British American Tobacco

تصنع British American Tobacco منتجات التبغ والنيكوتين وتبيعها حول العالم. وعلاماتها العالمية للسجائر هي Dunhill وKent وLucky Strike وPall Mall وRothmans. وفي الولايات المتحدة تبيع أيضا Newport وCamel وNatural American Spirit عبر Reynolds American.

كما تبيع الشركة منتجات الفئات الجديدة: أجهزة التبخير Vuse، والتبغ المسخّن glo، وأكياس النيكوتين Velo. وقدمت الفئات الجديدة 15.8% من الإيرادات في النصف الأول من 2026. ولا يزال معظم ربح الشركة يأتي من السجائر.

كثير من المستثمرين لا يمتلكون أسهم التبغ، والجهات التنظيمية تواصل إضافة القواعد. ولهذا يدفع السوق أقل مقابل كل جنيه من التدفق النقدي لـ BAT، ومن المرجح أن يبقى جزء من هذه الفجوة. ويشك السوق أيضا في أن الفئات الجديدة تستطيع تعويض الربح الذي تفقده السجائر. والفئات الجديدة هي منتجات التبخير لدى BAT والتبغ المسخّن وأكياس النيكوتين.

وبلغ هامش مساهمتها 13.3% في النصف الأول من 2026، مقابل 58.0% للسجائر وغيرها من المنتجات القابلة للاحتراق. وتتوقع BAT الآن أن ينخفض حجم صناعة السجائر العالمية بنحو 3% في 2026، بعد أن كانت تتوقع نحو 2% في فبراير. ولكي يُسدّ باقي الفجوة، يجب أن تواصل إيرادات الفئات الجديدة النمو بمعدل في حدود منتصف العشرات، وأن يواصل هامش مساهمتها الارتفاع نحو هدف BAT البالغ 30% على الأقل بحلول 2030. ويجب أيضا أن تعود الرافعة المالية إلى نطاق من 2.0 إلى 2.5 مرة EBITDA المعدلة بنهاية 2026، كما تتوقع الإدارة.

ويقدم تحديث التداول قبل الإغلاق في ديسمبر 2026 ونتائج 2026 كاملة في 11 فبراير 2027 الدليل التالي. كما يمكن لمقترحات الاتحاد الأوروبي الجديدة لقواعد منتجات التبغ وضرائب التبغ أن تغيّر التوقعات لـ Velo في أوروبا. وإذا نجحت هذه الاختبارات، يمكن أن يُسدّ جزء من الفجوة خلال الأرباع من أربعة إلى ستة القادمة. والخطر الرئيسي أن يحدّ انخفاض أسرع للسجائر أو قواعد أشد للأكياس من ربح الفئات الجديدة.

1. ديسمبر 2026 · تقديريقادمة

   تحديث التداول قبل الإغلاق: توجيهات 2026 والرافعة الماليةيُعدّ نجاحا نمو الإيرادات عند الطرف الأدنى من نطاق 3% إلى 5% أو فوقه، ونمو ربحية السهم قرب منتصف نطاق 5% إلى 8%، والرافعة المالية على المسار نحو 2.0 إلى 2.5 مرة، ويُعدّ فشلا خفض التوجيهات أو عدم بلوغ الرافعة.
2. 11 فبراير 2027قادمة

   نتائج 2026 كاملة: هامش الفئات الجديدة وهدف الدينيُعدّ نجاحا هامش مساهمة للفئات الجديدة فوق 13.3% المسجلة في النصف الأول من 2026 ورافعة ضمن 2.0 إلى 2.5 مرة، ويُعدّ فشلا رافعة فوق 2.5 مرة أو هامش أدنى للفئات الجديدة.
3. Q2 2027 · تقديريقادمة

   مقترحات الاتحاد الأوروبي لمنتجات التبغ وضريبة الأكياسيُعدّ نجاحا مقترحات الاتحاد الأوروبي التي تسمح بـ Velo مع قيود على النكهات وضرائب معتدلة، ويُعدّ فشلا حظر مقترح أو ضريبة إنتاج مرتفعة جدا على الأكياس في أسواق كبيرة في الاتحاد الأوروبي.

كل نقاط المتابعة التي تحققت أو لم تتحقق لكل الأسهم (بالإنجليزية)

• 7 أكتوبر 2026اتفقت BAT مع Merrill Lynch International على أن يعيد البنك شراء أسهم BAT للشركة من 13 أكتوبر إلى 23 ديسمبر 2026. وتلغي BAT الأسهم التي تعيد شراءها.
• 29 سبتمبر 2026في يوم أسواق رأس المال في Winston-Salem، حددت BAT أهداف Horizon 2030. يجب أن تنمو إيرادات الفئات الجديدة بمعدل في حدود منتصف العشرات حتى 2030. ويجب أن يبلغ هامش مساهمة الفئات الجديدة 30% على الأقل بحلول 2030.
• 29 سبتمبر 2026كررت BAT أنها تتوقع أن يكون نمو الإيرادات والربح في 2026 قرب الطرف الأدنى من نطاقيها من 3% إلى 5% ومن 4% إلى 6%، وأن يكون نمو ربحية السهم قرب منتصف نطاقها من 5% إلى 8%. وضيّقت أثر العملة السلبي المتوقع على ربحية السهم إلى نحو 2% إلى 2.5%. وأغلقت ADS عند 54.85 دولار، بعد 56.05 دولار في اليوم السابق.

النتائج القادمة

11 فبراير 2027، أكدته الشركة.

• 6-Kتقرير مرحلي عن الفترة المنتهية في 30 يونيو 2026قُدِّم في 30 يوليو 2026 · bti-20260630_d2
• 20-Fتقرير سنوي عن الفترة المنتهية في 31 ديسمبر 2025قُدِّم في 13 فبراير 2026 · bti-20251231
• 6-Kتقرير مرحلي عن الفترة المنتهية في 30 يونيو 2025قُدِّم في 31 يوليو 2025 · bti-20250630_d2
• 6-Kتقرير مرحلي عن الفترة المنتهية في 27 مايو 2025قُدِّم في 27 مايو 2025 · اقرأ على sec.gov

كل الإيداعات على SEC EDGAR (CIK 1303523)

• تتوقع BAT الآن أن ينخفض حجم صناعة السجائر العالمية بنحو 3% في 2026. وكانت تتوقع نحو 2% في فبراير ونحو 2.5% في يونيو. وفي النصف الأول من 2026 انخفض حجم سجائر BAT نفسها في الولايات المتحدة 5.2%.
• حظرت فرنسا بيع أكياس النيكوتين واستيرادها اعتبارا من 1 أبريل 2026. وفي ديسمبر 2025 علّقت أعلى محكمة إدارية في فرنسا حظر التصنيع والتصدير إلى أن تتخذ قرارا نهائيا. كما يراجع الاتحاد الأوروبي قواعد منتجات التبغ وضرائب التبغ، وقد تضيف قيودا على النكهات وضرائب إنتاج على الأكياس. ويمكن أن تبطئ هذه القواعد Velo، خط منتجات BAT الأسرع نموا.
• في مايو 2026 قالت هيئة الجمارك وحماية الحدود الأمريكية إن عملية مشتركة مع FDA صادرت أكثر من 18 مليون جهاز تبخير غير قانوني تزيد قيمتها على 175 مليون دولار. ولا يحمل إلا عدد قليل من منتجات السجائر الإلكترونية ترخيص التسويق الكامل من FDA. وما زالت كميات كبيرة من أجهزة التبخير غير القانونية التي تُستخدم مرة واحدة تنافس Vuse في السعر.
• في نهاية 2025 بلغت رافعة BAT المالية 2.55 مرة EBITDA المعدلة (معدلة لكندا)، أي أعلى قليلا من الحد الأعلى لنطاق هدفها من 2.0 إلى 2.5 مرة. وتتوقع BAT العودة إلى النطاق بنهاية 2026 من توليد النقد. وقد يؤخر ضعف التدفق النقدي في النصف الثاني من 2026 ذلك.
• لدى BAT مدير مالي جديد، Dragos Constantinescu، بدأ عمله في 1 سبتمبر 2026، ومديرة إقليمية جديدة لآسيا والمحيط الهادئ والشرق الأوسط وأفريقيا، Celina Li، من يناير 2027. ويضيف انتقال القيادة خطر تنفيذ في المدى القصير.

تحمل British American Tobacco عبء دين كبيرا من شراء Reynolds American في 2017. وبعد توزيعات بقيمة 2.6 مليار جنيه إسترليني، كان التدفق النقدي الحر سالب 349 مليون جنيه إسترليني في H1 2026، لذا تعتمد التوزيعات وإعادة الشراء بقيمة 1.3 مليار جنيه إسترليني على تدفق نقدي أقوى في النصف الثاني. اقرأ المزيد

عائد توزيعات الأرباح

5.5‎%‎ (آخر 12 شهرا، بسعر اليوم ‏58.90 US$)

المدفوع لكل سهم

‏3.254 US$ خلال آخر 12 شهرا (عدد الدفعات: 4)

المعدل السنوي الحالي

‏3.34 US$ (‏0.835 US$ × 4 في السنة)

آخر تاريخ لانقطاع الاستحقاق

2 أكتوبر 2026، ‏0.835 US$ لكل سهم

توزيعات الأرباح لكل سهم حسب السنة

خلال آخر 5 سنوات، ارتفعت توزيعات الأرباح بنحو 2.2‎%‎ في السنة.

المصدر: تقارير الشركة وبيانات السوق، قُرئت في 26 أكتوبر 2026. تاريخ انقطاع الاستحقاق هو أول يوم لا يحصل فيه المشتري على الدفعة التالية.