Ambev

Ambev là nhà sản xuất bia lớn nhất Brazil và sản xuất bia và nước ngọt tại Mỹ Latinh và Canada. Các thương hiệu của công ty gồm Brahma, Skol, Antarctica và Guarana Antarctica, và công ty cũng bán các thương hiệu của AB InBev như Corona và Spaten tại các thị trường của mình. Công ty báo cáo năm đơn vị kinh doanh: Bia Brazil, Đồ uống không cồn Brazil (NAB), Trung Mỹ và Caribe (CAC), Nam Mỹ Latinh (LAS, gồm Argentina và Bolivia) và Canada. Bia Brazil là đơn vị lớn nhất, với 9,8 tỷ real Brazil trong 20,1 tỷ real Brazil doanh thu thuần trong Q2 2026.

Ambev kiếm tiền từ chênh lệch giữa giá đồ uống và chi phí mạch nha, lon nhôm, đường và phân phối. Công ty bán cho các quán bar và cửa hàng nhỏ qua ứng dụng đặt hàng BEES và cho người tiêu dùng qua ứng dụng Ze Delivery. Năm 2025, EBITDA chuẩn hóa là 29,5 tỷ real Brazil, với biên lợi nhuận 33,4%. AB InBev sở hữu 62,3% cổ phiếu của công ty vào ngày 18 tháng 2 năm 2026.

Ambev giao dịch với mức chiết khấu vì thị trường nghi ngờ tăng trưởng bia năm 2026 của công ty sẽ kéo dài. Tổng sản lượng giảm 3,3% trong năm 2025. Trong Q2 2026, sản lượng bia Brazil tăng 5,0%, nhưng một phần mức tăng này đến từ FIFA World Cup, không lặp lại vào năm 2027. Sản lượng nước ngọt Brazil giảm 4,4%, và sản lượng giảm ở Nam Mỹ Latinh và Canada.

Nhà đầu tư cũng lo Thuế Chọn lọc mới của Brazil đối với đồ uống có cồn, bắt đầu từ ngày 1 tháng 1 năm 2027. Tính đến tháng 6 năm 2026, chính phủ chưa đặt các mức thuế, nên chi phí thuế tương lai đối với bia chưa được biết. Chi phí là mối lo thứ ba, vì ban lãnh đạo kỳ vọng chi phí tiền mặt trên mỗi hectolit bia Brazil tăng 4,5% đến 7,5% trong năm 2026. Để khoảng cách thu hẹp, sản lượng bia Brazil phải tiếp tục tăng sau World Cup, EBITDA chuẩn hóa phải tiếp tục tăng nhanh hơn doanh thu, và mức Thuế Chọn lọc đối với bia phải giữ tổng gánh nặng thuế gần mức hiện tại.

Ambev cũng phải giữ vị thế tiền ròng trong khi trả lãi trên vốn và mua lại cổ phiếu. Phép thử đầu tiên là báo cáo Q3 2026 ngày 29 tháng 10 năm 2026. Phép thử thứ hai là báo cáo cả năm 2026, dự kiến vào tháng 2 năm 2027, với cái nhìn đầu tiên về năm 2027 sau khi thuế bắt đầu. Nếu sản lượng giữ được và thuế vẫn trung tính, khoảng cách có thể thu hẹp trong hai đến bốn quý tới.

Rủi ro chính là mức Thuế Chọn lọc cao buộc phải tăng giá và cắt sản lượng bia.

1. 29 thg 10, 2026Sắp tới

   Kết quả Q3 2026: sản lượng và biên lợi nhuận bia BrazilSản lượng bia Brazil vẫn tăng sau World Cup và tăng trưởng EBITDA chuẩn hóa cao hơn tăng trưởng doanh thu thì đạt; sản lượng bia Brazil giảm hoặc biên lợi nhuận EBITDA thấp hơn thì không đạt.
2. Q4 2026 · ước tínhĐến hạn trong quý này

   Các mức Thuế Chọn lọc đối với biaCác mức thuế giữ tổng gánh nặng thuế đối với bia gần mức hiện tại thì đạt; một mức thuế buộc phải tăng giá bia mạnh thì không đạt.
3. tháng 2 năm 2027 · ước tínhSắp tới

   Kết quả cả năm 2026 và triển vọng 2027Sản lượng bia dương cho năm 2026, tiền ròng ổn định và kế hoạch rõ ràng cho Thuế Chọn lọc thì đạt; sản lượng thấp hơn hoặc biên lợi nhuận thấp hơn ở bia Brazil thì không đạt.

Mọi điểm kiểm tra đã đạt và không đạt của tất cả các cổ phiếu (tiếng Anh)

• 6 tháng 10, 2026Ambev trả đợt cuối của lãi trên vốn mà công ty công bố vào tháng 12 năm 2025, 1,9 tỷ real Brazil trước thuế khấu trừ.
• 30 tháng 7, 2026Ambev công bố kết quả Q2 2026. Doanh thu thuần là 20,1 tỷ real Brazil, tăng 6,1% trên cơ sở hữu cơ. EBITDA chuẩn hóa là 6,4 tỷ real Brazil, tăng 8,9%, với biên lợi nhuận 31,6%. Sản lượng bia Brazil tăng 5,0%, được FIFA World Cup hỗ trợ, và EBITDA bia Brazil tăng 12,8%. Sản lượng nước ngọt Brazil giảm 4,4%. Sản lượng ở Nam Mỹ Latinh giảm 2,9%, vì bất ổn xã hội và phong tỏa đường ở Bolivia làm sản lượng Bolivia giảm hai chữ số phần trăm. Ban lãnh đạo giữ định hướng chi phí 2026.
• 29 tháng 7, 2026Hội đồng quản trị phê duyệt một khoản lãi trên vốn mới khoảng 1,1 tỷ real Brazil trước thuế khấu trừ, trả trước tháng 12 năm 2026. Ambev cho biết đã hoàn tất khoảng 95% chương trình mua lại cổ phiếu công bố vào tháng 10 năm 2025.

Kết quả kế tiếp

29 tháng 10, 2026, đã được công ty xác nhận.

• 20-FBáo cáo thường niên cho kỳ kết thúc ngày 31 tháng 12, 2025Nộp ngày 3 tháng 3, 2026 · Đọc trên sec.gov
• 20-FBáo cáo thường niên cho kỳ kết thúc ngày 31 tháng 12, 2024Nộp ngày 12 tháng 3, 2025 · Đọc trên sec.gov

Tất cả hồ sơ trên SEC EDGAR (CIK 1565025)

• Thuế Chọn lọc mới của Brazil đối với đồ uống có cồn bắt đầu vào ngày 1 tháng 1 năm 2027. Tính đến tháng 6 năm 2026, chính phủ chưa đặt các mức thuế, và Bộ Tài chính và Bộ Y tế không đồng ý về mô hình. Một mức thuế cao đối với bia có thể buộc phải tăng giá và cắt sản lượng ở mảng kinh doanh lớn nhất của Ambev.
• Nhu cầu bia ở Brazil phụ thuộc vào thu nhập người tiêu dùng, thời tiết và các sự kiện lớn. Tổng sản lượng giảm 3,3% trong năm 2025. Một phần tăng trưởng bia Brazil trong Q2 2026 đến từ FIFA World Cup, nên năm 2027 có mức so sánh khó hơn.
• Chi phí tăng. Ban lãnh đạo kỳ vọng chi phí tiền mặt trên mỗi hectolit bia Brazil tăng 4,5% đến 7,5% trong năm 2026, do giá hàng hóa như nhôm và mạch nha và do đồng real yếu hơn so với đô la Mỹ. Nếu Ambev không thể tăng giá đủ, biên lợi nhuận giảm.
• Ambev báo cáo bằng real Brazil, và ADR giao dịch bằng đô la Mỹ, nên đồng real yếu hơn làm giảm giá trị ADR của lợi nhuận. Argentina thêm siêu lạm phát, làm giảm lợi nhuận 123,4 triệu real Brazil trong Q2 2026, và Bolivia có bất ổn xã hội làm giảm sản lượng trong Q2 2026.
• AB InBev kiểm soát Ambev với 62,3% cổ phiếu (72,6% cùng quỹ FAHZ) vào ngày 18 tháng 2 năm 2026. Cổ đông thiểu số có ít ảnh hưởng đến chiến lược, cổ tức hoặc các thỏa thuận với AB InBev.

Ambev có tiền ròng 15,4 tỷ real Brazil tại ngày 30 tháng 6 năm 2026, giảm từ 16,9 tỷ real Brazil tại ngày 31 tháng 12 năm 2025, vì công ty đã trả lãi trên vốn và mua lại cổ phiếu. Tiền mặt gồm 16,6 tỷ real Brazil tiền và tương đương tiền, sau khi trừ thấu chi ngân hàng, và 1,7 tỷ real Brazil chứng khoán đầu tư ngắn hạn. Đọc tiếp

Tỷ suất cổ tức

0,7% (12 tháng gần nhất, theo giá hôm nay 3,27 US$)

Đã trả mỗi cổ phiếu

0,023 US$ trong 12 tháng gần nhất (số lần trả: 2)

Mức hằng năm hiện tại

0,056 US$ (0,014 US$ × 4 lần mỗi năm)

Ngày giao dịch không hưởng quyền gần nhất

23 tháng 9, 2026, 0,014 US$ mỗi cổ phiếu

Cổ tức mỗi cổ phiếu theo năm

Trong 5 năm qua, cổ tức giảm khoảng 24,5% mỗi năm.

Nguồn: báo cáo của công ty và dữ liệu thị trường, đọc ngày 26 tháng 10, 2026. Ngày không hưởng quyền là ngày đầu tiên người mua không còn nhận khoản trả tiếp theo.