AR, اللغة: العربية
NOWبرمجيات المؤسسات (أتمتة سير العمل بالذكاء الاصطناعي)
ServiceNow
معلومات عامة فقط. ليست نصيحة تناسب وضعك. ليست توصية بالشراء أو البيع. قد يملك كيفن أي سهم في هذا الموقع. اقرأ إخلاء المسؤولية (بالإنجليزية).
بقلم Kevin Amado · آخر تحديث
- السعر
- 153.12 US$
- القيمة السوقية
- القيمة السوقية 158.3 مليار US$
- رأي المحللين
- المحللون متفائل
- فئة الخصم
- قريب من القيمة الجوهرية
- اختيار مميز
- اختيار مميز
- موعد النتائج القادم
- النتائج 28 أكتوبر ·
باختصار
- الفرضية
- يخشى المستثمرون أن تحل وكلاء الذكاء الاصطناعي محل المقاعد المدفوعة التي تبيعها ServiceNow، ويمكن أن يسد نمو الاشتراكات المستقر مع إيرادات جديدة من الذكاء الاصطناعي خلال الربعين أو الأرباع الثلاثة القادمة هذه الفجوة.
- الفجوة
- قد تُغلق.
تاريخ السعر
نبذة عن الشركة
تصنع ServiceNow برمجيات تساعد المؤسسات الكبيرة على إدارة عملياتها الداخلية. تؤتمت منصتها سير العمل في أقسام تقنية المعلومات والموارد البشرية وخدمة العملاء. تدفع الشركات لـ ServiceNow عبر اشتراكات سنوية، وغالبا لعدة منتجات على المنصة نفسها. كما تبيع ServiceNow وكلاء ذكاء اصطناعي ينجزون مهام العمل مباشرة، إضافة إلى برمجيات سير العمل.
الفرضية
يخشى المستثمرون أن تحل وكلاء الذكاء الاصطناعي محل مقاعد العمل المدفوعة التي تسعّر ServiceNow برمجياتها على أساسها. وقد تراجعت أسهم البرمجيات عموما بسبب هذا الخوف في سبتمبر 2026، وليس سهم ServiceNow وحده. يمكن أن تُسدّ الفجوة إذا واصلت ServiceNow نمو إيرادات الاشتراكات قرب وتيرتها الحالية بينما تضيف منتجاتها للذكاء الاصطناعي إيرادات بدلا من أن تحل محل المقاعد. وقد تجاوزت مجموعة منتجاتها للذكاء الاصطناعي بالفعل مليار دولار من قيمة العقود السنوية.
وفي يوليو 2026، قال الرئيس التنفيذي إن عمليات نشر وكلاء الذكاء الاصطناعي لديها نمت تسعة أضعاف في تسعة أشهر. وفي مايو 2026، دمجت ServiceNow كلا من Now Assist وMoveworks وAI Experience في منتج ذكاء اصطناعي واحد هو Otto. وهذا يتيح لها بيع أعمال الذكاء الاصطناعي كإيرادات جديدة بدلا من منافسة إيرادات مقاعدها نفسها. ورفع عدة محللين أسعارهم المستهدفة في سبتمبر وأكتوبر 2026، وهذا مؤشر على أن بعض المستثمرين يرون بالفعل أن الخوف من استبدال المقاعد مبالغ فيه.
وأوضح اختبار سيأتي مع نتائج Q3 2026، التي ستعلنها ServiceNow في 28 أكتوبر 2026 بعد إغلاق السوق. ستعلن الإدارة هل بقي نمو الاشتراكات قرب 20% وهل حققت cRPO، أي الالتزامات التعاقدية المتبقية الحالية، وهي مقياس للإيرادات المتعاقد عليها التي لم تُفوتر بعد، توقعات الشركة. وإذا استمر النمو خلال الربعين أو الأرباع الثلاثة القادمة، فمن المفترض أن يخف الخوف من استبدال المقاعد وأن تُسدّ الفجوة.
نقاط المتابعة
- 28 أكتوبر 2026قادمةنتائج Q3 2026: نمو الاشتراكات وcRPOينجح إذا بقي نمو إيرادات الاشتراكات قرب 20% وكانت cRPO عند التوقعات أو فوقها؛ ويفشل إذا تباطأ النمو بوضوح دون 20% أو فاتت cRPO التوقعات.
- يناير 2027 · تقديريقادمةنتائج Q4 2026 وتوقعات الاشتراكات لعام 2027ينجح إذا كانت توقعات الاشتراكات لعام 2027 قرب نمو 20% مع ارتفاع قيمة عقود الذكاء الاصطناعي؛ ويفشل إذا كانت التوقعات أقل بسبب انخفاض عدد المقاعد.
كل نقاط المتابعة التي تحققت أو لم تتحقق لكل الأسهم (بالإنجليزية)
أحداث حديثة
- 13 أكتوبر 2026ذكرت Business Insider أن شركة Decagon الناشئة لخدمة العملاء بالذكاء الاصطناعي كلفت أحد البنوك بدراسة بيعها، وأجرت محادثات أولية مع ServiceNow ومشترين آخرين. وفي اليوم نفسه، قال أميت زافيري، رئيس ServiceNow وكبير مسؤولي العمليات فيها، إن ServiceNow "ليس لديها أي اهتمام أو نية لشراء Decagon". يتابع المستثمرون مشتريات ServiceNow عن كثب بعد شرائها Moveworks وVeza وArmis.
- 7 أكتوبر 2026قالت ServiceNow إنها ستعلن نتائج Q3 2026 في 28 أكتوبر 2026، بعد إغلاق السوق.
- 1 أكتوبر 2026أطلقت ServiceNow منتج Flow، وهو مكتب خدمة بالذكاء الاصطناعي يمكن للعملاء الجدد شراؤه دون منصة ServiceNow. تقول ServiceNow إنه يمكن تشغيله في يوم واحد، دون مشروع تنفيذ. يستخدمه الموظفون عبر Microsoft Teams وSlack والبريد الإلكتروني وتطبيق ويب. بدأ Flow في مرحلة الوصول المبكر، وتتوقع ServiceNow إتاحته للجميع في Q4 2026.
عرض 6 أحداث أقدمإخفاء الأحداث الأقدم
- 28 سبتمبر 2026أطلقت Meta منصة ذكاء اصطناعي للمؤسسات موجهة لعملاء الأعمال. وتراجع سهم ServiceNow نحو 3% في ذلك اليوم بينما قيّم المستثمرون منافسا جديدا في برمجيات سير العمل بالذكاء الاصطناعي.
- 21 سبتمبر 2026رفعت Cantor Fitzgerald سعرها المستهدف لسهم ServiceNow إلى 174 دولارا من 141 دولارا، وأبقت على تصنيفها "Overweight".
- 14 سبتمبر 2026ارتفع سهم ServiceNow نحو 7% في يوم واحد. وربطت التقارير الإخبارية الارتفاع برفع Needham سعرها المستهدف إلى 155 دولارا من 115 دولارا، ورفع BTIG سعره إلى 170 دولارا من 150 دولارا.
- 22 يوليو 2026أعلنت ServiceNow نتائج Q2 2026. بلغت إيرادات الاشتراكات 3.877 مليار دولار، بزيادة 24.5% عن العام الماضي. وقالت الشركة إن منتجاتها للذكاء الاصطناعي تجاوزت 1 مليار دولار من قيمة العقود السنوية خلال الربع. ورفعت توقعاتها لإيرادات الاشتراكات في 2026 إلى 15.76 إلى 15.78 مليار دولار.
- 20 أبريل 2026أتمت ServiceNow شراء Armis، وهي شركة أمن، مقابل نحو 7.6 مليار دولار نقدا. وأتمت شراء Veza، وهي شركة أمن الهوية، في 2 مارس 2026.
- 15 ديسمبر 2025أتمت ServiceNow استحواذها على Moveworks، مضيفة تقنية المساعد الذكي والبحث في المؤسسات إلى مجموعة منتجاتها للذكاء الاصطناعي. وكان السعر المعلن 2.85 مليار دولار نقدا وأسهما. وبلغت القيمة عند الإغلاق نحو 2.4 مليار دولار.
التقارير والمواعيد
- آخر نتائج
- 22 يوليو 2026 (نموذج 8-K على sec.gov)
- النتائج القادمة
- 28 أكتوبر 2026، أكدته الشركة.
- 10-Qتقرير ربع سنوي عن الفترة المنتهية في 30 يونيو 2026قُدِّم في 23 يوليو 2026 · now-20260630
- 8-Kبيان النتائجقُدِّم في 22 يوليو 2026 · now-20260722
- 10-Qتقرير ربع سنوي عن الفترة المنتهية في 31 مارس 2026قُدِّم في 23 أبريل 2026 · now-20260331
- 8-Kبيان النتائجقُدِّم في 22 أبريل 2026 · now-20260417
- 10-Kتقرير سنوي عن الفترة المنتهية في 31 ديسمبر 2025قُدِّم في 29 يناير 2026 · now-20251231
- 8-Kبيان النتائجقُدِّم في 28 يناير 2026 · now-20260128
- 10-Qتقرير ربع سنوي عن الفترة المنتهية في 30 سبتمبر 2025قُدِّم في 30 أكتوبر 2025 · now-20250930
- 8-Kبيان النتائجقُدِّم في 29 أكتوبر 2025 · now-20251029
المخاطر
- يسعّر السوق ServiceNow جزئيا على رهان بأن وكلاء الذكاء الاصطناعي يفيدونها أكثر مما يضرونها. وإذا خفض العملاء الكبار عدد المقاعد المدفوعة أسرع مما تستطيع ServiceNow بيع منتجات جديدة قائمة على الذكاء الاصطناعي، فقد يتباطأ نمو إيرادات الاشتراكات بطريقة يصعب عكسها بسرعة.
- اشترت ServiceNow شركات Moveworks وVeza وArmis بين ديسمبر 2025 وأبريل 2026 بنحو 10 مليارات دولار في المجموع. وعليها دمج ثلاث شركات في منصتها وفي مجموعة منتجاتها للذكاء الاصطناعي في وقت واحد. وقد يقلل التكامل البطيء من نمو إيرادات الذكاء الاصطناعي والأمن الذي يراقبه السوق عن كثب. كما خفضت تكاليف الإطفاء والصفقات الناتجة عن هذه المشتريات هامش الربح التشغيلي وفق GAAP إلى 4% في Q2 2026.
- تُسعَّر منتجات ServiceNow للذكاء الاصطناعي بطريقة مختلفة عن اشتراكاتها القديمة لكل مقعد. يدفع العملاء رسم استخدام عندما يستخدمون ذكاء اصطناعيا أكثر مما يشمله اشتراكهم. وهذا يجعل الإيرادات المستقبلية أقل قابلية للتوقع من نموذج الاشتراك القديم. وقد يضرب تباطؤ ميزانيات تقنية المعلومات في المؤسسات صفقات الذكاء الاصطناعي الجديدة أكثر مما يضرب تجديد العقود القائمة على المقاعد.
الميزانية العمومية
- النقد
- 6.7 مليار US$
- الدين
- 7.5 مليار US$
- صافي الدين
- 800 مليون US$
- صافي الدين / EBITDA
- 0.3×
- EBITDA 2.8 مليار US$، آخر 12 شهرًا
- خط ائتمان
- 3.0 مليار US$
- غير مسحوب، حتى أبريل 2031
النقد مقابل الدين
دين مغطى بالنقدصافي الدين 800 مليون US$
الرافعة المالية: صافي الدين / EBITDA
منخفضة، أقل من 2×متوسطة، من 2× إلى 4×مرتفعة، أكثر من 4×
التصنيفات الائتمانية
- Moody's A2
- S&P A
كان لدى ServiceNow صافي نقد حتى أبريل 2026. وكان دينها الوحيد 1.5 مليار دولار من سندات بفائدة 1.40% تستحق في 2030. ثم دفعت نحو 7.6 مليار دولار نقدا مقابل Armis واستخدمت قرضا لأجل بقيمة 4.0 مليار دولار لجزء من الثمن. وفي مايو 2026، سددت القرض بسندات غير مضمونة بفائدة ثابتة بقيمة 4.0 مليار دولار تستحق من 2028. وفي 30 يونيو 2026، كان 5.5 مليار دولار من الدين سندات بفائدة ثابتة، تشمل سندات 2030. أما الـ 2.1 مليار دولار الأخرى فكانت أوراقا تجارية بمتوسط أجل متبق 81 يوما، لذلك يجب تجديد هذا الجزء بأسعار فائدة قصيرة الأجل. ويشمل النقد 2.5 مليار دولار نقدا و2.2 مليار دولار أوراقا مالية قصيرة الأجل و2.0 مليار دولار أوراقا مالية طويلة الأجل. وEBITDA هي الدخل التشغيلي وفق GAAP مضافا إليه الإهلاك والإطفاء عن الأشهر الـ 12 حتى يونيو 2026. ويخفض الإطفاء الناتج عن المشتريات الدخل التشغيلي، لذلك تقل EBITDA عن التدفق النقدي. وبلغ التدفق النقدي الحر نحو 4.9 مليار دولار في الأشهر الـ 12 نفسها. يدفع العملاء الاشتراكات مقدما، لذلك فإن الإيرادات المؤجلة البالغة 8.2 مليار دولار هي أكبر التزام. وهذا يساعد التدفق النقدي، لكنه ليس دينا. والتصنيفات مأخوذة من وثائق السندات في مايو 2026. وارتفعت الشهرة والأصول غير الملموسة إلى 13.6 مليار دولار بعد المشتريات. ويترك انخفاض صافي الدين مجالا لمواصلة إعادة شراء الأسهم: 2.2 مليار دولار في النصف الأول من 2026، ويتبقى 4.2 مليار دولار من التفويض.
حتى
توزيعات الأرباح
ServiceNow لا تدفع توزيعات أرباح.
المصدر: تقارير الشركة وبيانات السوق، قُرئت في 26 أكتوبر 2026. تاريخ انقطاع الاستحقاق هو أول يوم لا يحصل فيه المشتري على الدفعة التالية.
شركات مشابهة
- SAPSAPالمشترك: خطر التعطيل بالذكاء الاصطناعي
- القيمة الجوهرية
- أقل بوضوح من القيمة الجوهرية
- الفجوة
- قد تُغلق
- CSUConstellation Softwareالمشترك: خطر التعطيل بالذكاء الاصطناعي
- القيمة الجوهرية
- قريب من القيمة الجوهرية
- الفجوة
- بطيئة
- INTUIntuitالمشترك: خطر التعطيل بالذكاء الاصطناعي
- القيمة الجوهرية
- أقل من القيمة الجوهرية
- الفجوة
- قد تُغلق
- ADSKAutodeskالمشترك: خطر التعطيل بالذكاء الاصطناعي
- القيمة الجوهرية
- قريب من القيمة الجوهرية
- الفجوة
- قد تُغلق
- BSYBentley Systemsالمشترك: خطر التعطيل بالذكاء الاصطناعي
- القيمة الجوهرية
- أقل من القيمة الجوهرية
- الفجوة
- قد تُغلق