The Campbell's Company

The Campbell's Company, przemianowana z Campbell Soup Company w listopadzie 2024, sprzedaje żywność pakowaną w dwóch segmentach. Meals & Beverages, około 61% sprzedaży roku obrotowego 2026, obejmuje zupy skondensowane i gotowe do spożycia Campbell's, sos do makaronu Prego, Pace, V8, bulion Swanson, Pacific Foods oraz luksusowe włoskie sosy Rao's, dodane przez zakup Sovos Brands w 2024. Snacks, reszta sprzedaży, obejmuje Pepperidge Farm (krakersy Goldfish, ciastka Milano), precle Snyder's of Hanover, chipsy Cape Cod, Kettle Brand, Lance i Late July, w większości dodane przez zakup Snyder's-Lance w 2018. Prawie cała sprzedaż odbywa się w Stanach Zjednoczonych.

Poza Stanami Zjednoczonymi sprzedaje głównie w Kanadzie i Ameryce Łacińskiej. W maju 2026 Campbell's kupiła 49% udziałów w La Regina, włoskiej firmie, która wytwarza wszystkie sosy pomidorowe Rao's, za 286 mln dolarów: 146 mln dolarów w gotówce przy zamknięciu i 140 mln dolarów płatne w maju 2027. To mocniej wiąże jej łańcuch dostaw z najszybciej rosnącą marką premium. Firma czerpie swoją fosę ekonomiczną z rozpoznawalności marek budowanej od dziesięcioleci i miejsca na półkach dużych sieci spożywczych, co utrudnia nowemu graczowi jej wyparcie.

Campbell's jest wyceniana na realny, trwający spadek, a nie tylko trudniejszy okres. Zarówno sprzedaż, jak i zyski spadły w roku obrotowym 2026. Prognoza samego zarządu na rok obrotowy 2027 zakłada kolejny spadek. Aby sfinansować odwrócenie trendu, zarząd obciął dywidendę, a firma zamyka dwie fabryki przekąsek i zmniejsza liczbę etatowych pracowników.

Fitch i Moody's obniżyły oceny długu Campbell's w ostatnim roku, a Moody's utrzymuje negatywną perspektywę. Aby luka się zamknęła, nowy plan oszczędności kosztów na 500 mln dolarów musi być widoczny w wynikach. Rao's i Goldfish, dwie z jej marek, muszą nadal rosnąć. Biznes przekąsek musi się też ustabilizować, gdy mniejszy zakres fabryk i niższe zatrudnienie będą w pełni wdrożone.

Marki Campbell's budowane od dziesięcioleci i miejsce na półkach u dużych sprzedawców pomogły jej przetrwać słabsze okresy. Sam zarząd nie oczekuje odbudowy marż przed rokiem obrotowym 2028, więc to nie jest szybka naprawa. Dźwignia na razie pozostaje wysoka, blisko 4,9 raza zysków według miary Moody's, co zostawia mało miejsca na potknięcie. Jeśli odwrócenie trendu utrzyma się przez wyniki roku obrotowego 2027 i w rok obrotowy 2028, luka mogłaby się wtedy zamknąć.

Jeśli dźwignia się pogorszy albo wzrost Rao's stanie, dyskonto może się utrzymać lub pogłębić.

1. 8 gru 2026 · szac.Oczekuje

   Wyniki za Q1 roku obrotowego 2027: trend w Snacks i prognozaZaliczone, jeśli wyniki zmierzają do skorygowanego zysku na akcję od 1,65 do 1,80 dolara, a spadki w Snacks zwalniają; niezaliczone, jeśli prognoza zostanie obcięta albo nastąpi kolejny duży spadek zysku w Snacks.
2. 19 mar 2027Oczekuje

   Obligacje na 500 mln dolarów zapadają przy ocenie Baa3Zaliczone, jeśli spłata nastąpi z października 2026 obligacji podporządkowanych i gotówki, a dług netto będzie niższy niż na 2 sierpnia 2026; niezaliczone, jeśli pojawi się więcej drogiego długu albo wykorzystanie linii odnawialnej.
3. marzec 2027 · szac.Oczekuje

   Wyniki za Q2 roku obrotowego 2027: oszczędności kosztów i wzrost Rao'sZaliczone, jeśli widoczne są oszczędności z programu na 500 mln dolarów, a Rao's nadal rośnie; niezaliczone, jeśli sprzedaż Rao's jest stała albo dźwignia wyższa.
4. 4 maj 2027Oczekuje

   Płatność 140 mln dolarów za La ReginaZaliczone, jeśli płatność nastąpi w gotówce bez nowego długu; niezaliczone, jeśli płatność nastąpi w nowych akcjach albo przez nowe pożyczki.
5. wrzesień 2027 · szac.Oczekuje

   Wyniki za rok obrotowy 2027 i perspektywy na rok obrotowy 2028Zaliczone, jeśli dźwignia w stylu Moody's jest blisko 4 razy, a perspektywy zakładają odbudowę marż w roku obrotowym 2028; niezaliczone, jeśli dźwignia nadal jest blisko 5 razy albo pojawi się nowe obniżenie oceny.

Wszystkie spełnione i niespełnione punkty kontrolne wszystkich spółek (po angielsku)

• 5 października 2026Campbell's wyemitowała 300 mln dolarów obligacji podporządkowanych niższego rzędu 8,500% z terminem w 2057. Oprocentowanie jest stałe do 5 kwietnia 2032, a potem co pięć lat ustalane na nowo na poziomie pięcioletniej stopy obligacji Skarbu plus 3,511%, ale nigdy poniżej 8,500%. Campbell's może odroczyć odsetki na okres do 10 lat naraz. Moody's ocenia obligacje na Ba1, a S&P i Fitch na BB, wszystkie poniżej klasy inwestycyjnej. Campbell's planuje użyć pieniędzy na spłatę obligacji 5,20% z terminem w marcu 2027 i papierów komercyjnych.
• 23 września 2026Moody's obniżył długoterminową ocenę Campbell's z Baa2 do Baa3, wskazując na słabe zyski w roku obrotowym 2026, oczekiwane dalsze spadki w roku obrotowym 2027 i skorygowaną dźwignię około 4,9 raza na koniec roku obrotowego. Obniżył też ocenę papierów komercyjnych z Prime-2 do Prime-3. Moody's oczekuje, że dźwignia pozostanie powyżej 4 razy na koniec roku obrotowego 2027. Perspektywa pozostaje negatywna.
• 16 września 2026Campbell's przedłużyła swoją odnawialną linię kredytową na 1,85 mld dolarów do 16 kwietnia 2031.

Ostatnie wyniki

3 września 2026 (8-K na sec.gov)

Następne wyniki

Oczekiwane około 8 grudnia 2026. Spółka nie potwierdziła terminu.

• 10-KRaport roczny za okres kończący się 2 sierpnia 2026Złożono 24 września 2026 · cpb-20260802
• 8-KKomunikat o wynikachZłożono 3 września 2026 · cpb-20260903
• 10-QRaport kwartalny za okres kończący się 3 maja 2026Złożono 8 czerwca 2026 · cpb-20260503
• 8-KKomunikat o wynikachZłożono 8 czerwca 2026 · cpb-20260608
• 10-QRaport kwartalny za okres kończący się 1 lutego 2026Złożono 11 marca 2026 · cpb-20260201
• 8-KKomunikat o wynikachZłożono 11 marca 2026 · cpb-20260311
• 10-QRaport kwartalny za okres kończący się 2 listopada 2025Złożono 9 grudnia 2025 · cpb-20251102
• 8-KKomunikat o wynikachZłożono 9 grudnia 2025 · cpb-20251209

Wszystkie dokumenty w SEC EDGAR (CIK 16732)

• Dźwignia pozostaje podwyższona nawet po cięciu dywidendy. Moody's określił skorygowaną dźwignię na około 4,9 raza na koniec roku obrotowego 2026, wobec około 4,3 raza według własnej miary netto firmy. Moody's (do Baa3, perspektywa negatywna) i Fitch (do BBB-, perspektywa stabilna) obniżyły oceny Campbell's w ostatnim roku. Mniej miejsca na przyjęcie potknięcia niż w firmie o niższej dźwigni.
• Segment Snacks (Pepperidge Farm, marki Snyder's-Lance) jest słabym punktem: sprzedaż organiczna spadła o 4%, a zysk operacyjny segmentu spadł o 28% w roku obrotowym 2026. Zamknięcie dwóch fabryk chipsów i zmniejszenie liczby etatowych pracowników to realny zakład, że to odwrócenie trendu zadziała; nie zostało to jeszcze potwierdzone.
• Prognoza samego zarządu na rok obrotowy 2027 zakłada drugi z rzędu rok spadku: sprzedaż netto niższa o 2% do 4% i skorygowany zysk na akcję niższy o 17% do 24%, do 1,65 do 1,80 dolara. Odwrócenie trendu ma nie być widoczne w wynikach przed rokiem obrotowym 2028.
• Cięcie dywidendy o 36% sygnalizuje realne napięcie przepływów pieniężnych, a nie tylko ostrożność. Może skłonić akcjonariuszy nastawionych na dochód do sprzedaży, a poduszka jest mniejsza, jeśli firma będzie musiała znów obciąć wypłatę.
• Leki na odchudzanie GLP-1, cła (szacowane obniżenie marży brutto w roku obrotowym 2026 o 2,3 punktu) i inflacja kosztów o około 5% do 6% w roku obrotowym 2027, z kosztami logistyki rosnącymi blisko dwucyfrowo, jednocześnie naciskają na wolumeny i marże.
• Odwrócenie trendu zależy od wciąż nowego zespołu kierowniczego: prezes Mick Beekhuizen kieruje firmą od lutego 2025, a dyrektor finansowy Todd Cunfer dołączył w październiku 2025. Opiera się też na udziale w La Regina za 286 mln dolarów, by Rao's, jej najszybciej rosnąca marka, miała dostawy i rosła.
• Konkurencja marek własnych i dłuższoterminowa zmiana w stronę świeżej żywności i żywności „lepszej dla zdrowia” mogłyby trwale zmniejszyć popyt na tradycyjne marki zup i przekąsek, niezależnie od jakiegokolwiek bliskiego odwrócenia trendu.

Campbell's używa głównie niezabezpieczonych obligacji senioralnych spółki dominującej o stałym oprocentowaniu. Wyemitowała je, aby kupić Snyder's-Lance w 2018 i Sovos Brands w 2024, i jest teraz o jeden stopień powyżej śmieciowych w Moody's, z małym polem na odkupy akcji, transakcje czy kolejny spadek zysku. Czytaj dalej

Stopa dywidendy

7,3% (ostatnie 12 miesięcy, przy dzisiejszej cenie 19,56 USD)

Wypłacono na akcję

1,42 USD w ostatnich 12 miesiącach (liczba wypłat: 4)

Obecna stawka roczna

1,00 USD (0,25 USD × 4 rocznie)

Wskaźnik wypłaty

119% zysku z ostatniego roku obrotowego (rok zakończony 2 sierpnia 2026)

Ostatni dzień bez dywidendy

1 października 2026, 0,25 USD na akcję

Dywidenda na akcję w poszczególnych latach

W ciągu ostatnich 5 lat dywidenda spadała o około 0,8% rocznie. W ciągu ostatnich 10 lat dywidenda rosła o około 1,0% rocznie.

Źródło: raporty spółki i dane rynkowe, odczytane 26 października 2026. Dzień bez dywidendy to pierwszy dzień, w którym kupujący nie dostaje już kolejnej wypłaty.