Vipshop

Vipshop ขายสินค้าแบรนด์ลดราคาออนไลน์ในจีน ส่วนใหญ่เป็นเสื้อผ้า รองเท้า กระเป๋า และของใช้ในบ้าน บริษัทขายผ่านแอป Vipshop เว็บไซต์ vip.com มินิโปรแกรม WeChat และร้านค้าบนแพลตฟอร์มอื่น บริษัทยังดำเนินงาน Shan Shan Outlets ซึ่งเป็นห้างเอาต์เล็ตจริงหลายแห่ง รายได้ในปี 2025 อยู่ที่ 105.9 พันล้านหยวน มีลูกค้าที่ใช้งานอยู่ 42.3 ล้านรายใน Q2 2026 และสมาชิก SVIP แบบเสียเงินคือลูกค้าที่มีค่าที่สุด สำนักงานใหญ่อยู่ที่กวางโจว American Depositary Share (ADS) แต่ละหน่วยเท่ากับ 0.2 ของหุ้นสามัญ Class A Vipshop เป็นผู้ออกหลักทรัพย์ต่างประเทศเอกชนและยื่นรายงานประจำปีในแบบ Form 20-F

ตลาดตีราคา Vipshop ตามความต้องการของผู้บริโภคในจีนที่อ่อนแอและธุรกิจที่ไม่เติบโต รายได้ลดลงเป็น 24.7 พันล้านหยวนใน Q2 2026 จาก 25.8 พันล้านหยวน ลูกค้าที่ใช้งานอยู่ลดลงเป็น 42.3 ล้านรายจาก 43.5 ล้านราย และคำสั่งซื้อรวมลดลงเป็น 182.4 ล้านรายการจาก 193.0 ล้านรายการ Vipshop คาดการณ์รายได้ Q3 2026 ลดลง 5% ถึง 0% เทียบกับปีก่อน กำไรสุทธิ Non-GAAP ลดลงเป็น 392.2 ล้านหยวนใน Q2 จาก 2.1 พันล้านหยวน ส่วนใหญ่เพราะค่าใช้จ่ายภาษีหัก ณ ที่จ่ายครั้งเดียว 1.56 พันล้านหยวนจากเงินปันผลในอดีต หุ้นยังมีส่วนลดที่ตลาดใช้กับบริษัทจีนหลายแห่งที่จดทะเบียนในสหรัฐฯ เพื่อให้ช่องว่างปิดได้ ต้องเป็นจริงสามอย่าง รายได้ต้องหยุดลดลงและกลับมาเติบโตในปี 2027 โดยจำนวนลูกค้าที่ใช้งานอยู่คงที่ อัตรากำไรจากการดำเนินงาน Non-GAAP ต้องคงอยู่ใกล้ 8.1% ของ Q2 2026 และ Vipshop ต้องคืนเงินสดให้ผู้ถือหุ้นต่อไป เช่นที่ทำด้วยเงินปันผลและการซื้อหุ้นคืนประมาณ 400 ล้านดอลลาร์สหรัฐในครึ่งแรกของปี 2026 และใช้โครงการซื้อหุ้นคืนใหม่ 1.0 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ รายงาน Q3 2026 ซึ่งประมาณการว่าจะออกราววันที่ 25 พฤศจิกายน 2026 แสดงว่ารายได้เป็นไปตามแนวโน้มหรือไม่ รายงาน Q4 2026 ในต้นปี 2027 ให้ภาพของปี 2027 ถ้าผ่านการตรวจสอบเหล่านี้ ช่องว่างอาจปิดได้บางส่วนในอีกสี่ถึงหกไตรมาสข้างหน้า แต่ส่วนลดของบริษัทจีนน่าจะยังคงอยู่ เหตุผลหลักที่ช่องว่างอาจไม่ปิดคือการใช้จ่ายของผู้บริโภคในจีนที่อ่อนแอยาวนานขึ้น

1. 25 พ.ย. 2026 · ประมาณกำลังจะถึง

   ผล Q3 2026: รายได้เทียบกับแนวโน้มผ่านถ้ารายได้อยู่ในหรือสูงกว่าช่วงที่คาดการณ์ 20.3 พันล้านถึง 21.4 พันล้านหยวน โดยลูกค้าที่ใช้งานอยู่คงที่ ไม่ผ่านถ้ารายได้ต่ำกว่าแนวโน้มหรือลูกค้าลดลงมาก
2. กุมภาพันธ์ 2027 · ประมาณกำลังจะถึง

   ผลปี 2026 เงินปันผล และมุมมองปี 2027ผ่านถ้ารายได้ Q4 2026 เติบโต หรือมีแนวโน้มการเติบโตใน Q1 2027 พร้อมเงินปันผลรายปีอย่างน้อยเท่ากับปี 2025 ไม่ผ่านถ้ารายได้ยังลดลงต่อเนื่อง

จุดตรวจสอบที่ผ่านและไม่ผ่านทั้งหมดของทุกหุ้น (ภาษาอังกฤษ)

• 25 สิงหาคม 2026Vipshop รายงานผล Q2 2026 รายได้อยู่ที่ 24.7 พันล้านหยวน ลดจาก 25.8 พันล้านหยวน และ GMV อยู่ที่ 50.6 พันล้านหยวน กำไรสุทธิเพิ่มขึ้นเป็น 4.3 พันล้านหยวนจากกำไรครั้งเดียว 5.79 พันล้านหยวนจากการจดทะเบียน REIT เชิงพาณิชย์ กำไรสุทธิ Non-GAAP ลดลงเป็น 392.2 ล้านหยวนเพราะค่าใช้จ่ายภาษีหัก ณ ที่จ่ายครั้งเดียว 1.56 พันล้านหยวนจากเงินปันผลในอดีต Vipshop คาดการณ์รายได้ Q3 2026 ที่ 20.3 พันล้านถึง 21.4 พันล้านหยวน
• 20 สิงหาคม 2026คณะกรรมการอนุมัติโครงการซื้อหุ้นคืนใหม่สูงสุด 1.0 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เป็นเวลา 24 เดือน ซึ่งเริ่มเมื่อใช้โครงการปัจจุบันครบ โครงการปัจจุบันเหลือ 216.9 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ณ วันที่ 30 มิถุนายน 2026
• 21 พฤษภาคม 2026Vipshop รายงานผล Q1 2026 รายได้เพิ่มขึ้น 1.2% เป็น 26.6 พันล้านหยวน GMV เพิ่มขึ้น 8.6% เป็น 56.9 พันล้านหยวน และกำไรสุทธิเพิ่มขึ้น 13.6% เป็น 2.2 พันล้านหยวน ลูกค้าที่ใช้งานอยู่เพิ่มขึ้น 0.9% เป็น 41.7 ล้านราย

ผลประกอบการครั้งถัดไป

คาดว่าจะประกาศราววันที่ 25 พฤศจิกายน 2026 บริษัทยังไม่ยืนยันวันที่

• 20-Fรายงานประจำปี สำหรับงวดที่สิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2025ยื่นเมื่อ 16 เมษายน 2026 · vips-20251231x20f
• 20-Fรายงานประจำปี สำหรับงวดที่สิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2024ยื่นเมื่อ 17 เมษายน 2025 · อ่านบน sec.gov

เอกสารที่ยื่นทั้งหมดบน SEC EDGAR (CIK 1529192)

• การใช้จ่ายของผู้บริโภคในจีนอ่อนแอ และ Vipshop แข่งขันกับแพลตฟอร์มอีคอมเมิร์ซขนาดใหญ่ รายได้ ลูกค้าที่ใช้งานอยู่ และคำสั่งซื้อลดลงทั้งหมดใน Q2 2026 และบริษัทคาดการณ์รายได้ Q3 2026 ลดลง 5% ถึง 0%
• กฎภาษีอาจเปลี่ยนผลประกอบการ ใน Q2 2026 Vipshop บันทึกค่าใช้จ่ายภาษีหัก ณ ที่จ่าย 1.56 พันล้านหยวนจากเงินปันผลในอดีตจากจีนแผ่นดินใหญ่ไปฮ่องกง ซึ่งลดกำไรสุทธิ Non-GAAP เหลือ 392.2 ล้านหยวน
• Vipshop ดำเนินงานในจีนและ ADS ของบริษัทซื้อขายในสหรัฐฯ การเปลี่ยนแปลงกฎของจีนหรือความสัมพันธ์ระหว่างสองประเทศอาจลดมูลค่าของ ADS หรือจำกัดการซื้อขาย
• ตอนนี้ Vipshop ถือ 49% ของ REIT เชิงพาณิชย์ที่เป็นเจ้าของเอาต์เล็ต Shan Shan สองแห่ง จำนวนผู้เข้าเอาต์เล็ตที่ลดลงหรือมูลค่าทรัพย์สินที่ลดลงอาจลดมูลค่าของการถือครองนี้

Vipshop มีเงินสดมากกว่าหนี้ ณ วันที่ 30 มิถุนายน 2026 บริษัทมีเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด 29.2 พันล้านหยวน เงินสดที่ถูกจำกัด 0.6 พันล้านหยวน และเงินลงทุนระยะสั้น 3.6 พันล้านหยวน เงินกู้เพียงอย่างเดียวคือเงินกู้ระยะสั้น 11.0 พันล้านหยวน เพิ่มจาก 5.8 พันล้านหยวน ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2025 ดังนั้นเงินสดสุทธิอยู่ที่ประมาณ 22.5 พันล้านหยวน กระแสเงินสดอิสระอยู่ที่ 7.2 พันล้านหยวนใน 12 เดือนจนถึงวันที่ 30 มิถุนายน 2026 แม้ว่า Q2 2026 จะมีเงินไหลออก 749 ล้านหยวน ในเดือนมิถุนายน 2026 Vipshop ได้เงินรวมประมาณ 7.70 พันล้านหยวนจากการจดทะเบียน REIT เชิงพาณิชย์ที่ถือเอาต์เล็ต Shan Shan สองแห่ง และคงสัดส่วน 49% ของหน่วยไว้

อัตราผลตอบแทนเงินปันผล

4.9% (12 เดือนที่ผ่านมา ที่ราคาวันนี้ US$12.59)

จ่ายต่อหุ้น

US$0.62 ใน 12 เดือนที่ผ่านมา (จำนวนครั้งที่จ่าย: 1)

อัตรารายปีปัจจุบัน

US$0.62 (US$0.62 × 1 ครั้งต่อปี)

วันขึ้นเครื่องหมาย XD ล่าสุด

10 เมษายน 2026 US$0.62 ต่อหุ้น

เงินปันผลต่อหุ้นรายปี

แหล่งที่มา: รายงานของบริษัทและข้อมูลตลาด อ่านเมื่อ 26 ตุลาคม 2026 วันขึ้นเครื่องหมาย XD คือวันแรกที่ผู้ซื้อไม่ได้รับเงินปันผลงวดถัดไป