Bentley Systems

Bentley Systems fait des logiciels que les ingénieurs utilisent pour concevoir, construire et exploiter des infrastructures, comme des routes, des ponts, des voies ferrées, des réseaux d’eau, des réseaux électriques, des mines et des usines. Ses produits comprennent MicroStation, OpenRoads, STAAD et le logiciel de conception de lignes électriques PLS. Ses clients sont des bureaux d’ingénierie et les propriétaires et exploitants d’infrastructures. Environ 92 % du chiffre d’affaires vient d’abonnements, sous licences d’utilisateur ou selon le modèle de consommation E365, et le chiffre d’affaires récurrent annualisé (ARR) était de 1,54 milliard de dollars au 30 juin 2026.

Son taux de rétention des comptes était de 99 % au Q2 2026. La famille Bentley contrôle la majorité des droits de vote, et Greg Bentley est le président exécutif. Nicholas Cumins est le PDG.

Le marché valorise Bentley Systems avec une décote, car les investisseurs craignent que l’IA fasse baisser la valeur des logiciels d’ingénierie. Leur principale inquiétude est la compression des licences : les agents d’IA peuvent faire un travail que des ingénieurs font aujourd’hui dans des logiciels sous licence, donc les clients peuvent avoir besoin de moins d’utilisateurs. L’action a baissé avec d’autres valeurs de logiciels à cause de ces craintes plusieurs fois en 2026, par exemple en avril 2026 après une dégradation de ServiceNow. Bentley a aussi dit qu’elle ne fera pas payer ses nouvelles fonctions d’IA avant 2027, donc la preuve que l’IA ajoute du chiffre d’affaires arrive tard.

Une deuxième inquiétude est le financement des routes aux États-Unis, car le nouveau projet de loi sur les transports terrestres a passé la Chambre mais est en suspens. Pour que l’écart se comble, trois choses doivent se réaliser. La croissance de l’ARR à taux de change constant doit rester à environ 11 % ou au-dessus, avec une rétention nette de 109 % ou plus, comme au Q2 2026. Bentley doit montrer un modèle de prix pour l’usage de l’IA dans ses perspectives 2027, et les clients doivent commencer à payer.

Le flux de trésorerie disponible doit atteindre les perspectives 2026 de 500 à 570 millions de dollars. Les premiers éléments viennent avec le rapport du Q3 2026 le 5 novembre 2026, et les perspectives 2027 sont attendues fin février 2027. Si la croissance de l’ARR tient pendant que le chiffre d’affaires de l’IA démarre, l’écart peut se combler sur les quatre à six prochains trimestres. Si les outils d’IA réduisent le nombre d’utilisateurs payants, la décote peut rester.

1. 5 nov. 2026À venir

   Résultats du Q3 2026 : croissance de l’ARR et rétentionRéussi si la croissance de l’ARR à taux de change constant est de 11 % ou plus avec une rétention nette de 109 % ou plus ; échoué si la croissance de l’ARR passe sous 10,5 %, le bas des perspectives 2026.
2. février 2027 · est.À venir

   Perspectives 2027 : modèle de prix de l’IARéussi si le modèle de prix de l’IA est clair et que les prévisions de croissance de l’ARR 2027 sont proches des niveaux de 2026 ; échoué si les prévisions d’ARR sont plus lentes ou s’il n’y a pas de plan de chiffre d’affaires pour l’IA.
3. juillet 2027 · est.À venir

   Obligations convertibles de 2027 rembourséesRéussi si les obligations de 575 millions de dollars sont remboursées avec de la trésorerie et du crédit pendant que la dette nette reste près de 2 fois l’EBITDA ; échoué si un nouveau financement coûteux est nécessaire.

Tous les points de contrôle réussis et échoués de tous les picks (en anglais)

• 7 octobre 2026Bentley Systems a dit qu’elle publiera ses résultats du Q3 2026 le 5 novembre 2026, avant l’ouverture du marché.
• 6 août 2026Bentley Systems a publié ses résultats du Q2 2026. Le chiffre d’affaires était de 410,7 millions de dollars, en hausse de 12,8 %. L’ARR était de 1,54 milliard de dollars, en hausse de 12 % à taux de change constant, et la rétention nette de 109 %. Le flux de trésorerie disponible était de 63,8 millions de dollars. La direction a gardé ses perspectives 2026 de flux de trésorerie disponible de 500 à 570 millions de dollars, et a dit qu’elle fera payer les fonctions d’IA à partir de 2027. La dette nette était de 1,9 fois l’EBITDA ajusté.
• 30 juin 2026Au premier semestre 2026, Bentley Systems a racheté 3,75 millions d’actions pour 125,1 millions de dollars dans le cadre de son programme de rachat de 500 millions de dollars, qui court jusqu’au 31 décembre 2028.

Derniers résultats

6 août 2026 (8-K sur sec.gov)

Prochains résultats

5 novembre 2026, confirmée par l’entreprise.

• 10-QRapport trimestriel pour la période close le 30 juin 2026Déposé le 6 août 2026 · bsy-20260630
• 8-KCommuniqué de résultatsDéposé le 6 août 2026 · bsy-20260806
• 10-QRapport trimestriel pour la période close le 31 mars 2026Déposé le 7 mai 2026 · bsy-20260331
• 8-KCommuniqué de résultatsDéposé le 7 mai 2026 · bsy-20260507
• 10-KRapport annuel pour la période close le 31 décembre 2025Déposé le 26 février 2026 · bsy-20251231
• 8-KCommuniqué de résultatsDéposé le 26 février 2026 · bsy-20260226
• 10-QRapport trimestriel pour la période close le 30 septembre 2025Déposé le 5 novembre 2025 · bsy-20250930
• 8-KCommuniqué de résultatsDéposé le 5 novembre 2025 · bsy-20251105

Tous les dépôts sur SEC EDGAR (CIK 1031308)

• Les outils d’IA peuvent permettre aux ingénieurs de faire plus de travail avec moins de licences de logiciels, et de nouvelles entreprises d’IA peuvent concurrencer le travail de conception. Bentley ne fera payer ses propres fonctions d’IA qu’à partir de 2027, et la direction a dit que les prix par utilisateur et E365 ne conviennent pas à un usage de l’IA à vitesse machine. Le nouveau modèle de prix n’est pas encore connu.
• La demande dépend des budgets publics d’infrastructures. Le projet de loi américain sur les transports terrestres a passé la Chambre mais est en suspens, et le fonds d’infrastructures de l’Allemagne met du temps à atteindre les projets, a dit la direction en août 2026.
• Bentley avait 1,22 milliard de dollars de dette au 30 juin 2026, et 575 millions de dollars d’obligations convertibles arrivent à échéance en juillet 2027. La dette a augmenté en 2026 car elle a remboursé les obligations convertibles de 2026 avec sa ligne de crédit et racheté des actions.
• Environ 2 % de l’ARR vient de Chine, où les propriétaires publics font face à des limites géopolitiques. Un dollar américain plus fort réduit aussi le chiffre d’affaires publié ; la direction attendait une baisse de 8 à 10 millions de dollars du chiffre d’affaires du second semestre 2026 aux taux de change de fin juillet.
• La famille Bentley contrôle l’entreprise par ses actions. Les actionnaires extérieurs ont peu d’influence sur la stratégie, les rachats d’actions et les acquisitions.

Au 30 juin 2026, la dette était de 95,9 millions de dollars tirés sur la ligne de crédit renouvelable, un prêt à terme garanti de 550 millions de dollars et 575 millions de dollars d’obligations convertibles échéant en juillet 2027. La ligne de crédit renouvelable et le prêt à terme arrivent à échéance en octobre 2029. Lire la suite

Rendement du dividende

0,7 % (12 derniers mois, au cours d'aujourd'hui de 38,36 $US)

Versé par action

0,28 $US sur les 12 derniers mois (versements : 4)

Taux annuel actuel

0,28 $US (0,07 $US × 4 par an)

Taux de distribution

33 % du bénéfice du dernier exercice (exercice clos le 31 décembre 2025)

Dernière date ex-dividende

22 septembre 2026, 0,07 $US par action

Dividende par action et par année

Sur les 5 dernières années, le dividende a augmenté d'environ 18,5 % par an.

Source : rapports de l'entreprise et données de marché, lues le 26 octobre 2026. La date ex-dividende est le premier jour où un acheteur ne reçoit plus le prochain versement.