The Campbell's Company

A The Campbell's Company, que mudou de nome da Campbell Soup Company em novembro de 2024, vende alimentos embalados em dois segmentos. A Meals & Beverages, cerca de 61% das vendas do ano fiscal de 2026, inclui as sopas condensadas e prontas para servir Campbell's, o molho de macarrão Prego, Pace, V8, o caldo Swanson, Pacific Foods e os molhos italianos premium Rao's, acrescentados pela compra da Sovos Brands em 2024. A Snacks, o restante das vendas, inclui Pepperidge Farm (biscoitos Goldfish, biscoitos Milano), os pretzels Snyder's of Hanover, os chips Cape Cod, Kettle Brand, Lance e Late July, a maior parte acrescentada pela compra da Snyder's-Lance em 2018. Quase todas as vendas são nos Estados Unidos.

Fora dos Estados Unidos, vende principalmente no Canadá e na América Latina. Em maio de 2026, a Campbell's comprou uma participação de 49% na La Regina, a empresa italiana que faz todos os molhos à base de tomate da Rao's, por 286 milhões de dólares: 146 milhões de dólares em dinheiro no fechamento e 140 milhões de dólares com vencimento em maio de 2027. Isso liga sua cadeia de suprimentos mais de perto à sua marca premium de crescimento mais rápido. A empresa tira sua vantagem competitiva do reconhecimento de marcas com décadas de existência e do espaço de prateleira em grandes redes de supermercados, o que dificulta que um novo entrante a desloque.

A Campbell's está precificada para uma queda real e contínua, não apenas uma fase difícil. Tanto as vendas quanto o lucro caíram no ano fiscal de 2026. A própria projeção da administração para o ano fiscal de 2027 prevê outra queda. Para financiar a virada, o conselho cortou o dividendo, e a empresa está fechando duas fábricas de snacks e reduzindo seu quadro de funcionários assalariados.

A Fitch e a Moody's rebaixaram a dívida da Campbell's no último ano, e a Moody's mantém perspectiva negativa. Para a lacuna fechar, o novo plano de economia de custos de 500 milhões de dólares precisa aparecer nos resultados. A Rao's e a Goldfish, duas de suas marcas, precisam continuar crescendo. O negócio de snacks também precisa se estabilizar quando a menor presença de fábricas e o menor quadro de pessoal estiverem totalmente em vigor.

As marcas com décadas de existência da Campbell's e o espaço de prateleira com grandes varejistas já a ajudaram a superar fases fracas antes. A própria administração não espera que as margens se recuperem até o ano fiscal de 2028, então não é uma solução rápida. A alavancagem continua alta por enquanto, perto de 4,9 vezes o lucro pela medida da Moody's, deixando pouco espaço para um revés. Se a virada se mantiver nos resultados do ano fiscal de 2027 e no ano fiscal de 2028, a lacuna poderia fechar até lá.

Se a alavancagem piorar ou o crescimento da Rao's parar, o desconto poderia persistir ou aumentar.

1. 8 de dez. de 2026 · est.Pendente

   Resultados do Q1 fiscal de 2027: tendência da Snacks e projeçãoResultados no rumo de um lucro por ação ajustado de 1,65 a 1,80 dólar, com as quedas da Snacks desacelerando, passam; um corte na projeção ou outra grande queda do lucro da Snacks falha.
2. 19 de mar. de 2027Pendente

   Notas de 500 milhões de dólares vencem com classificação Baa3O pagamento com as notas juniores de outubro de 2026 e caixa, com dívida líquida menor que em 2 de agosto de 2026, passa; mais dívida de custo alto ou um saque na linha rotativa falha.
3. março de 2027 · est.Pendente

   Resultados do Q2 fiscal de 2027: economia de custos e crescimento da Rao'sEconomias visíveis do programa de 500 milhões de dólares e a Rao's ainda crescendo passam; vendas estáveis da Rao's ou maior alavancagem falha.
4. 4 de mai. de 2027Pendente

   Pagamento de 140 milhões de dólares da La ReginaO pagamento em dinheiro, sem dívida nova, passa; o pagamento em ações novas, ou um novo empréstimo para pagá-lo, falha.
5. setembro de 2027 · est.Pendente

   Resultados do ano fiscal de 2027 e perspectiva do ano fiscal de 2028Alavancagem pelo estilo da Moody's perto de 4 vezes e uma perspectiva de recuperação da margem no ano fiscal de 2028 passam; alavancagem ainda perto de 5 vezes ou um novo rebaixamento falha.

Todos os pontos de controle cumpridos e não cumpridos de todos os picks (em inglês)

• 5 de outubro de 2026A Campbell's emitiu 300 milhões de dólares em notas subordinadas juniores de 8,500% com vencimento em 2057. A taxa é fixa até 5 de abril de 2032, depois é redefinida a cada cinco anos para a taxa do Tesouro de cinco anos mais 3,511%, mas nunca abaixo de 8,500%. A Campbell's pode adiar juros por até 10 anos de cada vez. A Moody's classifica as notas como Ba1, e a S&P e a Fitch as classificam como BB, todas abaixo do grau de investimento. A Campbell's planeja usar o dinheiro para pagar as notas de 5,20% com vencimento em março de 2027 e o commercial paper.
• 23 de setembro de 2026A Moody's rebaixou a classificação de longo prazo da Campbell's para Baa3, de Baa2, citando o lucro fraco do ano fiscal de 2026, novas quedas esperadas no ano fiscal de 2027 e uma alavancagem ajustada de cerca de 4,9 vezes no fim do ano fiscal. Também cortou a classificação do commercial paper para Prime-3, de Prime-2. A Moody's espera que a alavancagem continue acima de 4 vezes no fim do ano fiscal de 2027. A perspectiva continua negativa.
• 16 de setembro de 2026A Campbell's estendeu sua linha de crédito rotativa de 1,85 bilhão de dólares até 16 de abril de 2031.

Últimos resultados

3 de setembro de 2026 (8-K em sec.gov)

Próximos resultados

Previsto para cerca de 8 de dezembro de 2026. A empresa não confirmou a data.

• 10-KRelatório anual do período encerrado em 2 de agosto de 2026Protocolado em 24 de setembro de 2026 · cpb-20260802
• 8-KComunicado de resultadosProtocolado em 3 de setembro de 2026 · cpb-20260903
• 10-QRelatório trimestral do período encerrado em 3 de maio de 2026Protocolado em 8 de junho de 2026 · cpb-20260503
• 8-KComunicado de resultadosProtocolado em 8 de junho de 2026 · cpb-20260608
• 10-QRelatório trimestral do período encerrado em 1 de fevereiro de 2026Protocolado em 11 de março de 2026 · cpb-20260201
• 8-KComunicado de resultadosProtocolado em 11 de março de 2026 · cpb-20260311
• 10-QRelatório trimestral do período encerrado em 2 de novembro de 2025Protocolado em 9 de dezembro de 2025 · cpb-20251102
• 8-KComunicado de resultadosProtocolado em 9 de dezembro de 2025 · cpb-20251209

Todos os documentos na SEC EDGAR (CIK 16732)

• A alavancagem continua elevada mesmo depois do corte do dividendo. A Moody's calculou a alavancagem ajustada em cerca de 4,9 vezes no fim do ano fiscal de 2026, contra cerca de 4,3 vezes pela medida líquida da própria empresa. A Moody's (para Baa3, perspectiva negativa) e a Fitch (para BBB-, perspectiva estável) rebaixaram a Campbell's no último ano. Há menos espaço para absorver um revés do que em uma empresa menos alavancada.
• O segmento Snacks (marcas Pepperidge Farm e Snyder's-Lance) é o ponto fraco: as vendas orgânicas caíram 4% e o lucro operacional do segmento caiu 28% no ano fiscal de 2026. Fechar duas fábricas de chips e reduzir o quadro de assalariados é uma aposta real de que essa virada funciona; ainda não está comprovada.
• A própria projeção da administração para o ano fiscal de 2027 prevê um segundo ano seguido de queda: vendas líquidas em queda de 2% a 4% e lucro por ação ajustado em queda de 17% a 24%, para 1,65 a 1,80 dólar. Não se espera que a virada apareça nos resultados até o ano fiscal de 2028.
• O corte de 36% no dividendo indica uma pressão real no fluxo de caixa, não apenas cautela. Pode levar acionistas focados em renda a vender, e há menos folga se a empresa precisar cortar o pagamento de novo.
• Os remédios para emagrecer GLP-1, as tarifas (um corte estimado de 2,3 pontos na margem bruta do ano fiscal de 2026) e uma inflação de custos de cerca de 5% a 6% para o ano fiscal de 2027, com custos de logística subindo perto de dois dígitos, pressionam ao mesmo tempo os volumes e as margens.
• A virada depende de uma equipe de liderança ainda nova: o CEO Mick Beekhuizen dirige a empresa desde fevereiro de 2025, e o diretor financeiro Todd Cunfer entrou em outubro de 2025. Também depende da participação de 286 milhões de dólares na La Regina para manter a Rao's, sua marca de crescimento mais rápido, abastecida e crescendo.
• A concorrência das marcas próprias e uma mudança de longo prazo para alimentos frescos e "mais saudáveis" poderiam reduzir de forma permanente a demanda por marcas tradicionais de sopas e snacks, independentemente de qualquer virada de curto prazo.

A Campbell's usa principalmente notas seniores sem garantia de taxa fixa da controladora. Emitiu-as para comprar a Snyder's-Lance em 2018 e a Sovos Brands em 2024, e agora está um degrau acima do grau especulativo na Moody's, com pouco espaço para recompras, negócios ou outra queda do lucro. Ler mais

Rendimento de dividendos

7,3% (últimos 12 meses, ao preço de hoje de US$ 19,56)

Pago por ação

US$ 1,42 nos últimos 12 meses (pagamentos: 4)

Taxa anual atual

US$ 1,00 (US$ 0,25 × 4 por ano)

Taxa de distribuição

119% do lucro do último ano fiscal (o ano terminou em 2 de agosto de 2026)

Última data ex-dividendo

1 de outubro de 2026, US$ 0,25 por ação

Dividendos por ação por ano

Nos últimos 5 anos, o dividendo caiu cerca de 0,8% ao ano. Nos últimos 10 anos, o dividendo cresceu cerca de 1,0% ao ano.

Fonte: relatórios da empresa e dados de mercado, lidos em 26 de outubro de 2026. A data ex-dividendo é o primeiro dia em que um comprador não recebe mais o próximo pagamento.