Alibaba Group Holding Ltd

Alibabaは二つの主な事業を運営しています。一つ目は、淘宝(Taobao)と天猫(Tmall)のマーケットプレイスを通じた中国のeコマースです。出店者は、これらのプラットフォームで買い手に届くために、Alibabaに広告料などを支払います。二つ目の事業はAlibaba Cloudで、他の企業に計算能力とAIツールを貸し出しています。

投資家は、AlibabaのAI投資を、利益を押し下げるコストとして評価しています。2026年6月四半期に売上は9%増えましたが、純利益は75%減り、非GAAP純利益は38%減りました。設備投資は75%増の677億元となり、フリーキャッシュフローはマイナスでした。Meituan や JD.com とのクイックコマース競争での補助金も、eコマースの利益を押し下げています。

市場は、これらのコストが高止まりし、AI投資が十分なリターンを生まないことを恐れています。市場の見方が変わるには、Alibaba Cloudの外部売上の伸びが45%以上を保ち、AI関連製品の売上が急速に伸び続け、フリーキャッシュフローが改善し始める必要があります。2026年8月に、Alibabaは、AIインフラの費用を賄うため、約800億香港ドルの新株を売り出しました。その後、創業者のJack Ma、会長のJoe Tsai、CEOのEddie Wuが株式を購入しました。

二つ目の割安さは、米中リスクから来ています。Alibabaの米国株はADRで、同社の株式を表す米国上場の証券です。中国が事業への外国人の所有を制限しているため、ADRは変動持分事業体(VIE)の構造に依存しています。2026年6月8日に、米国防総省はAlibabaを中国軍関連企業のリストに加え、Alibabaはリストから外れるために提訴しています。

この割安さは、事業がどうであれ、おそらく残ります。次の試金石は、2026年11月下旬に予定される2027年度Q2の決算です。クラウドとAIの売上が、支出より速く伸びているかがわかります。この成長が今後二〜四四半期続けば、市場はAI投資を評価し始める可能性があります。

軍関連リストをめぐる裁判所の判断や、米国による取引禁止に向けた動きは、いつでも米中の割安さを変えうるものです。

1. 2026年8月26日達成

   AIのための800億香港ドルの株式売出しが完了合意した価格で完了し、資金がAIインフラに使われれば合格、売出しが失敗するか、価格が改定されれば不合格です。結果: Alibabaは、2026年8月26日に、7.1億株の新株を一株112.70香港ドルで売り出す手続きを完了しました。
2. 2026年11月24日 · 推定これから

   2027年度Q2決算、クラウドの成長と設備投資Alibaba Cloudの外部売上の伸びが45%を上回り、AI関連の売上が増え、フリーキャッシュのマイナスが小さくなれば合格、クラウドの成長が鈍るか、売上の増加を伴わずにマイナスが大きくなれば不合格です。
3. 2027年2月 · 推定これから

   2027年度Q3決算、利益率とクイックコマースの損失配達の補助金が減り、クラウドの成長が続くことで調整後EBITAが上がれば合格、利益が再び減れば不合格です。

すべての銘柄の達成済み・未達のチェックポイント(英語)

• 2026年10月14日Alibabaが所有するSouth China Morning Postは、中国の工業情報化部が、中国本土のiPhoneでApple Intelligenceと使うために、AlibabaのQwenとWanxiangのAIモデルを承認したと報じました。Appleは、中国本土でまだApple Intelligenceを開始していません。
• 2026年10月13日Alibabaは、2,999元から始まるAIグラス、Qwen Glasses N1シリーズを発売しました。ユーザーはQwenアシスタントに話しかけ、グラスは買い物と支払いにも対応します。米国株は10月14日の取引開始前に、2%近く上昇しました。
• 2026年9月22日Apsara Conferenceで、CEOのEddie Wuは、2027年Q1に量産に入るAIチップZhenwu V900を披露しました。Alibaba Cloudが運営するデータセンターの容量は、2032年までに20ギガワットを超えると述べました。Alibabaは新たな支出額を示しませんでした。今後12か月で、トルコ、フィンランド、オランダに初のクラウドリージョンを開設します。香港株はその日、5.1%上昇しました。

次回の決算

2026年11月24日ごろの予定です。企業は日付を確認していません。

• 20-F2026年3月31日までの期間の年次報告書提出日 2026年5月20日 · baba-20260331
• 20-F2025年3月31日までの期間の年次報告書提出日 2025年6月26日 · baba-20250331

SEC EDGARのすべての提出書類(CIK 1577552)

• Alibabaは変動持分事業体の構造に依存する米国のADRとして取引されているため、ADRの保有者は中国の事業免許を直接所有していません。2026年6月8日以降、Alibabaは米国防総省の中国軍関連企業のリストに載っています。財務省のリストに移れば、米国の投資家は株式を取引できなくなる可能性があり、米中の緊張がさらに高まれば、別の取引制限が出る可能性があります。
• Alibabaは、Meituan、JD.com、Douyinに対抗して、クイックコマースと即時小売で補助金を使っています。この補助金により、2026年度の中国コアeコマースの利益は大きく減りました。2026年の報道は、価格競争の激しさが和らいだと伝えていますが、Alibabaは終了時期もクイックコマースの個別の損失額も示していません。
• Alibabaは、三年間でAIとクラウドのインフラに3,800億元(約530億ドル)超を投じる計画で、2026年6月までに約1,900億元を使いました。2026年5月に、CEOのEddie Wuは、計算能力への支出はおそらくこの額を上回ると述べました。Alibaba Cloudの成長が鈍るか、AI需要が弱ければ、この支出は、見合う売上の増加なしに、グループの利益を低く抑え続ける可能性があります。
• 2026年8月に、Alibabaは、AIインフラの費用を賄うため、約7.1億株の新株を約800億香港ドル(約102億ドル)で売却しました。新株は、売却後の全株式の約3.6%にあたります。後で支出が実を結んでも、既存の株主の持分は薄まります。
• Jack Maは公の場に戻り、2025年2月には習近平国家主席と民間企業の経営者との会合に出席しました。しかし、2020年から2021年の独占禁止法による締め付けと、Ant Groupの強制的な再編は、中国の規制当局が大手テクノロジープラットフォームを再び素早く掌握しうることを示しました。2026年4月に、市場規制当局は淘宝、天猫、Ele.meに罰金を科しました。
• Anthropicは、Alibabaが不正なアカウントを通じてClaudeモデルの機能をコピーしたと述べており、米国の集団訴訟は、Alibabaがリスクを正しく開示しなかったと主張しています。これらの案件は、法務費用や、米国のAIモデルへのアクセスの制限をもたらす可能性があります。

Alibabaは純現金を持っており、圧力がかかっているのはキャッシュフローです。2026年6月四半期の設備投資は677億元で、大部分はAIインフラ向けであり、フリーキャッシュフローはマイナス447億元でした。 続きを読む

配当利回り

1.0% (直近12か月、本日の株価$104.41で計算)

1株あたりの支払額

直近12か月で$1.05（支払い回数：1）

現在の年間配当

$1.05（$1.05 × 年1回）

直近の権利落ち日

2026年6月11日、1株あたり$1.05

年ごとの1株配当

出典：企業の開示資料と市場データ（2026年10月26日時点）。権利落ち日とは、買い手が次の配当を受け取れなくなる最初の日です。