Deutsche Telekom

Deutsche Telekomは、ドイツに本社を置く大手の通信会社です。ドイツと他のいくつかの欧州の国で、個人と企業に、携帯電話、ブロードバンド、光ファイバー、テレビのサービスを販売し、T-Systemsを通じてITサービスも提供しています。米国の大手無線通信会社T-Mobile USも支配しています。2026年6月30日時点で、Deutsche Telekomは、T-Mobile US自身の自己株式を除いて、T-Mobile USの54.2%の株式を保有し、株式の55.1%の議決権を持っていました。

T-Mobile USはグループの売上とEBITDAの大半を生み出しているため、その株価と米ドルが、Deutsche Telekomの価値の多くを左右します。顧客は毎月料金を支払うため、売上は安定しています。ドイツ政府とその銀行KfWは、合わせて株式の28.6%を保有しています。この上場は、フランクフルトで取引される株式の米国預託証券です。

Deutsche Telekomは、市場が最大の資産であるT-Mobile USへの新たな競争を恐れていることと、持株会社が保有株式の全価値で取引されることはまれなことから、割安に取引されています。同社は、2026年6月に完了したSpaceXのIPOが、2026年の上半期の米国の通信株の市場を支配したと述べており、投資家はSpaceXを将来の競合として恐れています。T-Shareは2026年6月30日に、半期の安値である23.85ユーロに下がりました。2026年10月9日には、SpaceXがGrain Managementから低帯域の周波数を購入したという報道を受けて、T-Mobile USが約13%、Deutsche Telekomが約9%下がりました。

アナリストは、VerizonとAT&Tの販促の増加も指摘しています。営業実績は強いままです。2026年のQ2は、調整後EBITDA ALがオーガニックで7.3%伸び、Deutsche Telekomはフリーキャッシュフローの見通しと、2026年の自社株買いを最大50億ユーロに引き上げました。差が縮まるには、T-Mobile USが2026年の見通しである95万から105万の範囲でポストペイド契約を増やし続け、EBITDAの伸びを10%近くに保ち、衛星サービスが地上ネットワークに対して小さな脅威にとどまり、Deutsche Telekomが調整後EBITDA ALで約475億ユーロ、調整後の一株当たり利益で約2.20ユーロという2026年の目標を達成する必要があります。

試金石は、2026年10月下旬のT-Mobile USのQ3の決算、2026年11月5日のDeutsche TelekomのQ3の決算、2027年2月25日の通期決算です。米国の成長が保たれれば、差の一部は二〜三年で縮まる可能性がありますが、持株会社の構造により、一部の割引は残ります。

1. 2026年11月5日これから

   2026年Q3決算:T-Mobile USの成長と見通し調整後EBITDA ALのオーガニックでの伸びが7%近くで、T-Mobile USのポストペイド契約の伸びが2026年の見通しに沿い、グループの見通しが再確認されれば合格。米国の契約の伸びが鈍るか、見通しが引き下げられれば不合格。
2. 2027年2月25日これから

   2026年通期決算と2027年の見通し2026年の目標を達成し、2027年の見通しが調整後EBITDA ALと一株当たり利益の成長を示し、自社株買いが続けば合格。米国の成長の見通しが低ければ不合格。

すべての銘柄の達成済み・未達のチェックポイント(英語)

• 2026年10月19日報道によると、Deutsche Telekom、Orange、Telefonica、Vodafoneは、端末直接通信サービスに向けた、欧州の2 GHz帯の移動衛星向け周波数に共同で入札することを検討する意向書に署名しました。この帯域の現在の免許は2027年5月に終わります。
• 2026年10月9日T-Mobile USは約13%、Deutsche TelekomのADRは約9%下がりました。報道は、SpaceXがGrain Managementから低帯域の800 MHz帯の周波数を購入したというニュースが下落の原因だとし、新たな無線の競合への恐れが高まりました。VerizonとAT&Tも下がりました。
• 2026年10月5日ボンで開かれたAIインベスター・デーで、Deutsche Telekomは見通しと中期目標を再確認しました。米国外の事業で、2030年までにAI関連の売上を、2026年の約2.5億ユーロから約8億ユーロにすることを目指しています。2023年との比較で、米国外のAIと自動化による総コスト削減は2027年までに約11億ユーロ、間接コストの削減は2030年までに約25億ユーロを見込んでいます。

• T-Mobile USは、グループの価値の大半を占めます。SpaceXの衛星サービスなどの新たな競争や、VerizonとAT&Tの価格競争は、顧客の伸びを鈍らせ、株価を下げる可能性があります。Deutsche Telekomの株価はそれに連動します。
• 米ドルが弱くなると、T-Mobile USの業績のユーロでの価値が下がります。為替の影響はすでに、2026年上半期の報告される成長を押し下げました。
• ドイツでは、顧客が銅線から離れるにつれてブロードバンド回線の数が減り、光ファイバーに移るのはその一部にすぎません。ブロードバンドの顧客は、2026年のQ2に2万減りました。
• リースを含む純負債は、2026年6月30日時点で1384億ユーロで、六か月で59億ユーロ増えました。主な原因は、T-Mobile USとDeutsche Telekomの自社株買いです。金利が上がると、新しい負債のコストが上がります。
• ドイツ政府は、KfWとともに株式の28.6%を保有しています。欧州と米国での、通信料金、周波数、ネットワークに関する規制は、収益を制限する可能性があります。

2026年6月30日時点で、Deutsche Telekomの現金は54億ユーロ、金融負債は1140億ユーロで、その大半は社債でした。ここでの負債には、361億ユーロのリース債務は含まれません。 続きを読む

配当利回り

4.1% (直近12か月、本日の株価$28.51で計算)

1株あたりの支払額

直近12か月で$1.159（支払い回数：1）

現在の年間配当

$1.159（$1.159 × 年1回）

直近の権利落ち日

2026年4月7日、1株あたり$1.159

年ごとの1株配当

過去5年間で、配当は年平均約10.1%増えました。 過去10年間で、配当は年平均約6.7%増えました。

出典：企業の開示資料と市場データ（2026年10月26日時点）。権利落ち日とは、買い手が次の配当を受け取れなくなる最初の日です。