Alcoa

Alcoa は、ボーキサイトを採掘し、アルミナに精錬し、アルミナをアルミニウムに製錬しています。Alumina と Aluminum の二つのセグメントがあります。最大のボーキサイト鉱山とアルミナ精錬所は西オーストラリア州にあります。ブラジル、カナダ、アイスランド、ノルウェー、スペイン、米国にも事業があります。

2025年に、Alcoa はアルミナを960万トン、アルミニウムを230万トン生産しました。アルミナは他の製錬所に販売し、アルミニウムは一次地金と付加価値製品として販売しています。業績は、アルミナとアルミニウムの価格と、エネルギーと原材料の費用に連動して動きます。Alcoa は、Saudi Arabian Mining Company(Ma'aden)の株式も持っており、その価値は2026年6月30日時点で13億6000万ドルでした。

市場は、アルミニウム価格の低下と、数年ぶりの最大の買収のリスクを理由に Alcoa を評価しています。アルミニウムの平均実現価格は、Q2 の一トンあたり4,752ドルから、2026年 Q3 には4,527ドルに下がり、Q3 の調整後 EBITDA は9億100万ドルから7億8900万ドルに減りました。アルミナの価格も、2025年初めよりはるかに低くなっています。2026年6月30日に、Alcoa は、オーストラリア、ブラジル、南アフリカにある South32 のボーキサイト、アルミナ、アルミニウムの資産(AliGroup)を、現金約31億ドル、新株約1700万株、最大7億5000万ドルの条件付き支払いで買収することに合意しました。

Alcoa は、現金部分のために26億ドルの新しいノートを発行しました。西オーストラリア州の鉱山の承認は遅く、会社は、次の主要な鉱山地域での採掘が2029年より早く始まることはないと見ています。差が縮まるには、三つのことが成り立つ必要があります。アルミニウム価格は、調整後 EBITDA が2026年9月30日までの12か月間の28億ドルの近くにとどまるよう、2026年の水準の近くにとどまる必要があります。

AliGroup の買収は、経営陣の予想どおり、2027年上半期に完了し、一株あたり利益とフリーキャッシュフローに貢献する必要があります。西オーストラリア州政府は、2025年から2029年の鉱山計画を、新たな制限なしに実行に移す必要があります。2027年1月15日ごろと見込まれる2026年 Q4 決算は、生産と費用の傾向を示します。2027年上半期の取引の完了が、主な試金石です。

これらの確認が通れば、その差は今後四〜六四半期で縮まる可能性があります。縮まらない可能性がある主な理由は、Alcoa がコントロールできないアルミニウム価格の下落です。

1. 2027年1月15日 · 推定これから

   2026年 Q4 決算:生産と費用会社の予想どおり、2026年 Q4 のアルミナとアルミニウムの生産が増え、調整後 EBITDA が Q3 の7億8900万ドルに近ければ合格です。調整後 EBITDA の大幅な減少や、精錬所の新たな問題は不合格です。
2. 2027年Q2 · 推定これから

   AliGroup の買収の完了必要な承認を得て、条件の大きな変更なしに、2027年上半期に買収が完了すれば合格です。2027年半ばを過ぎる遅れや、価値を下げる新たな条件は不合格です。

すべての銘柄の達成済み・未達のチェックポイント(英語)

• 2026年10月15日Alcoa は2026年 Q3 の決算を発表しました。売上は37億ドル、純利益は4億8300万ドルで、一株あたり1.81ドルでした。調整後 EPS は1.82ドル、調整後 EBITDA は7億8900万ドルで、アルミニウム価格と出荷量の低下のため、Q2 の9億100万ドルから減りました。フリーキャッシュフローは4億7200万ドルでした。South32 の株主は同じ日に AliGroup の売却を承認し、Alcoa は2027年上半期に完了すると見ています。
• 2026年9月23日Alcoa は、2034年が期限で6.625%のシニアノート15億ドルと、2036年が期限で6.875%のシニアノート11億ドルの売却を完了しました。この資金を手元の現金とともに、AliGroup の買収の現金部分の支払いに使う意向です。その後、Alcoa は残りのブリッジローンのコミットメントを終了しました。
• 2026年7月16日Alcoa は2026年 Q2 の決算を発表しました。売上は過去最高の40億ドルでした。調整後 EPS は2.12ドル、調整後 EBITDA は9億100万ドルでした。アルミナの生産は、Pinjarra 精錬所の不安定さと、サイクロン Narelle の後のガス供給の問題のため、Q1 から6%減りました。Alcoa は、2028年が期限で6.125%のノートの残りの2億1900万ドルを返済しました。

前回の決算

2026年10月15日 (sec.govの8-K)

次回の決算

2027年1月15日ごろの予定です。企業は日付を確認していません。

• 8-K決算発表提出日 2026年10月15日 · aa-20261015
• 10-Q2026年6月30日までの期間の四半期報告書提出日 2026年7月30日 · aa-20260630
• 8-K決算発表提出日 2026年7月16日 · aa-20260716
• 10-Q2026年3月31日までの期間の四半期報告書提出日 2026年4月30日 · aa-20260331
• 8-K決算発表提出日 2026年4月16日 · aa-20260416
• 10-K2025年12月31日までの期間の年次報告書提出日 2026年2月26日 · aa-20251231
• 8-K決算発表提出日 2026年1月22日 · aa-20260122
• 10-Q2025年9月30日までの期間の四半期報告書提出日 2025年10月28日 · aa-20250930

SEC EDGARのすべての提出書類(CIK 1675149)

• 業績は、Alcoa がコントロールできないアルミニウムとアルミナの価格に左右されます。アルミニウムの平均実現価格は、2026年の Q2 から Q3 にかけて5%下がり、Q3 の調整後 EBITDA は1億1200万ドル減りました。価格がさらに大きく下がれば、利益とキャッシュフローは急に減ります。
• AliGroup の買収には規制当局の承認が必要で、2027年上半期に完了する見込みです。Alcoa はそのために26億ドルのノートを発行しました。取引が遅れたり、正味現在価値で約9億ドルのシナジーが実現しなかったりすれば、Alcoa は、得られる利益が少ないまま、より多くの負債を抱えます。
• Alcoa は、次の主要な鉱山地域と、ローリング方式の鉱山計画について、西オーストラリア州の承認が必要です。会社は、新しい地域での採掘が2029年より早く始まることはないと見ています。それまでは、品位の低いボーキサイトを採掘するため、精錬所の費用が増えます。
• 製錬所と精錬所は大量のエネルギーを使います。サイクロン Narelle の後のガス供給の問題は、2026年 Q2 のアルミナの生産を減らしました。エネルギー費用の上昇、供給の削減、炭素規制は、利益率を下げる可能性があります。

Alcoa は、シニアノートで事業の資金を調達し、リボルビング・クレジット・ファシリティを持っています。AliGroup の買収のために、2034年と2036年が期限のノートを26億ドル発行したため、負債の合計は、2025年12月31日の24億5000万ドルから、2026年9月30日に48億2000万ドルに増えました。 続きを読む

配当利回り

1.0% (直近12か月、本日の株価$40.73で計算)

1株あたりの支払額

直近12か月で$0.40（支払い回数：4）

現在の年間配当

$0.40（$0.10 × 年4回）

配当性向

前会計年度の利益の9%（2025年12月31日に終わった年度）

直近の権利落ち日

2026年8月11日、1株あたり$0.10

年ごとの1株配当

過去10年間で、配当は年平均約3.3%増えました。

出典：企業の開示資料と市場データ（2026年10月26日時点）。権利落ち日とは、買い手が次の配当を受け取れなくなる最初の日です。