Merck KGaA

Merck KGaA は、ドイツのダルムシュタットに本社を置く科学技術企業です。米国の製薬会社 Merck & Co. とは別の会社です。事業は三つの部門に分かれています。

ライフサイエンスは、研究所やバイオ医薬品を作る製薬会社に、機器、化学品、消耗品を販売しており、最大の事業は Process Solutions です。ヘルスケアは、がん、多発性硬化症、不妊、甲状腺や心臓の病気向けの医薬品を販売しており、Erbitux、Bavencio、Mavenclad、Rebif などがあります。2025年7月には SpringWorks Therapeutics を買収しました。エレクトロニクスは、半導体とディスプレイの製造向けの材料と供給システムを販売しています。

2026年の上半期の売上高は106億ユーロでした。創業家が E. Merck KG を通じて会社の大部分を保有しています。MKKGY は、米国の店頭市場で取引される米国預託証券です。

市場は、ヘルスケア事業の落ち込みと、過去最大の買収計画の費用を理由に Merck KGaA を割り引いて評価しています。多発性硬化症の大型医薬品である Mavenclad は、米国でジェネリックとの競争に直面しています。2026年 Q2 の売上はオーガニックで10.2%減り、2026年の業績見通しは、2026年8月以降の米国での Mavenclad の売上をゼロと見込んでいます。ヘルスケアの売上は、2026年 Q2 にオーガニックで3.4%減りました。

2026年6月に、Merck は、Bio-Techne を一株当たり73ドルの現金で買収することに合意しました。企業価値は約113億ドルで、この買収が EPS pre に寄与するのは、完了から三年目以降だけと見込んでいます。会社は、新規の社債、手元資金、ローンで資金を調達するため、純金融債務は92億ユーロから増えます。差が縮まるには、三つのことが成り立つ必要があります。

ライフサイエンスとエレクトロニクスが、Process Solutions がオーガニックで14.7%、Semiconductor Solutions が17.3%成長した2026年 Q2 のように成長を続け、ヘルスケアの減少を補うことです。Merck が、EBITDA pre で59億ユーロから63億ユーロ、EPS pre で7.90ユーロから8.60ユーロという2026年の業績見通しを達成することです。Bio-Techne の買収が、見込みどおり2026年末から2027年初めに完了し、Merck が高い投資適格格付けを維持することです。次の試験は、2026年11月12日の2026年 Q3 の決算です。

買収の完了と、2027年3月の2027年の業績見通しが、主な試験です。これらの確認項目を満たせば、差は今後三〜五四半期で縮まる可能性があります。縮まらない主な理由は、ヘルスケアの売上がライフサイエンスの成長より速く減ることです。

1. 2026年11月12日これから

   2026年 Q3 の業績:ヘルスケアの減少とライフサイエンスの成長ヘルスケアの減少を補うライフサイエンスとエレクトロニクスのオーガニック成長と、2026年の業績見通しの確認は合格で、見通しの引き下げは不合格です。
2. 2027年Q1 · 推定これから

   Bio-Techne の買収の完了条件に大きな変更がなく、高い投資適格格付けを保ったまま、2026年末から2027年初めに買収が完了すれば合格で、遅れや格下げは不合格です。

すべての銘柄の達成済み・未達のチェックポイント(英語)

• 2026年9月23日Bio-Techne の株主は、臨時株主総会で Merck による買収を承認しました。米国の独占禁止法上の待機期間は、2026年9月18日に終わりました。買収には、ほかの規制当局の承認がまだ必要で、Bio-Techne は、2026年末から2027年初めの完了を引き続き見込んでいます。
• 2026年8月6日Merck は2026年 Q2 の決算を発表しました。売上高は3.4%増の54.3億ユーロで、オーガニック成長率は4.1%でした。EBITDA pre は9.4%増の16.0億ユーロで、利益率は29.4%でした。EPS pre は2.16ユーロに増えましたが、報告ベースの EPS は、Bio-Techne の買収に関連するヘッジの影響と管理費の増加により、1.13ユーロに減りました。ライフサイエンスはオーガニックで8.0%、エレクトロニクスは11.7%成長し、ヘルスケアは3.4%減りました。Merck は、2026年の業績見通しを引き上げ、売上高を210億ユーロから218億ユーロ、EBITDA pre を59億ユーロから63億ユーロとしました。
• 2026年7月1日Merck は、2020年に発行したハイブリッド債の残高2.71億ユーロの全額を、2026年9月9日に早期償還すると発表しました。

• Mavenclad は米国でジェネリックとの競争に直面しており、Merck は2026年8月以降の米国での Mavenclad の売上をゼロと見込んでいます。Bavencio も競争が強まっています。新薬の成長が十分に速くなければ、ヘルスケアの売上と利益は減り続けます。
• 企業価値が約113億ドルの Bio-Techne の買収には、承認が必要で、債務も増えます。Merck は、完了から三年目以降にだけ EPS pre に寄与すると見込んでいます。遅れ、統合の問題、ライフサイエンス機器の需要の弱さは、その価値を下げる可能性があります。
• ライフサイエンスとエレクトロニクスは、製薬会社、研究所、半導体メーカーの支出に左右されます。バイオテクノロジーの資金調達や半導体の生産が減速すると、成長が鈍る可能性があります。
• Merck はユーロで報告しますが、売上の多くを米ドルとアジアの通貨で得ています。ユーロ高は報告上の業績を押し下げ、業績見通しは、2026年に最大2%のマイナスの為替影響を見込んでいます。

Merck は、社債、コマーシャルペーパー、ハイブリッド債、銀行ローンで資金を調達しています。2026年6月30日時点で、金融債務は123億ユーロで、社債とコマーシャルペーパーが86.8億ユーロ、銀行ローンが26.6億ユーロ、リース負債が6.3億ユーロでした。 続きを読む

配当利回り

1.6% (直近12か月、本日の株価$32.23で計算)

1株あたりの支払額

直近12か月で$0.508（支払い回数：1）

現在の年間配当

$0.508（$0.508 × 年1回）

直近の権利落ち日

2026年4月28日、1株あたり$0.508

年ごとの1株配当

過去5年間で、配当は年平均約8.7%増えました。 過去10年間で、配当は年平均約8.1%増えました。

出典：企業の開示資料と市場データ（2026年10月26日時点）。権利落ち日とは、買い手が次の配当を受け取れなくなる最初の日です。