Tencent Music

Tencent Music Entertainment to wiodąca platforma rozrywki muzycznej i audio w Chinach. Prowadzi aplikacje QQ Music, Kugou Music, Kuwo Music i WeSing, a od 18 maja 2026 roku jest też właścicielem Ximalaya, dużej platformy audio online. Tencent jest jej akcjonariuszem kontrolnym. Większość przychodów pochodzi z usług związanych z muzyką: opłat abonamentowych za muzykę i audio, reklam, koncertów i innych występów na żywo oraz gadżetów artystów.

Mniejsza część pochodzi z usług rozrywki społecznościowej, takich jak karaoke online i transmisje na żywo, które spadły w Q2 2026 o 16%. W Q2 2026 łączne przychody wyniosły 8,93 mld RMB, a przychody z abonamentów 4,79 mld RMB. Amerykańskie kwity depozytowe (ADS) są notowane na NYSE, a akcje także w Hongkongu.

Rynek wycenia Tencent Music pod kątem wolniejszego wzrostu z powodu większej konkurencji i mniejszej przejrzystości. Konkurencyjne aplikacje muzyczne zabierają mniej aktywnych użytkowników, a Tencent Music powiedział w sierpniu 2026 roku, że ta konkurencja wpłynęła na jego ruch i okazjonalnych użytkowników. Miesięcznie aktywni użytkownicy spadli w Q4 2025 o 5% do 528 mln, a od 2026 roku firma przestała co kwartał raportować liczbę użytkowników miesięcznych, płacących użytkowników i przychód na płacącego użytkownika. Wzrost przychodów z abonamentów spowolnił w Q2 2026 do 8,1%, i to wraz z Ximalaya, a reklamy były słabe.

Akcje spadły najmocniej po raporcie za Q4 2025 w marcu 2026 roku. Inwestorzy stosują też dyskonto wobec chińskich firm internetowych. Aby luka się zamknęła, muszą być spełnione trzy warunki. Przychody z abonamentów muszą dalej rosnąć, wspierane przez poziom SVIP i treści audio Ximalaya, ze stabilnym wzrostem bez Ximalaya.

Koncerty, gadżety i inne usługi związane z IP muszą dalej rosnąć w tempie dwucyfrowym bez dużego spadku marży; zarząd oczekuje nieco niższej marży brutto w H2 2026. Firma musi zakończyć skup akcji za 1 mld dolarów i utrzymać marżę. Pierwszym testem jest raport za Q3 2026 z 17 listopada 2026 roku, a roczna liczba płacących użytkowników pojawi się z raportem za Q4 około marca 2027 roku. Jeśli wzrost liczby abonentów się utrzyma, luka może zamykać się powoli w 2027 roku, ale konkurencja i dyskonto za Chiny mogą utrzymać dużą jej część otwartą.

1. 17 lis 2026Oczekuje

   Wyniki za Q3 2026: wzrost abonamentów i marżeZaliczone, jeśli wzrost przychodów z abonamentów jest blisko 8,1% z Q2 2026 lub powyżej, a marża zysku netto non-IFRS jest stabilna; niezaliczone, jeśli wzrost abonamentów jest wolniejszy albo marża mocno spada.
2. marzec 2027 · szac.Oczekuje

   Wyniki za FY 2026 i roczna liczba płacących użytkownikówZaliczone, jeśli łączna liczba płacących użytkowników w 2026 roku rośnie, a skup akcji za 1 mld dolarów zostaje zakończony; niezaliczone, jeśli liczba płacących użytkowników spada.

Wszystkie spełnione i niespełnione punkty kontrolne wszystkich spółek (po angielsku)

• 10 września 2026Tencent Music zamknął emisję obligacji o wartości 1000 mln dolarów: 500 mln dolarów obligacji 5,050% płatnych w 2031 roku i 500 mln dolarów obligacji 5,650% płatnych w 2036 roku. Przeznaczy te środki na refinansowanie długu zagranicznego i skup akcji.
• 11 sierpnia 2026Tencent Music podał wyniki za Q2 2026. Przychody wzrosły o 5,8% do 8,93 mld RMB, usługi związane z muzyką wzrosły o 11,0%, a przychody z abonamentów wzrosły o 8,1%. Ximalaya dodała 407 mln RMB przychodów. Zysk netto non-IFRS wzrósł o 4,4% do 2,69 mld RMB. Firma odkupiła 43,5 mln ADS za około 400 mln dolarów i powiedziała, że konkurencja wpłynęła na mniej aktywnych użytkowników, a reklamy były słabe.
• 30 czerwca 2026Akcjonariusze zatwierdzili wszystkie uchwały na walnym zgromadzeniu.

Następne wyniki

17 listopada 2026, potwierdzone przez spółkę.

• 6-KRaport śródroczny za okres kończący się 30 czerwca 2026Złożono 1 września 2026 · Czytaj na sec.gov
• 20-FRaport roczny za okres kończący się 31 grudnia 2025Złożono 17 kwietnia 2026 · tme-20251231
• 20-FRaport roczny za okres kończący się 31 grudnia 2024Złożono 23 kwietnia 2025 · tme-20241231

Wszystkie dokumenty w SEC EDGAR (CIK 1744676)

• Konkurencja innych aplikacji muzycznych zabiera mniej aktywnych użytkowników. Miesięcznie aktywni użytkownicy spadli w Q4 2025 o 5%, a firma raportuje teraz płacących użytkowników tylko raz w roku, więc inwestorzy widzą mniej z tego trendu.
• Chińscy regulatorzy ograniczają wyłączne licencje muzyczne, więc Tencent Music nie może trzymać rywali z dala od popularnych utworów. Nowe zasady dla platform lub treści mogą też podnieść koszty.
• Tencent Music to chińska firma z ADS notowanymi w USA. Napięcia między USA a Chinami mogą wpłynąć na notowanie, a inwestorzy płacą mniej za chińskie firmy.
• Koncerty i gadżety rosną szybko, ale mają niższe marże. Zarząd oczekuje nieco niższej marży brutto i marży netto w H2 2026, a przychody z reklam są słabe.
• Tencent kontroluje firmę i dostarcza też ruch przez Weixin. Interesy Tencent i akcjonariuszy mniejszościowych mogą się różnić.

Tencent Music ma więcej gotówki niż długu. Na 30 czerwca 2026 roku gotówka, ekwiwalenty gotówki, lokaty terminowe i inwestycje krótkoterminowe wynosiły 44,22 mld RMB. Czytaj dalej

Stopa dywidendy

2,8% (ostatnie 12 miesięcy, przy dzisiejszej cenie 8,44 USD)

Wypłacono na akcję

0,24 USD w ostatnich 12 miesiącach (liczba wypłat: 1)

Obecna stawka roczna

0,24 USD (0,24 USD × 1 rocznie)

Ostatni dzień bez dywidendy

2 kwietnia 2026, 0,24 USD na akcję

Dywidenda na akcję w poszczególnych latach

Źródło: raporty spółki i dane rynkowe, odczytane 26 października 2026. Dzień bez dywidendy to pierwszy dzień, w którym kupujący nie dostaje już kolejnej wypłaty.