Bentley Systems

Bentley Systems ผลิตซอฟต์แวร์ที่วิศวกรใช้ออกแบบ ก่อสร้าง และดำเนินงานโครงสร้างพื้นฐาน เช่น ถนน สะพาน ทางรถไฟ เครือข่ายน้ำ โครงข่ายไฟฟ้า เหมือง และโรงงาน ผลิตภัณฑ์ของบริษัทมี MicroStation, OpenRoads, STAAD และซอฟต์แวร์ออกแบบสายส่งไฟฟ้า PLS ลูกค้าคือบริษัทวิศวกรรมและเจ้าของและผู้ดำเนินงานโครงสร้างพื้นฐาน รายได้ราว 92% มาจากการสมัครใช้งาน ภายใต้ใบอนุญาตตามผู้ใช้หรือรูปแบบการใช้ตามปริมาณ E365 และรายได้ประจำที่คิดเป็นรายปี (ARR) อยู่ที่ 1.54 พันล้านดอลลาร์ ณ วันที่ 30 มิถุนายน 2026 อัตราการรักษาบัญชีลูกค้าอยู่ที่ 99% ใน Q2 2026 ตระกูล Bentley ควบคุมสิทธิออกเสียงส่วนใหญ่ และ Greg Bentley เป็นประธานบริหาร Nicholas Cumins เป็น CEO

ตลาดตีราคา Bentley Systems ต่ำกว่าที่ควร เพราะนักลงทุนกลัวว่า AI จะลดมูลค่าของซอฟต์แวร์วิศวกรรม ความกังวลหลักคือการบีบจำนวนที่นั่งผู้ใช้ เอเจนต์ AI ทำงานที่วิศวกรทำในซอฟต์แวร์ที่มีใบอนุญาตได้ ลูกค้าจึงอาจต้องใช้ผู้ใช้น้อยลง หุ้นร่วงพร้อมหุ้นซอฟต์แวร์อื่นจากความกลัวเหล่านี้หลายครั้งในปี 2026 เช่น ในเดือนเมษายน 2026 หลังมีการลดอันดับ ServiceNow Bentley ยังกล่าวว่าจะไม่คิดเงินสำหรับฟีเจอร์ AI ใหม่ก่อนปี 2027 หลักฐานว่า AI เพิ่มรายได้จึงมาช้า ความกังวลที่สองคือเงินทุนถนนของสหรัฐฯ เพราะร่างกฎหมายคมนาคมทางบกฉบับใหม่ผ่านสภาผู้แทนราษฎรแล้วแต่ถูกระงับไว้ เพื่อให้ช่องว่างปิดได้ ต้องเป็นจริงสามอย่าง การเติบโตของ ARR ที่คงอัตราแลกเปลี่ยนต้องอยู่ที่ราว 11% หรือสูงกว่า โดยอัตราการรักษารายได้สุทธิอยู่ที่ 109% หรือสูงกว่า เหมือนใน Q2 2026 Bentley ต้องแสดงรูปแบบราคาสำหรับการใช้ AI ในแนวโน้มปี 2027 และลูกค้าต้องเริ่มจ่ายเงิน และกระแสเงินสดอิสระต้องถึงแนวโน้มปี 2026 ที่ 500 ถึง 570 ล้านดอลลาร์ หลักฐานแรกจะมากับรายงาน Q3 2026 วันที่ 5 พฤศจิกายน 2026 และแนวโน้มปี 2027 ที่คาดว่าจะออกปลายเดือนกุมภาพันธ์ 2027 หากการเติบโตของ ARR ยังอยู่ขณะที่รายได้จาก AI เริ่มต้น ช่องว่างอาจปิดได้ในอีกสี่ถึงหกไตรมาสข้างหน้า หากเครื่องมือ AI ลดจำนวนผู้ใช้ที่จ่ายเงิน ส่วนลดอาจคงอยู่

1. 5 พ.ย. 2026กำลังจะถึง

   ผล Q3 2026: การเติบโตของ ARR และการรักษาลูกค้าผ่านคือ ARR เติบโต 11% ขึ้นไปที่คงอัตราแลกเปลี่ยน พร้อมอัตราการรักษารายได้สุทธิ 109% ขึ้นไป ไม่ผ่านคือ ARR เติบโตต่ำกว่า 10.5% ซึ่งเป็นขอบล่างของแนวโน้มปี 2026
2. กุมภาพันธ์ 2027 · ประมาณกำลังจะถึง

   แนวโน้มปี 2027: รูปแบบราคา AIผ่านคือมีรูปแบบราคา AI ที่ชัดเจนและแนวโน้มการเติบโตของ ARR ปี 2027 ใกล้ระดับปี 2026 ไม่ผ่านคือแนวโน้ม ARR ช้าลงหรือไม่มีแผนรายได้จาก AI
3. กรกฎาคม 2027 · ประมาณกำลังจะถึง

   ชำระหุ้นกู้แปลงสภาพปี 2027ผ่านคือชำระหุ้นกู้ 575 ล้านดอลลาร์ด้วยเงินสดและสินเชื่อ ขณะที่หนี้สุทธิอยู่ใกล้ 2 เท่าของ EBITDA ไม่ผ่านคือต้องจัดหาเงินทุนใหม่ที่ต้นทุนสูง

จุดตรวจสอบที่ผ่านและไม่ผ่านทั้งหมดของทุกหุ้น (ภาษาอังกฤษ)

• 7 ตุลาคม 2026Bentley Systems กล่าวว่าจะรายงานผล Q3 2026 วันที่ 5 พฤศจิกายน 2026 ก่อนตลาดเปิด
• 6 สิงหาคม 2026Bentley Systems รายงานผล Q2 2026 รายได้ 410.7 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 12.8% ARR อยู่ที่ 1.54 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 12% ที่คงอัตราแลกเปลี่ยน และอัตราการรักษารายได้สุทธิอยู่ที่ 109% กระแสเงินสดอิสระ 63.8 ล้านดอลลาร์ ผู้บริหารคงแนวโน้มกระแสเงินสดอิสระปี 2026 ที่ 500 ถึง 570 ล้านดอลลาร์ และกล่าวว่าจะคิดเงินสำหรับฟีเจอร์ AI ตั้งแต่ปี 2027 หนี้สุทธิอยู่ที่ 1.9 เท่าของ EBITDA ที่ปรับปรุงแล้ว
• 30 มิถุนายน 2026ในครึ่งแรกของปี 2026 Bentley Systems ซื้อหุ้นคืน 3.75 ล้านหุ้น ด้วยเงิน 125.1 ล้านดอลลาร์ ภายใต้โครงการซื้อหุ้นคืน 500 ล้านดอลลาร์ ซึ่งดำเนินไปจนถึงวันที่ 31 ธันวาคม 2028

ผลประกอบการล่าสุด

6 สิงหาคม 2026 (8-K บน sec.gov)

ผลประกอบการครั้งถัดไป

5 พฤศจิกายน 2026 บริษัทยืนยันแล้ว

• 10-Qรายงานรายไตรมาส สำหรับงวดที่สิ้นสุดวันที่ 30 มิถุนายน 2026ยื่นเมื่อ 6 สิงหาคม 2026 · bsy-20260630
• 8-Kข่าวประกาศผลประกอบการยื่นเมื่อ 6 สิงหาคม 2026 · bsy-20260806
• 10-Qรายงานรายไตรมาส สำหรับงวดที่สิ้นสุดวันที่ 31 มีนาคม 2026ยื่นเมื่อ 7 พฤษภาคม 2026 · bsy-20260331
• 8-Kข่าวประกาศผลประกอบการยื่นเมื่อ 7 พฤษภาคม 2026 · bsy-20260507
• 10-Kรายงานประจำปี สำหรับงวดที่สิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2025ยื่นเมื่อ 26 กุมภาพันธ์ 2026 · bsy-20251231
• 8-Kข่าวประกาศผลประกอบการยื่นเมื่อ 26 กุมภาพันธ์ 2026 · bsy-20260226
• 10-Qรายงานรายไตรมาส สำหรับงวดที่สิ้นสุดวันที่ 30 กันยายน 2025ยื่นเมื่อ 5 พฤศจิกายน 2025 · bsy-20250930
• 8-Kข่าวประกาศผลประกอบการยื่นเมื่อ 5 พฤศจิกายน 2025 · bsy-20251105

เอกสารที่ยื่นทั้งหมดบน SEC EDGAR (CIK 1031308)

• เครื่องมือ AI อาจทำให้วิศวกรทำงานได้มากขึ้นด้วยใบอนุญาตซอฟต์แวร์น้อยลง และบริษัท AI ใหม่ ๆ อาจแข่งงานออกแบบ Bentley จะคิดเงินสำหรับฟีเจอร์ AI ของตนเองตั้งแต่ปี 2027 เท่านั้น และผู้บริหารกล่าวว่าราคาตามผู้ใช้และ E365 ไม่เหมาะกับการใช้ AI ที่ทำงานด้วยความเร็วของเครื่อง รูปแบบราคาใหม่ยังไม่เป็นที่ทราบ
• ความต้องการขึ้นกับงบโครงสร้างพื้นฐานภาครัฐ ร่างกฎหมายคมนาคมทางบกของสหรัฐฯ ผ่านสภาผู้แทนราษฎรแล้วแต่ถูกระงับไว้ และกองทุนโครงสร้างพื้นฐานของเยอรมนีไปถึงโครงการช้า ผู้บริหารกล่าวในเดือนสิงหาคม 2026
• Bentley มีหนี้ 1.22 พันล้านดอลลาร์ ณ วันที่ 30 มิถุนายน 2026 และหุ้นกู้แปลงสภาพ 575 ล้านดอลลาร์ครบกำหนดในเดือนกรกฎาคม 2027 หนี้เพิ่มขึ้นในปี 2026 เพราะบริษัทชำระหุ้นกู้แปลงสภาพปี 2026 ด้วยวงเงินสินเชื่อและซื้อหุ้นคืน
• ARR ราว 2% มาจากจีน ซึ่งเจ้าของที่เป็นรัฐวิสาหกิจเผชิญข้อจำกัดทางภูมิรัฐศาสตร์ ดอลลาร์สหรัฐฯ ที่แข็งขึ้นยังลดรายได้ที่รายงาน ผู้บริหารคาดว่ารายได้ครึ่งหลังของปี 2026 จะลดลง 8 ถึง 10 ล้านดอลลาร์ ตามอัตราแลกเปลี่ยนปลายเดือนกรกฎาคม
• ตระกูล Bentley ควบคุมบริษัทผ่านหุ้นที่ถือ ผู้ถือหุ้นภายนอกมีอิทธิพลน้อยต่อกลยุทธ์ การซื้อหุ้นคืน และการเข้าซื้อกิจการ

ณ วันที่ 30 มิถุนายน 2026 หนี้คือเงินที่เบิกจากวงเงินสินเชื่อหมุนเวียน 95.9 ล้านดอลลาร์ เงินกู้ระยะยาวแบบมีหลักประกัน 550 ล้านดอลลาร์ และหุ้นกู้แปลงสภาพ 575 ล้านดอลลาร์ครบกำหนดเดือนกรกฎาคม 2027 วงเงินสินเชื่อหมุนเวียนและเงินกู้ระยะยาวครบกำหนดในเดือนตุลาคม 2029 เงินกู้ระยะยาวมีเงื่อนไขให้ครบกำหนดเร็วขึ้น 91 วันก่อนหุ้นกู้แปลงสภาพครบกำหนด เว้นแต่ Bentley ผ่านการทดสอบสภาพคล่อง หุ้นกู้แปลงสภาพปี 2026 ครบกำหนดวันที่ 15 มกราคม 2026 และ Bentley ชำระคืน 678.3 ล้านดอลลาร์ด้วยวงเงินสินเชื่อและเงินสด อัตราดอกเบี้ยเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักของเงินกู้ยืมภายใต้วงเงินสินเชื่ออยู่ที่ 5.00% ใน Q2 2026 เงินสดส่วนใหญ่ 142.6 ล้านดอลลาร์ถือโดยบริษัทย่อยในต่างประเทศ อัตราส่วนความสามารถชำระดอกเบี้ยใช้กำไรจากการดำเนินงานและดอกเบี้ยจ่ายสุทธิของครึ่งแรกปี 2026 อัตราส่วนหนี้สุทธิต่อ EBITDA เป็นตัวเลขของบริษัทเอง ณ วันที่ 30 มิถุนายน 2026 Bentley ไม่มีอันดับเครดิตสาธารณะในเอกสารที่ยื่น

อัตราผลตอบแทนเงินปันผล

0.7% (12 เดือนที่ผ่านมา ที่ราคาวันนี้ US$38.36)

จ่ายต่อหุ้น

US$0.28 ใน 12 เดือนที่ผ่านมา (จำนวนครั้งที่จ่าย: 4)

อัตรารายปีปัจจุบัน

US$0.28 (US$0.07 × 4 ครั้งต่อปี)

อัตราการจ่ายเงินปันผล

33% ของกำไรปีบัญชีล่าสุด (ปีที่สิ้นสุด 31 ธันวาคม 2025)

วันขึ้นเครื่องหมาย XD ล่าสุด

22 กันยายน 2026 US$0.07 ต่อหุ้น

เงินปันผลต่อหุ้นรายปี

ใน 5 ปีที่ผ่านมา เงินปันผลเพิ่มขึ้นประมาณ 18.5% ต่อปี

แหล่งที่มา: รายงานของบริษัทและข้อมูลตลาด อ่านเมื่อ 26 ตุลาคม 2026 วันขึ้นเครื่องหมาย XD คือวันแรกที่ผู้ซื้อไม่ได้รับเงินปันผลงวดถัดไป