Taiwan Semiconductor Manufacturing

تصنع TSMC الرقائق لشركات أخرى. ولا تصمم رقائق خاصة بها. ترسل شركات مثل Nvidia وApple وAMD تصاميم رقائقها إلى TSMC، وتقوم TSMC بتصنيعها. وتصنع TSMC تقريبا كل الرقائق الأكثر تقدما في العالم، من النوع المستخدم في معالجات الذكاء الاصطناعي والهواتف الذكية.

لا يزال السوق يسعّر TSMC كمصنّع متعاقد عادي، لا كالشركة التي تصنع تقريبا كل رقائق الذكاء الاصطناعي المتقدمة. وهذا يختلف عن طريقة تسعيره لـ Nvidia أو Broadcom، رغم أن قوة التسعير لدى TSMC نفسها تواصل النمو. تقول تقارير صحفية إن TSMC رفعت أسعار الرقائق (الويفر) لعام 2026 وتخطط لزيادة أخرى في 2027 للعُقد المتقدمة. ولا تنشر TSMC أسعارها.

ولكي تُسدّ الفجوة، يجب أن تواصل TSMC تحويل ميزانيتها الرأسمالية الأكبر إلى إيرادات بوتيرة هذا العام. ويجب أن تصل مصانعها الجديدة المكلفة في أريزونا واليابان إلى طاقتها دون مزيد من التأخير، وأن تبقى كلفتها على الهامش الإجمالي ضمن توقعات الإدارة. ويريد المستثمرون دليلا على أن الطلب خارج الذكاء الاصطناعي، في الهواتف والحواسيب الشخصية، يبقى مستقرا بينما يستمر هذا التوسع. وفي أكتوبر 2026، قالت الإدارة إن ارتفاع أسعار المكونات يضغط على هذه الأسواق الاستهلاكية.

أما المشكلة الأخرى الأصعب فهي الخصم المرتبط بالتوتر بين تايوان والصين. ومن غير المرجح أن يُسدّ هذا الجزء قريبا، لأنه يعتمد على سياسة خارجة عن سيطرة TSMC. ونقطة البيانات القادمة هي تقرير TSMC عن Q4 2026 وأول توقعاتها لعام 2027، المتوقعة في منتصف يناير 2027. وإذا واصل الطلب على الذكاء الاصطناعي والتسعير تجاوز التوقعات خلال الربعين إلى الأرباع الأربعة القادمة، فيمكن أن يُسدّ الجزء المتعلق بالتنفيذ من الفجوة، حتى لو استمر الخصم الجيوسياسي سنوات.

1. 15 أكتوبر 2026لم تتحقق

   نتائج Q3 2026: الطلب على الذكاء الاصطناعي والهوامش ونمو 2026ينجح إذا حققت الإيرادات هدف نمو 2026 الأعلى من 40% مع هامش ربح إجمالي مستقر؛ ويفشل إذا انخفض هدف النمو أو ظهر ضغط على الهامش من المصانع في الخارج.النتيجة: تجاوز نمو الإيرادات الهدف الذي رفعته الإدارة إلى نحو 44%، لكن هامش الربح الإجمالي انخفض إلى 66.4% من 67.7% في Q2 وتوقعات Q4 أقل مرة أخرى، جزئيا بسبب كلفة المصانع في الخارج، لذلك لم يكن الهامش مستقرا.
2. 15 يناير 2027 · تقديريقادمة

   نتائج Q4 2026 وتوقعات 2027ينجح إذا جاءت توقعات 2027 بنمو قوي في الإيرادات وهامش ربح إجمالي قرب توقعات Q4 2026 البالغة 65% إلى 67% وأسعار رقائق أعلى مؤكدة؛ ويفشل إذا جاءت توقعات ضعيفة أو كلفة أكبر على الهامش من N2 والمصانع في الخارج أو اعتراض العملاء على الأسعار.
3. Q3 2027 · تقديريقادمة

   بدء مصنع أريزونا الثاني الإنتاج بكميات كبيرة بتقنية 3 نانومترينجح إذا بدأ الإنتاج بكميات كبيرة في مصنع أريزونا الثاني في الربع الثالث من 2027، كما قالت الإدارة في أكتوبر 2026، مع بقاء تخفيف الهامش ضمن التوقعات؛ ويفشل إذا حدث تأخير أو ضربة أكبر للهامش من المتوقع.

كل نقاط المتابعة التي تحققت أو لم تتحقق لكل الأسهم (بالإنجليزية)

• 15 أكتوبر 2026أعلنت TSMC نتائج Q3 2026. بلغت الإيرادات 1,494.2 مليار دولار تايواني، بزيادة 50.9% عن العام السابق وبزيادة 17.6% عن Q2. وبالدولار الأمريكي بلغت الإيرادات 46.72 مليار دولار، بزيادة 41.2% عن العام السابق وأعلى من التوقعات البالغة 44.6 مليار إلى 45.8 مليار دولار. وبلغ هامش الربح الإجمالي 66.4%، منخفضا من 67.7% في Q2، بسبب بدء رفع إنتاج N2 أساسا. وبلغ ربح السهم المخفف 29.43 دولار تايواني، بزيادة 68.7%. وقدمت عقدة 2 نانومتر 8% من إيرادات الرقائق، وقدمت عقدة 7 نانومتر والعقد الأصغر معا 79%. وقدم الحوسبة عالية الأداء 68% من الإيرادات وقدمت الهواتف الذكية 21%.
• 15 أكتوبر 2026بالنسبة إلى Q4 2026، توقعت TSMC إيرادات بين 52.3 مليار و54.3 مليار دولار أمريكي، وهامش ربح إجمالي بين 65% و67%، وهامش ربح تشغيلي بين 56.5% و58.5%. ورفعت الإدارة هدف نمو إيرادات 2026 إلى نحو 44% بالدولار الأمريكي، من أعلى قليلا من 40%. وأبقت الميزانية الرأسمالية لعام 2026 عند 60 مليار إلى 64 مليار دولار أمريكي. وقالت إن الإنفاق الرأسمالي من 2026 إلى 2028 سيكون أعلى بكثير مما كان في السنوات الثلاث السابقة. وبلغ الإنفاق الرأسمالي 40.64 مليار دولار أمريكي في الأشهر التسعة الأولى من 2026.
• 15 أكتوبر 2026في مكالمة نتائج Q3، قال الرئيس التنفيذي C.C. Wei إن الطلب على الذكاء الاصطناعي "قوي للغاية" وإن TSMC لا ترى أي مؤشر على تباطؤ. وقال إن إيرادات مسرّعات الذكاء الاصطناعي ستنمو على الأرجح أسرع من توقع TSMC السابق لمعدل سنوي في نطاق 50 بالمئة، من منتصفه إلى أعلاه، من 2024 إلى 2029. كما قال إن ارتفاع أسعار المكونات يضغط على الأسواق الاستهلاكية والحساسة للسعر. وتتوقع TSMC أن تزيد الطاقة السنوية لعائلة N2 لديها على الضعف في 2027.

النتائج القادمة

متوقعة نحو 15 يناير 2027. لم تؤكد الشركة هذا الموعد.

• 20-Fتقرير سنوي عن الفترة المنتهية في 31 ديسمبر 2025قُدِّم في 16 أبريل 2026 · tsm-20251231
• 20-Fتقرير سنوي عن الفترة المنتهية في 31 ديسمبر 2024قُدِّم في 17 أبريل 2025 · اقرأ على sec.gov

كل الإيداعات على SEC EDGAR (CIK 1046179)

• يعتمد نمو TSMC في المدى القريب على بقاء الطلب على رقائق الذكاء الاصطناعي قويا. وسيضرب أي تباطؤ من أحد العملاء الكبار نمو إيرادات TSMC بسرعة، لأن عددا صغيرا من العملاء الكبار يقود جزءا كبيرا من أعمالها. وفي 2025، قدم أكبر عميل 19% من الإيرادات، وقدم ثاني أكبر عميل 17%، وقدم أكبر عشرة عملاء 78%. وتذكر تقارير صحفية أن Nvidia وApple هما الأكبر.
• يجري تقريبا كل إنتاج TSMC من الرقائق المتقدمة في تايوان. وأي اضطراب ناتج عن التوتر الجيوسياسي بين تايوان والصين سيكون خطرا كبيرا على الأعمال.
• تنفق TSMC مبلغا قياسيا على مصانع جديدة، منها مصانع في أريزونا واليابان. وإذا تباطأ الطلب على الذكاء الاصطناعي قبل أن يؤتي هذا الإنفاق ثماره، فقد تنخفض هوامش الربح.
• تعتمد قوة التسعير لدى TSMC على قبول مصممي الرقائق لأسعار رقائق أعلى. وإذا فتر الطلب على رقائق الذكاء الاصطناعي، فقد يعترض العملاء بقوة أكبر على زيادات الأسعار المستقبلية، أو ينقلون بعض الطلبات إلى طاقة أقل كلفة لدى منافسين مثل Samsung أو Intel Foundry.

لدى TSMC صافي نقد كبير، ولا يقيّد الدين خياراتها: يمكن للتدفق النقدي أن يموّل توسعها القياسي وأرباحا موزعة أعلى. والخطر المالي الرئيسي هو موقع مصانعها في تايوان، لا ميزانيتها. اقرأ المزيد

عائد توزيعات الأرباح

0.9‎%‎ (آخر 12 شهرا، بسعر اليوم ‏431.89 US$)

المدفوع لكل سهم

‏3.853 US$ خلال آخر 12 شهرا (عدد الدفعات: 4)

المعدل السنوي الحالي

‏4.428 US$ (‏1.107 US$ × 4 في السنة)

آخر تاريخ لانقطاع الاستحقاق

16 سبتمبر 2026، ‏1.107 US$ لكل سهم

توزيعات الأرباح لكل سهم حسب السنة

خلال آخر 5 سنوات، ارتفعت توزيعات الأرباح بنحو 16.0‎%‎ في السنة.

المصدر: تقارير الشركة وبيانات السوق، قُرئت في 26 أكتوبر 2026. تاريخ انقطاع الاستحقاق هو أول يوم لا يحصل فيه المشتري على الدفعة التالية.