Alibaba Group Holding Ltd

Alibaba mène deux grandes activités. La première est le commerce en ligne chinois, par les places de marché Taobao et Tmall. Les marchands paient Alibaba pour de la publicité et d’autres services afin d’atteindre les acheteurs sur ces plateformes. La seconde activité est Alibaba Cloud, qui loue de la puissance de calcul et des outils d’IA à d’autres entreprises.

Les investisseurs évaluent les dépenses d’IA d’Alibaba comme un coût qui réduit le bénéfice. Au trimestre de juin 2026, le chiffre d’affaires a augmenté de 9 %, mais le résultat net a baissé de 75 % et le résultat net non-GAAP a baissé de 38 %. Les dépenses d’investissement ont augmenté de 75 % à 67,7 milliards de RMB, et le flux de trésorerie disponible était négatif. Les subventions de la guerre du commerce rapide contre Meituan et JD.com réduisent aussi le bénéfice du commerce en ligne.

Le marché craint que ces coûts restent élevés et que les dépenses d’IA ne rapportent pas un bon rendement. Pour que le marché change d’avis, la croissance du chiffre d’affaires externe d’Alibaba Cloud doit rester à 45 % ou plus, le chiffre d’affaires des produits liés à l’IA doit continuer de croître vite et le flux de trésorerie disponible doit commencer à s’améliorer. En août 2026, Alibaba a vendu de nouvelles actions pour environ 80 milliards de HK$ afin de payer l’infrastructure d’IA. Le fondateur Jack Ma, le président Joe Tsai et le PDG Eddie Wu ont ensuite acheté des actions.

Une seconde décote vient du risque États-Unis-Chine. Les actions américaines d’Alibaba sont des ADR, des certificats cotés aux États-Unis qui représentent ses actions. Elles dépendent d’une structure d’entité à intérêts variables (VIE), car la Chine limite la détention étrangère de l’activité. Le 8 juin 2026, le département américain de la Défense a ajouté Alibaba à sa liste d’entreprises militaires chinoises, et Alibaba poursuit en justice pour en sortir.

Cette décote restera probablement quoi que fasse l’entreprise. Le prochain test est le rapport du T2 de l’exercice 2027, attendu fin novembre 2026. Il montrera si le chiffre d’affaires du Cloud et de l’IA croît plus vite que les dépenses. Si cette croissance continue au cours des deux à quatre prochains trimestres, le marché peut commencer à reconnaître l’investissement dans l’IA.

Une décision de justice sur la liste militaire, ou une mesure américaine vers une interdiction de négociation, peut changer à tout moment la décote États-Unis-Chine.

1. 26 août 2026Réussi

   Fin du placement d’actions de 80 milliards de HK$ pour l’IAUne fin au prix convenu avec le produit utilisé pour l’infrastructure d’IA réussit ; un placement qui échoue ou dont le prix change échoue.Résultat : Alibaba a achevé le placement de 710 millions de nouvelles actions à 112,70 HK$ le 26 août 2026.
2. 24 nov. 2026 · est.À venir

   Résultats du T2 de l’exercice 2027 : croissance du Cloud face aux dépenses d’investissementUne croissance du chiffre d’affaires externe d’Alibaba Cloud au-dessus de 45 % et un chiffre d’affaires d’IA en hausse avec une sortie de trésorerie disponible plus petite réussissent ; une croissance plus lente du Cloud ou une sortie plus grande sans gains de chiffre d’affaires échoue.
3. février 2027 · est.À venir

   Résultats du T3 de l’exercice 2027 : marges et pertes du commerce rapideUn EBITA ajusté plus élevé grâce à des subventions de livraison plus petites et une croissance continue du Cloud réussissent ; un bénéfice qui baisse de nouveau échoue.

Tous les points de contrôle réussis et échoués de tous les picks (en anglais)

• 14 octobre 2026Le South China Morning Post, qu’Alibaba possède, a rapporté que le ministère chinois de l’Industrie et des Technologies de l’information a approuvé les modèles d’IA Qwen et Wanxiang d’Alibaba pour une utilisation avec Apple Intelligence sur les iPhone en Chine continentale. Apple n’a pas encore lancé Apple Intelligence en Chine continentale.
• 13 octobre 2026Alibaba a lancé la série Qwen Glasses N1, des lunettes d’IA à partir de 2999 RMB. Les utilisateurs parlent à l’assistant Qwen, et les lunettes gèrent aussi les achats et les paiements. Les actions américaines ont gagné presque 2 % avant l’ouverture du marché le 14 octobre.
• 22 septembre 2026À sa conférence Apsara, le PDG Eddie Wu a présenté la puce d’IA Zhenwu V900, qui entre en production de masse au T1 2027. Il a dit que la capacité de centres de données qu’Alibaba Cloud exploite dépassera 20 gigawatts d’ici 2032. Alibaba n’a donné aucun nouveau montant de dépenses. Elle ouvrira ses premières régions cloud en Türkiye, en Finlande et aux Pays-Bas dans les 12 prochains mois. Les actions de Hong Kong ont gagné 5,1 % ce jour-là.

Prochains résultats

Attendus vers le 24 novembre 2026. L’entreprise n’a pas confirmé la date.

• 20-FRapport annuel pour la période close le 31 mars 2026Déposé le 20 mai 2026 · baba-20260331
• 20-FRapport annuel pour la période close le 31 mars 2025Déposé le 26 juin 2025 · baba-20250331

Tous les dépôts sur SEC EDGAR (CIK 1577552)

• Alibaba se négocie comme un ADR américain qui dépend d’une structure d’entité à intérêts variables, donc les détenteurs d’ADR ne possèdent pas directement les licences d’exploitation chinoises. Depuis le 8 juin 2026, Alibaba figure sur la liste du département américain de la Défense des entreprises militaires chinoises. Un passage sur la liste du Trésor peut empêcher les investisseurs américains de négocier les actions, et davantage de tension États-Unis-Chine peut apporter d’autres limites de négociation.
• Alibaba utilise des subventions dans le commerce rapide et la vente instantanée contre Meituan, JD.com et Douyin. Ces subventions ont causé une forte baisse du bénéfice du commerce en ligne principal en Chine pendant l’exercice 2026. Des rapports de 2026 disent que la guerre des prix est moins intense, mais Alibaba ne donne ni date de fin ni chiffre de perte séparé pour le commerce rapide.
• Alibaba prévoit de dépenser plus de 380 milliards de RMB (environ 53 milliards de dollars) sur trois ans pour l’infrastructure d’IA et de cloud, et elle avait dépensé environ 190 milliards de RMB en juin 2026. En mai 2026, le PDG Eddie Wu a dit que les dépenses de calcul dépasseront probablement ce montant. Si la croissance d’Alibaba Cloud ralentit ou si la demande d’IA est faible, ces dépenses peuvent garder bas le bénéfice du groupe sans gain de chiffre d’affaires équivalent.
• En août 2026, Alibaba a vendu environ 710 millions de nouvelles actions pour environ 80 milliards de HK$ (environ 10,2 milliards de dollars) afin de payer l’infrastructure d’IA. Les nouvelles actions représentent environ 3,6 % de toutes les actions après la vente. Cela dilue les actionnaires existants même si les dépenses sont rentables plus tard.
• Jack Ma est revenu à la vie publique, et il a assisté à la réunion du président Xi Jinping avec des dirigeants d’entreprises privées en février 2025. Mais la répression antitrust de 2020-2021 et la restructuration forcée d’Ant Group ont montré que les régulateurs chinois peuvent reprendre rapidement le contrôle de grandes plateformes technologiques. En avril 2026, le régulateur du marché a infligé une amende à Taobao, Tmall et Ele.me.
• Anthropic dit qu’Alibaba a copié des capacités de ses modèles Claude par des comptes frauduleux, et un recours collectif américain dit qu’Alibaba n’a pas communiqué correctement les risques. Ces affaires peuvent apporter des frais juridiques et des limites d’accès aux modèles d’IA américains.

Alibaba a une trésorerie nette, et la pression vient du flux de trésorerie. Au trimestre de juin 2026, les dépenses d’investissement étaient de 67,7 milliards de RMB, surtout pour l’infrastructure d’IA, et le flux de trésorerie disponible était de moins 44,7 milliards de RMB. Lire la suite

Rendement du dividende

1,0 % (12 derniers mois, au cours d'aujourd'hui de 104,41 $US)

Versé par action

1,05 $US sur les 12 derniers mois (versements : 1)

Taux annuel actuel

1,05 $US (1,05 $US × 1 par an)

Dernière date ex-dividende

11 juin 2026, 1,05 $US par action

Dividende par action et par année

Source : rapports de l'entreprise et données de marché, lues le 26 octobre 2026. La date ex-dividende est le premier jour où un acheteur ne reçoit plus le prochain versement.