Adobe

Adobe は、クリエイティブな仕事、文書、デジタルマーケティング向けのソフトウェアを作っています。Creative Cloud のアプリには Photoshop、Lightroom、Illustrator、Premiere があり、Acrobat の製品は PDF 文書の作成、編集、署名を行います。Adobe Experience Manager などの顧客体験の製品は、企業がコンテンツを作り届け、マーケティング・キャンペーンを運営するのに役立ちます。Adobe はこれらの製品に Firefly モデルなどの生成 AI 機能を加え、AI を中心にした製品も販売しています。

収益のほぼすべてが定額契約からで、2026年度Q3の収益67.6億ドルのうち65.8億ドルでした。Adobe が報告する顧客グループは、Business Professionals & Consumers と Creative & Marketing Professionals の二つです。2026年4月には、検索とブランドの可視性のプラットフォーム Semrush を買収しました。

市場は、他社の生成 AI ツールが Adobe のクリエイティブ向けソフトウェアの必要性を下げることを恐れています。簡単な AI のプロンプトで画像、動画、デザインを作れるなら、有料の Creative Cloud の席の需要や価格が下がる可能性があります。経営陣の交代が疑いを強めています。CFO は2026年6月15日に去り、クリエイティビティ・生産性事業の責任者は2026年9月27日に去り、Anil Chakravarthy が2026年12月1日に CEO になります。

これまでの結果に、減速は表れていません。2026年度Q3に、収益は13%伸び、総ARRは11.2%増えて275億ドルになり、AI を中心にした ARR は150%を超えて伸び、月間アクティブユーザーは10億に達しました。差が縮まるには、四つのことが必要です。総ARRが、2026年度の目標の10.2%のように、Semrush などの買収の助けなしでも、約10%以上の成長を続けることです。

AI を中心にした ARR が、失われた席の収益を置き換えられるだけの速さで伸び続けることです。新しい無料・低価格のユーザーが有料の契約者に変わることです。非GAAPの営業利益率が、2026年度の目標の45%近くにとどまることです。最初の裏付けは、2026年12月10日頃と見込まれる2026年度Q4決算で得られ、新しい CEO の下での2027年度の目標も示されるはずです。

AI をめぐる問いは長期にわたるため、差は、今後二〜三年の業績を通じてゆっくりとしか縮まらない可能性があります。

1. 2026年12月10日 · 推定これから

   2026年度Q4決算と2027年度の目標総ARRの成長が2026年度で約10.2%となり、2027年度の目標が二桁のARR成長の継続を示せば合格。ARRの成長が目標を下回るか、2027年度の目標が成長の鈍化を示せば不合格。
2. 2027年3月15日 · 推定これから

   2027年度Q1決算:新しい CEO の下での最初の四半期AI を中心にした ARR が速く伸び続け、非GAAPの営業利益率が45%近くなら合格。総ARRの成長が鈍るか、利益率が下がれば不合格。

すべての銘柄の達成済み・未達のチェックポイント(英語)

• 2026年10月12日Wells Fargo は Adobe の格付けをアンダーウェイトに引き下げました。企業が IT 予算の一部を AI に移す計画だという最高情報責任者100人の調査、オーガニック成長の鈍化、価格決定力の弱まり、経営陣の交代によるリスクを理由に挙げました。同じ週に HSBC も格付けをホールドに引き下げました。株価は10月12日に約4%下がりました。
• 2026年9月10日Adobe は、過去最高の2026年度Q3決算を発表しました。収益は13%増えて67.6億ドルでした。GAAPのEPSは4.62ドル、非GAAPのEPSは6.13ドルでした。総ARRは275億ドルで、AI を中心にした ARR は150%を超えて伸び、ユーザーは月間10億を超えました。Adobe は2026年度の目標を、収益265.76億ドルから266.26億ドル、非GAAPのEPS 24.45ドルから24.50ドルに引き上げました。
• 2026年9月3日Adobe は、Customer Experience Orchestration 事業の責任者 Anil Chakravarthy が2026年12月1日に社長兼 CEO になると発表しました。Shantanu Narayen は CEO を退き、エグゼクティブ・チェアになります。Creativity & Productivity 事業の社長 David Wadhwani は2026年9月27日に退任しました。

前回の決算

2026年9月10日 (sec.govの8-K)

次回の決算

2026年12月10日ごろの予定です。企業は日付を確認していません。

• 10-Q2026年8月28日までの期間の四半期報告書提出日 2026年9月22日 · adbe-20260828
• 8-K決算発表提出日 2026年9月10日 · adbe-20260910
• 10-Q2026年5月29日までの期間の四半期報告書提出日 2026年6月15日 · adbe-20260529
• 8-K決算発表提出日 2026年6月11日 · adbe-20260608
• 10-Q2026年2月27日までの期間の四半期報告書提出日 2026年3月25日 · adbe-20260227
• 8-K決算発表提出日 2026年3月12日 · adbe-20260309
• 10-K2025年11月28日までの期間の年次報告書提出日 2026年1月15日 · adbe-20251128
• 8-K決算発表提出日 2025年12月10日 · adbe-20251210

SEC EDGARのすべての提出書類(CIK 796343)

• 他社の生成 AI ツールは、簡単なプロンプトで画像、動画、デザインを作れます。これにより、有料の Creative Cloud の席の需要が減ったり、値下げを迫られたりする可能性があります。Adobe は、競合として AI 企業やクラウドネイティブ企業を挙げています。
• 経営陣の交代が同時に起きています。新しい CEO が2026年12月1日に就任し、CFO の役職は2026年6月15日から暫定の担当者が務め、クリエイティビティ・生産性事業の責任者は2026年9月27日に去りました。戦略や実行の変化が続く可能性があります。
• 報告された成長の一部は買収によるものです。Semrush は2026年度Q2に約4.8億ドルのARRを加えたため、買収を除いたARRの成長は、報告された11.2%より低くなります。中核事業の減速は、数四半期隠れる可能性があります。
• Adobe には、2027年2月と4月に満期が来る13.5億ドルのシニア債があり、借り換えを計画しています。金利が上がればコストは上がりますが、金額はキャッシュフローに比べて小さいものです。

Adobe は主にキャッシュフローで資金を賄っており、負債は少なめです。2026年8月28日時点で、額面61.5億ドルのシニア債と、利率3.77%の2.5億ドルのコマーシャル・ペーパーがありました。 続きを読む

Adobeは配当を支払っていません。

出典：企業の開示資料と市場データ（2026年10月26日時点）。権利落ち日とは、買い手が次の配当を受け取れなくなる最初の日です。