AR, اللغة: العربية
CWKخدمات العقارات التجارية
Cushman & Wakefield
معلومات عامة فقط. ليست نصيحة تناسب وضعك. ليست توصية بالشراء أو البيع. قد يملك كيفن أي سهم في هذا الموقع. اقرأ إخلاء المسؤولية (بالإنجليزية).
بقلم Kevin Amado · آخر تحديث
- السعر
- 11.58 US$
- القيمة السوقية
- القيمة السوقية 2.7 مليار US$
- رأي المحللين
- المحللون متفائل
- فئة الخصم
- أقل من القيمة الجوهرية
- اختيار مميز
- اختيار مميز
- موعد النتائج القادم
- النتائج 4 نوفمبر ·
باختصار
- الفرضية
- يسعّر السوق Cushman & Wakefield على أساس إيرادات الصفقات الدورية وارتفاع الدين وخسائر مشروعها Greystone، ويمكن أن يسد نمو التأجير المستقر مع انخفاض الدين حتى 2027 هذه الفجوة.
- الفجوة
- قد تُغلق.
تاريخ السعر
نبذة عن الشركة
Cushman & Wakefield شركة عالمية لخدمات العقارات التجارية. لديها نحو 53,000 موظف في أكثر من 350 مكتبا في نحو 60 دولة. وتحقق إيراداتها من أربعة خطوط خدمات: الخدمات، مثل المرافق وإدارة المشاريع، والتأجير، وأسواق رأس المال، التي ترتب بيع العقارات وتمويلها، والتقييم وغيره. وتعرض ثلاثة قطاعات: الأمريكتان وEMEA وAPAC.
وبلغت الإيرادات 10.3 مليار دولار في 2025. كما تملك الشركة 40% من Cushman Wakefield Greystone، وهو مشروع مشترك يصدر قروض المباني متعددة الوحدات السكنية ويخدمها، و35% من المشروع المشترك Onewo. والشركة مسجلة في برمودا.
الفرضية
يسعّر السوق Cushman & Wakefield على أساس إيرادات الصفقات الدورية وارتفاع الدين والخسائر في مشروعها المشترك Greystone. انخفضت إيرادات أسواق رأس المال في الأمريكتين 6% في Q2 2026، أساسا بسبب قلة الصفقات المتوسطة الحجم في العقارات متعددة الوحدات السكنية. وبلغ صافي الدين 2.1 مليار دولار في 30 يونيو 2026، وكان التدفق النقدي الحر سالب 210 مليون دولار في النصف الأول من 2026. وفي Q4 2025 سجلت الشركة انخفاضا في قيمة استثمارها في Greystone بمقدار 177 مليون دولار، وعلى المشروع المشترك التزامات لتقاسم الخسائر والتعويض تجاه Fannie Mae وFreddie Mac في بعض القروض.
ولكي تُسد الفجوة، يجب أن تتحقق ثلاثة أمور. يجب أن ينمو ربح السهم المعدل من 18% إلى 23% في 2026، كما تتوقع الشركة الآن. ويجب أن يواصل التأجير والخدمات النمو، حتى يستمر EBITDA المعدل في الارتفاع ويصبح التدفق النقدي الحر للعام كله موجبا. ويجب أن تواصل الشركة خفض الدين، كما تفترض ترقيتا Moody's وS&P في سبتمبر وأكتوبر 2026، وأن تتوقف خسائر Greystone عن الزيادة.
ويقدم تقرير Q3 2026 في 4 نوفمبر 2026 الاختبار التالي. أما تقرير العام 2026 الكامل في فبراير 2027 فهو الاختبار الرئيسي. وإذا نجحت هذه الفحوص، يمكن أن تُسد الفجوة خلال الأرباع الأربعة إلى الستة القادمة. والسبب الرئيسي الذي قد يمنع ذلك هو تباطؤ جديد في بيع العقارات وتمويلها، قد تسببه أسعار الفائدة المرتفعة.
نقاط المتابعة
- 4 نوفمبر 2026قادمةأرباح Q3 2026: التأجير وأسواق رأس المالينجح إذا استمر نمو إيرادات التأجير والخدمات وارتفع EBITDA المعدل ولم يقع انخفاض جديد في قيمة Greystone؛ ويفشل إذا انخفض EBITDA المعدل أو وقعت خسارة كبيرة جديدة في Greystone.
- فبراير 2027 · تقديريقادمةنتائج العام 2026 الكامل: نمو ربح السهم والتدفق النقديينجح إذا بلغ نمو ربح السهم المعدل 18% إلى 23% في 2026 وكان التدفق النقدي الحر للعام كله موجبا وانخفض صافي الدين؛ ويفشل إذا جاء نمو ربح السهم دون التوقعات أو ارتفع صافي الدين.
كل نقاط المتابعة التي تحققت أو لم تتحقق لكل الأسهم (بالإنجليزية)
أحداث حديثة
- 19 أكتوبر 2026قالت Cushman & Wakefield إنها ستصدر نتائج Q3 2026 في نحو الساعة 7:00 صباحا بتوقيت شرق الولايات المتحدة في 4 نوفمبر 2026، وستعقد مكالمتها صباح ذلك اليوم.
- 6 أكتوبر 2026رفعت S&P Global Ratings التصنيف الائتماني للجهة المصدرة للشركة إلى BB من BB- وغيرت النظرة إلى مستقرة من إيجابية.
- 28 سبتمبر 2026رفعت Moody's تصنيف الشركة العائلي المؤسسي إلى Ba3 من B1، بنظرة مستقرة. وقالت الشركة إن هذا أعلى تصنيف منحته لها Moody's منذ طرحها العام الأولي في 2018.
عرض 3 أحداث أقدمإخفاء الأحداث الأقدم
- 10 سبتمبر 2026استقالت Laurida Sayed، رئيسة المحاسبة، اعتبارا من 25 سبتمبر 2026 لتولي وظيفة جديدة. وأصبح Neil Johnston، المدير المالي، أيضا المسؤول المحاسبي الرئيسي.
- 5 أغسطس 2026أعلنت Cushman & Wakefield نتائج Q2 2026. ارتفعت الإيرادات 11% إلى 2.8 مليار دولار. وارتفعت إيرادات التأجير 27% وإيرادات الخدمات 8%، لكن إيرادات أسواق رأس المال انخفضت 1%. وارتفع EBITDA المعدل 14% إلى 183.6 مليون دولار وارتفع ربح السهم المعدل 17% إلى 0.35 دولار. ورفعت الشركة توقعات نمو ربح السهم المعدل لعام 2026 إلى 18% إلى 23%. وفي 4 أغسطس 2026 استردت 50 مليون دولار إضافية من سنداتها المستحقة في 2028.
- 15 يونيو 2026عدلت الشركة اتفاقية الائتمان الخاصة بها. فخفضت سعر الفائدة على قرض لأجل بمقدار 0.50 نقطة مئوية، ومددت أجله إلى 2033 وزادته بمقدار 352.5 مليون دولار. واستخدمت الأموال لاسترداد 350 مليون دولار من سنداتها بفائدة 6.750% المستحقة في 2028، بعد استرداد 100 مليون دولار في مايو 2026.
التقارير والمواعيد
- آخر نتائج
- 5 أغسطس 2026 (نموذج 8-K على sec.gov)
- النتائج القادمة
- 4 نوفمبر 2026، أكدته الشركة.
- 10-Qتقرير ربع سنوي عن الفترة المنتهية في 30 يونيو 2026قُدِّم في 5 أغسطس 2026 · cwk-20260630
- 8-Kبيان النتائجقُدِّم في 5 أغسطس 2026 · cwk-20260805
- 10-Qتقرير ربع سنوي عن الفترة المنتهية في 31 مارس 2026قُدِّم في 7 مايو 2026 · cwk-20260331
- 8-Kبيان النتائجقُدِّم في 7 مايو 2026 · cwk-20260507
المخاطر
- تعتمد إيرادات التأجير وأسواق رأس المال على صفقات العقارات، التي تنخفض عندما ترتفع أسعار الفائدة أو يتباطأ الاقتصاد. وانخفضت إيرادات أسواق رأس المال في الأمريكتين 6% في Q2 2026.
- يتقاسم المشروع المشترك Greystone الخسائر في بعض قروض العقارات متعددة الوحدات السكنية مع Fannie Mae وFreddie Mac. وسجلت الشركة انخفاضا في قيمة الاستثمار بمقدار 177 مليون دولار في Q4 2025، وقد تخفض مخصصات خسائر القروض الإضافية أرباحها.
- معظم الدين قروض لأجل بأسعار فائدة متغيرة. وارتفاع أسعار الفائدة يزيد مصروف الفوائد، الذي بلغ 108.7 مليون دولار بعد خصم دخل الفوائد في النصف الأول من 2026.
- يكون التدفق النقدي الحر عادة ضعيفا في النصف الأول من السنة. وكان سالب 210 مليون دولار في النصف الأول من 2026، لذلك تعتمد نتيجة العام كله على النصف الثاني.
الميزانية العمومية
- النقد
- 500 مليون US$
- الدين
- 2.6 مليار US$
- صافي الدين
- 2.1 مليار US$
- صافي الدين / EBITDA
- 3.1×
- EBITDA 693 مليون US$، آخر 12 شهرًا
- تغطية الفوائد
- 1.8×
- مرة يغطي الربح الفوائد
- خط ائتمان
- 1.0 مليار US$
- غير مسحوب، حتى أكتوبر 2030
النقد مقابل الدين
دين مغطى بالنقدصافي الدين 2.1 مليار US$
الرافعة المالية: صافي الدين / EBITDA
منخفضة، أقل من 2×متوسطة، من 2× إلى 4×مرتفعة، أكثر من 4×
التصنيفات الائتمانية
- Moody's Ba3 · النظرة المستقبلية مستقرة
- S&P BB · النظرة المستقبلية مستقرة
تمول Cushman & Wakefield عملياتها بقروض لأجل مضمونة وسندات مضمونة. في 30 يونيو 2026 بلغ أصل الدين 2.64 مليار دولار: 838 مليون دولار من القروض لأجل المستحقة في 2030، و1.2 مليار دولار من القروض لأجل المستحقة في 2033، و200 مليون دولار من سندات بفائدة 6.750% مستحقة في 2028، و400 مليون دولار من سندات بفائدة 8.875% مستحقة في 2031. وفي 4 أغسطس 2026 استردت الشركة 50 مليون دولار إضافية من سندات 2028. وتعلن الشركة صافي دين قدره 2.1 مليار دولار. وEBITDA هو EBITDA المعدل لآخر 12 شهرا حتى 30 يونيو 2026. وتغطية الفوائد هي الدخل التشغيلي مقسوما على مصروف الفوائد بعد خصم دخل الفوائد في النصف الأول من 2026. ولم يُسحب شيء من التسهيل الائتماني المتجدد البالغ 1.0 مليار دولار، ويستحق في أكتوبر 2030. وتتضمن اتفاقية الائتمان حدا للرافعة الصافية قدره 5.0 مرة، لا يُطبق إلا عند استخدام التسهيل المتجدد فوق حد معين. كما تبيع الشركة ذمما مدينة تجارية ضمن برنامج توريق، وكان المبلغ القائم 431 مليون دولار في 30 يونيو 2026، وهي غير مدرجة في الدين. وتصنف Moody's الشركة عند Ba3 وتصنفها S&P عند BB، وكلاهما بنظرة مستقرة.
حتى
عرض 5 مصادرإخفاء المصادر
- sec.gov /Archives/edgar/data/1628369/000162836926000116/cwk-ex991q22026.htm
- sec.gov /Archives/edgar/data/1628369/000162836926000118/cwk-20260630.htm
- sec.gov /Archives/edgar/data/1628369/000162836926000005/cwk-ex991q42025.htm
- ir.cushmanwakefield.com /news/press-release-details/2026/Cushman--Wakefield-Receives-Credit-Rating-Upgrade-to-BB-from-SP-Global-Ratings-Outlook-Stable/default.aspx
- ir.cushmanwakefield.com /news/press-release-details/2026/Cushman--Wakefield-Earns-Upgrade-to-Ba3-Rating-from-Moodys-Ratings-Outlook-Stable/default.aspx
توزيعات الأرباح
Cushman & Wakefield لا تدفع توزيعات أرباح.
المصدر: تقارير الشركة وبيانات السوق، قُرئت في 26 أكتوبر 2026. تاريخ انقطاع الاستحقاق هو أول يوم لا يحصل فيه المشتري على الدفعة التالية.
شركات مشابهة
- ICEIntercontinental Exchangeالمشترك: أسعار الفائدة, ديون مرتفعة
- القيمة الجوهرية
- أقل بوضوح من القيمة الجوهرية
- الفجوة
- قد تُغلق
- BNBrookfield Corporationالمشترك: أسعار الفائدة, ديون مرتفعة
- القيمة الجوهرية
- لا توجد قيمة جوهرية
- الفجوة
- لن تُغلق على الأرجح
- JHXJames Hardieالمشترك: ديون مرتفعة, أسعار الفائدة
- القيمة الجوهرية
- أقل من القيمة الجوهرية
- الفجوة
- قد تُغلق
- LOWLowe'sالمشترك: أسعار الفائدة, ديون مرتفعة
- القيمة الجوهرية
- أقل بوضوح من القيمة الجوهرية
- الفجوة
- بطيئة
- TDGTransDigmالمشترك: ديون مرتفعة, أسعار الفائدة
- القيمة الجوهرية
- أقل بوضوح من القيمة الجوهرية
- الفجوة
- قد تُغلق