Imperial Brands

Imperial Brands est une entreprise britannique de tabac. L’essentiel de son bénéfice vient des cigarettes et des autres tabacs à fumer, et elle vend dans ses plus grands marchés, dont les États-Unis et l’Allemagne, et dans de nombreux autres pays. Elle vend aussi des produits de nouvelle génération (NGP) : du tabac chauffé (bâtonnets Pulze et iD), des vapoteuses (blu) et des produits modernes à la nicotine orale (Zone, Skruf et, depuis mai 2026, Black Buffalo). Elle gagne de l’argent sur le prix de ses produits après les droits d’accises, et elle augmente ses prix chaque année pour compenser la baisse des volumes de cigarettes.

Son segment Distribution, Logista, distribue du tabac et d’autres produits et exploite du transport longue distance. Son exercice se termine le 30 septembre. Imperial utilise l’essentiel de son flux de trésorerie disponible, plus de 2,2 milliards de livres à l’exercice 2026, pour les dividendes et les rachats d’actions. Aux États-Unis, l’action se négocie sous forme d’ADR sous le symbole IMBBY.

Imperial Brands se négocie avec une décote, car les investisseurs voient une activité dont les volumes baissent et qui dépend des hausses de prix. Les volumes de cigarettes baissent chaque année, et au premier semestre de l’exercice 2026, le chiffre d’affaires net du tabac n’a progressé que de 1,5 %, grâce à des prix plus élevés. Sa part de marché cumulée dans ses marchés prioritaires a baissé, car elle a choisi des segments plus rentables plutôt que le volume. Ses produits de nouvelle génération perdaient encore de l’argent, avec 40 millions de livres de perte d’exploitation ajustée au premier semestre de l’exercice 2026, et son chiffre d’affaires net NGP aux États-Unis a baissé en raison d’une activité promotionnelle accrue sur le marché.

Le groupe a aussi payé R J Reynolds après une décision de la Cour suprême du Delaware en décembre 2025, et le conflit au Moyen-Orient a ajouté de l’incertitude. Pour que l’écart se comble, Imperial doit tenir ses prévisions de l’exercice 2026, soit une croissance de 3 % à 5 % du résultat d’exploitation ajusté et une croissance à un chiffre élevé du BPA ajusté, garder un flux de trésorerie disponible supérieur à 2,2 milliards de livres, et montrer que les NGP progressent vers la rentabilité pendant que les prix du tabac à fumer tiennent. Le premier test est la publication des résultats de l’exercice 2026 le 17 novembre 2026, qui donne aussi les perspectives de l’exercice 2027. Le rachat d’actions de 1,5 milliard de livres pour l’exercice 2027, prévu pour se terminer avant le 29 octobre 2027, soutient la croissance du BPA.

Les investisseurs gardent souvent une décote sur les entreprises de tabac à cause de la baisse à long terme du tabagisme, donc l’écart se comble probablement lentement, sur plusieurs années de résultats réguliers. Le principal risque est une baisse plus rapide des volumes de cigarettes ou une guerre des prix sur ses grands marchés.

1. 17 nov. 2026À venir

   Résultats de l’exercice 2026 et perspectives de l’exercice 2027Une croissance du résultat d’exploitation ajusté de 3 % à 5 %, une croissance du BPA à un chiffre élevé, un flux de trésorerie disponible supérieur à 2,2 milliards de livres et des perspectives de l’exercice 2027 avec une croissance similaire sont réussis ; des résultats sous les prévisions ou des perspectives plus faibles échouent.
2. mai 2027 · est.À venir

   Résultats du premier semestre de l’exercice 2027 : NGP et performance aux États-UnisUne croissance du chiffre d’affaires NGP avec une perte ajustée plus faible et un bénéfice stable du tabac aux États-Unis sont réussis ; une perte NGP plus grande ou une baisse du bénéfice aux États-Unis échoue.
3. 29 oct. 2027À venir

   Fin du rachat d’actions de 1,5 milliard de livres de l’exercice 2027Le rachat se termine comme prévu avec un endettement dans le bas de la fourchette de 2,0 à 2,5 fois, ce qui est réussi ; une pause du rachat ou un endettement plus élevé échoue.

Tous les points de contrôle réussis et échoués de tous les picks (en anglais)

• 8 octobre 2026Dans sa mise à jour de pré-clôture, Imperial a dit que la croissance du résultat d’exploitation ajusté de l’exercice 2026 sera dans sa fourchette de 3 % à 5 %, avec une croissance du BPA à un chiffre élevé et plus de 2,2 milliards de livres de flux de trésorerie disponible, le tout à taux de change constants. Le chiffre d’affaires net du tabac devrait croître à un rythme à un chiffre bas, et celui des NGP à un rythme à deux chiffres. Imperial a terminé son rachat d’actions de 1,45 milliard de livres pour l’exercice 2026 et a annoncé un rachat de 1,5 milliard de livres pour l’exercice 2027, avec une première tranche allant jusqu’à 750 millions de livres. Elle a aussi dit avoir acquis Helwit, une activité de nicotine orale moderne en Suède.
• 27 mai 2026Imperial a acheté Black Buffalo, un fabricant américain d’alternatives sans tabac au tabac sans fumée humide, pour 150 millions de dollars au départ, plus une somme différée fondée sur la performance sur trois ans.
• 12 mai 2026Imperial a publié ses résultats du premier semestre de l’exercice 2026. Le chiffre d’affaires net du tabac a progressé de 1,5 %, et celui des NGP de 7,5 %, tous deux à taux de change constants. Le résultat d’exploitation ajusté a augmenté de 0,6 % à 1 644 millions de livres, et le BPA ajusté de 5,3 % à 127,7 pence. Le résultat d’exploitation publié a baissé de 36,5 % à cause de l’accord du Delaware et des coûts de sa stratégie 2030. Le dividende intérimaire a augmenté de 4,0 % à 83,36 pence.

• Les volumes de cigarettes baissent chaque année. Imperial a besoin de hausses de prix pour faire croître son chiffre d’affaires, et sa part de marché cumulée dans ses marchés prioritaires a baissé au premier semestre de l’exercice 2026. Si les fumeurs se tournent vers des marques moins chères ou arrêtent plus vite, le chiffre d’affaires et le bénéfice peuvent baisser.
• Les produits de nouvelle génération perdent encore de l’argent, avec une perte d’exploitation ajustée de 40 millions de livres au premier semestre de l’exercice 2026. Aux États-Unis, une activité promotionnelle accrue a réduit le chiffre d’affaires net NGP au premier semestre de l’exercice 2026. Si les NGP n’atteignent pas une taille suffisante, ils consomment de la trésorerie sans ajouter de bénéfice.
• Les gouvernements taxent et réglementent les produits du tabac et de la nicotine. Des taxes d’accises plus élevées, des interdictions d’arômes ou de nouvelles règles sur les vapoteuses et les sachets de nicotine peuvent réduire les volumes ou augmenter les coûts. Les droits de douane américains et australiens ont aussi affecté le bénéfice du tabac au premier semestre de l’exercice 2026.
• La dette nette ajustée était de 10,5 milliards de livres au 31 mars 2026, soit environ 2,4 fois l’EBITDA. Le rachat d’actions et le dividende progressif laissent peu de marge si le bénéfice baisse, et une livre plus forte réduit la valeur des bénéfices à l’étranger.
• Les actions en justice peuvent entraîner de gros paiements. Après la décision de la Cour suprême du Delaware de décembre 2025, Imperial doit payer encore 234 millions de dollars à R J Reynolds sur trois ans.

Au 31 mars 2026, la dette nette publiée était de 10,9 milliards de livres, et la dette nette ajustée de 10,5 milliards de livres, soit environ 2,4 fois l’EBITDA ajusté sur 12 mois, stable par rapport à un an plus tôt. Imperial vise une dette nette de 2,0 à 2,5 fois l’EBITDA et a dit le 8 octobre 2026 que l’endettement de l’exercice 2026 restera dans le bas de cette fourchette. Lire la suite

Rendement du dividende

5,8 % (12 derniers mois, au cours d'aujourd'hui de 38,11 $US)

Versé par action

2,201 $US sur les 12 derniers mois (versements : 4)

Taux annuel actuel

2,268 $US (0,567 $US × 4 par an)

Dernière date ex-dividende

21 août 2026, 0,567 $US par action

Dividende par action et par année

Sur les 5 dernières années, le dividende a augmenté d'environ 3,2 % par an. Sur les 10 dernières années, le dividende a augmenté d'environ 0,2 % par an.

Source : rapports de l'entreprise et données de marché, lues le 26 octobre 2026. La date ex-dividende est le premier jour où un acheteur ne reçoit plus le prochain versement.