British American Tobacco

British American Tobacco ผลิตและขายผลิตภัณฑ์ยาสูบและนิโคตินทั่วโลก แบรนด์บุหรี่ระดับโลกของบริษัทคือ Dunhill, Kent, Lucky Strike, Pall Mall และ Rothmans ในสหรัฐอเมริกา บริษัทยังขาย Newport, Camel และ Natural American Spirit ผ่าน Reynolds American บริษัทยังขายผลิตภัณฑ์ New Category ได้แก่อุปกรณ์ไอระเหย Vuse ยาสูบไร้ควัน glo และถุงนิโคติน Velo New Categories ให้รายได้ 15.8% ในครึ่งแรกของปี 2026 กำไรของบริษัทส่วนใหญ่ยังมาจากบุหรี่

นักลงทุนจำนวนมากไม่ถือหุ้นยาสูบ และหน่วยงานกำกับดูแลเพิ่มกฎเรื่อย ๆ ด้วยเหตุนี้ตลาดจึงจ่ายน้อยลงต่อกระแสเงินสดแต่ละปอนด์ของ BAT และช่องว่างส่วนหนึ่งน่าจะยังอยู่ ตลาดยังสงสัยว่า New Categories จะทดแทนกำไรที่บุหรี่สูญเสียไปได้หรือไม่ New Categories คือผลิตภัณฑ์ไอระเหย ยาสูบไร้ควัน และถุงนิโคตินของ BAT อัตรากำไรส่วนเกินของผลิตภัณฑ์เหล่านี้อยู่ที่ 13.3% ในครึ่งแรกของปี 2026 เทียบกับ 58.0% สำหรับบุหรี่และผลิตภัณฑ์เผาไหม้อื่น BAT คาดว่าปริมาณบุหรี่ของอุตสาหกรรมทั่วโลกจะลดลงราว 3% ในปี 2026 เพิ่มจากราว 2% ในเดือนกุมภาพันธ์ เพื่อให้ช่องว่างส่วนที่เหลือปิดได้ รายได้ New Category ต้องเติบโตต่อเนื่องในอัตราระดับกลางของสิบกว่าเปอร์เซ็นต์ และอัตรากำไรส่วนเกินต้องเพิ่มขึ้นต่อเนื่องเข้าหาเป้าหมายของ BAT ที่อย่างน้อย 30% ภายในปี 2030 ระดับหนี้ต้องกลับเข้าช่วง 2.0 ถึง 2.5 เท่าของ EBITDA ที่ปรับแล้วภายในสิ้นปี 2026 ตามที่ผู้บริหารคาดไว้ด้วย การอัปเดตการซื้อขายก่อนปิดงวดในเดือนธันวาคม 2026 และผลทั้งปี 2026 ในวันที่ 11 กุมภาพันธ์ 2027 ให้หลักฐานชุดถัดไป ข้อเสนอใหม่ของสหภาพยุโรปเรื่องกฎผลิตภัณฑ์ยาสูบและภาษียาสูบก็อาจเปลี่ยนแนวโน้มของ Velo ในยุโรป หากการทดสอบเหล่านี้ผ่าน ช่องว่างส่วนหนึ่งอาจปิดได้ในอีกสี่ถึงหกไตรมาสข้างหน้า ความเสี่ยงหลักคือบุหรี่ที่ลดลงเร็วขึ้นหรือกฎเรื่องถุงนิโคตินที่เข้มขึ้นจะกดกำไร New Category

1. ธันวาคม 2026 · ประมาณกำลังจะถึง

   การอัปเดตการซื้อขายก่อนปิดงวด: ประมาณการปี 2026 และระดับหนี้การเติบโตของรายได้ที่ปลายล่างของ 3% ถึง 5% หรือสูงกว่า การเติบโตของ EPS ใกล้กลางของ 5% ถึง 8% และระดับหนี้ที่อยู่บนเส้นทางสู่ 2.0 ถึง 2.5 เท่าถือว่าผ่าน ส่วนการลดประมาณการหรือระดับหนี้ที่ไม่ถึงเป้าถือว่าไม่ผ่าน
2. 11 ก.พ. 2027กำลังจะถึง

   ผลทั้งปี 2026: อัตรากำไร New Category และเป้าหมายหนี้อัตรากำไรส่วนเกินของ New Category ที่สูงกว่า 13.3% ของครึ่งแรกปี 2026 และระดับหนี้ภายในช่วง 2.0 ถึง 2.5 เท่าถือว่าผ่าน ส่วนระดับหนี้ที่สูงกว่า 2.5 เท่าหรืออัตรากำไร New Category ที่ต่ำลงถือว่าไม่ผ่าน
3. Q2 2027 · ประมาณกำลังจะถึง

   ข้อเสนอของสหภาพยุโรปเรื่องผลิตภัณฑ์ยาสูบและภาษีถุงนิโคตินข้อเสนอของสหภาพยุโรปที่อนุญาต Velo พร้อมข้อจำกัดเรื่องรสชาติและภาษีระดับปานกลางถือว่าผ่าน ส่วนข้อเสนอห้ามหรือภาษีสรรพสามิตถุงนิโคตินที่สูงมากในตลาดใหญ่ของสหภาพยุโรปถือว่าไม่ผ่าน

จุดตรวจสอบที่ผ่านและไม่ผ่านทั้งหมดของทุกหุ้น (ภาษาอังกฤษ)

• 7 ตุลาคม 2026BAT ตกลงกับ Merrill Lynch International ให้ธนาคารซื้อหุ้น BAT คืนให้บริษัทตั้งแต่วันที่ 13 ตุลาคมถึง 23 ธันวาคม 2026 BAT ยกเลิกหุ้นที่ซื้อคืน
• 29 กันยายน 2026ในวันตลาดทุนที่ Winston-Salem BAT กำหนดเป้าหมาย Horizon 2030 รายได้ New Category ควรเติบโตในอัตราระดับกลางของสิบกว่าเปอร์เซ็นต์จนถึงปี 2030 อัตรากำไรส่วนเกินของ New Category ควรถึงอย่างน้อย 30% ภายในปี 2030
• 29 กันยายน 2026BAT ย้ำว่าคาดการเติบโตของรายได้และกำไรปี 2026 ไปทางปลายล่างของช่วง 3% ถึง 5% และ 4% ถึง 6% และการเติบโตของ EPS ไปทางกลางของช่วง 5% ถึง 8% บริษัทปรับแรงกดดันจากสกุลเงินต่อ EPS ที่คาดไว้ให้แคบลงเป็นราว 2% ถึง 2.5% ADS ปิดที่ 54.85 ดอลลาร์ ลดจาก 56.05 ดอลลาร์ในวันก่อนหน้า

ผลประกอบการครั้งถัดไป

11 กุมภาพันธ์ 2027 บริษัทยืนยันแล้ว

• 6-Kรายงานระหว่างกาล สำหรับงวดที่สิ้นสุดวันที่ 30 มิถุนายน 2026ยื่นเมื่อ 30 กรกฎาคม 2026 · bti-20260630_d2
• 20-Fรายงานประจำปี สำหรับงวดที่สิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2025ยื่นเมื่อ 13 กุมภาพันธ์ 2026 · bti-20251231
• 6-Kรายงานระหว่างกาล สำหรับงวดที่สิ้นสุดวันที่ 30 มิถุนายน 2025ยื่นเมื่อ 31 กรกฎาคม 2025 · bti-20250630_d2
• 6-Kรายงานระหว่างกาล สำหรับงวดที่สิ้นสุดวันที่ 27 พฤษภาคม 2025ยื่นเมื่อ 27 พฤษภาคม 2025 · อ่านบน sec.gov

เอกสารที่ยื่นทั้งหมดบน SEC EDGAR (CIK 1303523)

• ตอนนี้ BAT คาดว่าปริมาณบุหรี่ของอุตสาหกรรมทั่วโลกจะลดลงราว 3% ในปี 2026 บริษัทเคยคาดราว 2% ในเดือนกุมภาพันธ์ และราว 2.5% ในเดือนมิถุนายน ในครึ่งแรกของปี 2026 ปริมาณบุหรี่ของ BAT เองในสหรัฐอเมริกาลดลง 5.2%
• ฝรั่งเศสห้ามขายและนำเข้าถุงนิโคตินตั้งแต่วันที่ 1 เมษายน 2026 ในเดือนธันวาคม 2025 ศาลปกครองสูงสุดของฝรั่งเศสระงับการห้ามผลิตและส่งออกจนกว่าจะมีคำตัดสินสุดท้าย สหภาพยุโรปยังแก้ไขกฎผลิตภัณฑ์ยาสูบและภาษียาสูบ ซึ่งอาจเพิ่มข้อจำกัดเรื่องรสชาติและภาษีสรรพสามิตของถุงนิโคติน กฎเหล่านี้อาจทำให้ Velo ซึ่งเป็นสายผลิตภัณฑ์ที่เติบโตเร็วที่สุดของ BAT ช้าลง
• ในเดือนพฤษภาคม 2026 หน่วยงานศุลกากรและป้องกันชายแดนสหรัฐฯ กล่าวว่าปฏิบัติการร่วมกับ FDA ยึดอุปกรณ์เวปผิดกฎหมายได้มากกว่า 18 ล้านชิ้น มูลค่ามากกว่า 175 ล้านดอลลาร์ ผลิตภัณฑ์บุหรี่ไฟฟ้าเพียงจำนวนน้อยที่ได้รับอนุญาตทางการตลาดจาก FDA เต็มรูปแบบ เวปแบบใช้แล้วทิ้งผิดกฎหมายจำนวนมากยังแข่งกับ Vuse ด้านราคา
• ณ สิ้นปี 2025 ระดับหนี้ของ BAT อยู่ที่ 2.55 เท่าของ EBITDA ที่ปรับแล้ว (ปรับสำหรับแคนาดา) สูงกว่าขอบบนของช่วงเป้าหมาย 2.0 ถึง 2.5 เท่าเล็กน้อย BAT คาดว่าจะกลับเข้าช่วงภายในสิ้นปี 2026 จากการสร้างเงินสด กระแสเงินสดที่อ่อนแอในครึ่งหลังของปี 2026 อาจทำให้ล่าช้า
• BAT มีประธานเจ้าหน้าที่การเงินคนใหม่ คือ Dragos Constantinescu ซึ่งเริ่มงานวันที่ 1 กันยายน 2026 และผู้อำนวยการภูมิภาคคนใหม่สำหรับเอเชียแปซิฟิก ตะวันออกกลาง และแอฟริกา คือ Celina Li ตั้งแต่เดือนมกราคม 2027 การเปลี่ยนผ่านผู้นำเพิ่มความเสี่ยงด้านการดำเนินงานในระยะสั้น

British American Tobacco แบกภาระหนี้จำนวนมากจากการซื้อ Reynolds American ในปี 2017 หลังจ่ายเงินปันผล 2.6 พันล้านปอนด์ กระแสเงินสดอิสระเป็นลบ 349 ล้านปอนด์ใน H1 2026 ดังนั้นเงินปันผลและการซื้อหุ้นคืน 1.3 พันล้านปอนด์จึงขึ้นอยู่กับกระแสเงินสดครึ่งหลังที่แข็งแกร่งกว่า หนี้ส่วนใหญ่เป็นพันธบัตรไม่มีหลักประกันที่บริษัทการเงินกลางออกและบริษัทแม่ค้ำประกัน หนี้รวมสัญญาเช่า เงินสด 386 ล้านปอนด์อยู่ในแคนาดาภายใต้แผนที่ศาลอนุมัติเพื่อระงับข้อเรียกร้องเกี่ยวกับยาสูบในแคนาดา กลุ่มบริษัทยังมีประมาณการหนี้สินระยะยาวสำหรับการจ่ายเงินภายใต้แผนนั้น พันธบัตรที่บริหารจากส่วนกลางมีอายุเฉลี่ย 9.3 ปี และครบกำหนดไม่เกิน 15.1% ในช่วง 12 เดือนใด ๆ หนี้ราว 75% เป็นอัตราคงที่หลังสัญญาสวอป กลุ่มบริษัทยังมีพันธบัตรไฮบริดไม่มีกำหนดอายุ 1.9 พันล้านปอนด์ที่นับเป็นส่วนของผู้ถือหุ้น วงเงินสินเชื่อที่ยังไม่ได้ใช้คือวงเงินสินเชื่อหมุนเวียน 5.0 พันล้านปอนด์และวงเงินทวิภาคีที่ยังไม่ได้ใช้ 1.9 พันล้านปอนด์ ในเดือนสิงหาคม 2026 BAT ขายหุ้นกู้ใหม่สกุลดอลลาร์สหรัฐ 1.5 พันล้านดอลลาร์ ครบกำหนดปี 2033 และ 2036 BAT ไม่เผยแพร่ระดับหนี้ ณ ครึ่งปี เมื่อวันที่ 29 กันยายน 2026 บริษัทย้ำเป้าหมายหนี้สุทธิที่ปรับแล้วที่ 2.0 ถึง 2.5 เท่าของ EBITDA ที่ปรับแล้วภายในสิ้นปี 2026 เงินปันผลและการซื้อหุ้นคืนทำให้เหลือที่ว่างน้อยในการลดหนี้ให้เร็วขึ้น

อัตราผลตอบแทนเงินปันผล

5.5% (12 เดือนที่ผ่านมา ที่ราคาวันนี้ US$58.90)

จ่ายต่อหุ้น

US$3.254 ใน 12 เดือนที่ผ่านมา (จำนวนครั้งที่จ่าย: 4)

อัตรารายปีปัจจุบัน

US$3.34 (US$0.835 × 4 ครั้งต่อปี)

วันขึ้นเครื่องหมาย XD ล่าสุด

2 ตุลาคม 2026 US$0.835 ต่อหุ้น

เงินปันผลต่อหุ้นรายปี

ใน 5 ปีที่ผ่านมา เงินปันผลเพิ่มขึ้นประมาณ 2.2% ต่อปี

แหล่งที่มา: รายงานของบริษัทและข้อมูลตลาด อ่านเมื่อ 26 ตุลาคม 2026 วันขึ้นเครื่องหมาย XD คือวันแรกที่ผู้ซื้อไม่ได้รับเงินปันผลงวดถัดไป