Tencent Music

Tencent Music Entertainment là nền tảng giải trí âm nhạc và âm thanh hàng đầu ở Trung Quốc. Công ty vận hành các ứng dụng QQ Music, Kugou Music, Kuwo Music và WeSing, và từ ngày 18 tháng 5 năm 2026 cũng sở hữu Ximalaya, một nền tảng âm thanh trực tuyến lớn. Tencent là cổ đông kiểm soát. Phần lớn doanh thu đến từ các dịch vụ liên quan đến âm nhạc: phí thuê bao nhạc và âm thanh, quảng cáo, hòa nhạc và các buổi biểu diễn trực tiếp khác, và hàng hóa của nghệ sĩ.

Một phần nhỏ hơn đến từ các dịch vụ giải trí xã hội, như karaoke trực tuyến và phát trực tiếp, vốn giảm 16% trong Q2 2026. Trong Q2 2026, tổng doanh thu là 8,93 tỷ RMB, và doanh thu thuê bao là 4,79 tỷ RMB. Chứng chỉ lưu ký Mỹ giao dịch trên NYSE, và cổ phiếu cũng giao dịch ở Hồng Kông.

Thị trường định giá Tencent Music theo tăng trưởng chậm hơn do cạnh tranh nhiều hơn và ít minh bạch hơn. Các ứng dụng nhạc đối thủ lấy đi người dùng nhẹ, và Tencent Music cho biết vào tháng 8 năm 2026 rằng sự cạnh tranh này ảnh hưởng đến lưu lượng và người dùng thường xuyên. Số người dùng hoạt động hằng tháng giảm 5% trong Q4 2025 xuống 528 triệu, và từ năm 2026 công ty ngừng báo cáo hằng quý số người dùng hằng tháng, số người trả phí và doanh thu trên mỗi người trả phí. Tăng trưởng doanh thu thuê bao chậm lại còn 8,1% trong Q2 2026, và con số này đã gồm Ximalaya, trong khi quảng cáo yếu.

Cổ phiếu giảm mạnh nhất sau báo cáo Q4 2025 vào tháng 3 năm 2026. Nhà đầu tư cũng áp dụng mức chiết khấu cho các công ty internet Trung Quốc. Để khoảng cách thu hẹp, ba điều phải đúng. Doanh thu thuê bao phải tiếp tục tăng, nhờ gói SVIP và nội dung âm thanh của Ximalaya, với tăng trưởng ổn định khi không tính Ximalaya.

Hòa nhạc, hàng hóa và các dịch vụ IP khác phải tiếp tục tăng ở mức hai chữ số mà biên lợi nhuận không giảm mạnh; ban lãnh đạo kỳ vọng biên lợi nhuận gộp thấp hơn một chút trong H2 2026. Công ty phải hoàn tất đợt mua lại cổ phiếu 1 tỷ USD và giữ biên lợi nhuận. Phép thử đầu tiên là báo cáo Q3 2026 vào ngày 17 tháng 11 năm 2026, và số người trả phí hằng năm đến cùng báo cáo Q4 vào khoảng tháng 3 năm 2027. Nếu tăng trưởng thuê bao vững, khoảng cách có thể thu hẹp chậm trong năm 2027, nhưng cạnh tranh và mức chiết khấu đối với Trung Quốc có thể giữ phần lớn khoảng cách mở.

1. 17 thg 11, 2026Sắp tới

   Kết quả Q3 2026: tăng trưởng thuê bao và biên lợi nhuậnTăng trưởng doanh thu thuê bao gần hoặc trên mức 8,1% của Q2 2026 và biên lợi nhuận ròng non-IFRS ổn định thì đạt; tăng trưởng thuê bao chậm hơn hoặc biên lợi nhuận giảm mạnh thì không đạt.
2. tháng 3 năm 2027 · ước tínhSắp tới

   Kết quả FY 2026 và số người trả phí hằng nămTổng số người trả phí năm 2026 tăng và hoàn tất đợt mua lại cổ phiếu 1 tỷ USD thì đạt; số người trả phí giảm thì không đạt.

Mọi điểm kiểm tra đã đạt và không đạt của tất cả các cổ phiếu (tiếng Anh)

• 10 tháng 9, 2026Tencent Music hoàn tất đợt chào bán trái phiếu 1.000 triệu USD: 500 triệu USD trái phiếu 5,050% đáo hạn năm 2031 và 500 triệu USD trái phiếu 5,650% đáo hạn năm 2036. Công ty sẽ dùng số tiền để tái tài trợ nợ ở nước ngoài và mua lại cổ phiếu.
• 11 tháng 8, 2026Tencent Music công bố kết quả Q2 2026. Doanh thu tăng 5,8% lên 8,93 tỷ RMB, các dịch vụ liên quan đến âm nhạc tăng 11,0% và doanh thu thuê bao tăng 8,1%. Ximalaya đóng góp thêm 407 triệu RMB doanh thu. Lợi nhuận ròng non-IFRS tăng 4,4% lên 2,69 tỷ RMB. Công ty mua lại 43,5 triệu ADS với giá khoảng 400 triệu USD và cho biết cạnh tranh ảnh hưởng đến người dùng nhẹ và quảng cáo yếu.
• 30 tháng 6, 2026Các cổ đông thông qua tất cả các nghị quyết tại đại hội đồng cổ đông thường niên.

Kết quả kế tiếp

17 tháng 11, 2026, đã được công ty xác nhận.

• 6-KBáo cáo giữa kỳ cho kỳ kết thúc ngày 30 tháng 6, 2026Nộp ngày 1 tháng 9, 2026 · Đọc trên sec.gov
• 20-FBáo cáo thường niên cho kỳ kết thúc ngày 31 tháng 12, 2025Nộp ngày 17 tháng 4, 2026 · tme-20251231
• 20-FBáo cáo thường niên cho kỳ kết thúc ngày 31 tháng 12, 2024Nộp ngày 23 tháng 4, 2025 · tme-20241231

Tất cả hồ sơ trên SEC EDGAR (CIK 1744676)

• Cạnh tranh từ các ứng dụng nhạc khác lấy đi người dùng nhẹ. Số người dùng hoạt động hằng tháng giảm 5% trong Q4 2025, và công ty nay chỉ báo cáo số người trả phí mỗi năm một lần, nên nhà đầu tư thấy ít xu hướng hơn.
• Các cơ quan quản lý Trung Quốc hạn chế giấy phép nhạc độc quyền, nên Tencent Music không thể ngăn đối thủ tiếp cận các bài hát nổi tiếng. Các quy định mới về nền tảng hoặc nội dung cũng có thể làm tăng chi phí.
• Tencent Music là một công ty Trung Quốc có ADS niêm yết tại Mỹ. Căng thẳng giữa Mỹ và Trung Quốc có thể ảnh hưởng đến việc niêm yết, và nhà đầu tư trả ít hơn cho các công ty Trung Quốc.
• Hòa nhạc và hàng hóa tăng nhanh nhưng có biên lợi nhuận thấp hơn. Ban lãnh đạo kỳ vọng biên lợi nhuận gộp và biên lợi nhuận ròng thấp hơn một chút trong H2 2026, và doanh thu quảng cáo yếu.
• Tencent kiểm soát công ty và cũng cung cấp lưu lượng qua Weixin. Lợi ích của Tencent và của các cổ đông thiểu số có thể khác nhau.

Tencent Music có nhiều tiền mặt hơn nợ. Tại ngày 30 tháng 6 năm 2026, tiền mặt, các khoản tương đương tiền, tiền gửi có kỳ hạn và đầu tư ngắn hạn là 44,22 tỷ RMB. Đọc tiếp

Tỷ suất cổ tức

2,8% (12 tháng gần nhất, theo giá hôm nay 8,44 US$)

Đã trả mỗi cổ phiếu

0,24 US$ trong 12 tháng gần nhất (số lần trả: 1)

Mức hằng năm hiện tại

0,24 US$ (0,24 US$ × 1 lần mỗi năm)

Ngày giao dịch không hưởng quyền gần nhất

2 tháng 4, 2026, 0,24 US$ mỗi cổ phiếu

Cổ tức mỗi cổ phiếu theo năm

Nguồn: báo cáo của công ty và dữ liệu thị trường, đọc ngày 26 tháng 10, 2026. Ngày không hưởng quyền là ngày đầu tiên người mua không còn nhận khoản trả tiếp theo.