Taiwan Semiconductor Manufacturing

TSMC produkuje układy dla innych firm. Nie projektuje własnych układów. Klienci tacy jak Nvidia, Apple i AMD przesyłają TSMC projekty swoich układów, a TSMC je wytwarza. TSMC produkuje prawie wszystkie najbardziej zaawansowane układy na świecie, takie, jakich używa się w procesorach AI i smartfonach.

Rynek nadal wycenia TSMC jak zwykłego producenta kontraktowego, a nie jak firmę, która wytwarza prawie każdy zaawansowany układ AI. To różni się od sposobu, w jaki wycenia Nvidia lub Broadcom, mimo że siła cenowa samego TSMC stale rośnie. Doniesienia prasowe mówią, że TSMC podniosło ceny płytek na 2026 rok i planuje kolejną podwyżkę na 2027 rok dla zaawansowanych procesów. TSMC nie publikuje swoich cen.

Aby luka się zamknęła, TSMC musi nadal zamieniać większy budżet inwestycyjny w przychody w tempie z tego roku. Jego kosztowne nowe fabryki w Arizonie i Japonii muszą też osiągnąć pełną produkcję bez dalszych opóźnień, a ich wpływ na marżę brutto musi mieścić się w prognozie zarządu. Inwestorzy chcą dowodu, że popyt poza AI, na telefony i komputery, utrzymuje się, gdy ta rozbudowa trwa. W październiku 2026 roku zarząd powiedział, że wyższe ceny komponentów wywierają presję na te rynki konsumenckie.

Osobnym, trudniejszym problemem jest dyskonto związane z napięciem na linii Tajwan-Chiny. Ta część raczej nie zamknie się szybko, bo zależy od polityki poza kontrolą TSMC. Następnym punktem danych jest raport TSMC za Q4 2026 i pierwsza prognoza na 2027 rok, oczekiwane w połowie stycznia 2027 roku. Jeśli popyt na AI i ceny nadal będą przekraczać oczekiwania w ciągu dwóch do czterech następnych kwartałów, wykonawcza część luki może się zamknąć, nawet jeśli dyskonto geopolityczne potrwa latami.

1. 15 paź 2026Niespełniony

   Wyniki za Q3 2026: popyt na AI, marże i wzrost w 2026 rokuPrzychody spełniające cel wzrostu w 2026 roku powyżej 40% przy stabilnej marży brutto oznaczają zaliczenie; niższy cel wzrostu albo presja na marżę ze strony zagranicznych fabryk oznaczają niezaliczenie.Wynik: Wzrost przychodów przekroczył cel, który zarząd podniósł do około 44%, ale marża brutto spadła do 66,4% z 67,7% w Q2, a prognoza na Q4 jest znów niższa, częściowo z powodu kosztów zagranicznych fabryk, więc marża nie była stabilna.
2. 15 sty 2027 · szac.Oczekuje

   Wyniki za Q4 2026 i prognoza na 2027 rokPrognoza na 2027 rok z silnym wzrostem przychodów, marżą brutto blisko prognozy na Q4 2026 od 65% do 67% i potwierdzonymi wyższymi cenami płytek oznacza zaliczenie; słaba prognoza, większy koszt marży z N2 i zagranicznych fabryk albo sprzeciw klientów wobec cen oznaczają niezaliczenie.
3. Q3 2027 · szac.Oczekuje

   Druga fabryka w Arizonie rozpoczyna produkcję seryjną w procesie 3 nmProdukcja seryjna w drugiej fabryce w Arizonie w trzecim kwartale 2027 roku, jak powiedział zarząd w październiku 2026 roku, z rozwodnieniem marży w ramach prognozy, oznacza zaliczenie; opóźnienie albo większy cios w marżę, niż prognozowano, oznaczają niezaliczenie.

Wszystkie spełnione i niespełnione punkty kontrolne wszystkich spółek (po angielsku)

• 15 października 2026TSMC podało wyniki za Q3 2026 roku. Przychody wyniosły 1 494,2 mld NT$, o 50,9% więcej niż rok wcześniej i o 17,6% więcej niż w Q2. W dolarach amerykańskich przychody wyniosły 46,72 mld USD, o 41,2% więcej niż rok wcześniej i powyżej prognozy 44,6-45,8 mld USD. Marża brutto wyniosła 66,4%, wobec 67,7% w Q2, głównie z powodu pierwszego rozruchu produkcji N2. Rozwodniony zysk na akcję wyniósł 29,43 NT$, o 68,7% więcej. Proces 2 nm dał 8% przychodów z płytek, a procesy 7 nm i mniejsze razem dały 79%. Obliczenia wysokiej wydajności dały 68% przychodów, a smartfony 21%.
• 15 października 2026Na Q4 2026 TSMC zapowiedziało przychody na 52,3-54,3 mld USD, marżę brutto od 65% do 67% i marżę operacyjną od 56,5% do 58,5%. Zarząd podniósł cel wzrostu przychodów na 2026 rok do około 44% w dolarach amerykańskich, z nieco ponad 40%. Utrzymał budżet inwestycyjny na 2026 rok na poziomie 60-64 mld USD. Powiedział, że wydatki inwestycyjne od 2026 do 2028 roku będą znacznie wyższe niż w poprzednich trzech latach. Wydatki inwestycyjne wyniosły 40,64 mld USD w pierwszych dziewięciu miesiącach 2026 roku.
• 15 października 2026Podczas konferencji o wynikach za Q3 prezes C.C. Wei powiedział, że popyt na AI jest „niezwykle silny” i że TSMC nie widzi oznak spowolnienia. Powiedział, że przychody z akceleratorów AI prawdopodobnie będą rosnąć szybciej niż wcześniejsza prognoza TSMC, czyli tempo rzędu średnich i wysokich 50-kilku procent rocznie od 2024 do 2029 roku. Powiedział też, że wyższe ceny komponentów wywierają presję na rynki konsumenckie i wrażliwe na cenę. TSMC oczekuje, że roczna zdolność produkcyjna jego rodziny N2 więcej niż się podwoi w 2027 roku.

Następne wyniki

Oczekiwane około 15 stycznia 2027. Spółka nie potwierdziła terminu.

• 20-FRaport roczny za okres kończący się 31 grudnia 2025Złożono 16 kwietnia 2026 · tsm-20251231
• 20-FRaport roczny za okres kończący się 31 grudnia 2024Złożono 17 kwietnia 2025 · Czytaj na sec.gov

Wszystkie dokumenty w SEC EDGAR (CIK 1046179)

• Krótkoterminowy wzrost TSMC zależy od utrzymania silnego popytu na układy AI. Spowolnienie u któregokolwiek dużego klienta szybko uderzyłoby we wzrost przychodów TSMC, bo niewielka liczba dużych klientów napędza dużą część jego działalności. W 2025 roku największy klient dał 19% przychodów, drugi co do wielkości 17%, a dziesięciu największych 78%. Doniesienia prasowe wymieniają Nvidia i Apple jako dwóch największych.
• Prawie cała zaawansowana produkcja układów TSMC odbywa się na Tajwanie. Każde zakłócenie wynikające z napięcia geopolitycznego między Tajwanem a Chinami byłoby poważnym ryzykiem dla firmy.
• TSMC wydaje rekordową kwotę na nowe fabryki, w tym zakłady w Arizonie i Japonii. Jeśli popyt na AI spowolni, zanim te wydatki się zwrócą, marże zysku mogą spaść.
• Siła cenowa TSMC zależy od tego, czy projektanci układów akceptują wyższe ceny płytek. Jeśli popyt na układy AI osłabnie, klienci mogliby mocniej opierać się przyszłym podwyżkom cen albo przenieść część zamówień do tańszych mocy produkcyjnych u rywali takich jak Samsung czy Intel Foundry.

TSMC ma dużą pozycję gotówki netto, a dług nie ogranicza jego wyborów: przepływy pieniężne mogą płacić za rekordową rozbudowę i wyższe dywidendy. Głównym ryzykiem finansowym jest lokalizacja jego zakładów na Tajwanie, a nie bilans. Czytaj dalej

Stopa dywidendy

0,9% (ostatnie 12 miesięcy, przy dzisiejszej cenie 431,89 USD)

Wypłacono na akcję

3,853 USD w ostatnich 12 miesiącach (liczba wypłat: 4)

Obecna stawka roczna

4,428 USD (1,107 USD × 4 rocznie)

Ostatni dzień bez dywidendy

16 września 2026, 1,107 USD na akcję

Dywidenda na akcję w poszczególnych latach

W ciągu ostatnich 5 lat dywidenda rosła o około 16,0% rocznie.

Źródło: raporty spółki i dane rynkowe, odczytane 26 października 2026. Dzień bez dywidendy to pierwszy dzień, w którym kupujący nie dostaje już kolejnej wypłaty.