Ambev

Ambev est le plus grand brasseur du Brésil et fabrique de la bière et des boissons gazeuses en Amérique latine et au Canada. Ses marques comprennent Brahma, Skol, Antarctica et Guaraná Antarctica, et elle vend aussi des marques d’AB InBev comme Corona et Spaten sur ses marchés. Elle publie cinq unités : la bière au Brésil, les boissons sans alcool au Brésil (NAB), l’Amérique centrale et les Caraïbes (CAC), l’Amérique latine du Sud (LAS, qui inclut l’Argentine et la Bolivie) et le Canada. La bière au Brésil est la plus grande unité, avec 9,8 milliards de R$ sur les 20,1 milliards de R$ de chiffre d’affaires net au Q2 2026.

Ambev gagne de l’argent sur l’écart entre le prix de ses boissons et le coût du malt, des canettes en aluminium, du sucre et de la distribution. Elle vend aux petits bars et commerces par son application de commande BEES et aux consommateurs par l’application Ze Delivery. En 2025, son EBITDA normalisé était de 29,5 milliards de R$, avec une marge de 33,4 %. AB InBev détenait 62,3 % de ses actions au 18 février 2026.

Ambev se négocie avec une décote, car le marché doute que sa croissance de la bière de 2026 dure. Le volume total a baissé de 3,3 % en 2025. Au Q2 2026, le volume de bière au Brésil a progressé de 5,0 %, mais une partie de cette croissance est venue de la Coupe du monde de la FIFA, qui ne se répète pas en 2027. Le volume de boissons gazeuses au Brésil a baissé de 4,4 %, et les volumes ont baissé en Amérique latine du Sud et au Canada.

Les investisseurs craignent aussi la nouvelle taxe sélective du Brésil sur les boissons alcoolisées, qui doit commencer le 1er janvier 2027. En juin 2026, le gouvernement n’avait pas fixé les taux, donc le futur coût de la taxe sur la bière n’est pas connu. Les coûts sont une troisième inquiétude, car la direction s’attend à ce que le coût décaissé par hectolitre de la bière au Brésil augmente de 4,5 % à 7,5 % en 2026. Pour que l’écart se comble, le volume de bière au Brésil doit continuer de croître après la Coupe du monde, l’EBITDA normalisé doit continuer de croître plus vite que le chiffre d’affaires, et le taux de la taxe sélective sur la bière doit garder la charge fiscale totale près de son niveau actuel.

Ambev doit aussi garder sa position de trésorerie nette pendant qu’elle verse des intérêts sur capital et rachète des actions. Le premier test est le rapport du Q3 2026 le 29 octobre 2026. Le deuxième test est le rapport annuel 2026, attendu en février 2027, avec la première vision de 2027 après le début de la taxe. Si les volumes tiennent et que la taxe reste neutre, l’écart peut se combler dans les deux à quatre prochains trimestres.

Le principal risque est un taux élevé de la taxe sélective qui force des hausses de prix et réduit le volume de bière.

1. 29 oct. 2026À venir

   Résultats du Q3 2026 : volume et marge de la bière au BrésilUn volume de bière au Brésil qui croît encore après la Coupe du monde et une croissance de l’EBITDA normalisé supérieure à celle du chiffre d’affaires sont réussis ; une baisse du volume de bière au Brésil ou une marge d’EBITDA plus basse est un échec.
2. Q4 2026 · est.Échéance ce trimestre

   Taux de la taxe sélective sur la bièreDes taux qui gardent la charge fiscale totale sur la bière près de son niveau actuel sont réussis ; un taux qui force de fortes hausses de prix sur la bière est un échec.
3. février 2027 · est.À venir

   Résultats annuels 2026 et vision 2027Un volume de bière positif pour 2026, une trésorerie nette stable et un plan clair pour la taxe sélective sont réussis ; un volume plus bas ou une marge plus basse dans la bière au Brésil est un échec.

Tous les points de contrôle réussis et échoués de tous les picks (en anglais)

• 6 octobre 2026Ambev a versé la dernière tranche des intérêts sur capital qu’elle avait déclarés en décembre 2025, soit 1,9 milliard de R$ avant retenue à la source.
• 30 juillet 2026Ambev a publié ses résultats du Q2 2026. Le chiffre d’affaires net était de 20,1 milliards de R$, en hausse de 6,1 % en organique. L’EBITDA normalisé était de 6,4 milliards de R$, en hausse de 8,9 %, avec une marge de 31,6 %. Le volume de bière au Brésil a progressé de 5,0 %, aidé par la Coupe du monde de la FIFA, et l’EBITDA de la bière au Brésil a progressé de 12,8 %. Le volume de boissons gazeuses au Brésil a baissé de 4,4 %. Le volume en Amérique latine du Sud a baissé de 2,9 %, car des troubles sociaux et des blocages de routes en Bolivie ont réduit le volume bolivien de plus de dix pour cent. La direction a maintenu ses prévisions de coûts pour 2026.
• 29 juillet 2026Le conseil a approuvé un nouveau versement d’intérêts sur capital d’environ 1,1 milliard de R$ avant retenue à la source, à payer d’ici décembre 2026. Ambev a dit avoir réalisé environ 95 % du programme de rachat d’actions annoncé en octobre 2025.

Prochains résultats

29 octobre 2026, confirmée par l’entreprise.

• 20-FRapport annuel pour la période close le 31 décembre 2025Déposé le 3 mars 2026 · Lire sur sec.gov
• 20-FRapport annuel pour la période close le 31 décembre 2024Déposé le 12 mars 2025 · Lire sur sec.gov

Tous les dépôts sur SEC EDGAR (CIK 1565025)

• La nouvelle taxe sélective du Brésil sur les boissons alcoolisées doit commencer le 1er janvier 2027. En juin 2026, le gouvernement n’avait pas fixé les taux, et les ministères des Finances et de la Santé n’étaient pas d’accord sur le modèle. Un taux élevé sur la bière peut forcer des hausses de prix et réduire le volume dans la plus grande activité d’Ambev.
• La demande de bière au Brésil dépend du revenu des consommateurs, de la météo et des grands événements. Le volume total a baissé de 3,3 % en 2025. Une partie de la croissance de la bière au Brésil au Q2 2026 est venue de la Coupe du monde de la FIFA, donc 2027 a une base de comparaison plus difficile.
• Les coûts augmentent. La direction s’attend à ce que le coût décaissé par hectolitre de la bière au Brésil augmente de 4,5 % à 7,5 % en 2026, à cause des prix de matières premières comme l’aluminium et le malt et d’un real plus faible face au dollar américain. Si Ambev ne peut pas augmenter assez ses prix, sa marge baisse.
• Ambev publie en reais brésiliens, et l’ADR se négocie en dollars américains, donc un real plus faible baisse la valeur de ses profits en ADR. L’Argentine ajoute l’hyperinflation, qui a réduit le profit de 123,4 millions de R$ au Q2 2026, et la Bolivie a connu des troubles sociaux qui ont réduit le volume au Q2 2026.
• AB InBev contrôle Ambev avec 62,3 % de ses actions (72,6 % avec la fondation FAHZ) au 18 février 2026. Les actionnaires minoritaires ont peu d’influence sur la stratégie, les dividendes ou les accords avec AB InBev.

Ambev avait une trésorerie nette de 15,4 milliards de R$ au 30 juin 2026, contre 16,9 milliards de R$ au 31 décembre 2025, car elle a versé des intérêts sur capital et racheté des actions. La trésorerie inclut 16,6 milliards de R$ de liquidités et équivalents, nets des découverts bancaires, et 1,7 milliard de R$ de titres de placement à court terme. Lire la suite

Rendement du dividende

0,7 % (12 derniers mois, au cours d'aujourd'hui de 3,27 $US)

Versé par action

0,023 $US sur les 12 derniers mois (versements : 2)

Taux annuel actuel

0,056 $US (0,014 $US × 4 par an)

Dernière date ex-dividende

23 septembre 2026, 0,014 $US par action

Dividende par action et par année

Sur les 5 dernières années, le dividende a baissé d'environ 24,5 % par an.

Source : rapports de l'entreprise et données de marché, lues le 26 octobre 2026. La date ex-dividende est le premier jour où un acheteur ne reçoit plus le prochain versement.