PepsiCo

PepsiCoは、世界中でスナックと飲料を販売しています。最大の二つの部門は、Lay's、Doritos、Tostitos、CheetosなどのFrito-LayのチップスやQuakerのオートミールとシリアルを販売するPepsiCo Foods North America(PFNA)と、Pepsi、Mountain Dew、Gatorade、その他の飲料を販売するPepsiCo Beverages North America(PBNA)です。Coca-Colaとは異なり、PepsiCoは北米のボトリングと製造の大部分を、独立したボトラーにフランチャイズせずに自社で所有しています。北米以外では、ラテンアメリカ食品、欧州・中東・アフリカ、その他の国際食品、国際飲料フランチャイズの各部門を報告しています。

売上の約56%は米国から、残りは国際市場から来ています。PepsiCoは2026年時点で54年連続で配当を引き上げており、少数のDividend Kingの銘柄に入ります。同社は最近、主力のチップスとコーラを超えて事業を多角化するため、より小さく、より速く成長するブランドを買収しており、Siete Foods(メキシコ系アメリカ人向けスナック、2025年1月に完了)やpoppi(プレバイオティクス・ソーダ、2025年5月に完了)が含まれます。

市場のPepsiCoに対する主な心配は、最大の利益の源である北米です。Frito-Layのスナックの値下げは、2026年に小幅な販売数量の伸びを取り戻しましたが、価格と利益も押し下げました。2026年第三四半期に、PepsiCo Foods North Americaの販売数量は0.5%増えましたが、コア営業利益は為替一定ベースで12%減りました。北米の飲料のオーガニックな販売数量は3%減りました。

その後、経営陣は2026年のコアの為替一定ベースEPS成長の見通しを1%から2%に引き下げました。原因として原材料コストの上昇を挙げており、2026年7月には、CEOがガソリン価格の高さで米国の消費者が予想より弱くなったと述べました。この弱さが、アクティビスト投資家のElliott Managementが大きな持分を築いた理由です。PepsiCoは、過去最大のコスト削減、米国の製品ラインナップの縮小、より低価格のスナックの選択肢を約束して、Elliottと和解しました。

現在は、さらなる構造的なコスト削減を計画しており、2026年10月には、一部のスナックと飲料を一桁台の割合で値上げすると述べました。差が縮まるには、価格が上がる中でも、北米の販売数量が横ばいか増加を保つ必要があります。コア営業利益率も、三年間で100ベーシスポイント(一パーセントポイントの百分の一)以上という経営陣の目標に向けて、拡大し始める必要があります。米国の消費者が圧迫されたままでも、北米の需要が持ちこたえる必要もあります。

次の試金石は、PepsiCoが2026年末に約束した北米のサプライチェーンの見直しの最新状況、2027年初めの2026年Q4決算と2027年の見通し、そして値上げが販売数量を犠牲にするかを示す2027年Q1決算です。販売数量が保たれ、利益率が2027年中に改善すれば、差は今後四〜六四半期で縮まりえます。北米が弱いままなら、PepsiCoの収益力に対する市場の低い見方が正しい可能性があります。

1. 2026年10月8日未達

   2026年Q3決算、北米の販売数量と利益率北米の販売数量が横ばいか増加し、コア営業利益率が前年より上がれば合格、スナックと飲料の販売数量が再び減り、利益率が下がれば不合格です。結果: スナックの販売数量は0.5%増えましたが、飲料のオーガニックな販売数量は3%減り、コア営業利益率は35ベーシスポイント下がり、PepsiCoは2026年のEPS成長の見通しを1%から2%に引き下げました。
2. 2026年Q4 · 推定期限は今四半期

   北米のサプライチェーンと市場投入の見直しの最新状況明確なコスト削減と、利益率を100ベーシスポイント以上伸ばす道筋を示す計画であれば合格、最新状況が示されないか、新たな削減のない計画であれば不合格です。
3. 2027年2月2日 · 推定これから

   2026年Q4決算と2027年の見通し2026年のコアの為替一定ベースEPS成長が新しい1%から2%の見通しの範囲内で、2027年の計画に利益率の拡大があれば合格、再度の見通しの引き下げや、利益率の目標を下げる2027年の見通しであれば不合格です。
4. 2027年4月 · 推定これから

   2027年Q1決算、値上げと販売数量値上げの後も北米の販売数量が安定していれば合格、販売数量の減少が価格の上昇分を打ち消せば不合格です。

すべての銘柄の達成済み・未達のチェックポイント(英語)

• 2026年10月15日KFCは、米国の飲料の供給元を、PepsiCoからCoca-Colaに変更すると発表しました。変更は2027年1月に始まり、米国の約3,700店舗すべてが、2027年春までにCoca-Colaの飲料を提供する見込みです。PepsiCoとの提携は、約四十年前に始まりました。PepsiCoは、米国外でのKFCの飲料事業は維持します。両社は財務条件を開示しませんでした。
• 2026年10月9日PepsiCoは、Doritos、Ruffles、SunChips、一部の炭酸飲料など、一部のスナックと飲料を、一桁台の割合で値上げすると確認しました。燃料、アルミニウム、農産物のコストの上昇を理由に挙げました。価格は2026年初めの水準を下回ったままだと述べました。同じ日に、2029年と2035年が期限の新しい債券10億ユーロの価格を決めました。
• 2026年10月8日PepsiCoは2026年Q3の決算を発表しました。純売上高は5.6%増の252.7億ドル、オーガニックな売上は3.1%増でした。コアEPSは2.34ドルで2%増となり、市場予想を0.05ドル上回りました。コア営業利益率は35ベーシスポイント下がって16.9%になりました。関税の払い戻しが、コア営業利益の成長に4パーセントポイントを加えました。PepsiCo Foods North Americaのオーガニックな売上は横ばいで、販売数量は0.5%増、純価格は1%下がりました。コア営業利益は為替一定ベースで12%減りました。北米の飲料のオーガニックな販売数量は3%減りました。国際部門は、オーガニックな売上が6%から9%伸びました。

前回の決算

2026年10月8日 (sec.govの8-K)

次回の決算

2027年2月2日ごろの予定です。企業は日付を確認していません。

• 8-K決算発表提出日 2026年10月8日 · pep-20261008
• 10-Q2026年9月5日までの期間の四半期報告書提出日 2026年10月8日 · pep-20260905
• 8-K決算発表提出日 2026年7月9日 · pep-20260709
• 10-Q2026年6月13日までの期間の四半期報告書提出日 2026年7月9日 · pep-20260613
• 8-K決算発表提出日 2026年4月16日 · pep-20260416
• 10-Q2026年3月21日までの期間の四半期報告書提出日 2026年4月16日 · pep-20260321
• 8-K決算発表提出日 2026年2月3日 · pep-20260203
• 10-K2025年12月27日までの期間の年次報告書提出日 2026年2月3日 · pep-20251227

SEC EDGARのすべての提出書類(CIK 77476)

• 北米はPepsiCoの利益の大部分を生んでおり、同じ年の中でも、弱い状態と改善する状態の間を行き来してきました。2026年Q1の値下げは、スナックの販売数量の伸びを一時的に取り戻しました。しかし、2026年Q2には飲料の販売数量が4%減り、2026年Q3には飲料のオーガニックな販売数量が3%減り、スナックの利益は12%減りました。経営陣は、ガソリン価格の高さが米国の消費者を弱くしたと述べました。さらに弱くなれば、本質的価値の推定が前提とする見通しに届かなくなります。
• PepsiCoは、2025年12月にElliott Managementと立て直し計画で合意しました。過去最大の生産性向上による削減、米国の製品の約20%削減、より低価格の選択肢です。この計画はまだ業績を改善しておらず、2026年Q2とQ3にコア営業利益率は下がりました。計画が北米の販売数量と利益率を押し上げなければ、約40億ドルの持分を持つアクティビスト投資家のElliottからの圧力が、再び始まる可能性があります。
• GLP-1の減量薬は、人々がスナックを食べる量を減らします。Morgan Stanleyは、これらの薬により、2035年までに米国の塩味スナックと焼き菓子の消費が約3%減ると推定しています。McKinseyは、GLP-1を使う人がいる世帯は、チップスと塩味のスナックへの支出が11.5%少ないと分析しました。スナックはPepsiCoで最大で、最も利益の大きいカテゴリーです。
• PepsiCoは、Coca-Colaと異なり、北米のボトリングと製造の大部分を、フランチャイズに出さずに自社で所有しています。これは管理しやすい反面、固定費が増え、工場やトラックに資本が縛られます。これはまさにElliottがPepsiCoに変えてほしい構造であり、業績の悪い事業を切り離せる速さを制約します。
• 缶に使われるアルミニウムや鋼材、米国外で作られる飲料の濃縮液などの原材料にかかる関税が、PepsiCoのコストを押し上げます。2026年Q3には、関税の払い戻しがコア営業利益の成長に4パーセントポイントを加えましたが、CFOは、この払い戻しがQ3の後に止まると述べました。関税が高くなれば、北米の販売数量がすでに弱い中で、利益率が下がります。
• FDAは、食品メーカーに、2026年末までに合成着色料をなくすよう求めています。これは任意の目標で、規則ではありません。テキサス州は、2027年1月1日から、一部の人工着色料に警告表示を義務付けています。PepsiCoは、DoritosやGatoradeなどの製品のレシピを変更する必要があり、2026年9月には、表示のない黄色5号と黄色6号を含む一部のGatoradeを回収しました。新しいレシピは、コストを増やしたり、味や見た目を変えたりする可能性があり、消費者が悪く受け止める可能性があります。
• PepsiCoは、大きく増え続ける配当(54年連続の増配)を支払い、2030年2月までの100億ドルの自社株買いプログラムを持っています。2026年の最初の36週間は、配当がフリーキャッシュフローを上回りました。このため、北米の低迷が長引けば、PepsiCoの余地は小さくなり、自社株買いを減らすか、借入を増やさなければなりません。

PepsiCoは、主に親会社の米ドルとユーロの無担保債券と、大規模なコマーシャルペーパー・プログラムで資金を賄っています。2026年の最初の36週間は、配当がフリーキャッシュフローのすべてを使い、2026年の利益見通しの引き下げで余地は小さくなっているため、北米がさらに弱くなれば、PepsiCoは借入を増やすか、自社株買いを減らすことになります。 続きを読む

配当利回り

4.3% (直近12か月、本日の株価$134.70で計算)

1株あたりの支払額

直近12か月で$5.806（支払い回数：4）

現在の年間配当

$5.92（$1.48 × 年4回）

配当性向

前会計年度の利益の94%（2025年12月27日に終わった年度）

直近の権利落ち日

2026年9月4日、1株あたり$1.48

年ごとの1株配当

過去5年間で、配当は年平均約6.7%増えました。 過去10年間で、配当は年平均約7.1%増えました。

出典：企業の開示資料と市場データ（2026年10月26日時点）。権利落ち日とは、買い手が次の配当を受け取れなくなる最初の日です。