Ambev

Ambevはブラジル最大のビール会社で、ラテンアメリカとカナダでビールと清涼飲料を作っています。ブランドには、Brahma、Skol、Antarctica、Guarana Antarcticaがあり、CoronaやSpatenなどのAB InBevのブランドも、進出している市場で販売しています。事業は、ブラジルのビール、ブラジルのノンアルコール飲料(NAB)、中米・カリブ(CAC)、ラテンアメリカ南部(LAS、アルゼンチンとボリビアを含む)、カナダの五つの事業部門で報告しています。ブラジルのビールは最大の部門で、2026年Q2の純売上R$201億のうちR$98億を占めました。

Ambevは、飲料の価格と、麦芽、アルミ缶、砂糖、物流の費用との差である利益率で稼いでいます。小さなバーや店には注文アプリBEESを通じて、消費者にはZe Deliveryアプリを通じて販売しています。2025年の正規化EBITDAはR$295億で、利益率は33.4%でした。AB InBevは、2026年2月18日時点で、同社の株式の62.3%を所有していました。

Ambevが割安に取引されているのは、2026年のビールの成長が続くことを市場が疑っているからです。全体の数量は2025年に3.3%減りました。2026年Q2には、ブラジルのビールの数量は5.0%増えましたが、この成長の一部は2027年には繰り返されないFIFAワールドカップによるものでした。ブラジルの清涼飲料の数量は4.4%減り、ラテンアメリカ南部とカナダでも数量が減りました。

投資家は、2027年1月1日に始まる予定の、ブラジルの酒類への新しい選択的税も恐れています。2026年6月時点で、政府は税率を定めておらず、ビールへの将来の税負担はわかっていません。費用が三つ目の懸念で、経営陣は、ブラジルのビールのヘクトリットルあたりの現金費用が2026年に4.5%から7.5%上がると見ています。差が縮まるには、ブラジルのビールの数量がワールドカップのあとも伸び続け、正規化EBITDAが売上より速く伸び続け、ビールへの選択的税の税率が、税負担の合計を現在の水準近くに保つ必要があります。

Ambevはまた、資本利息の支払いと自社株買いをしながら、純現金の状態を保つ必要があります。最初の試金石は、2026年10月29日の2026年Q3決算です。二つ目は、2027年2月に見込まれる2026年の通期決算で、税が始まったあとの2027年の最初の見通しが示されます。数量が保たれ、税が中立にとどまれば、差は今後二〜四四半期で縮まる可能性があります。

主なリスクは、選択的税の税率が高く、値上げを迫られてビールの数量が減ることです。

1. 2026年10月29日これから

   2026年Q3決算:ブラジルのビールの数量と利益率ブラジルのビールの数量がワールドカップのあとも伸び、正規化EBITDAの成長が売上の成長を上回れば合格。ブラジルのビールの数量の減少や、EBITDA利益率の低下は不合格。
2. 2026年Q4 · 推定期限は今四半期

   ビールへの選択的税の税率ビールへの税負担の合計を現在の水準近くに保つ税率なら合格。ビールの大幅な値上げを迫る税率は不合格。
3. 2027年2月 · 推定これから

   2026年通期決算と2027年の見通し2026年のビールの数量がプラスで、純現金が安定し、選択的税への明確な計画があれば合格。ブラジルのビールの数量や利益率が下がれば不合格。

すべての銘柄の達成済み・未達のチェックポイント(英語)

• 2026年10月6日Ambevは、2025年12月に決議した資本利息の最後の分割払い、源泉徴収前でR$19億を支払いました。
• 2026年7月30日Ambevは2026年Q2決算を発表しました。純売上はR$201億で、オーガニックで6.1%増えました。正規化EBITDAはR$64億で、8.9%増え、利益率は31.6%でした。ブラジルのビールの数量はFIFAワールドカップの後押しで5.0%増え、ブラジルのビールのEBITDAは12.8%増えました。ブラジルの清涼飲料の数量は4.4%減りました。ラテンアメリカ南部の数量は2.9%減りました。ボリビアの社会不安と道路封鎖で、ボリビアの数量が二桁の割合で減ったためです。経営陣は2026年の費用の見通しを維持しました。
• 2026年7月29日取締役会は、2026年12月までに支払う、源泉徴収前で約R$11億の新しい資本利息の支払いを承認しました。Ambevは、2025年10月に発表した自社株買いプログラムの約95%を完了したと述べました。

次回の決算

2026年10月29日。企業が確認済みです。

• 20-F2025年12月31日までの期間の年次報告書提出日 2026年3月3日 · sec.govで読む
• 20-F2024年12月31日までの期間の年次報告書提出日 2025年3月12日 · sec.govで読む

SEC EDGARのすべての提出書類(CIK 1565025)

• ブラジルの酒類への新しい選択的税は、2027年1月1日に始まる予定です。2026年6月時点で、政府は税率を定めておらず、財務省と保健省はモデルについて合意していませんでした。ビールへの高い税率は、値上げを迫り、Ambevの最大の事業の数量を減らす可能性があります。
• ブラジルのビールの需要は、消費者の所得、天候、大きなイベントに左右されます。全体の数量は2025年に3.3%減りました。2026年Q2のブラジルのビールの成長の一部はFIFAワールドカップによるものだったため、2027年は比較のハードルが高くなります。
• 費用が上がっています。経営陣は、アルミや麦芽などの商品価格と、米ドルに対するレアルの下落から、ブラジルのビールのヘクトリットルあたりの現金費用が2026年に4.5%から7.5%上がると見ています。Ambevが十分に値上げできなければ、利益率が下がります。
• Ambevはブラジル・レアルで報告し、ADRは米ドルで取引されているため、レアルが下がるとADRでの利益の価値が下がります。アルゼンチンはハイパーインフレを加え、2026年Q2に利益をR$1億2340万減らし、ボリビアでは社会不安が2026年Q2の数量を減らしました。
• AB InBevは、2026年2月18日時点で、株式の62.3%(FAHZ財団と合わせて72.6%)でAmbevを支配しています。少数株主は、戦略、配当、AB InBevとの取引にほとんど影響力がありません。

Ambevの純現金は、2026年6月30日時点でR$154億で、2025年12月31日のR$169億から減りました。資本利息を支払い、自社株を買い戻したためです。 続きを読む

配当利回り

0.7% (直近12か月、本日の株価$3.27で計算)

1株あたりの支払額

直近12か月で$0.023（支払い回数：2）

現在の年間配当

$0.056（$0.014 × 年4回）

直近の権利落ち日

2026年9月23日、1株あたり$0.014

年ごとの1株配当

過去5年間で、配当は年平均約24.5%減りました。

出典：企業の開示資料と市場データ（2026年10月26日時点）。権利落ち日とは、買い手が次の配当を受け取れなくなる最初の日です。