UnitedHealth Group

UnitedHealth Group sprzedaje plany ubezpieczenia zdrowotnego przez UnitedHealthcare. Obejmuje to plany Medicare Advantage dla starszych osób oraz grupowe plany zdrowotne dla pracodawców. Optum, drugi segment spółki, zarządza świadczeniami aptecznymi, prowadzi kliniki lekarskie i usługi danych zdrowotnych. Spółka zarabia głównie na składkach ubezpieczeniowych i na opłatach za usługi Optum.

Skok kosztów UnitedHealth w 2025 roku, głównie w Medicare Advantage, wymusił wycofanie prognozy i zmianę prezesa. Rynek wycenia przez to akcje tak, jakby firma nadal była w kłopotach. Wskaźnik kosztów opieki medycznej poprawił się w 2026 roku. W trzecim kwartale wyniósł 88,4%, wobec 89,9% rok wcześniej, a zarząd podniósł prognozę skorygowanego zysku na akcję na 2026 rok do co najmniej 20,50 dolara.

Ale korzystne zmiany rezerw za wcześniejsze miesiące 2026 roku pomogły zarówno w drugim, jak i trzecim kwartale, odpowiednio o 860 mln dolarów i 610 mln dolarów. Trend kosztów medycznych w ubezpieczeniach komercyjnych jest też powyżej 11%, więcej niż spółka pierwotnie oczekiwała. Argument za podniesieniem wyceny opiera się na tym, że wskaźnik pozostanie niski bez takiej pomocy. Opiera się też na wyniku śledztwa Departamentu Sprawiedliwości w sprawie rozliczeń Medicare Advantage.

Duża kara albo wymuszona zmiana praktyk kodowania ryzyka obniżyłaby przyszłe przychody. Rozstrzygnięcie o ograniczonym wpływie finansowym usunęłoby źródło negatywnej uwagi, które ciąży na akcjach od 2025 roku. Nowe kierownictwo wprowadza też partnerów do słabych biznesów klinicznych, jak partnerstwo z TPG dla klinik na Florydzie, które stało się publiczne we wrześniu 2026 roku. 1 października 2026 roku usunęło około 1 700 kodów wstępnej autoryzacji, co nazywa około 30% swoich wymogów.

Na 2027 rok kończy też plany Medicare Advantage z około 390 000 członków, aby opuścić mniej zyskowne rynki. Te kroki mają pokazać, że model biznesowy nadal działa bez praktyk objętych kontrolą. Zarząd planuje podać prognozę na 2027 rok przed końcem 2026 roku. Powiedział, że dolna granica jego długoterminowego celu wzrostu skorygowanego zysku na akcję o 13% do 16% rocznie jest rozsądnym początkiem na 2027 rok.

Wyniki za cały 2026 rok, oczekiwane w styczniu 2027 roku, pokażą, czy wskaźnik utrzymuje się bez pomocy rezerw. Jeśli prognoza na 2027 rok potwierdzi ten wzrost, a sprawa Departamentu Sprawiedliwości zakończy się bez surowej kary, dyskonto może się zamknąć w ciągu dwóch do czterech następnych kwartałów. Jeśli zamiast tego pojawi się duża kara albo wymuszone zmiany rozliczeń, ostrożność rynku okaże się słuszna, a akcje mogą pozostać z dyskontem aż do 2027 roku.

1. 13 paź 2026Niespełniony

   Wyniki za Q3 2026: trend wskaźnika kosztów opieki medycznejWskaźnik kosztów opieki medycznej poniżej 89,9% sprzed roku i zgodny z prognozą na cały rok wynoszącą około 88,1%, bez dużych korzystnych zmian rezerw, oraz potwierdzona lub podniesiona prognoza oznaczają zaliczenie; wskaźnik powyżej prognozy albo cięcie prognozy oznaczają niezaliczenie.Wynik: Wskaźnik spadł do 88,4% z 89,9%, a zarząd podniósł prognozę skorygowanego zysku na akcję na 2026 rok do co najmniej 20,50 dolara, ale wskaźnik był powyżej prognozy około 88,1%, a kwartałowi pomogły korzystne zmiany rezerw w wysokości 610 mln dolarów.
2. grudzień 2026 · szac.Oczekuje

   Prognoza zysków na 2027 rokPrognoza wzrostu skorygowanego zysku na akcję w 2027 roku na poziomie dolnej granicy długoterminowego celu 13% do 16% lub powyżej oznacza zaliczenie; wzrost poniżej tego przedziału albo nowe obciążenia rezerw oznaczają niezaliczenie.
3. 13 sty 2027 · szac.Oczekuje

   Wyniki za Q4 i cały 2026 rok: wskaźnik kosztów opieki medycznej bez pomocy rezerwSkorygowany zysk na akcję za 2026 rok w wysokości co najmniej 20,50 dolara, dług do kapitału blisko 40% i niewielka pomoc z korzystnych zmian rezerw oznaczają zaliczenie; nowe obciążenia rezerw albo skorygowany zysk na akcję poniżej 20,50 dolara oznaczają niezaliczenie.
4. 2027 · szac.Oczekuje

   Wynik śledztwa Departamentu Sprawiedliwości w sprawie rozliczeń Medicare AdvantageUgoda z karą, którą spółka może zapłacić z przepływów pieniężnych jednego kwartału, i bez wymuszonej zmiany kodowania ryzyka oznacza zaliczenie; duża kara albo wymuszone zmiany kodowania oznaczają niezaliczenie.

Wszystkie spełnione i niespełnione punkty kontrolne wszystkich spółek (po angielsku)

• 13 października 2026UnitedHealth podał przychody za Q3 2026 w wysokości 112,7 mld dolarów, wobec 113,2 mld dolarów rok wcześniej. Wskaźnik kosztów opieki medycznej wyniósł 88,4%, wobec 89,9%. Kwartałowi pomogły korzystne zmiany rezerw za wcześniejsze miesiące 2026 roku w wysokości 610 mln dolarów. Skorygowany zysk na akcję wyniósł 4,69 dolara, wobec 2,92 dolara. Zarząd podniósł prognozę skorygowanego zysku na akcję na 2026 rok do co najmniej 20,50 dolara, z 19,50 do 20,00 dolara. Spółka powiedziała, że co najmniej 69% jej członków Medicare Advantage jest w planach z 4 gwiazdkami lub więcej na 2027 rok. Liczba jej członków Medicare Advantage, wraz z niektórymi programami Medicaid, spadła o 935 000 od końca 2025 roku. Zarząd powiedział, że dolna granica jego długoterminowego celu wzrostu skorygowanego zysku na akcję o 13% do 16% rocznie jest rozsądnym początkiem na 2027 rok. Planuje podać prognozę na 2027 rok przed końcem 2026 roku.
• 8 października 2026Rząd opublikował oceny gwiazdkowe Medicare Advantage na 2027 rok. Analitycy J.P. Morgan i Stephens szacują, że udział członków UnitedHealth w planach z 4 gwiazdkami lub więcej spadł do około 67%, z około 78%. Spółka nie podała liczby i powiedziała, że wyniki zgadzają się z jej oczekiwaniami. Oceny gwiazdkowe ustalają premie na 2028 rok.
• 5 października 2026Prokurator generalny Teksasu wszczął śledztwo w sprawie UnitedHealthcare. Śledztwo dotyczy odmów opieki i domniemanych płatności na rzecz domów opieki.

Ostatnie wyniki

13 października 2026 (8-K na sec.gov)

Następne wyniki

Oczekiwane około 13 stycznia 2027. Spółka nie potwierdziła terminu.

• 8-KKomunikat o wynikachZłożono 13 października 2026 · unh-20261013
• 10-QRaport kwartalny za okres kończący się 30 czerwca 2026Złożono 10 sierpnia 2026 · unh-20260630
• 8-KKomunikat o wynikachZłożono 16 lipca 2026 · unh-20260716
• 10-QRaport kwartalny za okres kończący się 31 marca 2026Złożono 5 maja 2026 · unh-20260331
• 8-KKomunikat o wynikachZłożono 21 kwietnia 2026 · unh-20260421
• 10-KRaport roczny za okres kończący się 31 grudnia 2025Złożono 2 marca 2026 · unh-20251231
• 8-KKomunikat o wynikachZłożono 27 stycznia 2026 · unh-20260127
• 10-QRaport kwartalny za okres kończący się 30 września 2025Złożono 28 października 2025 · unh-20250930

Wszystkie dokumenty w SEC EDGAR (CIK 731766)

• Departament Sprawiedliwości prowadzi śledztwa karne i cywilne w sprawie praktyk rozliczeniowych UnitedHealth w Medicare Advantage, co spółka potwierdziła w lipcu 2025 roku. Do 15 października 2026 roku nie było publicznej ugody ani zarzutów. Raport ze stycznia 2026 roku od większości personelu senatora Grassleya mówi, że spółka używała wizyt domowych i przeglądów dokumentacji, aby dodawać diagnozy zwiększające jej płatności od rządu. Spółka kwestionuje raport. Duża kara albo wymuszona zmiana tych praktyk mogłaby obniżyć przyszłe przychody.
• Wskaźnik kosztów medycznych UnitedHealth był podwyższony przez 2025 rok, bo nowi członkowie Medicare Advantage kosztowali więcej w leczeniu, niż spółka uwzględniła w cenach. Rządowe ustalanie stawek i zmiany struktury członków mogą nadal podnosić koszty powyżej planu w kolejnych latach. W 2026 roku trend kosztów medycznych w ubezpieczeniach komercyjnych był powyżej 11%, jakich spółka pierwotnie oczekiwała. Niższe oceny gwiazdkowe na 2027 rok mogą też obniżyć premie w 2028 roku.
• Zabójstwo dyrektora generalnego UnitedHealthcare Briana Thompsona w grudniu 2024 roku wywołało publiczny gniew na ubezpieczycieli zdrowotnych z powodu odmów wypłat i wstępnej autoryzacji. To zwiększyło ryzyko nowych przepisów stanowych lub federalnych dotyczących praktyk ubezpieczycieli, które mogłyby obniżyć marże UnitedHealth. W październiku 2026 roku prokurator generalny Teksasu wszczął śledztwo w sprawie odmów opieki.

UnitedHealth pożycza na poziomie holdingu spółki dominującej, głównie przez niezabezpieczone obligacje senioralne, ale większość jego gotówki znajduje się w regulowanych spółkach ubezpieczeniowych. Te spółki zależne muszą utrzymywać minimalny kapitał ustawowy i potrzebują zgody stanów na duże dywidendy. Czytaj dalej

Stopa dywidendy

2,2% (ostatnie 12 miesięcy, przy dzisiejszej cenie 417,00 USD)

Wypłacono na akcję

9,06 USD w ostatnich 12 miesiącach (liczba wypłat: 4)

Obecna stawka roczna

9,28 USD (2,32 USD × 4 rocznie)

Wskaźnik wypłaty

66% zysku z ostatniego roku obrotowego (rok zakończony 31 grudnia 2025)

Ostatni dzień bez dywidendy

14 września 2026, 2,32 USD na akcję

Dywidenda na akcję w poszczególnych latach

W ciągu ostatnich 5 lat dywidenda rosła o około 10,9% rocznie. W ciągu ostatnich 10 lat dywidenda rosła o około 14,9% rocznie.

Źródło: raporty spółki i dane rynkowe, odczytane 26 października 2026. Dzień bez dywidendy to pierwszy dzień, w którym kupujący nie dostaje już kolejnej wypłaty.