Tencent Music

Tencent Music Entertainment منصة رائدة للترفيه الموسيقي والصوتي في الصين. تدير تطبيقات QQ Music وKugou Music وKuwo Music وWeSing، ومنذ 18 مايو 2026 تملك أيضا Ximalaya، وهي منصة صوتية كبيرة عبر الإنترنت. وTencent هي المساهم المسيطر فيها. تأتي معظم الإيرادات من الخدمات المتعلقة بالموسيقى: رسوم اشتراكات الموسيقى والصوتيات والإعلانات والحفلات والعروض الأخرى خارج الإنترنت وسلع الفنانين.

ويأتي جزء أصغر من خدمات الترفيه الاجتماعي، مثل الكاراوكي عبر الإنترنت والبث المباشر، التي انخفضت 16% في Q2 2026. في Q2 2026 بلغ إجمالي الإيرادات 8.93 مليار يوان، وبلغت إيرادات الاشتراكات 4.79 مليار يوان. وتُتداول الأسهم الإيداعية الأمريكية في بورصة نيويورك NYSE، كما تُتداول الأسهم في هونغ كونغ.

يسعّر السوق Tencent Music بسبب نمو أبطأ ناتج عن منافسة أكبر وشفافية أقل. تأخذ تطبيقات الموسيقى المنافسة المستخدمين الخفيفين، وقالت Tencent Music في أغسطس 2026 إن هذه المنافسة أثرت على حركة المرور والمستخدمين العرضيين. انخفض المستخدمون النشطون شهريا 5% في Q4 2025 إلى 528 مليونا، وابتداء من 2026 توقفت الشركة عن الإبلاغ كل ربع عن المستخدمين الشهريين والمستخدمين الدافعين والإيراد لكل مستخدم دافع. وتباطأ نمو إيرادات الاشتراكات إلى 8.1% في Q2 2026، وكان ذلك يشمل Ximalaya، بينما كانت الإعلانات ضعيفة.

وانخفض السهم أكثر بعد نتائج Q4 2025 في مارس 2026. كما يطبق المستثمرون خصما على شركات الإنترنت الصينية. ولكي تُسدّ الفجوة، يجب أن تتحقق ثلاثة أمور. يجب أن تواصل إيرادات الاشتراكات النمو، بمساعدة فئة SVIP والمحتوى الصوتي من Ximalaya، مع نمو ثابت دون Ximalaya.

ويجب أن تواصل الحفلات والسلع وخدمات الملكية الفكرية الأخرى النمو بمعدلات من خانتين دون انخفاض كبير في الهامش؛ وتتوقع الإدارة هامش ربح إجمالي أقل قليلا في H2 2026. ويجب أن تنهي الشركة إعادة شراء الأسهم بقيمة 1 مليار دولار أمريكي وتحافظ على هامشها. الاختبار الأول هو نتائج Q3 2026 في 17 نوفمبر 2026، ويأتي عدد المستخدمين الدافعين السنوي مع نتائج Q4 في نحو مارس 2027. وإذا صمد نمو الاشتراكات، يمكن أن تُسدّ الفجوة ببطء خلال 2027، لكن المنافسة والخصم على الصين قد يبقيان جزءا كبيرا منها مفتوحا.

1. 17 نوفمبر 2026قادمة

   نتائج Q3 2026: نمو الاشتراكات والهوامشينجح إذا كان نمو إيرادات الاشتراكات قرب 8.1% في Q2 2026 أو فوقها وبقي هامش صافي الربح وفق غير IFRS مستقرا؛ ويفشل إذا تباطأ نمو الاشتراكات أو انخفض الهامش بحدة.
2. مارس 2027 · تقديريقادمة

   نتائج السنة المالية 2026 والمستخدمون الدافعون السنويونينجح إذا نما إجمالي المستخدمين الدافعين في 2026 واكتملت إعادة شراء الأسهم بقيمة 1 مليار دولار أمريكي؛ ويفشل إذا انخفض عدد المستخدمين الدافعين.

كل نقاط المتابعة التي تحققت أو لم تتحقق لكل الأسهم (بالإنجليزية)

• 10 سبتمبر 2026أتمت Tencent Music إصدار سندات بقيمة 1,000 مليون دولار أمريكي: 500 مليون دولار أمريكي من السندات بفائدة 5.050% تستحق في 2031 و500 مليون دولار أمريكي بفائدة 5.650% تستحق في 2036. وستستخدم الأموال لإعادة تمويل دين خارجي ولإعادة شراء الأسهم.
• 11 أغسطس 2026أعلنت Tencent Music نتائج Q2 2026. ارتفعت الإيرادات 5.8% إلى 8.93 مليار يوان، وارتفعت الخدمات المتعلقة بالموسيقى 11.0% وإيرادات الاشتراكات 8.1%. وأضافت Ximalaya إيرادات قدرها 407 ملايين يوان. وارتفع صافي الربح وفق غير IFRS بنسبة 4.4% إلى 2.69 مليار يوان. وأعادت الشركة شراء 43.5 مليون سهم إيداعي مقابل نحو 400 مليون دولار أمريكي، وقالت إن المنافسة أثرت على المستخدمين الخفيفين وإن الإعلانات كانت ضعيفة.
• 30 يونيو 2026وافق المساهمون على جميع القرارات في الاجتماع العام السنوي.

النتائج القادمة

17 نوفمبر 2026، أكدته الشركة.

• 6-Kتقرير مرحلي عن الفترة المنتهية في 30 يونيو 2026قُدِّم في 1 سبتمبر 2026 · اقرأ على sec.gov
• 20-Fتقرير سنوي عن الفترة المنتهية في 31 ديسمبر 2025قُدِّم في 17 أبريل 2026 · tme-20251231
• 20-Fتقرير سنوي عن الفترة المنتهية في 31 ديسمبر 2024قُدِّم في 23 أبريل 2025 · tme-20241231

كل الإيداعات على SEC EDGAR (CIK 1744676)

• تأخذ المنافسة من تطبيقات الموسيقى الأخرى المستخدمين الخفيفين. انخفض المستخدمون النشطون شهريا 5% في Q4 2025، وتعلن الشركة الآن عن المستخدمين الدافعين مرة واحدة في السنة فقط، لذلك يرى المستثمرون الاتجاه بدرجة أقل.
• تقيّد الجهات التنظيمية الصينية تراخيص الموسيقى الحصرية، لذلك لا تستطيع Tencent Music إبعاد المنافسين عن الأغاني الشهيرة. وقد ترفع قواعد جديدة على المنصات أو المحتوى التكاليف أيضا.
• Tencent Music شركة صينية أسهمها الإيداعية مدرجة في الولايات المتحدة. وقد يؤثر التوتر بين الولايات المتحدة والصين على الإدراج، ويدفع المستثمرون أقل مقابل الشركات الصينية.
• تنمو الحفلات والسلع بسرعة لكن هوامشها أقل. وتتوقع الإدارة هامش ربح إجمالي وهامش ربح صافي أقل قليلا في H2 2026، وإيرادات الإعلانات ضعيفة.
• تسيطر Tencent على الشركة وتوفر أيضا حركة المرور عبر Weixin. وقد تختلف مصالح Tencent ومصالح حملة الأسهم من الأقلية.

لدى Tencent Music نقد أكثر من الدين. في 30 يونيو 2026 بلغ النقد وما يعادله والودائع لأجل والاستثمارات قصيرة الأجل 44.22 مليار يوان. اقرأ المزيد

عائد توزيعات الأرباح

2.8‎%‎ (آخر 12 شهرا، بسعر اليوم ‏8.44 US$)

المدفوع لكل سهم

‏0.24 US$ خلال آخر 12 شهرا (عدد الدفعات: 1)

المعدل السنوي الحالي

‏0.24 US$ (‏0.24 US$ × 1 في السنة)

آخر تاريخ لانقطاع الاستحقاق

2 أبريل 2026، ‏0.24 US$ لكل سهم

توزيعات الأرباح لكل سهم حسب السنة

المصدر: تقارير الشركة وبيانات السوق، قُرئت في 26 أكتوبر 2026. تاريخ انقطاع الاستحقاق هو أول يوم لا يحصل فيه المشتري على الدفعة التالية.