Merck KGaA

Merck KGaA เป็นบริษัทวิทยาศาสตร์และเทคโนโลยีที่มีสำนักงานใหญ่ที่เมืองดาร์มชตัดท์ ประเทศเยอรมนี ไม่ใช่บริษัทเดียวกับบริษัทยาของสหรัฐฯ อย่าง Merck & Co. มีสามภาคธุรกิจ Life Science ขายเครื่องมือ สารเคมี และวัสดุสิ้นเปลืองให้ห้องปฏิบัติการวิจัยและบริษัทยาที่ผลิตยาชีววัตถุ หน่วยที่ใหญ่ที่สุดคือ Process Solutions Healthcare ขายยารักษามะเร็ง โรคปลอกประสาทเสื่อมแข็ง ภาวะเจริญพันธุ์ และโรคต่อมไทรอยด์และหัวใจ เช่น Erbitux, Bavencio, Mavenclad และ Rebif และซื้อ SpringWorks Therapeutics ในเดือนกรกฎาคม 2025 Electronics ขายวัสดุและระบบส่งมอบสำหรับการผลิตเซมิคอนดักเตอร์และจอแสดงผล ยอดขายสุทธิอยู่ที่ 10.6 พันล้านยูโรในครึ่งแรกของปี 2026 ครอบครัวของผู้ก่อตั้งถือบริษัทส่วนใหญ่ผ่าน E. Merck KG MKKGY เป็นใบรับฝากหุ้นอเมริกัน (ADR) ที่ซื้อขายนอกตลาดในสหรัฐฯ

ตลาดตีราคา Merck KGaA ตามการลดลงของธุรกิจ Healthcare และต้นทุนของการซื้อกิจการที่ใหญ่ที่สุดที่วางแผนไว้ Mavenclad ซึ่งเป็นยารักษาโรคปลอกประสาทเสื่อมแข็งที่ขายดี เผชิญการแข่งขันจากยาสามัญในสหรัฐฯ ยอดขายลดลง 10.2% แบบออร์แกนิกใน Q2 ปี 2026 และแนวโน้มปี 2026 สมมติว่าไม่มียอดขาย Mavenclad ในสหรัฐฯ ตั้งแต่เดือนสิงหาคม 2026 ยอดขาย Healthcare ลดลง 3.4% แบบออร์แกนิกใน Q2 ปี 2026 ในเดือนมิถุนายน 2026 Merck ตกลงซื้อ Bio-Techne ที่ 73 ดอลลาร์ต่อหุ้นเป็นเงินสด คิดเป็นมูลค่ากิจการประมาณ 11.3 พันล้านดอลลาร์ และคาดว่าดีลจะเพิ่ม EPS pre ตั้งแต่ปีที่สามหลังปิดดีลเท่านั้น บริษัทจะหาเงินทุนด้วยหุ้นกู้ใหม่ เงินสด และเงินกู้ ดังนั้นหนี้สินทางการเงินสุทธิจะเพิ่มจาก 9.2 พันล้านยูโร เพื่อให้ช่องว่างปิดได้ ต้องเป็นจริงสามข้อ Life Science และ Electronics ต้องเติบโตต่อ เหมือนใน Q2 ปี 2026 ที่ Process Solutions เติบโต 14.7% และ Semiconductor Solutions เติบโต 17.3% แบบออร์แกนิก เพื่อชดเชยการลดลงของ Healthcare Merck ต้องทำได้ตามแนวโน้มปี 2026 คือ EBITDA pre 5.9 พันล้านถึง 6.3 พันล้านยูโร และ EPS pre 7.90 ถึง 8.60 ยูโร และดีล Bio-Techne ต้องปิดในปลายปี 2026 หรือต้นปี 2027 ตามที่คาด ขณะที่ Merck คงอันดับเครดิตระดับลงทุนที่แข็งแกร่งไว้ รายงาน Q3 ปี 2026 ในวันที่ 12 พฤศจิกายน 2026 ให้การทดสอบถัดไป การปิดดีลและแนวโน้มปี 2027 ในเดือนมีนาคม 2027 เป็นการทดสอบหลัก ถ้าผ่านการตรวจสอบเหล่านี้ ช่องว่างอาจปิดได้ในสามถึงห้าไตรมาสข้างหน้า เหตุผลหลักที่อาจไม่ปิดคือยอดขาย Healthcare ลดลงเร็วกว่าการเติบโตของ Life Science

1. 12 พ.ย. 2026กำลังจะถึง

   ผล Q3 ปี 2026: การลดลงของ Healthcare และการเติบโตของ Life Scienceการเติบโตแบบออร์แกนิกของ Life Science และ Electronics ที่ชดเชยการลดลงของ Healthcare และการยืนยันแนวโน้มปี 2026 ถือว่าผ่าน การปรับลดแนวโน้มถือว่าไม่ผ่าน
2. Q1 2027 · ประมาณกำลังจะถึง

   การซื้อ Bio-Techne ปิดดีลการปิดดีลในปลายปี 2026 หรือต้นปี 2027 โดยไม่มีการเปลี่ยนเงื่อนไขครั้งใหญ่ และคงอันดับเครดิตระดับลงทุนที่แข็งแกร่งไว้ถือว่าผ่าน ความล่าช้าหรือการลดอันดับเครดิตถือว่าไม่ผ่าน

จุดตรวจสอบที่ผ่านและไม่ผ่านทั้งหมดของทุกหุ้น (ภาษาอังกฤษ)

• 23 กันยายน 2026ผู้ถือหุ้นของ Bio-Techne อนุมัติการซื้อโดย Merck ในการประชุมวิสามัญ ระยะเวลารอตามกฎหมายป้องกันการผูกขาดของสหรัฐฯ สิ้นสุดในวันที่ 18 กันยายน 2026 ดีลยังต้องได้รับอนุมัติจากหน่วยงานกำกับดูแลอื่น และ Bio-Techne ยังคาดว่าจะปิดดีลในปลายปี 2026 หรือต้นปี 2027
• 6 สิงหาคม 2026Merck รายงานผลประกอบการ Q2 ปี 2026 ยอดขายสุทธิเพิ่มขึ้น 3.4% เป็น 5.43 พันล้านยูโร โดยเติบโตแบบออร์แกนิก 4.1% EBITDA pre เพิ่มขึ้น 9.4% เป็น 1.60 พันล้านยูโร คิดเป็นอัตรากำไร 29.4% EPS pre เพิ่มขึ้นเป็น 2.16 ยูโร ขณะที่ EPS ที่รายงานลดลงเป็น 1.13 ยูโร เพราะผลจากการป้องกันความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับการซื้อ Bio-Techne และค่าใช้จ่ายในการบริหารที่สูงขึ้น Life Science เติบโต 8.0% และ Electronics เติบโต 11.7% แบบออร์แกนิก และ Healthcare ลดลง 3.4% Merck ปรับขึ้นแนวโน้มปี 2026 เป็นยอดขายสุทธิ 21.0 พันล้านถึง 21.8 พันล้านยูโร และ EBITDA pre 5.9 พันล้านถึง 6.3 พันล้านยูโร
• 1 กรกฎาคม 2026Merck ประกาศว่าจะชำระคืนก่อนกำหนดในวันที่ 9 กันยายน 2026 เต็มจำนวน 271 ล้านยูโรของหุ้นกู้ไฮบริดที่ออกในปี 2020

• Mavenclad เผชิญการแข่งขันจากยาสามัญในสหรัฐฯ และ Merck คาดว่าจะไม่มียอดขาย Mavenclad ในสหรัฐฯ ตั้งแต่เดือนสิงหาคม 2026 Bavencio ก็เผชิญการแข่งขันมากขึ้น ถ้ายาใหม่เติบโตไม่เร็วพอ ยอดขายและกำไรของ Healthcare จะลดลงต่อไป
• การซื้อ Bio-Techne ซึ่งมีมูลค่ากิจการประมาณ 11.3 พันล้านดอลลาร์ ต้องได้รับอนุมัติและเพิ่มหนี้ Merck คาดว่าจะเพิ่ม EPS pre ตั้งแต่ปีที่สามหลังปิดดีลเท่านั้น ความล่าช้า ปัญหาในการรวมกิจการ หรือความต้องการเครื่องมือวิทยาศาสตร์ชีวภาพที่อ่อนลงอาจลดมูลค่าของดีล
• Life Science และ Electronics พึ่งพาการใช้จ่ายของบริษัทยา ห้องปฏิบัติการวิจัย และผู้ผลิตชิป การชะลอตัวของเงินทุนในเทคโนโลยีชีวภาพหรือในการผลิตเซมิคอนดักเตอร์อาจทำให้การเติบโตช้าลง
• Merck รายงานเป็นเงินยูโร แต่มียอดขายส่วนมากเป็นดอลลาร์สหรัฐฯ และสกุลเงินเอเชีย เงินยูโรที่แข็งขึ้นลดผลประกอบการที่รายงาน และแนวโน้มสมมติว่าผลกระทบด้านสกุลเงินติดลบสูงสุด 2% สำหรับปี 2026

Merck หาเงินทุนด้วยหุ้นกู้ ตั๋วเงินพาณิชย์ หุ้นกู้ไฮบริด และเงินกู้ธนาคาร ณ วันที่ 30 มิถุนายน 2026 หนี้สินทางการเงินอยู่ที่ 12.30 พันล้านยูโร ประกอบด้วยหุ้นกู้และตั๋วเงินพาณิชย์ 8.68 พันล้านยูโร เงินกู้ธนาคาร 2.66 พันล้านยูโร และหนี้สินตามสัญญาเช่า 630 ล้านยูโร เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดอยู่ที่ 1.96 พันล้านยูโร และสินทรัพย์ทางการเงินหมุนเวียนอื่นอยู่ที่ 1.14 พันล้านยูโร หนี้สินทางการเงินสุทธิอยู่ที่ 9.21 พันล้านยูโร เพิ่มจาก 8.62 พันล้านยูโร ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2025 Merck ชำระคืนหุ้นกู้สกุลยูโร 500 ล้านยูโรในครึ่งแรกของปี 2026 และประกาศชำระคืนก่อนกำหนดหุ้นกู้ไฮบริด 271 ล้านยูโรในวันที่ 9 กันยายน 2026 เพื่อจ่ายค่า Bio-Techne บริษัทวางแผนใช้หุ้นกู้ใหม่ เงินสด และเงินกู้ และป้องกันความเสี่ยงบางส่วนของอัตราดอกเบี้ยของหุ้นกู้ที่วางแผนไว้และราคาซื้อเป็นดอลลาร์สหรัฐฯ Merck ตั้งเป้าคงอันดับเครดิตระดับลงทุนที่แข็งแกร่ง กระแสเงินสดจากการดำเนินงานอยู่ที่ 1.42 พันล้านยูโรในครึ่งแรกของปี 2026 และบริษัทคาดว่ากระแสเงินสดอิสระปี 2026 จะอยู่ที่ประมาณ 1.8 พันล้านถึง 2.3 พันล้านยูโร

อัตราผลตอบแทนเงินปันผล

1.6% (12 เดือนที่ผ่านมา ที่ราคาวันนี้ US$32.23)

จ่ายต่อหุ้น

US$0.508 ใน 12 เดือนที่ผ่านมา (จำนวนครั้งที่จ่าย: 1)

อัตรารายปีปัจจุบัน

US$0.508 (US$0.508 × 1 ครั้งต่อปี)

วันขึ้นเครื่องหมาย XD ล่าสุด

28 เมษายน 2026 US$0.508 ต่อหุ้น

เงินปันผลต่อหุ้นรายปี

ใน 5 ปีที่ผ่านมา เงินปันผลเพิ่มขึ้นประมาณ 8.7% ต่อปี ใน 10 ปีที่ผ่านมา เงินปันผลเพิ่มขึ้นประมาณ 8.1% ต่อปี

แหล่งที่มา: รายงานของบริษัทและข้อมูลตลาด อ่านเมื่อ 26 ตุลาคม 2026 วันขึ้นเครื่องหมาย XD คือวันแรกที่ผู้ซื้อไม่ได้รับเงินปันผลงวดถัดไป