PepsiCo

PepsiCo vend des en-cas et des boissons dans le monde entier. Ses deux plus grands segments sont PepsiCo Foods North America (PFNA), qui vend les chips Frito-Lay comme Lay’s, Doritos, Tostitos et Cheetos, ainsi que les flocons d’avoine et les céréales Quaker, et PepsiCo Beverages North America (PBNA), qui vend Pepsi, Mountain Dew, Gatorade et d’autres boissons. Contrairement à Coca-Cola, PepsiCo possède la plus grande partie de son embouteillage et de sa fabrication en Amérique du Nord au lieu de les confier en franchise à des embouteilleurs indépendants. Hors d’Amérique du Nord, PepsiCo présente Latin America Foods, Europe/Moyen-Orient/Afrique, les autres aliments internationaux et un segment International Beverages Franchise.

Environ 56 % du chiffre d’affaires vient des États-Unis, le reste des marchés internationaux. PepsiCo a augmenté son dividende pendant 54 années de suite en 2026, ce qui la place dans le petit groupe des actions Dividend King. Elle a récemment acheté des marques plus petites et à croissance plus rapide pour se diversifier au-delà de ses chips et colas principaux, dont Siete Foods (en-cas mexicano-américains, achat conclu en janvier 2025) et poppi (soda prébiotique, achat conclu en mai 2025).

La principale inquiétude du marché au sujet de PepsiCo est l’Amérique du Nord, son plus grand moteur de bénéfice. Les baisses de prix sur les en-cas Frito-Lay ont ramené une petite croissance du volume en 2026, mais elles ont aussi réduit les prix et le bénéfice. Au troisième trimestre 2026, le volume de PepsiCo Foods North America a augmenté de 0,5 %, mais son résultat d’exploitation de base a baissé de 12 % à taux de change constant. Le volume organique des boissons en Amérique du Nord a baissé de 3 %.

La direction a alors réduit ses prévisions de croissance du BPA de base à taux de change constant de 2026 à 1 % à 2 %. Elle cite la hausse des coûts des intrants comme une cause, et en juillet 2026 le PDG a dit que les prix élevés de l’essence ont rendu le consommateur américain plus faible que prévu. Cette faiblesse est la raison pour laquelle l’investisseur activiste Elliott Management a bâti une grande participation. PepsiCo a conclu un accord avec Elliott en promettant des économies record, une gamme de produits américaine plus petite et des options d’en-cas à prix plus bas.

Elle prévoit maintenant d’autres réductions de coûts structurelles, et en octobre 2026 elle a dit qu’elle augmentera certains prix d’en-cas et de boissons de pourcentages à un chiffre. Pour que l’écart se comble, le volume en Amérique du Nord doit rester stable ou croître pendant que les prix montent. La marge d’exploitation de base doit aussi commencer à s’élargir vers l’objectif de la direction d’au moins 100 points de base, centièmes de point de pourcentage, sur trois ans. La demande en Amérique du Nord doit aussi tenir si le consommateur américain reste sous pression.

Les prochains tests sont le point sur la revue de la chaîne d’approvisionnement en Amérique du Nord que PepsiCo a promis pour fin 2026, les résultats du Q4 2026 avec les prévisions 2027 début 2027, et les résultats du Q1 2027, qui montrent si les hausses de prix coûtent du volume. Si le volume tient et que les marges s’améliorent en 2027, l’écart peut se combler au cours des quatre à six prochains trimestres. Si l’Amérique du Nord reste faible, la vue plus basse du marché sur la capacité bénéficiaire de PepsiCo peut être correcte.

1. 8 oct. 2026Échoué

   Résultats du Q3 2026 : volume et marge en Amérique du NordUn volume stable ou positif en Amérique du Nord et une marge d’exploitation de base en hausse d’une année sur l’autre réussissent ; une autre baisse de volume dans les en-cas et les boissons avec une marge en baisse échoue.Résultat : Le volume des en-cas a augmenté de 0,5 %, mais le volume organique des boissons a baissé de 3 %, la marge d’exploitation de base a baissé de 35 points de base, et PepsiCo a réduit ses prévisions de croissance du BPA 2026 à 1 % à 2 %.
2. Q4 2026 · est.Échéance ce trimestre

   Point sur la revue de la chaîne d’approvisionnement et du modèle de mise sur le marché en Amérique du NordUn plan avec des économies claires et une voie vers au moins 100 points de base de croissance de la marge réussit ; aucun point, ou un plan sans nouvelles économies, échoue.
3. 2 févr. 2027 · est.À venir

   Résultats du Q4 2026 et prévisions 2027Une croissance du BPA de base 2026 à taux de change constant dans les nouvelles prévisions de 1 % à 2 % et un plan 2027 avec croissance de la marge réussissent ; une autre baisse des prévisions ou des perspectives 2027 qui réduisent les objectifs de marge échouent.
4. avril 2027 · est.À venir

   Résultats du Q1 2027 : hausses de prix contre volumeDes hausses de prix qui maintiennent le volume stable en Amérique du Nord réussissent ; des pertes de volume qui annulent les gains de prix échouent.

Tous les points de contrôle réussis et échoués de tous les picks (en anglais)

• 15 octobre 2026KFC a dit qu’elle changera son fournisseur américain de boissons de PepsiCo à Coca-Cola. Le changement commence en janvier 2027, et la totalité de ses quelque 3700 restaurants américains devrait servir des boissons Coca-Cola d’ici le printemps 2027. Le partenariat avec PepsiCo a commencé il y a environ quatre décennies. PepsiCo garde l’activité boissons de KFC hors des États-Unis. Les entreprises n’ont pas communiqué les conditions financières.
• 9 octobre 2026PepsiCo a confirmé qu’elle augmentera les prix de certains en-cas et boissons, comme Doritos, Ruffles, SunChips et certains sodas, de pourcentages à un chiffre. Elle a cité la hausse des coûts du carburant, de l’aluminium et des produits agricoles. Elle a dit que les prix restent en dessous de leur niveau du début de 2026. Le même jour, elle a fixé le prix de 1,0 milliard d’euros de nouvelles obligations échéant en 2029 et 2035.
• 8 octobre 2026PepsiCo a publié ses résultats du Q3 2026. Le chiffre d’affaires net a augmenté de 5,6 % à 25,27 milliards de dollars, et le chiffre d’affaires organique a augmenté de 3,1 %. Le BPA de base a été de 2,34 dollars, en hausse de 2 %, et de 0,05 dollar au-dessus de l’estimation consensuelle. La marge d’exploitation de base a baissé de 35 points de base à 16,9 %. Les remboursements de droits de douane ont ajouté 4 points de pourcentage à la croissance du résultat d’exploitation de base. Le chiffre d’affaires organique de PepsiCo Foods North America a été stable : le volume a augmenté de 0,5 % et les prix nets ont baissé de 1 %. Son résultat d’exploitation de base a baissé de 12 % à taux de change constant. Le volume organique des boissons en Amérique du Nord a baissé de 3 %. Les segments internationaux ont fait croître leur chiffre d’affaires organique de 6 % à 9 %.

Derniers résultats

8 octobre 2026 (8-K sur sec.gov)

Prochains résultats

Attendus vers le 2 février 2027. L’entreprise n’a pas confirmé la date.

• 8-KCommuniqué de résultatsDéposé le 8 octobre 2026 · pep-20261008
• 10-QRapport trimestriel pour la période close le 5 septembre 2026Déposé le 8 octobre 2026 · pep-20260905
• 8-KCommuniqué de résultatsDéposé le 9 juillet 2026 · pep-20260709
• 10-QRapport trimestriel pour la période close le 13 juin 2026Déposé le 9 juillet 2026 · pep-20260613
• 8-KCommuniqué de résultatsDéposé le 16 avril 2026 · pep-20260416
• 10-QRapport trimestriel pour la période close le 21 mars 2026Déposé le 16 avril 2026 · pep-20260321
• 8-KCommuniqué de résultatsDéposé le 3 février 2026 · pep-20260203
• 10-KRapport annuel pour la période close le 27 décembre 2025Déposé le 3 février 2026 · pep-20251227

Tous les dépôts sur SEC EDGAR (CIK 77476)

• L’Amérique du Nord génère la plus grande partie du bénéfice de PepsiCo et a oscillé entre faible et en amélioration dans la même année. Les baisses de prix du Q1 2026 ont brièvement rétabli la croissance du volume des en-cas. Mais au Q2 2026 le volume des boissons a baissé de 4 %, et au Q3 2026 le volume organique des boissons a baissé de 3 % tandis que le bénéfice des en-cas a baissé de 12 %. La direction a dit que les prix élevés de l’essence ont affaibli le consommateur américain. Plus de faiblesse resterait en dessous des prévisions que suppose l’estimation de la valeur intrinsèque.
• PepsiCo a convenu d’un plan de redressement avec Elliott Management en décembre 2025 : des économies de productivité record, environ 20 % de produits en moins aux États-Unis et des options à prix plus bas. Le plan n’a pas encore amélioré les résultats : la marge d’exploitation de base a baissé au Q2 et au Q3 2026. Si le plan ne relève pas le volume et les marges en Amérique du Nord, la pression d’Elliott, un investisseur activiste avec une participation d’environ 4 milliards de dollars, peut recommencer.
• Les médicaments GLP-1 contre l’obésité réduisent la quantité d’en-cas que les gens grignotent. Morgan Stanley estime que ces médicaments réduiront la consommation américaine d’en-cas salés et de produits de boulangerie d’environ 3 % d’ici 2035. McKinsey a trouvé que les ménages avec un utilisateur de GLP-1 dépensaient 11,5 % de moins en chips et en en-cas salés. Les en-cas sont la catégorie la plus grande et la plus rentable de PepsiCo.
• PepsiCo possède la plus grande partie de son embouteillage et de sa fabrication en Amérique du Nord au lieu de les confier en franchise, contrairement à Coca-Cola. Cela lui donne plus de contrôle mais plus de coûts fixes et de capital immobilisé dans des usines et des camions, ce qui est exactement la structure qu’Elliott veut que PepsiCo change et qui limite la rapidité avec laquelle PepsiCo peut se défaire des activités peu performantes.
• Les droits de douane sur l’aluminium et l’acier utilisés dans les canettes, et sur des intrants comme le concentré de boisson fabriqué hors des États-Unis, augmentent les coûts de PepsiCo. Au Q3 2026, les remboursements de droits de douane ont ajouté 4 points de pourcentage à la croissance du résultat d’exploitation de base, et le directeur financier a dit que ces remboursements s’arrêtent après le Q3. Des droits de douane plus élevés réduiraient les marges alors que le volume en Amérique du Nord est déjà faible.
• La FDA demande aux fabricants alimentaires de retirer les colorants synthétiques d’ici la fin de 2026. C’est un objectif volontaire, pas une règle. Le Texas exige des étiquettes d’avertissement sur certains colorants artificiels à partir du 1er janvier 2027. PepsiCo doit changer les recettes de produits comme Doritos et Gatorade, et en septembre 2026 elle a rappelé du Gatorade qui contenait du Jaune 5 et du Jaune 6 non indiqués sur l’étiquette. De nouvelles recettes peuvent augmenter les coûts ou changer le goût et l’apparence, et les consommateurs peuvent mal réagir.
• PepsiCo verse un dividende important et croissant (54 hausses annuelles de suite) et a un programme de rachat d’actions de 10 milliards de dollars jusqu’en février 2030. Pendant les 36 premières semaines de 2026, les dividendes ont dépassé le flux de trésorerie disponible. Donc un long repli en Amérique du Nord laisse moins de marge à PepsiCo : elle doit ralentir les rachats d’actions ou emprunter davantage.

PepsiCo se finance surtout avec des obligations non garanties de la société mère en dollars américains et en euros, plus un important programme de billets de trésorerie. Pendant les 36 premières semaines de 2026, les dividendes ont utilisé tout le flux de trésorerie disponible, et des prévisions de bénéfice 2026 plus basses laissent moins de marge, donc plus de faiblesse en Amérique du Nord obligerait PepsiCo à emprunter davantage ou à ralentir les rachats d’actions. Lire la suite

Rendement du dividende

4,3 % (12 derniers mois, au cours d'aujourd'hui de 134,70 $US)

Versé par action

5,806 $US sur les 12 derniers mois (versements : 4)

Taux annuel actuel

5,92 $US (1,48 $US × 4 par an)

Taux de distribution

94 % du bénéfice du dernier exercice (exercice clos le 27 décembre 2025)

Dernière date ex-dividende

4 septembre 2026, 1,48 $US par action

Dividende par action et par année

Sur les 5 dernières années, le dividende a augmenté d'environ 6,7 % par an. Sur les 10 dernières années, le dividende a augmenté d'environ 7,1 % par an.

Source : rapports de l'entreprise et données de marché, lues le 26 octobre 2026. La date ex-dividende est le premier jour où un acheteur ne reçoit plus le prochain versement.