Alibaba Group Holding Ltd

Alibaba ดำเนินธุรกิจหลักสองอย่าง อย่างแรกคืออีคอมเมิร์ซจีน ผ่านตลาดซื้อขาย Taobao และ Tmall พ่อค้าแม่ค้าจ่ายเงินให้ Alibaba สำหรับโฆษณาและบริการอื่นเพื่อเข้าถึงผู้ซื้อบนแพลตฟอร์มเหล่านี้ ธุรกิจอย่างที่สองคือ Alibaba Cloud ซึ่งให้เช่าพลังประมวลผลและเครื่องมือ AI แก่บริษัทอื่น

นักลงทุนตีราคาการใช้จ่ายด้าน AI ของ Alibaba เป็นต้นทุนที่ลดกำไร ในไตรมาสเดือนมิถุนายน 2026 รายได้เติบโต 9% แต่กำไรสุทธิลดลง 75% และกำไรสุทธิที่ไม่รวมรายการตาม GAAP ลดลง 38% รายจ่ายลงทุนเพิ่มขึ้น 75% เป็น 67.7 พันล้านหยวน และกระแสเงินสดอิสระติดลบ เงินอุดหนุนในสงครามควิกคอมเมิร์ซกับ Meituan และ JD.com ก็ลดกำไรอีคอมเมิร์ซเช่นกัน ตลาดกลัวว่าต้นทุนเหล่านี้จะยังสูงและการใช้จ่ายด้าน AI จะไม่ให้ผลตอบแทนที่ดี เพื่อให้ตลาดเปลี่ยนมุมมอง การเติบโตของรายได้ภายนอกของ Alibaba Cloud ต้องอยู่ที่ 45% ขึ้นไป รายได้ผลิตภัณฑ์ที่เกี่ยวกับ AI ต้องเติบโตเร็วต่อไป และกระแสเงินสดอิสระต้องเริ่มดีขึ้น ในเดือนสิงหาคม 2026 Alibaba ขายหุ้นใหม่ราว 80 พันล้านดอลลาร์ฮ่องกงเพื่อจ่ายค่าโครงสร้างพื้นฐาน AI ผู้ก่อตั้ง Jack Ma ประธานกรรมการ Joe Tsai และซีอีโอ Eddie Wu จึงซื้อหุ้น ส่วนลดอย่างที่สองมาจากความเสี่ยงสหรัฐฯ กับจีน หุ้นสหรัฐฯ ของ Alibaba เป็น ADR ซึ่งเป็นใบรับฝากหุ้นที่จดทะเบียนในสหรัฐฯ แทนหุ้นของบริษัท ADR พึ่งโครงสร้างนิติบุคคลที่มีส่วนได้เสียแปรผัน (VIE) เพราะจีนจำกัดการถือครองธุรกิจโดยต่างชาติ เมื่อวันที่ 8 มิถุนายน 2026 กระทรวงกลาโหมสหรัฐฯ เพิ่ม Alibaba ในรายชื่อบริษัททหารจีน และ Alibaba กำลังฟ้องเพื่อออกจากรายชื่อ ส่วนลดนี้น่าจะยังอยู่ไม่ว่าธุรกิจจะเป็นอย่างไร การทดสอบถัดไปคือรายงาน Q2 ปีงบประมาณ 2027 ซึ่งคาดว่าจะออกช่วงปลายเดือนพฤศจิกายน 2026 รายงานจะแสดงว่ารายได้ Cloud และ AI เติบโตเร็วกว่าการใช้จ่ายหรือไม่ หากการเติบโตนี้ดำเนินต่อไปในอีกสองถึงสี่ไตรมาสข้างหน้า ตลาดอาจเริ่มให้เครดิตกับการลงทุนด้าน AI คำตัดสินของศาลเรื่องรายชื่อทหาร หรือก้าวของสหรัฐฯ ไปสู่การห้ามซื้อขาย อาจเปลี่ยนส่วนลดจากความเสี่ยงสหรัฐฯ กับจีนได้ทุกเมื่อ

1. 26 ส.ค. 2026ผ่าน

   การเสนอขายหุ้น 80 พันล้านดอลลาร์ฮ่องกงเพื่อ AI เสร็จสิ้นการเสร็จสิ้นที่ราคาตามตกลงโดยใช้เงินที่ได้กับโครงสร้างพื้นฐาน AI ถือว่าผ่าน ส่วนการเสนอขายที่ล้มเหลวหรือกำหนดราคาใหม่ถือว่าไม่ผ่านผล: Alibaba เสร็จสิ้นการเสนอขายหุ้นใหม่ 710 ล้านหุ้นที่ 112.70 ดอลลาร์ฮ่องกงเมื่อวันที่ 26 สิงหาคม 2026
2. 24 พ.ย. 2026 · ประมาณกำลังจะถึง

   ผล Q2 ปีงบประมาณ 2027: การเติบโตของ Cloud เทียบกับรายจ่ายลงทุนการเติบโตของรายได้ภายนอกของ Alibaba Cloud สูงกว่า 45% และรายได้ AI ที่เพิ่มขึ้นพร้อมเงินสดไหลออกอิสระที่น้อยลงถือว่าผ่าน ส่วนการเติบโตของ Cloud ที่ช้าลงหรือเงินสดไหลออกที่มากขึ้นโดยไม่มีรายได้เพิ่มถือว่าไม่ผ่าน
3. กุมภาพันธ์ 2027 · ประมาณกำลังจะถึง

   ผล Q3 ปีงบประมาณ 2027: อัตรากำไรและผลขาดทุนควิกคอมเมิร์ซEBITA ที่ปรับแล้วสูงขึ้นจากเงินอุดหนุนการจัดส่งที่น้อยลงและ Cloud ที่เติบโตต่อเนื่องถือว่าผ่าน ส่วนกำไรที่ลดลงอีกถือว่าไม่ผ่าน

จุดตรวจสอบที่ผ่านและไม่ผ่านทั้งหมดของทุกหุ้น (ภาษาอังกฤษ)

• 14 ตุลาคม 2026South China Morning Post ซึ่ง Alibaba เป็นเจ้าของ รายงานว่ากระทรวงอุตสาหกรรมและเทคโนโลยีสารสนเทศของจีนอนุมัติโมเดล AI Qwen และ Wanxiang ของ Alibaba ให้ใช้กับ Apple Intelligence บน iPhone ในจีนแผ่นดินใหญ่ Apple ยังไม่ได้เริ่มให้บริการ Apple Intelligence ในจีนแผ่นดินใหญ่
• 13 ตุลาคม 2026Alibaba เปิดตัวแว่นตา AI รุ่นซีรีส์ Qwen Glasses N1 ราคาเริ่มต้น 2,999 หยวน ผู้ใช้พูดกับผู้ช่วย Qwen และแว่นตายังรองรับการช็อปปิ้งและการชำระเงิน หุ้นสหรัฐฯ ปรับขึ้นเกือบ 2% ก่อนตลาดเปิดในวันที่ 14 ตุลาคม
• 22 กันยายน 2026ในงาน Apsara Conference ซีอีโอ Eddie Wu แสดงชิป AI Zhenwu V900 ซึ่งจะผลิตจำนวนมากใน Q1 2027 เขากล่าวว่าความจุศูนย์ข้อมูลที่ Alibaba Cloud ดำเนินงานจะมากกว่า 20 กิกะวัตต์ภายในปี 2032 Alibaba ไม่ได้ให้จำนวนเงินใช้จ่ายใหม่ บริษัทจะเปิดภูมิภาคคลาวด์แห่งแรกในตุรกี ฟินแลนด์ และเนเธอร์แลนด์ภายใน 12 เดือนข้างหน้า หุ้นฮ่องกงปรับขึ้น 5.1% ในวันนั้น

ผลประกอบการครั้งถัดไป

คาดว่าจะประกาศราววันที่ 24 พฤศจิกายน 2026 บริษัทยังไม่ยืนยันวันที่

• 20-Fรายงานประจำปี สำหรับงวดที่สิ้นสุดวันที่ 31 มีนาคม 2026ยื่นเมื่อ 20 พฤษภาคม 2026 · baba-20260331
• 20-Fรายงานประจำปี สำหรับงวดที่สิ้นสุดวันที่ 31 มีนาคม 2025ยื่นเมื่อ 26 มิถุนายน 2025 · baba-20250331

เอกสารที่ยื่นทั้งหมดบน SEC EDGAR (CIK 1577552)

• Alibaba ซื้อขายในรูป ADR ของสหรัฐฯ ที่พึ่งโครงสร้างนิติบุคคลที่มีส่วนได้เสียแปรผัน ผู้ถือ ADR จึงไม่ได้เป็นเจ้าของใบอนุญาตประกอบกิจการของจีนโดยตรง ตั้งแต่วันที่ 8 มิถุนายน 2026 Alibaba อยู่ในรายชื่อบริษัททหารจีนของกระทรวงกลาโหมสหรัฐฯ การย้ายไปอยู่ในรายชื่อของกระทรวงการคลังอาจห้ามนักลงทุนสหรัฐฯ ซื้อขายหุ้น และความตึงเครียดสหรัฐฯ กับจีนที่เพิ่มขึ้นอาจนำข้อจำกัดการซื้อขายอื่นมาด้วย
• Alibaba ใช้เงินอุดหนุนในควิกคอมเมิร์ซและค้าปลีกทันทีสู้กับ Meituan, JD.com และ Douyin เงินอุดหนุนเหล่านี้ทำให้กำไรอีคอมเมิร์ซหลักในจีนลดลงมากใน FY2026 รายงานในปี 2026 ระบุว่าสงครามราคารุนแรงน้อยลง แต่ Alibaba ไม่ได้ระบุวันสิ้นสุดและไม่มีตัวเลขขาดทุนแยกสำหรับควิกคอมเมิร์ซ
• Alibaba วางแผนใช้จ่ายมากกว่า 380 พันล้านหยวน (ราว 53 พันล้านดอลลาร์) ในสามปีกับ AI และโครงสร้างพื้นฐานคลาวด์ และใช้ไปแล้วราว 190 พันล้านหยวนภายในเดือนมิถุนายน 2026 ในเดือนพฤษภาคม 2026 ซีอีโอ Eddie Wu กล่าวว่าการใช้จ่ายด้านการประมวลผลน่าจะมากกว่าจำนวนนี้ หากการเติบโตของ Alibaba Cloud ชะลอหรือความต้องการ AI อ่อนแอ การใช้จ่ายนี้อาจทำให้กำไรของกลุ่มต่ำต่อไปโดยไม่มีรายได้เพิ่มที่สอดคล้องกัน
• ในเดือนสิงหาคม 2026 Alibaba ขายหุ้นใหม่ราว 710 ล้านหุ้นเป็นเงินราว 80 พันล้านดอลลาร์ฮ่องกง (ราว 10.2 พันล้านดอลลาร์) เพื่อจ่ายค่าโครงสร้างพื้นฐาน AI หุ้นใหม่เป็นราว 3.6% ของหุ้นทั้งหมดหลังการขาย ซึ่งลดสัดส่วนของผู้ถือหุ้นเดิม แม้การใช้จ่ายจะให้ผลตอบแทนในภายหลัง
• Jack Ma กลับมาปรากฏตัวต่อสาธารณะ และเข้าร่วมการประชุมของประธานาธิบดี Xi Jinping กับผู้นำธุรกิจเอกชนในเดือนกุมภาพันธ์ 2025 แต่การปราบปรามด้านการผูกขาดในปี 2020 ถึง 2021 และการบังคับปรับโครงสร้าง Ant Group แสดงว่าหน่วยงานกำกับดูแลจีนสามารถควบคุมแพลตฟอร์มเทคโนโลยีขนาดใหญ่ได้อีกอย่างรวดเร็ว ในเดือนเมษายน 2026 หน่วยงานกำกับดูแลตลาดปรับ Taobao, Tmall และ Ele.me
• Anthropic ระบุว่า Alibaba คัดลอกความสามารถจากโมเดล Claude ของตนผ่านบัญชีฉ้อโกง และคดีกลุ่มในสหรัฐฯ ระบุว่า Alibaba เปิดเผยความเสี่ยงไม่ถูกต้อง คดีเหล่านี้อาจนำค่าใช้จ่ายทางกฎหมายและข้อจำกัดในการเข้าถึงโมเดล AI ของสหรัฐฯ

Alibaba มีเงินสดสุทธิ และแรงกดดันอยู่ที่กระแสเงินสด ในไตรมาสเดือนมิถุนายน 2026 รายจ่ายลงทุนอยู่ที่ 67.7 พันล้านหยวน ส่วนใหญ่เพื่อโครงสร้างพื้นฐาน AI และกระแสเงินสดอิสระอยู่ที่ลบ 44.7 พันล้านหยวน เงินสดและการลงทุนคลังอื่นลดลงจาก 520.8 พันล้านหยวนในวันที่ 31 มีนาคม 2026 เหลือ 474.5 พันล้านหยวนในวันที่ 30 มิถุนายน 2026 หนี้ทั้งหมดไม่มีหลักประกัน ณ วันที่ 30 มิถุนายน 2026 เป็นหุ้นกู้อาวุโส 115.7 พันล้านหยวน หุ้นกู้แปลงสภาพอาวุโส 54.9 พันล้านหยวน พันธบัตรแลกเปลี่ยนได้ 9.3 พันล้านหยวน และเงินกู้ธนาคาร 86.6 พันล้านหยวน เงินกู้ธนาคารเพิ่มขึ้น 11.0 พันล้านหยวนในไตรมาส กำไรจากการดำเนินงานครอบคลุมค่าดอกเบี้ยจ่ายราว 6 เท่าในไตรมาสเดือนมิถุนายน 2026 EBITDA ที่ปรับแล้ว 39.1 พันล้านหยวนครอบคลุมได้ราว 17 เท่า ในวันที่ 26 สิงหาคม 2026 Alibaba ขายหุ้นใหม่ 710 ล้านหุ้นได้เงินสุทธิราว 79.8 พันล้านดอลลาร์ฮ่องกงเพื่อจ่ายค่าการประมวลผล AI และศูนย์ข้อมูล บริษัทไม่ได้ออกหุ้นกู้ใหม่หลังวันที่ 30 มิถุนายน 2026 บริษัทย่อยและ VIE ในจีนแผ่นดินใหญ่สร้างเงินสดส่วนใหญ่ และจีนควบคุมเงินที่ออกนอกประเทศ เงินสดของบริษัทแม่สำหรับเงินปันผล การซื้อหุ้นคืน และหนี้ต่างประเทศขึ้นอยู่กับจำนวนที่ย้ายออกได้ สำหรับ FY2026 Alibaba ประกาศเงินปันผล 1.05 ดอลลาร์สหรัฐต่อ ADS และซื้อหุ้นคืน 1.0 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ Moody's เปลี่ยนแนวโน้มเป็นคงที่ในเดือนเมษายน 2026 งบดุลรองรับการใช้จ่ายด้าน AI ได้ในระยะหนึ่ง แต่เงินสดที่ไหลออกใช้เงินสดสุทธิ และหุ้นใหม่ลดสัดส่วนของผู้ถือหุ้น

อัตราผลตอบแทนเงินปันผล

1.0% (12 เดือนที่ผ่านมา ที่ราคาวันนี้ US$104.41)

จ่ายต่อหุ้น

US$1.05 ใน 12 เดือนที่ผ่านมา (จำนวนครั้งที่จ่าย: 1)

อัตรารายปีปัจจุบัน

US$1.05 (US$1.05 × 1 ครั้งต่อปี)

วันขึ้นเครื่องหมาย XD ล่าสุด

11 มิถุนายน 2026 US$1.05 ต่อหุ้น

เงินปันผลต่อหุ้นรายปี

แหล่งที่มา: รายงานของบริษัทและข้อมูลตลาด อ่านเมื่อ 26 ตุลาคม 2026 วันขึ้นเครื่องหมาย XD คือวันแรกที่ผู้ซื้อไม่ได้รับเงินปันผลงวดถัดไป