Alibaba Group Holding Ltd

Alibaba prowadzi dwa główne biznesy. Pierwszy to chiński e-commerce, przez platformy handlowe Taobao i Tmall. Sprzedawcy płacą Alibaba za reklamy i inne usługi, aby dotrzeć do kupujących na tych platformach. Drugi biznes to Alibaba Cloud, który wynajmuje moc obliczeniową i narzędzia AI innym firmom.

Inwestorzy wyceniają wydatki Alibaba na AI jako koszt, który obniża zysk. W kwartale czerwcowym 2026 przychody wzrosły o 9%, ale zysk netto spadł o 75%, a zysk netto non-GAAP spadł o 38%. Nakłady inwestycyjne wzrosły o 75% do 67,7 mld RMB, a wolne przepływy pieniężne były ujemne. Dopłaty w wojnie szybkiego handlu z Meituan i JD.com także obniżają zysk z e-commerce.

Rynek obawia się, że te koszty pozostaną wysokie, a wydatki na AI nie dadzą dobrego zwrotu. Aby rynek zmienił zdanie, wzrost zewnętrznych przychodów Alibaba Cloud musi pozostać na poziomie 45% lub więcej, przychody z produktów związanych z AI muszą nadal szybko rosnąć, a wolne przepływy pieniężne muszą zacząć się poprawiać. W sierpniu 2026 Alibaba sprzedała nowe akcje za około 80 mld HK$, aby sfinansować infrastrukturę AI. Założyciel Jack Ma, przewodniczący Joe Tsai i prezes Eddie Wu kupili potem akcje.

Drugie dyskonto wynika z ryzyka USA i Chin. Akcje Alibaba w USA to ADR, notowane w USA certyfikaty, które reprezentują jej akcje. Zależą od struktury podmiotu o zmiennym udziale (VIE), ponieważ Chiny ograniczają własność zagraniczną w tym biznesie. 8 czerwca 2026 Departament Obrony USA dodał Alibaba do swojej listy chińskich firm wojskowych, a Alibaba pozywa, aby zostać z niej usunięta.

To dyskonto prawdopodobnie pozostanie niezależnie od tego, co zrobi biznes. Następnym testem jest raport za Q2 roku obrotowego 2027, oczekiwany pod koniec listopada 2026. Pokaże, czy przychody Cloud i AI rosną szybciej niż wydatki. Jeśli ten wzrost utrzyma się w ciągu następnych dwóch do czterech kwartałów, rynek może zacząć doceniać inwestycje w AI.

Decyzja sądu w sprawie listy wojskowej albo krok USA w stronę zakazu handlu może w każdej chwili zmienić dyskonto za ryzyko USA i Chin.

1. 26 sie 2026Spełniony

   Emisja akcji na 80 mld HK$ na AI się kończyZaliczone, jeśli zakończenie nastąpi po uzgodnionej cenie, a wpływy zostaną użyte na infrastrukturę AI; niezaliczone, jeśli emisja się nie powiedzie albo cena zostanie zmieniona.Wynik: Alibaba zakończyła 26 sierpnia 2026 emisję 710 mln nowych akcji po 112,70 HK$.
2. 24 lis 2026 · szac.Oczekuje

   Wyniki za Q2 roku obrotowego 2027: wzrost Cloud wobec nakładów inwestycyjnychZaliczone, jeśli wzrost zewnętrznych przychodów Alibaba Cloud jest powyżej 45%, przychody z AI rosną, a odpływ wolnej gotówki jest mniejszy; niezaliczone, jeśli wzrost Cloud zwalnia albo odpływ jest większy bez wzrostu przychodów.
3. luty 2027 · szac.Oczekuje

   Wyniki za Q3 roku obrotowego 2027: marże i straty w szybkim handluZaliczone, jeśli skorygowana EBITA jest wyższa dzięki mniejszym dopłatom do dostaw i dalszemu wzrostowi Cloud; niezaliczone, jeśli zysk znów spada.

Wszystkie spełnione i niespełnione punkty kontrolne wszystkich spółek (po angielsku)

• 14 października 2026South China Morning Post, którego właścicielem jest Alibaba, poinformował, że chińskie Ministerstwo Przemysłu i Technologii Informatycznych zatwierdziło modele AI Qwen i Wanxiang Alibaba do użytku z Apple Intelligence na iPhone'ach w Chinach kontynentalnych. Apple nie uruchomił jeszcze Apple Intelligence w Chinach kontynentalnych.
• 13 października 2026Alibaba wprowadziła serię Qwen Glasses N1, okulary AI od 2 999 RMB. Użytkownicy mówią do asystenta Qwen, a okulary obsługują też zakupy i płatności. Akcje w USA wzrosły o prawie 2% przed otwarciem rynku 14 października.
• 22 września 2026Na konferencji Apsara prezes Eddie Wu pokazał chip AI Zhenwu V900, który wchodzi do masowej produkcji w Q1 2027. Powiedział, że moc centrów danych, którą obsługuje Alibaba Cloud, wyniesie do 2032 roku ponad 20 gigawatów. Alibaba nie podała nowej kwoty wydatków. W ciągu następnych 12 miesięcy otworzy swoje pierwsze regiony chmurowe w Turcji, Finlandii i Holandii. Akcje w Hongkongu wzrosły tego dnia o 5,1%.

Następne wyniki

Oczekiwane około 24 listopada 2026. Spółka nie potwierdziła terminu.

• 20-FRaport roczny za okres kończący się 31 marca 2026Złożono 20 maja 2026 · baba-20260331
• 20-FRaport roczny za okres kończący się 31 marca 2025Złożono 26 czerwca 2025 · baba-20250331

Wszystkie dokumenty w SEC EDGAR (CIK 1577552)

• Alibaba jest notowana jako amerykański ADR, który zależy od struktury podmiotu o zmiennym udziale, więc posiadacze ADR nie są bezpośrednio właścicielami chińskich licencji operacyjnych. Od 8 czerwca 2026 Alibaba jest na liście Departamentu Obrony USA chińskich firm wojskowych. Przeniesienie na listę Skarbu może zakazać amerykańskim inwestorom handlu akcjami, a większe napięcie między USA a Chinami może przynieść inne ograniczenia handlu.
• Alibaba używa dopłat w szybkim handlu i natychmiastowym handlu detalicznym przeciw Meituan, JD.com i Douyin. Te dopłaty spowodowały duży spadek zysku z podstawowego e-commerce w Chinach w FY2026. Doniesienia z 2026 roku mówią, że wojna cenowa jest mniej intensywna, ale Alibaba nie podaje daty końca ani osobnej kwoty straty w szybkim handlu.
• Alibaba planuje wydać ponad 380 mld RMB (około 53 mld dolarów) w ciągu trzech lat na AI i infrastrukturę chmurową, a do czerwca 2026 wydała około 190 mld RMB. W maju 2026 prezes Eddie Wu powiedział, że wydatki na moc obliczeniową prawdopodobnie przekroczą tę kwotę. Jeśli wzrost Alibaba Cloud zwolni albo popyt na AI będzie słaby, te wydatki mogą utrzymywać zysk grupy na niskim poziomie bez odpowiadającego wzrostu przychodów.
• W sierpniu 2026 Alibaba sprzedała około 710 mln nowych akcji za około 80 mld HK$ (około 10,2 mld dolarów), aby sfinansować infrastrukturę AI. Nowe akcje to około 3,6% wszystkich akcji po sprzedaży. To rozwadnia obecnych akcjonariuszy, nawet jeśli wydatki później się opłacą.
• Jack Ma wrócił do życia publicznego i w lutym 2025 był na spotkaniu prezydenta Xi Jinpinga z liderami prywatnego biznesu. Jednak antymonopolowa ofensywa z lat 2020-2021 i wymuszona restrukturyzacja Ant Group pokazały, że chińskie organy nadzoru mogą szybko znów przejąć kontrolę nad dużymi platformami technologicznymi. W kwietniu 2026 organ nadzoru rynku nałożył kary na Taobao, Tmall i Ele.me.
• Anthropic twierdzi, że Alibaba kopiowała możliwości jego modeli Claude przez fałszywe konta, a amerykański pozew zbiorowy twierdzi, że Alibaba nie ujawniła poprawnie ryzyk. Te sprawy mogą przynieść koszty prawne i ograniczenia dostępu do amerykańskich modeli AI.

Alibaba ma gotówkę netto, a presja dotyczy przepływów pieniężnych. W kwartale czerwcowym 2026 nakłady inwestycyjne wyniosły 67,7 mld RMB, głównie na infrastrukturę AI, a wolne przepływy pieniężne wyniosły minus 44,7 mld RMB. Czytaj dalej

Stopa dywidendy

1,0% (ostatnie 12 miesięcy, przy dzisiejszej cenie 104,41 USD)

Wypłacono na akcję

1,05 USD w ostatnich 12 miesiącach (liczba wypłat: 1)

Obecna stawka roczna

1,05 USD (1,05 USD × 1 rocznie)

Ostatni dzień bez dywidendy

11 czerwca 2026, 1,05 USD na akcję

Dywidenda na akcję w poszczególnych latach

Źródło: raporty spółki i dane rynkowe, odczytane 26 października 2026. Dzień bez dywidendy to pierwszy dzień, w którym kupujący nie dostaje już kolejnej wypłaty.