Tencent Music

Tencent Music Entertainment est une plateforme de premier plan de divertissement musical et audio en Chine. Elle exploite les applications QQ Music, Kugou Music, Kuwo Music et WeSing, et depuis le 18 mai 2026 elle possède aussi Ximalaya, une grande plateforme audio en ligne. Tencent est son actionnaire de contrôle. La plupart du chiffre d’affaires vient de services liés à la musique : abonnements à la musique et à l’audio, publicité, concerts et autres spectacles hors ligne, et produits dérivés d’artistes.

Une part plus petite vient de services de divertissement social, comme le karaoké en ligne et la diffusion en direct, qui ont baissé de 16 % au Q2 2026. Au Q2 2026, le chiffre d’affaires total était de 8,93 milliards de RMB, et le chiffre d’affaires des abonnements de 4,79 milliards de RMB. Des American Depositary Shares sont cotés au NYSE, et les actions sont aussi cotées à Hong Kong.

Le marché valorise Tencent Music en tenant compte d’une croissance plus lente à cause de plus de concurrence et de moins de transparence. Des applications de musique concurrentes prennent les utilisateurs occasionnels, et Tencent Music a dit en août 2026 que cette concurrence a affecté son trafic et ses utilisateurs occasionnels. Les utilisateurs actifs mensuels ont baissé de 5 % au Q4 2025 à 528 millions, et depuis 2026 l’entreprise a cessé de publier chaque trimestre les utilisateurs mensuels, les utilisateurs payants et le revenu par utilisateur payant. La croissance du chiffre d’affaires des abonnements a ralenti à 8,1 % au Q2 2026, et cela incluait Ximalaya, alors que la publicité était faible.

L’action a le plus baissé après le rapport du Q4 2025 en mars 2026. Les investisseurs appliquent aussi une décote aux entreprises internet chinoises. Pour que l’écart se comble, trois choses doivent être vraies. Le chiffre d’affaires des abonnements doit continuer à croître, aidé par le niveau SVIP et le contenu audio de Ximalaya, avec une croissance stable hors Ximalaya.

Les concerts, les produits dérivés et les autres services de propriété intellectuelle doivent continuer à croître à deux chiffres sans forte baisse de marge ; la direction attend une marge brute légèrement plus basse au H2 2026. L’entreprise doit terminer son rachat d’actions de 1 milliard de dollars US et garder sa marge. Le premier test est le rapport du Q3 2026 le 17 novembre 2026, et le nombre annuel d’utilisateurs payants arrive avec le rapport du Q4 vers mars 2027. Si la croissance des abonnements tient, l’écart peut se combler lentement en 2027, mais la concurrence et la décote sur la Chine peuvent en garder une grande partie ouverte.

1. 17 nov. 2026À venir

   Résultats du Q3 2026 : croissance des abonnements et margesUne croissance du chiffre d’affaires des abonnements proche ou supérieure aux 8,1 % du Q2 2026 et une marge nette non-IFRS stable sont réussies ; une croissance des abonnements plus lente ou une forte baisse de marge est un échec.
2. mars 2027 · est.À venir

   Résultats de l’exercice 2026 et utilisateurs payants annuelsUne hausse du total des utilisateurs payants pour 2026 et l’achèvement du rachat d’actions de 1 milliard de dollars US sont réussis ; une baisse des utilisateurs payants est un échec.

Tous les points de contrôle réussis et échoués de tous les picks (en anglais)

• 10 septembre 2026Tencent Music a clos une émission obligataire de 1 000 millions de dollars US : 500 millions de dollars US d’obligations à 5,050 % échéant en 2031 et 500 millions de dollars US d’obligations à 5,650 % échéant en 2036. Elle utilisera l’argent pour refinancer sa dette offshore et racheter des actions.
• 11 août 2026Tencent Music a publié ses résultats du Q2 2026. Le chiffre d’affaires a augmenté de 5,8 % à 8,93 milliards de RMB, les services liés à la musique de 11,0 % et le chiffre d’affaires des abonnements de 8,1 %. Ximalaya a ajouté 407 millions de RMB de chiffre d’affaires. Le bénéfice net non-IFRS a augmenté de 4,4 % à 2,69 milliards de RMB. L’entreprise a racheté 43,5 millions d’ADS pour environ 400 millions de dollars US et dit que la concurrence a affecté les utilisateurs occasionnels et que la publicité était faible.
• 30 juin 2026Les actionnaires ont approuvé toutes les résolutions à l’assemblée générale annuelle.

Prochains résultats

17 novembre 2026, confirmée par l’entreprise.

• 6-KRapport intermédiaire pour la période close le 30 juin 2026Déposé le 1 septembre 2026 · Lire sur sec.gov
• 20-FRapport annuel pour la période close le 31 décembre 2025Déposé le 17 avril 2026 · tme-20251231
• 20-FRapport annuel pour la période close le 31 décembre 2024Déposé le 23 avril 2025 · tme-20241231

Tous les dépôts sur SEC EDGAR (CIK 1744676)

• La concurrence d’autres applications de musique prend des utilisateurs occasionnels. Les utilisateurs actifs mensuels ont baissé de 5 % au Q4 2025, et l’entreprise ne publie maintenant les utilisateurs payants qu’une fois par an, donc les investisseurs voient moins la tendance.
• Les régulateurs chinois restreignent les licences musicales exclusives, donc Tencent Music ne peut pas écarter ses rivaux des chansons populaires. De nouvelles règles sur les plateformes ou les contenus peuvent aussi augmenter les coûts.
• Tencent Music est une entreprise chinoise dont les ADS sont cotés aux États-Unis. La tension entre les États-Unis et la Chine peut affecter la cotation, et les investisseurs paient moins cher les entreprises chinoises.
• Les concerts et les produits dérivés croissent vite mais ont des marges plus basses. La direction attend une marge brute et une marge nette légèrement plus basses au H2 2026, et le chiffre d’affaires publicitaire est faible.
• Tencent contrôle l’entreprise et fournit aussi du trafic par Weixin. Les intérêts de Tencent et ceux des actionnaires minoritaires peuvent différer.

Tencent Music détient plus de trésorerie que de dette. Au 30 juin 2026, la trésorerie, les équivalents de trésorerie, les dépôts à terme et les placements à court terme s’élevaient à 44,22 milliards de RMB. Lire la suite

Rendement du dividende

2,8 % (12 derniers mois, au cours d'aujourd'hui de 8,44 $US)

Versé par action

0,24 $US sur les 12 derniers mois (versements : 1)

Taux annuel actuel

0,24 $US (0,24 $US × 1 par an)

Dernière date ex-dividende

2 avril 2026, 0,24 $US par action

Dividende par action et par année

Source : rapports de l'entreprise et données de marché, lues le 26 octobre 2026. La date ex-dividende est le premier jour où un acheteur ne reçoit plus le prochain versement.