The Campbell's Company

The Campbell's Company, im November 2024 von Campbell Soup Company umbenannt, verkauft verpackte Lebensmittel in zwei Segmenten. Meals & Beverages, etwa 61 % des Umsatzes im Geschäftsjahr 2026, umfasst Campbell's Dosensuppen und Fertigsuppen, Prego-Nudelsauce, Pace, V8, Swanson-Brühe, Pacific Foods und die italienischen Premiumsaucen von Rao's, die durch den Kauf von Sovos Brands 2024 hinzukamen. Snacks, der Rest des Umsatzes, umfasst Pepperidge Farm (Goldfish-Cracker, Milano-Kekse), Snyder's of Hanover Brezeln, Cape Cod Chips, Kettle Brand, Lance und Late July, das meiste davon durch den Kauf von Snyder's-Lance 2018 hinzugekommen. Fast der gesamte Umsatz entsteht in den Vereinigten Staaten.

Außerhalb der Vereinigten Staaten verkauft das Unternehmen vor allem in Kanada und Lateinamerika. Im Mai 2026 kaufte Campbell's für 286 Mio. US-Dollar einen Anteil von 49 % an La Regina, dem italienischen Unternehmen, das alle Saucen von Rao's auf Tomatenbasis herstellt: 146 Mio. US-Dollar in bar beim Abschluss und 140 Mio.

US-Dollar, fällig im Mai 2027. Das bindet die Lieferkette enger an die am schnellsten wachsende Premiummarke. Seinen Burggraben verdankt das Unternehmen der jahrzehntealten Bekanntheit seiner Marken und dem Regalplatz bei großen Supermarktketten, was es einem neuen Anbieter schwer macht, es zu verdrängen.

Campbell's wird für einen echten, anhaltenden Rückgang bewertet, nicht nur für eine schwierige Phase. Umsatz und Gewinn sanken im Geschäftsjahr 2026. Die eigene Prognose des Managements für das Geschäftsjahr 2027 sieht einen weiteren Rückgang vor. Um eine Wende zu finanzieren, kürzte der Verwaltungsrat die Dividende, und das Unternehmen schließt zwei Snack-Werke und baut Stellen bei den Angestellten ab.

Fitch und Moody's haben die Schulden von Campbell's innerhalb des letzten Jahres beide herabgestuft, und Moody's behält einen negativen Ausblick. Damit sich die Lücke schließt, muss sich das neue Sparprogramm über 500 Mio. US-Dollar in den Ergebnissen zeigen. Rao's und Goldfish, zwei seiner Marken, müssen weiter wachsen.

Auch das Snack-Geschäft muss sich stabilisieren, sobald die kleinere Zahl von Werken und die geringere Mitarbeiterzahl voll wirken. Die jahrzehntealten Marken von Campbell's und der Regalplatz bei großen Händlern haben dem Unternehmen schon früher durch schwache Phasen geholfen. Das Management selbst erwartet erst im Geschäftsjahr 2028 eine Erholung der Margen, es ist also keine schnelle Lösung. Die Verschuldung bleibt vorerst hoch, nach der Messung von Moody's bei etwa dem 4,9-Fachen des Gewinns, und lässt wenig Spielraum für einen Rückschlag.

Wenn die Wende durch die Zahlen für das Geschäftsjahr 2027 und bis ins Geschäftsjahr 2028 hält, könnte sich die Lücke bis dahin schließen. Wenn sich die Verschuldung verschlechtert oder das Wachstum von Rao's stockt, könnte der Abschlag bestehen bleiben oder größer werden.

1. 8. Dez. 2026 · gesch.Ausstehend

   Zahlen zu Q1 des Geschäftsjahres 2027: Trend bei Snacks und PrognoseBestanden: Ergebnisse auf Kurs für einen bereinigten Gewinn je Aktie von 1,65 bis 1,80 US-Dollar, mit nachlassenden Rückgängen bei Snacks. Nicht bestanden: eine Kürzung der Prognose oder ein weiterer großer Gewinneinbruch bei Snacks.
2. 19. März 2027Ausstehend

   Anleihen über 500 Mio. US-Dollar werden mit einem Rating von Baa3 fälligBestanden: Rückzahlung aus den nachrangigen Anleihen vom Oktober 2026 und aus Barmitteln, mit niedrigeren Nettoschulden als am 2. August 2026. Nicht bestanden: mehr teure Schulden oder eine Inanspruchnahme der revolvierenden Kreditlinie.
3. März 2027 · gesch.Ausstehend

   Zahlen zu Q2 des Geschäftsjahres 2027: Einsparungen und Wachstum bei Rao'sBestanden: sichtbare Einsparungen aus dem Programm über 500 Mio. US-Dollar und weiter wachsendes Rao's. Nicht bestanden: stagnierender Umsatz bei Rao's oder höhere Verschuldung.
4. 4. Mai 2027Ausstehend

   Zahlung von 140 Mio. US-Dollar für La ReginaBestanden: Zahlung in bar ohne neue Schulden. Nicht bestanden: Zahlung in neuen Aktien oder neue Kredite, um sie zu zahlen.
5. September 2027 · gesch.Ausstehend

   Ergebnisse für das Geschäftsjahr 2027 und Ausblick für das Geschäftsjahr 2028Bestanden: eine Verschuldung nach der Messung von Moody's nahe dem 4-Fachen und ein Ausblick auf eine Erholung der Margen im Geschäftsjahr 2028. Nicht bestanden: eine Verschuldung weiter nahe dem 5-Fachen oder eine neue Herabstufung.

Alle bestandenen und gescheiterten Checkpoints aller Picks (Englisch)

• 5. Oktober 2026Campbell's gab nachrangige Anleihen über 300 Mio. US-Dollar mit 8,500 % und Fälligkeit 2057 aus. Der Zinssatz ist bis zum 5. April 2032 fest und wird dann alle fünf Jahre auf den Zinssatz fünfjähriger US-Staatsanleihen plus 3,511 % neu festgelegt, aber nie unter 8,500 %. Campbell's kann Zinszahlungen jeweils bis zu 10 Jahre aufschieben. Moody's bewertet die Anleihen mit Ba1, S&P und Fitch mit BB, alle unterhalb von Investment Grade. Campbell's will das Geld nutzen, um die Anleihen mit 5,20 %, fällig im März 2027, und Commercial Paper zurückzuzahlen.
• 23. September 2026Moody's stufte das langfristige Rating von Campbell's von Baa2 auf Baa3 herab. Als Gründe nannte Moody's den schwachen Gewinn im Geschäftsjahr 2026, erwartete weitere Rückgänge im Geschäftsjahr 2027 und eine bereinigte Verschuldung vom etwa 4,9-Fachen zum Ende des Geschäftsjahres. Moody's senkte auch das Rating für Commercial Paper von Prime-2 auf Prime-3. Moody's erwartet, dass die Verschuldung Ende des Geschäftsjahres 2027 über dem 4-Fachen bleibt. Der Ausblick bleibt negativ.
• 16. September 2026Campbell's verlängerte seine revolvierende Kreditlinie über 1,85 Mrd. US-Dollar bis zum 16. April 2031.

Letzte Zahlen

3. September 2026 (8-K auf sec.gov)

Nächste Zahlen

Erwartet um den 8. Dezember 2026. Das Unternehmen hat den Termin nicht bestätigt.

• 10-KJahresbericht für den Zeitraum bis 2. August 2026Eingereicht am 24. September 2026 · cpb-20260802
• 8-KErgebnismitteilungEingereicht am 3. September 2026 · cpb-20260903
• 10-QQuartalsbericht für den Zeitraum bis 3. Mai 2026Eingereicht am 8. Juni 2026 · cpb-20260503
• 8-KErgebnismitteilungEingereicht am 8. Juni 2026 · cpb-20260608
• 10-QQuartalsbericht für den Zeitraum bis 1. Februar 2026Eingereicht am 11. März 2026 · cpb-20260201
• 8-KErgebnismitteilungEingereicht am 11. März 2026 · cpb-20260311
• 10-QQuartalsbericht für den Zeitraum bis 2. November 2025Eingereicht am 9. Dezember 2025 · cpb-20251102
• 8-KErgebnismitteilungEingereicht am 9. Dezember 2025 · cpb-20251209

Alle Einreichungen bei SEC EDGAR (CIK 16732)

• Die Verschuldung bleibt auch nach der Dividendenkürzung hoch. Moody's setzte die bereinigte Verschuldung zum Ende des Geschäftsjahres 2026 bei etwa dem 4,9-Fachen an, gegenüber etwa dem 4,3-Fachen nach dem eigenen Netto-Maß des Unternehmens. Moody's (auf Baa3, negativer Ausblick) und Fitch (auf BBB-, stabiler Ausblick) haben Campbell's innerhalb des letzten Jahres beide herabgestuft. Es bleibt weniger Raum für einen Rückschlag als bei einem weniger verschuldeten Unternehmen.
• Das Segment Snacks (Pepperidge Farm, Marken von Snyder's-Lance) ist die schwache Stelle: Der organische Umsatz sank im Geschäftsjahr 2026 um 4 %, und der operative Gewinn des Segments sank um 28 %. Zwei Chipswerke zu schließen und Stellen bei den Angestellten abzubauen ist eine echte Wette darauf, dass diese Wende gelingt. Sie ist noch nicht bewiesen.
• Die eigene Prognose des Managements für das Geschäftsjahr 2027 sieht das zweite Jahr in Folge einen Rückgang vor: Der Nettoumsatz sinkt um 2 % bis 4 %, und der bereinigte Gewinn je Aktie sinkt um 17 % bis 24 % auf 1,65 bis 1,80 US-Dollar. Die Wende soll sich erst im Geschäftsjahr 2028 in den Ergebnissen zeigen.
• Die Dividendenkürzung um 36 % zeigt eine echte Belastung des Cashflows, nicht nur Vorsicht. Sie kann Aktionäre, die auf Erträge aus sind, zum Verkauf bewegen, und es gibt weniger Puffer, falls das Unternehmen die Ausschüttung noch einmal kürzen muss.
• GLP-1-Medikamente zum Abnehmen, Zölle (ein geschätzter Abzug von 2,3 Punkten bei der Bruttomarge im Geschäftsjahr 2026) und Kostensteigerungen von etwa 5 % bis 6 % im Geschäftsjahr 2027, mit Logistikkosten, die fast zweistellig steigen, belasten zugleich Absatzmengen und Margen.
• Die Wende hängt von einer noch neuen Führung ab: CEO Mick Beekhuizen führt das Unternehmen seit Februar 2025, und Finanzvorstand Todd Cunfer kam im Oktober 2025. Sie stützt sich außerdem auf den Anteil von 286 Mio. US-Dollar an La Regina, damit Rao's, die am schnellsten wachsende Marke, beliefert wird und weiter wächst.
• Eigenmarken im Wettbewerb und eine längerfristige Verlagerung hin zu frischen und „gesünderen“ Lebensmitteln könnten die Nachfrage nach den alten Suppen- und Snackmarken dauerhaft schrumpfen lassen, unabhängig von jeder kurzfristigen Wende.

Campbell's nutzt meist festverzinsliche, unbesicherte vorrangige Anleihen der Muttergesellschaft. Es gab sie aus, um 2018 Snyder's-Lance und 2024 Sovos Brands zu kaufen, und liegt bei Moody's jetzt eine Stufe über dem Ramschbereich, mit wenig Spielraum für Rückkäufe, Zukäufe oder einen weiteren Gewinneinbruch. Weiterlesen

Dividendenrendite

7,3 % (letzte 12 Monate, beim heutigen Kurs von 19,56 $)

Ausgeschüttet je Aktie

1,42 $ in den letzten 12 Monaten (Zahlungen: 4)

Aktuelle Jahresrate

1,00 $ (0,25 $ × 4 im Jahr)

Ausschüttungsquote

119 % des Gewinns im letzten Geschäftsjahr (das Jahr endete am 2. August 2026)

Letzter Ex-Dividenden-Tag

1. Oktober 2026, 0,25 $ je Aktie

Dividende je Aktie nach Jahr

In den letzten 5 Jahren ist die Dividende um etwa 0,8 % pro Jahr gesunken. In den letzten 10 Jahren ist die Dividende um etwa 1,0 % pro Jahr gestiegen.

Quelle: Unternehmensberichte und Marktdaten, Stand 26. Oktober 2026. Der Ex-Dividenden-Tag ist der erste Tag, an dem ein Käufer die nächste Zahlung nicht mehr erhält.