AR, اللغة: العربية
UNHالتأمين الصحي والرعاية المُدارة
UnitedHealth Group
معلومات عامة فقط. ليست نصيحة تناسب وضعك. ليست توصية بالشراء أو البيع. قد يملك كيفن أي سهم في هذا الموقع. اقرأ إخلاء المسؤولية (بالإنجليزية).
بقلم Kevin Amado · آخر تحديث
- السعر
- 417.00 US$
- القيمة السوقية
- القيمة السوقية 374.3 مليار US$
- رأي المحللين
- المحللون متفائل
- فئة الخصم
- قريب من القيمة الجوهرية
- اختيار مميز
- اختيار مميز
- موعد النتائج القادم
- النتائج 13 يناير · · تقديري
باختصار
- الفرضية
- لا يزال السوق يسعّر UnitedHealth كأعمال متعثرة، ويمكن لنسبة رعاية طبية منخفضة دون مساعدة الاحتياطيات ونتيجة معتدلة في قضية الفوترة لدى وزارة العدل أن تسدا الفجوة خلال ربعين إلى أربعة أرباع.
- الفجوة
- قد تُغلق.
تاريخ السعر
نبذة عن الشركة
تبيع UnitedHealth Group خطط التأمين الصحي عبر UnitedHealthcare. ويشمل ذلك خطط Medicare Advantage لكبار السن، وخطط الصحة الجماعية لأصحاب العمل. أما Optum، القطاع الآخر في الشركة، فتدير إدارة منافع الصيدلة وعيادات الأطباء وخدمات البيانات الصحية. وتكسب الشركة أموالها أساسا من أقساط التأمين ومن رسوم خدمات Optum.
الفرضية
أجبرت قفزة تكاليف UnitedHealth في 2025، خاصة في Medicare Advantage، الشركة على سحب توقعاتها وتغيير الرئيس التنفيذي. وتركت السوق يسعّر السهم كما لو أن الأعمال ما زالت متعثرة. وقد تحسنت نسبة الرعاية الطبية في 2026. ففي الربع الثالث بلغت 88.4%، انخفاضا من 89.9% قبل عام، ورفعت الإدارة توقعات ربح السهم المعدل لعام 2026 إلى 20.50 دولار على الأقل.
لكن تغييرات الاحتياطيات المواتية لأشهر سابقة من 2026 ساعدت الربعين الثاني والثالث، بمقدار 860 مليون دولار و610 ملايين دولار. كما أن اتجاه التكاليف الطبية التجارية فوق 11%، أكثر مما توقعت الشركة أولا. وتقوم حجة إعادة التقييم على بقاء النسبة منخفضة دون مثل هذه المساعدة. وتقوم أيضا على نتيجة تحقيق وزارة العدل في فوترة Medicare Advantage.
وستخفض غرامة كبيرة أو تغيير قسري في ممارسات ترميز المخاطر الإيرادات المستقبلية. أما تسوية بأثر مالي محدود فستزيل مصدر اهتمام سلبي يضغط على السهم منذ 2025. كما تدخل الإدارة الجديدة شركاء في أعمال عيادات ضعيفة، مثل شراكة مع TPG لعيادات فلوريدا أصبحت علنية في سبتمبر 2026. وفي 1 أكتوبر 2026، ألغت نحو 1,700 رمز موافقة مسبقة، وتقول إنها نحو 30% من متطلباتها.
وفي 2027، تنهي أيضا خطط Medicare Advantage التي تضم نحو 390,000 عضو، لمغادرة أسواق أقل ربحية. والغرض من هذه الخطوات إظهار أن نموذج الأعمال لا يزال يعمل دون الممارسات الخاضعة للتدقيق. وتخطط الإدارة لإعلان نظرتها لعام 2027 قبل نهاية 2026. وقالت إن الحد الأدنى لهدفها طويل الأجل البالغ 13% إلى 16% نموا سنويا في ربح السهم المعدل بداية معقولة لعام 2027.
وستبين نتائج 2026 كاملة، المتوقعة في يناير 2027، هل تصمد النسبة دون مساعدة الاحتياطيات. وإذا أكدت نظرة 2027 هذا النمو، وانتهت مسألة وزارة العدل دون عقوبة شديدة، فيمكن أن يُسدّ الخصم خلال الربعين إلى الأرباع الأربعة القادمة. أما إذا جاءت غرامة كبيرة أو تغييرات قسرية في الفوترة بدلا من ذلك، فسيثبت أن حذر السوق في محله، وقد يبقى السهم مخصوما لفترة طويلة خلال 2027.
نقاط المتابعة
- 13 أكتوبر 2026لم تتحققنتائج Q3 2026: اتجاه نسبة الرعاية الطبيةينجح إذا كانت نسبة الرعاية الطبية أقل من 89.9% قبل عام ومتوافقة مع توقعات العام كله البالغة نحو 88.1%، دون تغييرات احتياطيات مواتية كبيرة، وأُكدت التوقعات أو رُفعت؛ ويفشل إذا كانت النسبة فوق التوقعات أو خُفضت التوقعات.النتيجة: انخفضت النسبة إلى 88.4% من 89.9% ورفعت الإدارة توقعات ربح السهم المعدل لعام 2026 إلى 20.50 دولار على الأقل، لكن النسبة كانت فوق التوقعات البالغة نحو 88.1% وساعدت الربع تغييرات احتياطيات مواتية بقيمة 610 ملايين دولار.
- ديسمبر 2026 · تقديريقادمةنظرة الأرباح لعام 2027ينجح إذا جاءت نظرة نمو ربح السهم المعدل لعام 2027 عند الحد الأدنى للهدف طويل الأجل البالغ 13% إلى 16% أو فوقه؛ ويفشل إذا كان النمو دون هذا النطاق أو ظهرت تكاليف احتياطيات جديدة.
- 13 يناير 2027 · تقديريقادمةنتائج Q4 و2026 كاملة: نسبة الرعاية الطبية دون مساعدة الاحتياطياتينجح إذا بلغ ربح السهم المعدل لعام 2026 ما لا يقل عن 20.50 دولار، وكانت نسبة الدين إلى رأس المال قرب 40%، ومساعدة قليلة من تغييرات الاحتياطيات المواتية؛ ويفشل إذا ظهرت تكاليف احتياطيات جديدة أو كان ربح السهم المعدل دون 20.50 دولار.
- 2027 · تقديريقادمةنتيجة تحقيق وزارة العدل في فوترة Medicare Advantageينجح إذا جاءت تسوية بغرامة تستطيع الشركة دفعها من تدفق نقدي لربع واحد ودون تغيير قسري في ترميز المخاطر؛ ويفشل إذا جاءت غرامة كبيرة أو تغييرات قسرية في الترميز.
كل نقاط المتابعة التي تحققت أو لم تتحقق لكل الأسهم (بالإنجليزية)
أحداث حديثة
- 13 أكتوبر 2026أعلنت UnitedHealth إيرادات Q3 2026 عند 112.7 مليار دولار، انخفاضا من 113.2 مليار دولار قبل عام. وبلغت نسبة الرعاية الطبية 88.4%، انخفاضا من 89.9%. وساعدت الربع تغييرات احتياطيات مواتية بقيمة 610 ملايين دولار لأشهر سابقة من 2026. وبلغ ربح السهم المعدل 4.69 دولار، ارتفاعا من 2.92 دولار. ورفعت الإدارة توقعات ربح السهم المعدل لعام 2026 إلى 20.50 دولار على الأقل، من 19.50 إلى 20.00 دولار. وقالت الشركة إن 69% على الأقل من أعضاء Medicare Advantage لديها في خطط بتقييم 4 نجوم أو أكثر لعام 2027. وانخفضت عضويتها في Medicare Advantage، مع بعض برامج Medicaid، بمقدار 935,000 منذ نهاية 2025. وقالت الإدارة إن الحد الأدنى لهدفها طويل الأجل البالغ 13% إلى 16% نموا سنويا في ربح السهم المعدل بداية معقولة لعام 2027. وتخطط لإعلان نظرتها لعام 2027 قبل نهاية 2026.
- 8 أكتوبر 2026نشرت الحكومة تقييمات النجوم لـ Medicare Advantage لعام 2027. ويقدّر محللون في J.P. Morgan وStephens أن حصة أعضاء UnitedHealth في خطط بتقييم 4 نجوم أو أكثر انخفضت إلى نحو 67%، من نحو 78%. ولم تعط الشركة رقما وقالت إن النتائج تتفق مع توقعاتها. وتحدد تقييمات النجوم مدفوعات المكافآت لعام 2028.
- 5 أكتوبر 2026بدأ النائب العام في تكساس تحقيقا في UnitedHealthcare. وينظر التحقيق في رفض الرعاية ومدفوعات مزعومة لدور رعاية المسنين.
عرض 8 أحداث أقدمإخفاء الأحداث الأقدم
- 2 أكتوبر 2026قال متحدث باسم UnitedHealthcare إن خطط Medicare Advantage التي تنهيها في 2027 تغطي نحو 390,000 عضو. وهي تغادر أسواقا تكون فيها خططها أقل ربحية. ويمكن للأعضاء المتأثرين اختيار خطة أخرى من 15 أكتوبر إلى 31 ديسمبر 2026.
- 1 أكتوبر 2026ألغت UnitedHealthcare نحو 1,700 رمز موافقة مسبقة، وتقول إنها نحو 30% من متطلباتها. ومعظم الرموز لخطط تجارية وخطط Individual Exchange وOxford. وعدد قليل فقط لخطط Medicare Advantage.
- 30 سبتمبر 2026قلص قاض اتحادي دعوى الأوراق المالية التي رفعها CalPERS ضد UnitedHealth إلى 5 من 48 بيانا معترضا عليه. وتستمر المطالبات المتعلقة ببيع الأصول في أواخر 2024. ورفض القاضي مطالبات التداول من الداخل ضد Andrew Witty وStephen Hemsley، لكن للمدعين رفعها مجددا.
- 28 سبتمبر 2026قال Robert Hunter إنه أصبح الآن رئيس UnitedHealthcare. وكان Hunter الرئيس التنفيذي لـ UnitedHealthcare Government Programs. ويبقى Tim Noel رئيسا تنفيذيا لـ UnitedHealthcare.
- 24 سبتمبر 2026عيّنت UnitedHealth Jodee Kozlak في منصب جديد هو كبير المسؤولين الإداريين، اعتبارا من 28 سبتمبر 2026.
- 9 سبتمبر 2026قال المدير المالي إن لدى Optum شراكة مع شركة الأسهم الخاصة TPG لمجموعة من عيادات WellMed في فلوريدا، التي تركز على المرضى الأكبر سنا. وبدأت الشراكة خلال العام الماضي. ولم تعط الشركة حجم حصة TPG أو قيمتها. وتبقى Optum في سوق فلوريدا.
- 16 يوليو 2026أعلنت UnitedHealth إيرادات Q2 2026 عند 112.0 مليار دولار. وتحسنت نسبة الرعاية الطبية إلى 86.7%، من 89.4% قبل عام، بمساعدة 860 مليون دولار من تغييرات احتياطيات مواتية من فترات سابقة. ورفعت الإدارة توقعات ربح السهم المعدل لعام 2026 إلى 19.50 إلى 20.00 دولار.
- 13 مايو 2025علقت UnitedHealth نظرتها للأرباح للعام كله 2025. وتنحى الرئيس التنفيذي Andrew Witty، وعاد Stephen Hemsley رئيسا تنفيذيا.
التقارير والمواعيد
- آخر نتائج
- 13 أكتوبر 2026 (نموذج 8-K على sec.gov)
- النتائج القادمة
- متوقعة نحو 13 يناير 2027. لم تؤكد الشركة هذا الموعد.
- 8-Kبيان النتائجقُدِّم في 13 أكتوبر 2026 · unh-20261013
- 10-Qتقرير ربع سنوي عن الفترة المنتهية في 30 يونيو 2026قُدِّم في 10 أغسطس 2026 · unh-20260630
- 8-Kبيان النتائجقُدِّم في 16 يوليو 2026 · unh-20260716
- 10-Qتقرير ربع سنوي عن الفترة المنتهية في 31 مارس 2026قُدِّم في 5 مايو 2026 · unh-20260331
- 8-Kبيان النتائجقُدِّم في 21 أبريل 2026 · unh-20260421
- 10-Kتقرير سنوي عن الفترة المنتهية في 31 ديسمبر 2025قُدِّم في 2 مارس 2026 · unh-20251231
- 8-Kبيان النتائجقُدِّم في 27 يناير 2026 · unh-20260127
- 10-Qتقرير ربع سنوي عن الفترة المنتهية في 30 سبتمبر 2025قُدِّم في 28 أكتوبر 2025 · unh-20250930
المخاطر
- لدى وزارة العدل تحقيقات جنائية ومدنية في ممارسات فوترة UnitedHealth في Medicare Advantage، أكدتها الشركة في يوليو 2025. ولم تكن هناك تسوية أو تهمة معلنة في 15 أكتوبر 2026. ويقول تقرير من يناير 2026 صادر عن موظفي الأغلبية لدى السيناتور Grassley إن الشركة استخدمت الزيارات المنزلية ومراجعات السجلات لإضافة تشخيصات رفعت مدفوعاتها الحكومية. وتعترض الشركة على التقرير. وقد تقلل غرامة كبيرة أو تغيير قسري في هذه الممارسات الإيرادات المستقبلية.
- كانت نسبة التكاليف الطبية لدى UnitedHealth مرتفعة خلال 2025 لأن أعضاء Medicare Advantage الجدد كانت كلفة علاجهم أعلى مما سعّرته الشركة. ولا يزال تحديد الحكومة للأسعار وتحولات تركيبة الأعضاء قادرين على دفع التكاليف إلى مستوى أعلى من المخطط في سنوات قادمة. وفي 2026، كان اتجاه التكاليف الطبية التجارية فوق 11% التي توقعتها الشركة أولا. كما قد تقلل تقييمات النجوم الأدنى لعام 2027 مدفوعات المكافآت في 2028.
- تسبب مقتل الرئيس التنفيذي لـ UnitedHealthcare، Brian Thompson، في ديسمبر 2024 في غضب عام على شركات التأمين الصحي بسبب رفض المطالبات والموافقة المسبقة. وهذا رفع خطر صدور قواعد جديدة على مستوى الولايات أو الاتحاد بشأن ممارسات شركات التأمين، مما قد يقلل هوامش UnitedHealth. وفي أكتوبر 2026، بدأ النائب العام في تكساس تحقيقا في رفض الرعاية.
الميزانية العمومية
- النقد
- 28.5 مليار US$
- الدين
- 74.3 مليار US$
- صافي الدين
- 45.8 مليار US$
- تغطية الفوائد
- 8.2×
- مرة يغطي الربح الفوائد
النقد مقابل الدين
دين مغطى بالنقدصافي الدين 45.8 مليار US$
متى يستحق الدين
التصنيفات الائتمانية
- Moody's A2 · النظرة المستقبلية سلبية
- S&P A+ · النظرة المستقبلية سلبية
- Fitch A · النظرة المستقبلية سلبية
تقترض UnitedHealth على مستوى الشركة القابضة الأم، معظمها عبر سندات أولى غير مضمونة، لكن معظم نقدها يوجد في شركات التأمين التابعة الخاضعة للتنظيم. ويجب على هذه الشركات التابعة الاحتفاظ برأس مال نظامي أدنى وتحتاج إلى موافقة الولاية على الأرباح الموزعة الكبيرة. والنقد هو النقد والاستثمارات قصيرة الأجل في 30 سبتمبر 2026. وآخر تقسيم من 30 يونيو 2026، عندما كان 1.1 مليار دولار فقط من النقد البالغ 28.6 مليار دولار متاحا للاستخدام العام للشركة. وكانت الشركة الأم نفسها تحتفظ بـ 303 ملايين دولار فقط من النقد في 31 ديسمبر 2025. وفي 2025، انخفضت الأرباح النقدية الموزعة من الشركات التابعة إلى الشركة الأم إلى 6.8 مليار دولار، من 19.3 مليار دولار في 2024. ولم تكن هناك أوراق تجارية قائمة في 30 يونيو 2026. وكان الدين 41.7% من إجمالي رأس المال في 30 سبتمبر 2026، ارتفاعا من 41.2% في 30 يونيو. وما زالت الإدارة تستهدف نحو 40% بنهاية 2026. وتغطية الفوائد هي الأرباح من العمليات مقسومة على مصروف الفوائد في الأشهر التسعة الأولى من 2026. وتدعم تسهيلات ائتمان مصرفية بقيمة 21 مليار دولار برنامج الأوراق التجارية، ولم تكن مسحوبة في 31 ديسمبر 2025. وينتهي التسهيل لمدة 364 يوما بقيمة 7 مليارات دولار في نوفمبر 2026. ولا يعرّض الدين الأعمال للخطر. لكن النظرات المستقبلية السلبية وانخفاض أرباح الشركات التابعة الموزعة يفسران خياراتها في 2026. وفي الأشهر التسعة الأولى، بلغ التدفق النقدي التشغيلي 25.1 مليار دولار. وسددت الشركة صافي دين قدره 3.1 مليار دولار، ودفعت 5.0 مليار دولار نقدا لإعادة شراء الأسهم ودفعت 6.2 مليار دولار أرباحا موزعة.
حتى
عرض 4 مصادرإخفاء المصادر
- unitedhealthgroup.com /content/dam/UHG/PDF/investors/2026/unh-reports-third-quarter-2026-results.pdf
- sec.gov /Archives/edgar/data/731766/000073176626000255/earningsrelease3q26unh.htm
- sec.gov /Archives/edgar/data/731766/000073176626000197/unh-20260630.htm
- sec.gov /Archives/edgar/data/731766/000073176626000062/unh-20251231.htm
توزيعات الأرباح
- عائد توزيعات الأرباح
- 2.2% (آخر 12 شهرا، بسعر اليوم 417.00 US$)
- المدفوع لكل سهم
- 9.06 US$ خلال آخر 12 شهرا (عدد الدفعات: 4)
- المعدل السنوي الحالي
- 9.28 US$ (2.32 US$ × 4 في السنة)
- نسبة التوزيع
- 66% من أرباح السنة المالية الأخيرة (السنة المنتهية في 31 ديسمبر 2025)
- آخر تاريخ لانقطاع الاستحقاق
- 14 سبتمبر 2026، 2.32 US$ لكل سهم
توزيعات الأرباح لكل سهم حسب السنة
| 2016 | 2.375 US$ | |
|---|---|---|
| 2017 | 2.875 US$ | |
| 2018 | 3.45 US$ | |
| 2019 | 4.14 US$ | |
| 2020 | 4.83 US$ | |
| 2021 | 5.60 US$ | |
| 2022 | 6.40 US$ | |
| 2023 | 7.29 US$ | |
| 2024 | 8.18 US$ | |
| 2025 | 8.73 US$ |
خلال آخر 5 سنوات، ارتفعت توزيعات الأرباح بنحو 10.9% في السنة. خلال آخر 10 سنوات، ارتفعت توزيعات الأرباح بنحو 14.9% في السنة.
المصدر: تقارير الشركة وبيانات السوق، قُرئت في 26 أكتوبر 2026. تاريخ انقطاع الاستحقاق هو أول يوم لا يحصل فيه المشتري على الدفعة التالية.
شركات مشابهة
- CTVACortevaالمشترك: التنظيم والمحاكم, إدارة جديدة
- القيمة الجوهرية
- أقل بوضوح من القيمة الجوهرية
- الفجوة
- بطيئة
- FLUTFlutter Entertainmentالمشترك: التنظيم والمحاكم, إدارة جديدة
- القيمة الجوهرية
- أقل بكثير من القيمة الجوهرية
- الفجوة
- قد تُغلق
- TMUST-Mobile USالمشترك: التنظيم والمحاكم, إدارة جديدة
- القيمة الجوهرية
- أقل بوضوح من القيمة الجوهرية
- الفجوة
- بطيئة
- ATRAptarGroupالمشترك: إدارة جديدة, التنظيم والمحاكم
- القيمة الجوهرية
- أقل بوضوح من القيمة الجوهرية
- الفجوة
- قد تُغلق
- QGENQIAGENالمشترك: إدارة جديدة, التنظيم والمحاكم
- القيمة الجوهرية
- قريب من القيمة الجوهرية
- الفجوة
- قد تُغلق