฝรั่งทอด Cape Cod, Kettle Brand, Lance และ Late July ส่วนใหญ่เพิ่มเข้ามาจากการซื้อ Snyder's-Lance ในปี 2018 ยอดขายเกือบทั้งหมดอยู่ในสหรัฐอเมริกา นอกสหรัฐอเมริกา บริษัทขายหลัก ๆ ในแคนาดาและละตินอเมริกา ในเดือนพฤษภาคม 2026 Campbell's ซื้อหุ้น 49% ของ La Regina บริษัทอิตาลีที่ผลิตซอสมะเขือเทศทั้งหมดของ Rao's ในราคา 286 ล้านดอลลาร์ โดยจ่ายเงินสด 146 ล้านดอลลาร์ ณ วันปิดดีล และ 140 ล้านดอลลาร์ครบกำหนดในเดือนพฤษภาคม 2027 ซึ่งผูกห่วงโซ่อุปทานเข้ากับแบรนด์พรีเมียมที่เติบโตเร็วที่สุดใกล้ชิดขึ้น บริษัทได้คูเมืองทางเศรษฐกิจจากการเป็นที่รู้จักของแบรนด์มาหลายสิบปีและพื้นที่ชั้นวางที่เครือข่ายร้านขายของชำขนาดใหญ่ ซึ่งทำให้ผู้เข้าตลาดรายใหม่แทนที่ได้ยาก

Campbell's ถูกตีราคาสำหรับการถดถอยที่เป็นจริงและต่อเนื่อง ไม่ใช่แค่ช่วงยากลำบาก ทั้งยอดขายและกำไรลดลงในปีงบประมาณ 2026 ประมาณการปีงบประมาณ 2027 ของผู้บริหารเองก็คาดการลดลงอีกครั้ง เพื่อหาเงินทุนสำหรับการพลิกฟื้น คณะกรรมการลดเงินปันผล และบริษัทกำลังปิดโรงงานขนมสองแห่งและลดพนักงานเงินเดือน ทั้ง Fitch และ Moody's ลดอันดับหนี้ของ Campbell's ภายในปีที่ผ่านมา และ Moody's ยังคงแนวโน้มลบ เพื่อให้ช่องว่างปิดได้ แผนประหยัดต้นทุนใหม่ 500 ล้านดอลลาร์ต้องปรากฏในผลประกอบการ Rao's และ Goldfish ซึ่งเป็นสองแบรนด์ของบริษัท ต้องเติบโตต่อไป ธุรกิจขนมต้องทรงตัวเมื่อโรงงานที่เล็กลงและจำนวนพนักงานที่ลดลงเข้าที่เต็มที่ด้วย แบรนด์ที่มีอายุหลายสิบปีของ Campbell's และพื้นที่ชั้นวางกับผู้ค้าปลีกรายใหญ่ช่วยให้บริษัทผ่านช่วงอ่อนแอมาก่อนแล้ว ผู้บริหารเองก็ไม่คาดว่าอัตรากำไรจะฟื้นก่อนปีงบประมาณ 2028 นี่จึงไม่ใช่การแก้ไขอย่างรวดเร็ว ระดับหนี้ยังสูงในตอนนี้ ใกล้ 4.9 เท่าของกำไรตามมาตรวัดของ Moody's เหลือที่ว่างน้อยสำหรับความผิดพลาด หากการพลิกฟื้นยืนได้ตลอดผลปีงบประมาณ 2027 และเข้าสู่ปีงบประมาณ 2028 ช่องว่างอาจปิดได้ภายในเวลานั้น หากระดับหนี้แย่ลงหรือการเติบโตของ Rao's หยุดชะงัก ส่วนลดอาจคงอยู่หรือกว้างขึ้น

1. 8 ธ.ค. 2026 · ประมาณกำลังจะถึง

   ผลประกอบการ Q1 ปีงบประมาณ 2027: แนวโน้ม Snacks และประมาณการผลที่เป็นไปตามเป้า EPS ที่ปรับแล้ว 1.65 ถึง 1.80 ดอลลาร์ โดยการลดลงของ Snacks ชะลอลงถือว่าผ่าน ส่วนการลดประมาณการหรือกำไร Snacks ที่ตกหนักอีกครั้งถือว่าไม่ผ่าน
2. 19 มี.ค. 2027กำลังจะถึง

   หุ้นกู้ 500 ล้านดอลลาร์ครบกำหนดที่อันดับ Baa3การชำระคืนจากหุ้นกู้ด้อยสิทธิเดือนตุลาคม 2026 และเงินสด โดยหนี้สุทธิต่ำกว่า ณ วันที่ 2 สิงหาคม 2026 ถือว่าผ่าน ส่วนหนี้ต้นทุนสูงเพิ่มหรือการถอนวงเงินหมุนเวียนถือว่าไม่ผ่าน
3. มีนาคม 2027 · ประมาณกำลังจะถึง

   ผลประกอบการ Q2 ปีงบประมาณ 2027: การประหยัดต้นทุนและการเติบโตของ Rao'sการประหยัดที่มองเห็นได้จากโครงการ 500 ล้านดอลลาร์และ Rao's ที่ยังเติบโตถือว่าผ่าน ส่วนยอดขาย Rao's ที่ทรงตัวหรือระดับหนี้ที่สูงขึ้นถือว่าไม่ผ่าน
4. 4 พ.ค. 2027กำลังจะถึง

   การจ่ายเงิน 140 ล้านดอลลาร์ให้ La Reginaการจ่ายเป็นเงินสดโดยไม่มีหนี้ใหม่ถือว่าผ่าน ส่วนการจ่ายเป็นหุ้นใหม่ หรือการกู้ใหม่เพื่อจ่าย ถือว่าไม่ผ่าน
5. กันยายน 2027 · ประมาณกำลังจะถึง

   ผลปีงบประมาณ 2027 และแนวโน้มปีงบประมาณ 2028ระดับหนี้แบบ Moody's ใกล้ 4 เท่าและแนวโน้มการฟื้นตัวของอัตรากำไรในปีงบประมาณ 2028 ถือว่าผ่าน ส่วนระดับหนี้ที่ยังใกล้ 5 เท่าหรือการลดอันดับครั้งใหม่ถือว่าไม่ผ่าน

จุดตรวจสอบที่ผ่านและไม่ผ่านทั้งหมดของทุกหุ้น (ภาษาอังกฤษ)

• 5 ตุลาคม 2026Campbell's ออกหุ้นกู้ด้อยสิทธิชั้นรองอาวุโสดอกเบี้ย 8.500% ครบกำหนดปี 2057 มูลค่า 300 ล้านดอลลาร์ อัตราดอกเบี้ยคงที่จนถึงวันที่ 5 เมษายน 2032 จากนั้นปรับทุกห้าปีเป็นอัตราพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ห้าปีบวก 3.511% แต่ไม่ต่ำกว่า 8.500% Campbell's เลื่อนจ่ายดอกเบี้ยได้ครั้งละสูงสุด 10 ปี Moody's ให้อันดับหุ้นกู้ที่ Ba1 และ S&P กับ Fitch ให้ที่ BB ซึ่งทั้งหมดต่ำกว่าระดับลงทุน Campbell's วางแผนใช้เงินนี้ชำระคืนหุ้นกู้ดอกเบี้ย 5.20% ครบกำหนดเดือนมีนาคม 2027 และตั๋วเงินพาณิชย์
• 23 กันยายน 2026Moody's ลดอันดับเครดิตระยะยาวของ Campbell's เป็น Baa3 จาก Baa2 โดยอ้างถึงกำไรปีงบประมาณ 2026 ที่อ่อนแอ การคาดว่าจะลดลงอีกในปีงบประมาณ 2027 และระดับหนี้ที่ปรับแล้วราว 4.9 เท่า ณ สิ้นปีงบประมาณ Moody's ยังลดอันดับตั๋วเงินพาณิชย์เป็น Prime-3 จาก Prime-2 Moody's คาดว่าระดับหนี้จะอยู่เหนือ 4 เท่า ณ สิ้นปีงบประมาณ 2027 แนวโน้มยังเป็นลบ
• 16 กันยายน 2026Campbell's ขยายวงเงินสินเชื่อหมุนเวียน 1.85 พันล้านดอลลาร์ไปถึงวันที่ 16 เมษายน 2031

ผลประกอบการล่าสุด

3 กันยายน 2026 (8-K บน sec.gov)

ผลประกอบการครั้งถัดไป

คาดว่าจะประกาศราววันที่ 8 ธันวาคม 2026 บริษัทยังไม่ยืนยันวันที่

• 10-Kรายงานประจำปี สำหรับงวดที่สิ้นสุดวันที่ 2 สิงหาคม 2026ยื่นเมื่อ 24 กันยายน 2026 · cpb-20260802
• 8-Kข่าวประกาศผลประกอบการยื่นเมื่อ 3 กันยายน 2026 · cpb-20260903
• 10-Qรายงานรายไตรมาส สำหรับงวดที่สิ้นสุดวันที่ 3 พฤษภาคม 2026ยื่นเมื่อ 8 มิถุนายน 2026 · cpb-20260503
• 8-Kข่าวประกาศผลประกอบการยื่นเมื่อ 8 มิถุนายน 2026 · cpb-20260608
• 10-Qรายงานรายไตรมาส สำหรับงวดที่สิ้นสุดวันที่ 1 กุมภาพันธ์ 2026ยื่นเมื่อ 11 มีนาคม 2026 · cpb-20260201
• 8-Kข่าวประกาศผลประกอบการยื่นเมื่อ 11 มีนาคม 2026 · cpb-20260311
• 10-Qรายงานรายไตรมาส สำหรับงวดที่สิ้นสุดวันที่ 2 พฤศจิกายน 2025ยื่นเมื่อ 9 ธันวาคม 2025 · cpb-20251102
• 8-Kข่าวประกาศผลประกอบการยื่นเมื่อ 9 ธันวาคม 2025 · cpb-20251209

เอกสารที่ยื่นทั้งหมดบน SEC EDGAR (CIK 16732)

• ระดับหนี้ยังสูงแม้หลังลดเงินปันผล Moody's ระบุระดับหนี้ที่ปรับแล้วที่ราว 4.9 เท่า ณ สิ้นปีงบประมาณ 2026 เทียบกับราว 4.3 เท่าตามมาตรวัดสุทธิของบริษัทเอง ทั้ง Moody's (เป็น Baa3 แนวโน้มลบ) และ Fitch (เป็น BBB- แนวโน้มคงที่) ลดอันดับ Campbell's ภายในปีที่ผ่านมา มีที่ว่างรองรับความผิดพลาดน้อยกว่าบริษัทที่มีหนี้น้อยกว่า
• กลุ่มธุรกิจ Snacks (Pepperidge Farm, แบรนด์ Snyder's-Lance) เป็นจุดอ่อน ยอดขายตามธรรมชาติลดลง 4% และกำไรจากการดำเนินงานของกลุ่มธุรกิจลดลง 28% ในปีงบประมาณ 2026 การปิดโรงงานมันฝรั่งทอดสองแห่งและลดพนักงานเงินเดือนเป็นการเดิมพันจริงว่าการพลิกฟื้นนี้ได้ผล ซึ่งยังไม่ได้รับการพิสูจน์
• ประมาณการปีงบประมาณ 2027 ของผู้บริหารเองคาดการลดลงปีที่สองติดต่อกัน คือยอดขายสุทธิลดลง 2% ถึง 4% และกำไรต่อหุ้นที่ปรับแล้วลดลง 17% ถึง 24% เหลือ 1.65 ถึง 1.80 ดอลลาร์ การพลิกฟื้นไม่คาดว่าจะปรากฏในผลประกอบการจนถึงปีงบประมาณ 2028
• การลดเงินปันผล 36% สะท้อนแรงกดดันด้านกระแสเงินสดจริง ไม่ใช่แค่ความระมัดระวัง อาจทำให้ผู้ถือหุ้นที่เน้นรายได้ขายหุ้น และมีส่วนรองรับน้อยลงหากบริษัทต้องลดการจ่ายอีก
• ยาลดน้ำหนัก GLP-1 ภาษีนำเข้า (ประมาณการลดอัตรากำไรขั้นต้นปีงบประมาณ 2026 ลง 2.3 จุด) และเงินเฟ้อต้นทุนราว 5% ถึง 6% สำหรับปีงบประมาณ 2027 โดยต้นทุนโลจิสติกส์เพิ่มใกล้สองหลัก ทั้งหมดกดดันปริมาณขายและอัตรากำไรพร้อมกัน
• การพลิกฟื้นขึ้นอยู่กับทีมผู้นำที่ยังใหม่ ซีอีโอ Mick Beekhuizen นำบริษัทตั้งแต่เดือนกุมภาพันธ์ 2025 และประธานเจ้าหน้าที่การเงิน Todd Cunfer เข้าร่วมในเดือนตุลาคม 2025 บริษัทยังพึ่งหุ้น La Regina มูลค่า 286 ล้านดอลลาร์เพื่อให้ Rao's แบรนด์ที่เติบโตเร็วที่สุดมีสินค้าและเติบโตต่อไป
• การแข่งขันจากสินค้าแบรนด์ห้างและการเปลี่ยนในระยะยาวไปสู่อาหารสดและอาหาร “ดีต่อสุขภาพกว่า” อาจทำให้ความต้องการแบรนด์ซุปและขนมดั้งเดิมหดตัวถาวร ไม่ขึ้นกับการพลิกฟื้นระยะใกล้ใด ๆ

Campbell's ใช้หุ้นกู้อาวุโสไม่มีหลักประกันอัตราคงที่ของบริษัทแม่เป็นส่วนใหญ่ บริษัทออกหุ้นกู้เหล่านี้เพื่อซื้อ Snyder's-Lance ในปี 2018 และ Sovos Brands ในปี 2024 และตอนนี้อยู่เหนือระดับขยะเพียงหนึ่งขั้นที่ Moody's เหลือที่ว่างน้อยสำหรับการซื้อหุ้นคืน ดีล หรือกำไรที่ลดลงอีก ณ วันที่ 2 สิงหาคม 2026 หนี้เป็นหนี้ระยะยาว 6.16 พันล้านดอลลาร์และ 977 ล้านดอลลาร์ครบกำหนดภายในหนึ่งปี เงินต้นหนี้ราว 93% เป็นอัตราคงที่ จำนวนที่ครบกำหนดภายในหนึ่งปีรวมตั๋วเงินพาณิชย์ 373 ล้านดอลลาร์และหุ้นกู้ดอกเบี้ย 5.20% มูลค่า 500 ล้านดอลลาร์ครบกำหนดวันที่ 19 มีนาคม 2027 ราว 105 ล้านดอลลาร์เป็นหนี้ของ La Regina ผู้ผลิตซอส Rao's ที่ Campbell's รวมงบการเงิน และมีเพียง La Regina ที่รับผิดชอบหนี้นี้ EBITDA คือ EBITDA ที่รายงานสำหรับปีงบประมาณ 2026 คือกำไรก่อนดอกเบี้ยและภาษี 852 ล้านดอลลาร์ บวกค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่าย 413 ล้านดอลลาร์ อัตราส่วนความสามารถชำระดอกเบี้ยใช้กำไรก่อนดอกเบี้ยและภาษีเดียวกันและค่าดอกเบี้ยจ่าย 331 ล้านดอลลาร์ อีก 140 ล้านดอลลาร์สำหรับหุ้น La Regina ครบกำหนดในวันที่ 4 พฤษภาคม 2027 เป็นเงินสดหรือหุ้นตามที่ Campbell's เลือก ไม่รวมในตัวเลขหนี้ Moody's ระบุระดับหนี้ที่ปรับแล้วที่ราว 4.9 เท่า มาตรวัดระดับหนี้สุทธิของบริษัทเองอยู่ที่ราว 4.3 เท่า เทียบกับเป้าหมายใกล้ 3 เท่า เมื่อวันที่ 23 กันยายน 2026 Moody's ลดอันดับ Campbell's จาก Baa2 และลดอันดับตั๋วเงินพาณิชย์เป็น Prime-3 ซึ่งทำให้การใช้ตั๋วเงินพาณิชย์ยากและแพงขึ้น Fitch ลดอันดับ Campbell's เป็น BBB- ในวันที่ 10 ธันวาคม 2025 โดยมีแนวโน้มคงที่ S&P ให้อันดับ Campbell's ที่ BBB- สภาพคล่องพึ่งวงเงินสินเชื่อหมุนเวียน 1.85 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งขยายเมื่อวันที่ 16 กันยายน 2026 ไปถึงวันที่ 16 เมษายน 2031 เมื่อวันที่ 5 ตุลาคม 2026 Campbell's ออกหุ้นกู้ด้อยสิทธิชั้นรองอาวุโสดอกเบี้ย 8.500% ครบกำหนดปี 2057 มูลค่า 300 ล้านดอลลาร์ เพื่อชำระหนี้ รวมหุ้นกู้ปี 2027 และตั๋วเงินพาณิชย์ หนี้นี้มีต้นทุนสูงกว่าหุ้นกู้อาวุโส วงเงินสินเชื่อกำหนดให้ EBITDA ที่ปรับแล้วอย่างน้อย 3.25 เท่าของค่าดอกเบี้ยจ่าย กระแสเงินสดอิสระ 678 ล้านดอลลาร์ในปีงบประมาณ 2026 ครอบคลุมเงินปันผล 470 ล้านดอลลาร์ การลดเงินปันผล 36% ปล่อยเงินราว 167 ล้านดอลลาร์ต่อปีเพื่อลดหนี้ โดยอิงหุ้น 298 ล้านหุ้น ณ วันที่ 16 กันยายน 2026

อัตราผลตอบแทนเงินปันผล

7.3% (12 เดือนที่ผ่านมา ที่ราคาวันนี้ US$19.56)

จ่ายต่อหุ้น

US$1.42 ใน 12 เดือนที่ผ่านมา (จำนวนครั้งที่จ่าย: 4)

อัตรารายปีปัจจุบัน

US$1.00 (US$0.25 × 4 ครั้งต่อปี)

อัตราการจ่ายเงินปันผล

119% ของกำไรปีบัญชีล่าสุด (ปีที่สิ้นสุด 2 สิงหาคม 2026)

วันขึ้นเครื่องหมาย XD ล่าสุด

1 ตุลาคม 2026 US$0.25 ต่อหุ้น

เงินปันผลต่อหุ้นรายปี

ใน 5 ปีที่ผ่านมา เงินปันผลลดลงประมาณ 0.8% ต่อปี ใน 10 ปีที่ผ่านมา เงินปันผลเพิ่มขึ้นประมาณ 1.0% ต่อปี

แหล่งที่มา: รายงานของบริษัทและข้อมูลตลาด อ่านเมื่อ 26 ตุลาคม 2026 วันขึ้นเครื่องหมาย XD คือวันแรกที่ผู้ซื้อไม่ได้รับเงินปันผลงวดถัดไป