British American Tobacco

British American Tobacco fabrique et vend des produits du tabac et de la nicotine dans le monde entier. Ses marques mondiales de cigarettes sont Dunhill, Kent, Lucky Strike, Pall Mall et Rothmans. Aux États-Unis, elle vend aussi Newport, Camel et Natural American Spirit par Reynolds American.

L’entreprise vend aussi des produits des Nouvelles Catégories : les appareils de vapotage Vuse, le tabac chauffé glo et les sachets de nicotine Velo. Les Nouvelles Catégories ont apporté 15,8 % du chiffre d’affaires au premier semestre 2026. La plus grande partie du bénéfice de l’entreprise vient encore des cigarettes.

Beaucoup d’investisseurs ne détiennent pas d’actions de tabac, et les régulateurs continuent d’ajouter des règles. Pour cette raison, le marché paie moins chaque livre du flux de trésorerie de BAT, et une partie de cet écart restera probablement. Le marché doute aussi que les Nouvelles Catégories puissent remplacer le bénéfice que perdent les cigarettes. Les Nouvelles Catégories sont les produits de vapotage, le tabac chauffé et les sachets de nicotine de BAT.

Leur marge de contribution était de 13,3 % au premier semestre 2026, contre 58,0 % pour les cigarettes et les autres produits combustibles. BAT s’attend maintenant à une baisse d’environ 3 % du volume mondial de l’industrie de la cigarette en 2026, contre environ 2 % en février. Pour que le reste de l’écart se comble, le chiffre d’affaires des Nouvelles Catégories doit continuer de croître à un rythme d’environ quinze pour cent, et sa marge de contribution doit continuer de monter vers l’objectif de BAT d’au moins 30 % d’ici 2030. Le levier doit aussi revenir dans la fourchette de 2,0 à 2,5 fois l’EBITDA ajusté d’ici la fin de 2026, comme la direction s’y attend.

Le point de situation avant la clôture en décembre 2026 et les résultats de l’année 2026 le 11 février 2027 donnent les prochaines preuves. De nouvelles propositions de l’UE sur les règles des produits du tabac et sur les taxes du tabac peuvent aussi changer les perspectives de Velo en Europe. Si ces tests réussissent, une partie de l’écart peut se combler au cours des quatre à six prochains trimestres. Le risque principal est que des baisses plus rapides des cigarettes ou des règles plus dures sur les sachets freinent le bénéfice des Nouvelles Catégories.

1. décembre 2026 · est.À venir

   Point de situation avant la clôture : prévisions 2026 et levierUne croissance du chiffre d’affaires au niveau ou au-dessus du bas de 3 % à 5 %, une croissance du BPA près du milieu de 5 % à 8 % et un levier en voie d’atteindre 2,0 à 2,5 fois réussissent ; une baisse des prévisions ou un levier manqué échoue.
2. 11 févr. 2027À venir

   Résultats de l’année 2026 : marge des Nouvelles Catégories et objectif de detteUne marge de contribution des Nouvelles Catégories au-dessus des 13,3 % du premier semestre 2026 et un levier dans la fourchette de 2,0 à 2,5 fois réussissent ; un levier au-dessus de 2,5 fois ou une marge des Nouvelles Catégories plus basse échouent.
3. Q2 2027 · est.À venir

   Propositions de l’UE sur les produits du tabac et la taxe sur les sachetsDes propositions de l’UE qui permettent Velo avec des limites d’arômes et des taxes modérées réussissent ; une interdiction proposée ou une accise très élevée sur les sachets dans de grands marchés de l’UE échoue.

Tous les points de contrôle réussis et échoués de tous les picks (en anglais)

• 7 octobre 2026BAT a convenu avec Merrill Lynch International que la banque rachète des actions BAT pour le compte de l’entreprise du 13 octobre au 23 décembre 2026. BAT annule les actions qu’elle rachète.
• 29 septembre 2026À sa journée des marchés de capitaux à Winston-Salem, BAT a fixé les objectifs Horizon 2030. Le chiffre d’affaires des Nouvelles Catégories devrait croître à un rythme d’environ quinze pour cent jusqu’en 2030. La marge de contribution des Nouvelles Catégories devrait atteindre au moins 30 % d’ici 2030.
• 29 septembre 2026BAT a répété qu’elle s’attend à une croissance du chiffre d’affaires et du bénéfice en 2026 vers le bas de ses fourchettes de 3 % à 5 % et de 4 % à 6 %, et à une croissance du BPA vers le milieu de sa fourchette de 5 % à 8 %. Elle a resserré l’effet de change défavorable attendu sur le BPA à environ 2 % à 2,5 %. L’ADS a clôturé à 54,85 dollars, contre 56,05 dollars la veille.

Prochains résultats

11 février 2027, confirmée par l’entreprise.

• 6-KRapport intermédiaire pour la période close le 30 juin 2026Déposé le 30 juillet 2026 · bti-20260630_d2
• 20-FRapport annuel pour la période close le 31 décembre 2025Déposé le 13 février 2026 · bti-20251231
• 6-KRapport intermédiaire pour la période close le 30 juin 2025Déposé le 31 juillet 2025 · bti-20250630_d2
• 6-KRapport intermédiaire pour la période close le 27 mai 2025Déposé le 27 mai 2025 · Lire sur sec.gov

Tous les dépôts sur SEC EDGAR (CIK 1303523)

• BAT s’attend maintenant à une baisse d’environ 3 % du volume mondial de l’industrie de la cigarette en 2026. Elle s’attendait à environ 2 % en février et à environ 2,5 % en juin. Au premier semestre 2026, le volume de cigarettes de BAT elle-même aux États-Unis a baissé de 5,2 %.
• La France a interdit la vente et l’importation de sachets de nicotine à partir du 1er avril 2026. En décembre 2025, la plus haute juridiction administrative de France a suspendu l’interdiction de fabrication et d’exportation jusqu’à sa décision finale. L’UE révise aussi ses règles sur les produits du tabac et ses taxes sur le tabac, ce qui pourrait ajouter des limites d’arômes et des droits d’accise sur les sachets. Ces règles peuvent ralentir Velo, la gamme de produits de BAT qui croît le plus vite.
• En mai 2026, les douanes et la protection des frontières des États-Unis ont dit qu’une opération conjointe avec la FDA avait saisi plus de 18 millions d’appareils de vapotage illégaux d’une valeur de plus de 175 millions de dollars. Seul un petit nombre de produits de cigarette électronique ont une autorisation de mise sur le marché complète de la FDA. De grands volumes de vapoteuses jetables illégales font encore concurrence à Vuse sur le prix.
• À la fin de 2025, le levier de BAT était de 2,55 fois l’EBITDA ajusté (ajusté pour le Canada), juste au-dessus du haut de sa fourchette cible de 2,0 à 2,5 fois. BAT s’attend à revenir dans la fourchette d’ici la fin de 2026 grâce à la génération de trésorerie. Un flux de trésorerie faible au second semestre 2026 pourrait retarder ce retour.
• BAT a un nouveau directeur financier, Dragos Constantinescu, entré en fonction le 1er septembre 2026, et une nouvelle directrice régionale pour l’Asie-Pacifique, le Moyen-Orient et l’Afrique, Celina Li, à partir de janvier 2027. Une transition à la direction ajoute un risque d’exécution à court terme.

British American Tobacco porte une lourde dette issue de l’achat de Reynolds American en 2017. Après 2,6 milliards de livres de dividendes, le flux de trésorerie disponible était négatif de 349 millions de livres au S1 2026, donc le dividende et le rachat d’actions de 1,3 milliard de livres dépendent d’un flux de trésorerie plus fort au second semestre. Lire la suite

Rendement du dividende

5,5 % (12 derniers mois, au cours d'aujourd'hui de 58,90 $US)

Versé par action

3,254 $US sur les 12 derniers mois (versements : 4)

Taux annuel actuel

3,34 $US (0,835 $US × 4 par an)

Dernière date ex-dividende

2 octobre 2026, 0,835 $US par action

Dividende par action et par année

Sur les 5 dernières années, le dividende a augmenté d'environ 2,2 % par an.

Source : rapports de l'entreprise et données de marché, lues le 26 octobre 2026. La date ex-dividende est le premier jour où un acheteur ne reçoit plus le prochain versement.