Ambev

A Ambev é a maior cervejaria do Brasil e fabrica cerveja e refrigerantes na América Latina e no Canadá. Suas marcas incluem Brahma, Skol, Antarctica e Guaraná Antarctica, e ela também vende marcas da AB InBev como Corona e Spaten em seus mercados. Reporta cinco unidades de negócio: Cerveja Brasil, bebidas não alcoólicas (NAB) do Brasil, América Central e Caribe (CAC), América Latina Sul (LAS, que inclui Argentina e Bolívia) e Canadá. A Cerveja Brasil é a maior unidade, com 9,8 bilhões de reais dos 20,1 bilhões de reais de receita líquida no Q2 de 2026.

A Ambev ganha dinheiro com a margem entre o preço de suas bebidas e o custo de malte, latas de alumínio, açúcar e distribuição. Vende para pequenos bares e lojas pelo aplicativo de pedidos BEES e para consumidores pelo aplicativo Ze Delivery. Em 2025, seu EBITDA normalizado foi de 29,5 bilhões de reais, com margem de 33,4%. A AB InBev detinha 62,3% de suas ações em 18 de fevereiro de 2026.

A Ambev é negociada com desconto porque o mercado duvida que seu crescimento de cerveja em 2026 dure. O volume total caiu 3,3% em 2025. No Q2 de 2026, o volume de cerveja no Brasil cresceu 5,0%, mas parte desse crescimento veio da Copa do Mundo da FIFA, que não se repete em 2027. O volume de refrigerantes no Brasil caiu 4,4%, e os volumes caíram na América Latina Sul e no Canadá.

Os investidores também temem o novo Imposto Seletivo do Brasil sobre bebidas alcoólicas, que deve começar em 1 de janeiro de 2027. Em junho de 2026, o governo não havia definido as alíquotas, então o custo tributário futuro da cerveja não é conhecido. Os custos são uma terceira preocupação, porque a administração espera que o custo caixa por hectolitro da cerveja no Brasil suba de 4,5% a 7,5% em 2026. Para que a lacuna feche, o volume de cerveja no Brasil precisa continuar crescendo depois da Copa do Mundo, o EBITDA normalizado precisa continuar crescendo mais rápido que a receita, e a alíquota do Imposto Seletivo sobre a cerveja precisa manter a carga tributária total perto do nível atual.

A Ambev também precisa manter sua posição de caixa líquido enquanto paga juros sobre capital próprio e recompra ações. O primeiro teste é o relatório do Q3 de 2026, em 29 de outubro de 2026. O segundo teste é o relatório do ano inteiro de 2026, esperado em fevereiro de 2027, com a primeira visão de 2027 depois que o imposto começar. Se os volumes se sustentarem e o imposto ficar neutro, a lacuna pode fechar nos próximos dois a quatro trimestres.

O principal risco é uma alíquota alta do Imposto Seletivo que force aumentos de preço e reduza o volume de cerveja.

1. 29 de out. de 2026Pendente

   Resultados do Q3 de 2026: volume e margem da cerveja no BrasilVolume de cerveja no Brasil que ainda cresce depois da Copa do Mundo e crescimento do EBITDA normalizado acima do crescimento da receita passam; uma queda do volume de cerveja no Brasil ou uma margem de EBITDA menor reprovam.
2. Q4 2026 · est.Vence neste trimestre

   Alíquotas do Imposto Seletivo sobre a cervejaAlíquotas que mantêm a carga tributária total sobre a cerveja perto do nível atual passam; uma alíquota que force grandes aumentos de preço da cerveja reprova.
3. fevereiro de 2027 · est.Pendente

   Resultados do ano inteiro de 2026 e visão para 2027Volume de cerveja positivo em 2026, caixa líquido estável e um plano claro para o Imposto Seletivo passam; volume menor ou uma margem menor na cerveja no Brasil reprovam.

Todos os pontos de controle cumpridos e não cumpridos de todos os picks (em inglês)

• 6 de outubro de 2026A Ambev pagou a última parcela dos juros sobre capital próprio que declarou em dezembro de 2025, 1,9 bilhão de reais antes do imposto retido na fonte.
• 30 de julho de 2026A Ambev reportou os resultados do Q2 de 2026. A receita líquida foi de 20,1 bilhões de reais, alta de 6,1% em base orgânica. O EBITDA normalizado foi de 6,4 bilhões de reais, alta de 8,9%, com margem de 31,6%. O volume de cerveja no Brasil cresceu 5,0%, ajudado pela Copa do Mundo da FIFA, e o EBITDA de cerveja no Brasil cresceu 12,8%. O volume de refrigerantes no Brasil caiu 4,4%. O volume na América Latina Sul caiu 2,9%, porque a agitação social e os bloqueios de estradas na Bolívia reduziram o volume boliviano em um percentual de dois dígitos. A administração manteve sua projeção de custos para 2026.
• 29 de julho de 2026O Conselho aprovou um novo pagamento de juros sobre capital próprio de cerca de 1,1 bilhão de reais antes do imposto retido na fonte, a ser pago até dezembro de 2026. A Ambev disse que havia concluído cerca de 95% do programa de recompra de ações que anunciou em outubro de 2025.

Próximos resultados

29 de outubro de 2026, confirmado pela empresa.

• 20-FRelatório anual do período encerrado em 31 de dezembro de 2025Protocolado em 3 de março de 2026 · Ler em sec.gov
• 20-FRelatório anual do período encerrado em 31 de dezembro de 2024Protocolado em 12 de março de 2025 · Ler em sec.gov

Todos os documentos na SEC EDGAR (CIK 1565025)

• O novo Imposto Seletivo do Brasil sobre bebidas alcoólicas deve começar em 1 de janeiro de 2027. Em junho de 2026, o governo não havia definido as alíquotas, e os Ministérios da Fazenda e da Saúde não concordaram sobre o modelo. Uma alíquota alta sobre a cerveja pode forçar aumentos de preço e reduzir o volume no maior negócio da Ambev.
• A demanda por cerveja no Brasil depende da renda do consumidor, do clima e de grandes eventos. O volume total caiu 3,3% em 2025. Parte do crescimento da cerveja no Brasil no Q2 de 2026 veio da Copa do Mundo da FIFA, então 2027 tem uma base de comparação mais difícil.
• Os custos sobem. A administração espera que o custo caixa por hectolitro da cerveja no Brasil suba de 4,5% a 7,5% em 2026, por causa dos preços de commodities como alumínio e malte e de um real mais fraco frente ao dólar americano. Se a Ambev não conseguir aumentar os preços o suficiente, sua margem cai.
• A Ambev reporta em reais, e o ADR é negociado em dólares americanos, então um real mais fraco reduz o valor de seus lucros no ADR. A Argentina acrescenta hiperinflação, que reduziu o lucro em 123,4 milhões de reais no Q2 de 2026, e a Bolívia teve agitação social que reduziu o volume no Q2 de 2026.
• A AB InBev controla a Ambev com 62,3% de suas ações (72,6% com a fundação FAHZ) em 18 de fevereiro de 2026. Os acionistas minoritários têm pouca influência sobre a estratégia, os dividendos ou os negócios com a AB InBev.

A Ambev tinha caixa líquido de 15,4 bilhões de reais em 30 de junho de 2026, abaixo de 16,9 bilhões de reais em 31 de dezembro de 2025, porque pagou juros sobre capital próprio e recomprou ações. O caixa inclui 16,6 bilhões de reais em caixa e equivalentes, líquidos de descobertos bancários, e 1,7 bilhão de reais em títulos de investimento de curto prazo. Ler mais

Rendimento de dividendos

0,7% (últimos 12 meses, ao preço de hoje de US$ 3,27)

Pago por ação

US$ 0,023 nos últimos 12 meses (pagamentos: 2)

Taxa anual atual

US$ 0,056 (US$ 0,014 × 4 por ano)

Última data ex-dividendo

23 de setembro de 2026, US$ 0,014 por ação

Dividendos por ação por ano

Nos últimos 5 anos, o dividendo caiu cerca de 24,5% ao ano.

Fonte: relatórios da empresa e dados de mercado, lidos em 26 de outubro de 2026. A data ex-dividendo é o primeiro dia em que um comprador não recebe mais o próximo pagamento.