Coupang

Coupangは、韓国で最大のオンライン小売業者です。シアトルに本社を置く米国企業ですが、売上のほぼすべてが韓国から生まれます。報告する事業部門は二つです。Product Commerceは、主に自社在庫の商品をオンラインで販売し、自社のフルフィルメントセンターとドライバーのネットワークで素早く届けています。

2026年のQ2は、アクティブな顧客が2470万でした。Developing Offeringsには、韓国のフードデリバリーEats、日本のRocket Nowの配達、ストリーミングのPlay、フィンテック、台湾の小売、高級ファッションのプラットフォームFarfetchが含まれます。Coupangは主に、自社が販売する商品の利ざや、外部の販売業者が払う手数料、広告、有料会員のWOWで収益を得ています。米ドルで報告するため、韓国ウォンが弱くなると、報告される売上は減ります。

市場は、情報漏えいが利益と韓国政府との関係を傷つけたため、Coupangに割安な評価を付けています。2025年11月、Coupangは、元従業員が顧客のアカウントにアクセスしていたことを見つけました。顧客に約12億ドル分の購入バウチャーを配り、これが2026年4月中旬まで売上を押し下げました。2026年6月、韓国の個人情報保護当局は約4.1億ドルの罰金を発表し、Coupangは不服申し立てをしている間も支払わなければなりません。

同時に利益も減りました。2026年のQ2の調整後EBITDAは1.63億ドルで、利益率は1.8%と、前年の5.0%を下回り、経営陣は、Q3の利益率が前年より3〜4ポイント低くなる見通しを示しました。完全な利益率の回復は、2027年半ば頃になると見ています。投資家は、韓国の規制がさらに強まることも恐れており、ウォン安は報告される成長を押し下げます。

差が縮まるには、利益率が2025年の調整後EBITDA利益率5%に向けて回復し、為替一定での売上成長が8%から10%近くを保ち、アクティブな顧客が増え続け、事業に新たな大きな罰金や規則が及ばないことが必要です。2026年11月初めに見込まれる2026年Q3の決算は、利益率の底と、2026年7月の倉庫火災のコストを示します。2027年2月のQ4の決算と2027年のQ2の決算が、2027年半ばの回復が順調かを示します。利益率が予定どおり回復すれば、差は今後三〜五四半期で縮まる可能性があります。

主なリスクは、韓国政府がCoupangに対する措置を続け、コストが何年も高まることです。

1. 2026年11月4日 · 推定これから

   2026年Q3決算:利益率の底と火災のコスト為替一定での売上成長が8%以上で、利益率の低下が見通しの3〜4ポイント以内であれば合格。利益率の低下がより大きいか、成長が遅ければ不合格。
2. 2027年2月 · 推定これから

   2026年Q4決算と2027年の見通し調整後EBITDA利益率がQ3から上がり、2027年半ばの回復を保つ計画が示されれば合格。回復の時期が後ろにずれれば不合格。
3. 2027年8月 · 推定これから

   2027年Q2決算:利益率の完全な回復調整後EBITDA利益率が2025年のQ2の5%近くであれば合格。利益率がまだ2%近くなら不合格。

すべての銘柄の達成済み・未達のチェックポイント(英語)

• 2026年10月12日韓国公正取引委員会の国政監査で、与野党の主要二党の議員は、委員会の立入検査をCoupangが拒否したことを批判しました。Coupangは、手続き上の権利を行使したと述べました。
• 2026年10月8日韓国の報道によると、Coupangは、6247億ウォンの個人情報保護の罰金を取り消すため、ソウル行政裁判所に二件の訴えを起こし、審理の間は罰金を停止するよう求めました。
• 2026年9月30日韓国公正取引委員会は、Coupangが2026年8月に立入検査を拒否したことは調査妨害にあたるとして、Coupangに審査報告書を送りました。初犯の罰金の上限は1億ウォン、約7.4万ドルですが、この件は規制当局との対立をさらに深めます。

前回の決算

2026年8月4日 (sec.govの8-K)

次回の決算

2026年11月4日ごろの予定です。企業は日付を確認していません。

• 10-Q2026年6月30日までの期間の四半期報告書提出日 2026年8月4日 · cpng-20260630
• 8-K決算発表提出日 2026年8月4日 · cpng-20260804
• 10-Q2026年3月31日までの期間の四半期報告書提出日 2026年5月5日 · cpng-20260331
• 8-K決算発表提出日 2026年5月5日 · cpng-20260505
• 10-K2025年12月31日までの期間の年次報告書提出日 2026年2月26日 · cpng-20251231
• 8-K決算発表提出日 2026年2月26日 · cpng-20260226
• 10-Q2025年9月30日までの期間の四半期報告書提出日 2025年11月4日 · cpng-20250930
• 8-K決算発表提出日 2025年11月4日 · cpng-20251104

SEC EDGARのすべての提出書類(CIK 1834584)

• 韓国の規制です。2025年11月の情報漏えいの後、個人情報保護当局は2026年6月に約4.1億ドルの罰金を発表し、韓国公正取引委員会には、Coupangに対するより古い案件があります。2026年9月には、委員会が立入検査を拒否したCoupangを調査妨害で審査し、2026年10月には議員がCoupangを批判しました。さらなる罰金、配送業務に関する規則、プラットフォームの規則は、コストを押し上げる可能性があります。この情報漏えいをめぐる米国の証券集団訴訟も係属中です。
• 利益率が急に下がりました。調整後EBITDA利益率は2026年のQ2に1.8%で、経営陣はQ3にも再び低い利益率を見通しました。完全な回復は2027年半ば頃になると見ています。直近12か月のフリーキャッシュフローは、2026年6月30日時点で1.05億ドルに減り、一年前の7.84億ドルを下回りました。
• 為替です。売上のほぼすべてが韓国ウォンですが、Coupangは米ドルで報告します。2026年のQ2は、売上が為替一定で10%、ドルでは4%しか伸びませんでした。
• 韓国公正取引委員会は、Eatsの特典をWOW会員とセットにすることが法律に違反するかどうかを調べています。違反となれば、Coupangは罰金を受け、Eatsの特典を別に販売しなければならなくなる可能性があり、会員の魅力が下がる可能性があります。
• 事業運営です。2026年7月の仁川のフルフィルメントセンターの火災は、2026年のQ3から損失を加え、全体のコストはまだ分かっていません。Coupangは、台湾、Coupang Eats、Farfetchなど、赤字の事業にも投資を続けています。

Coupangは、負債より現金のほうが多いです。2026年6月30日時点で、現金および現金同等物は61.1億ドル、負債は短期借入金19.85億ドルと長期負債6.18億ドルでした。 続きを読む

Coupangは配当を支払っていません。

出典：企業の開示資料と市場データ（2026年10月26日時点）。権利落ち日とは、買い手が次の配当を受け取れなくなる最初の日です。