GSK

GSK は、医薬品とワクチンを開発、製造、販売する英国の製薬会社です。製品群は三つで報告しています。スペシャリティ医薬品は、2026年Q2の売上の約45%を占め、ViiV Healthcare 部門の HIV 治療薬、呼吸器・免疫の薬、がん治療薬が含まれます。ワクチンは売上の約27%で、帯状疱疹の Shingrix、髄膜炎のワクチン、RSV の Arexvy が含まれます。

一般医薬品は売上の約27%で、売上が減っている Trelegy などの古い吸入薬が含まれます。2026年Q2の売上は84億ポンドでした。GSK は利益の大部分を特許薬から得ているため、特許保護を失う薬を、自社の研究か買収による新薬で置き換える必要があります。主な HIV 治療薬のドルテグラビルは、2028年から2030年に独占期間を失います。

GSK は割安に取引されています。市場が、新薬が、ドルテグラビルの特許が2028年から2030年に切れるときに失う HIV の売上を置き換えられるかを疑っているからです。一般医薬品の売上も、2026年Q2に9%減り、2026年7月の後期段階での失敗が疑念を強めました。GSK は慢性咳嗽向けの camlipixant を中止し、13億ポンドの減損を計上しました。

米国の薬価への圧力が二つ目の懸念ですが、2025年12月の米国政府との合意により、GSK は2029年1月20日まで232条関税の適用を免れます。GSK は今、借入で成長を買っており、たとえば2026年7月には約106億ドルで Nuvalent を買収し、2026年に20件を超える第III相試験の開始を計画しています。差が縮まるには、GSK が新薬の承認と速い発売を勝ち取り、2026年のコア一株利益の7%から9%増という見通しを維持し、2031年に売上400億ポンド超という目標に向けて順調に進み、ドルテグラビルの特許切れの間も営業利益率を安定させる必要があります。近い試験は、2026年10月26日までに見込まれる慢性B型肝炎に対する bepirovirsen の FDA の判断、2026年10月28日の2026年Q3の決算、目標日が2026年11月27日の肺がんに対する neladalkib の FDA の判断です。

新製品の発売が2028年から2030年の前から期間中にかけて伸びていくため、差が縮まるには数年かかる可能性があります。主なリスクは、新薬の伸びが遅すぎて、HIV の売上を置き換えられないことです。

1. 2026年10月26日期限は今日

   慢性B型肝炎に対する bepirovirsen の FDA の判断2026年10月26日までの米国での承認なら合格。却下か遅れなら不合格。
2. 2026年10月28日これから

   2026年Q3決算と Nuvalent の会計処理2026年のコア一株利益の伸びが7%から9%に沿い、スペシャリティ医薬品の伸びが二桁台前半なら合格。見通しの引き下げか、開発パイプラインの追加の減損なら不合格。
3. 2026年11月27日これから

   ALK 陽性の肺がんに対する neladalkib の FDA の判断目標日の2026年11月27日までの承認なら合格。却下か遅れなら不合格。
4. 2027年2月 · 推定これから

   2026年通期決算と2027年の見通し売上とコア利益が伸び、ドルテグラビルの特許切れの間も利益率が安定する見通しを含む2027年の見通しなら合格。見通しが低ければ不合格。

すべての銘柄の達成済み・未達のチェックポイント(英語)

• 2026年10月19日FDA は、II期またはIII期の MSI-H/dMMR の局所進行直腸がんの成人に対して、Jemperli(dostarlimab)を迅速承認しました。AZUR-1 試験では、評価可能な患者の68%が、12か月続く臨床的完全奏効を示しました。承認は、国家優先バウチャーにより、目標日の約四か月前に出ました。
• 2026年9月15日GSK は、多発性骨髄腫向けの三重特異性 T 細胞エンゲージャーを Chimagen Biosciences から買収することに合意しました。このプログラムは2027年に第I相試験に入る見込みです。
• 2026年9月13日GSK のライセンス元の Hansoh Pharma は、中国での第III相試験で、再発した小細胞肺がんにおいて Ris-Rez がトポテカンに比べて死亡リスクを54%下げたと報告しました。生存期間の中央値は、10.3か月に対して18.5か月でした。

次回の決算

2026年10月28日。企業が確認済みです。

• 20-F2025年12月31日までの期間の年次報告書提出日 2026年3月6日 · gsk-20251231
• 20-F2024年12月31日までの期間の年次報告書提出日 2025年3月3日 · gsk-20241231

SEC EDGARのすべての提出書類(CIK 1131399)

• GSK の主な HIV 治療薬であるドルテグラビルは、2028年から2030年に独占期間を失います。HIV の売上は2026年Q2に21億ポンドで、グループの売上の約四分の一でした。新しい HIV 治療薬やその他の新製品の伸びが十分速くなければ、その期間に売上と利益率が下がります。
• 新薬は開発の後期に失敗することがあります。2026年7月に camlipixant は第III相で十分な効果を示せず、GSK は13億ポンドの減損を計上しました。GSK は今、2026年に20件を超える第III相試験の開始を計画しており、その一部は失敗するでしょう。
• 米国の薬価は政治的な圧力を受けています。GSK は2025年12月に、一部の価格を下げる代わりに、2029年1月20日まで232条関税の適用を免れることで米国政府と合意し、GSK と ViiV は2026年6月15日から、メディケア・メディケイドサービスセンターの Generous Model に加わりました。米国の価格ルールが増えれば、売上が減る可能性があります。
• 買収に伴い、負債が増えます。純負債は2026年6月30日時点で151億ポンドで、これは、取得した現金を差し引いて約71億ポンドの Nuvalent 買収の前の数字であり、GSK は買収を主に借入で賄いました。GSK は2026年のコアの支払利息を約8億ポンドと見込んでいました。
• Zantac の訴訟は続いています。デラウェア州上位裁判所は、2026年4月13日に、2025年12月1日以前に起こされた残りの案件について、略式判決を認め、却下された約14,000件の連邦の案件の控訴は、2026年下半期に見込まれる判断を待っています。

GSK の借入は、リース負債を含め、2026年6月30日時点で182.4億ポンドでした。内訳は、長期が139.5億ポンド、短期が42.9億ポンドです。 続きを読む

配当利回り

3.6% (直近12か月、本日の株価$50.02で計算)

1株あたりの支払額

直近12か月で$1.816（支払い回数：4）

現在の年間配当

$1.808（$0.452 × 年4回）

直近の権利落ち日

2026年8月14日、1株あたり$0.452

年ごとの1株配当

過去5年間で、配当は年平均約3.6%減りました。 過去10年間で、配当は年平均約4.5%減りました。

出典：企業の開示資料と市場データ（2026年10月26日時点）。権利落ち日とは、買い手が次の配当を受け取れなくなる最初の日です。