AR, اللغة: العربية
CGإدارة الأصول
Carlyle
معلومات عامة فقط. ليست نصيحة تناسب وضعك. ليست توصية بالشراء أو البيع. قد يملك كيفن أي سهم في هذا الموقع. اقرأ إخلاء المسؤولية (بالإنجليزية).
بقلم Kevin Amado · آخر تحديث
- السعر
- 37.27 US$
- القيمة السوقية
- القيمة السوقية 13.3 مليار US$
- رأي المحللين
- المحللون يميل إلى التفاؤل
- فئة الخصم
- أقل من القيمة الجوهرية
- اختيار مميز
- اختيار مميز
- موعد النتائج القادم
- النتائج 5 نوفمبر ·
باختصار
- الفرضية
- يخشى المستثمرون خسائر الائتمان الخاص وعدم انتظام الفائدة المرحلة، ويمكن أن يسد نمو الرسوم المستقر والتدفقات الداخلة وعمليات التخارج من الصناديق الفجوة نحو أهداف 2028 خلال 2027 و2028.
- الفجوة
- بطيئة.
تاريخ السعر
نبذة عن الشركة
Carlyle شركة استثمار عالمية تدير رأس مال خاصا لصناديق التقاعد وشركات التأمين والصناديق السيادية والأفراد الأثرياء. بلغت أصولها المدارة 485 مليار دولار في 30 يونيو 2026، منها 334 مليار دولار تدر رسوما. وتعلن ثلاثة قطاعات: الأسهم الخاصة العالمية (162.7 مليار دولار من الأصول) والائتمان العالمي (211.1 مليار دولار) وCarlyle AlpInvest، وهو نشاط الصفقات الثانوية والاستثمار المشترك (111.7 مليار دولار). تحصل Carlyle على رسوم إدارة على رأس المال في صناديقها، وهذه الرسوم مستقرة لأن معظم الصناديق تحبس رأس المال سنوات طويلة.
كما تحصل على رسوم الصفقات والأسواق المالية، وعلى حصة من أرباح الصناديق (الفائدة المرحلة) عندما تبيع الصناديق استثمارات بربح. والفائدة المرحلة كبيرة لكنها غير منتظمة، لأنها تعتمد على توقيت قدرة الصناديق على بيع الشركات. تدفع Carlyle توزيعا ثابتا قدره 0.35 دولار للسهم كل ربع سنة، وتعيد شراء أسهمها.
الفرضية
يسعّر السوق Carlyle بخصم لأنه يشك في قدرة الأسواق الخاصة على مواصلة النمو بالوتيرة القديمة. وتبقي ثلاث مخاوف السعر منخفضا. أولا، يخشى المستثمرون الخسائر وطلبات الاسترداد في الائتمان الخاص، وهو أكبر قطاع لدى Carlyle: ففي فبراير 2026 أوقفت Blue Owl عمليات الاسترداد في أحد صناديقها وانخفضت أسهم الائتمان الخاص، وفقدت القروض الممنوحة لشركات البرمجيات جزءا من قيمتها في 2026 لأن المستثمرين يخشون أن يضر الذكاء الاصطناعي بهؤلاء المقترضين. ثانيا، الفائدة المرحلة غير منتظمة: ففي Q1 2026 انخفضت الأرباح القابلة للتوزيع 28% لأن الفائدة المرحلة المحققة انخفضت 84%، رغم كثرة عمليات التخارج من الصناديق.
ثالثا، جمع أموال صندوق الاستحواذ الأمريكي الرئيسي التالي في مرحلة مبكرة، وتتوقع الإدارة ألا تكون هناك إغلاقات كبيرة قبل مرحلة متأخرة من الدورة. ولكي تُسدّ الفجوة، يجب أن تبقى Carlyle على مسار أهدافها لعام 2028، التي وضعتها في فبراير 2026: أرباح متعلقة بالرسوم بقيمة 1.9 مليار دولار أو أكثر، وأرباح قابلة للتوزيع بقيمة 6.00 دولار أو أكثر للسهم، وأكثر من 200 مليار دولار من التدفقات الداخلة من 2026 إلى 2028. والاختبارات هي نمو الأرباح المتعلقة بالرسوم من 1.236 مليار دولار في 2025، وتدفقات داخلة قرب 56 مليار دولار في الأشهر الـ12 المنتهية في يونيو 2026، وفائدة مرحلة محققة مستقرة، وخسائر ائتمان منخفضة مع بقاء طلبات الاسترداد في صناديق ائتمان الثروات دون حدودها. والاختبار الأول هو تقرير Q3 2026 في 5 نوفمبر 2026، ويعطي تقرير السنة الكاملة 2026 في فبراير 2027 دليل سنة كاملة.
وإذا صمد جمع الأموال والفائدة المرحلة والائتمان، يمكن أن تُسدّ الفجوة خلال 2027 و2028. والسبب الرئيسي لعدم سدها هو دورة ائتمان ترفع الخسائر في الائتمان الخاص وتبطئ التخارج من الصناديق.
نقاط المتابعة
- 5 نوفمبر 2026قادمةنتائج Q3 2026: الرسوم والتدفقات الداخلة والفائدة المرحلةينجح إذا نمت الأرباح المتعلقة بالرسوم عن العام السابق وجاءت التدفقات الداخلة قرب 16.8 مليار دولار في Q2 2026؛ ويفشل إذا انخفضت الأرباح المتعلقة بالرسوم أو ارتفعت خسائر الائتمان.
- فبراير 2027 · تقديريقادمةنتائج السنة الكاملة 2026: التقدم نحو أهداف 2028ينجح إذا جاءت الأرباح المتعلقة بالرسوم أعلى بوضوح من 1.236 مليار دولار في 2025 وجاءت الأرباح القابلة للتوزيع للسهم أعلى من 4.02 دولار في 2025؛ ويفشل إذا بقيت الأرباح المتعلقة بالرسوم ثابتة أو خُفضت أهداف 2028.
- 2027 · تقديريقادمةجمع أموال صندوق الاستحواذ الأمريكي الرئيسيينجح إغلاق أول لصندوق الاستحواذ الأمريكي التالي بحجم قريب من حجم الصندوق السابق؛ ويفشل صندوق أصغر أو تأخير طويل.
كل نقاط المتابعة التي تحققت أو لم تتحقق لكل الأسهم (بالإنجليزية)
أحداث حديثة
- 16 أكتوبر 2026قالت Truist إنها وافقت في 14 أكتوبر 2026 على بيع قروض استهلاكية غير مضمونة من LightStream بقيمة 7.7 مليار دولار إلى Carlyle. والقروض في معظمها قروض بفائدة ثابتة لمقترضين من الفئة الممتازة والفائقة. ويقود فريق التمويل المدعوم بالأصول في منصة الائتمان العالمي لدى Carlyle عملية الشراء، وتتوقع Truist إتمام البيع في Q4 2026.
- 5 أكتوبر 2026قالت Carlyle إنها ستعلن نتائج Q3 2026 في 5 نوفمبر 2026، قبل مكالمة جماعية الساعة 8:30 صباحا بالتوقيت الشرقي.
- 29 سبتمبر 2026أكدت Nidec أنها تجري محادثات لبيع وحدة مكونات إلى Carlyle مقابل نحو 636 مليون دولار، بحسب Investing.com.
عرض 6 أحداث أقدمإخفاء الأحداث الأقدم
- 3 سبتمبر 2026أغلقت Carlyle وDynasty Equity استثماراتهما كمساهمين أقلية في فريق Seattle Seahawks في دوري NFL.
- 5 أغسطس 2026أعلنت Carlyle نتائج Q2 2026. بلغت الأرباح القابلة للتوزيع 472 مليون دولار، أي 1.07 دولار للسهم، وهي الأعلى منذ نحو أربع سنوات. وبلغت الأرباح المتعلقة بالرسوم 358 مليون دولار، وهو رقم قياسي، بزيادة 11% عن العام السابق. وبلغت التدفقات الداخلة 16.8 مليار دولار في الربع و55.8 مليار دولار خلال 12 شهرا. وبلغت الأصول المدارة 485 مليار دولار، وهو رقم قياسي. وأعادت Carlyle شراء 6.7 مليون سهم مقابل 304 مليون دولار، وهو رقم قياسي، وأبقت التوزيع عند 0.35 دولار للسهم.
- 31 يوليو 2026ذكرت PitchBook أن طلبات الاسترداد في Carlyle Credit Solutions، وهو صندوق ائتمان خاص غير متداول، انخفضت إلى نحو 3.6% من الأسهم في Q2 2026، من نحو 4.8% في الربع السابق. وكانت الطلبات دون حد الاسترداد في الصندوق.
- 8 يونيو 2026أتمت Carlyle شراء حصة الأغلبية في MAI Capital Management، وهي شركة لإدارة الثروات. وذكرت تقارير صحفية أن قيمة الصفقة نحو 2.8 مليار دولار.
- 1 يونيو 2026عيّنت Carlyle كيت هاينزلمان مستشارة عامة، اعتبارا من 29 يونيو 2026. وأصبح جيفري فيرغسون، المستشار العام السابق، مستشارا أول.
- 7 مايو 2026أعلنت Carlyle نتائج Q1 2026. انخفضت الأرباح القابلة للتوزيع 28% إلى 327 مليون دولار، أي 0.89 دولار للسهم، لأن الفائدة المرحلة المحققة انخفضت 84% إلى 20.5 مليون دولار. وبلغت الأرباح المتعلقة بالرسوم 300 مليون دولار، بانخفاض 3.4%. وبلغت التدفقات الداخلة 13 مليار دولار، مع ربع قياسي في AlpInvest.
التقارير والمواعيد
- آخر نتائج
- 5 أغسطس 2026 (نموذج 8-K على sec.gov)
- النتائج القادمة
- 5 نوفمبر 2026، أكدته الشركة.
- 10-Qتقرير ربع سنوي عن الفترة المنتهية في 30 يونيو 2026قُدِّم في 10 أغسطس 2026 · cg-20260630
- 8-Kبيان النتائجقُدِّم في 5 أغسطس 2026 · cg-20260805
- 10-Qتقرير ربع سنوي عن الفترة المنتهية في 31 مارس 2026قُدِّم في 8 مايو 2026 · cg-20260331
- 8-Kبيان النتائجقُدِّم في 7 مايو 2026 · cg-20260507
- 10-Kتقرير سنوي عن الفترة المنتهية في 31 ديسمبر 2025قُدِّم في 27 فبراير 2026 · cg-20251231
- 8-Kبيان النتائجقُدِّم في 6 فبراير 2026 · cg-20260206
- 10-Qتقرير ربع سنوي عن الفترة المنتهية في 30 سبتمبر 2025قُدِّم في 7 نوفمبر 2025 · cg-20250930
- 8-Kبيان النتائجقُدِّم في 31 أكتوبر 2025 · cg-20251031
المخاطر
- الائتمان الخاص هو أكبر قطاع لدى Carlyle، بأصول قدرها 211.1 مليار دولار في 30 يونيو 2026. وإذا ارتفعت حالات التعثر، مثلا بين مقترضي البرمجيات الذين قد يضر بهم الذكاء الاصطناعي، يمكن أن تنخفض عوائد الصناديق والرسوم والتدفقات الداخلة الجديدة. كما أن السحوبات من صناديق الثروات التي تتيح استردادا منتظما قد تبطئ النمو، كما حدث في Blue Owl في فبراير 2026.
- تعتمد الفائدة المرحلة على تخارج الصناديق بربح، وتوقيته غير منتظم. ففي Q1 2026 انخفضت الفائدة المرحلة المحققة 84% عن العام السابق وانخفضت الأرباح القابلة للتوزيع 28%. وقد تؤخر الأسواق الضعيفة للمبيعات والاكتتابات العامة الفائدة المرحلة عدة أرباع.
- تحتاج أهداف 2028 إلى أكثر من 200 مليار دولار من التدفقات الداخلة من 2026 إلى 2028. وصندوق الاستحواذ الأمريكي الرئيسي التالي لدى Carlyle في مرحلة مبكرة، وقالت الإدارة إنها لا تتوقع إغلاقات كبيرة قبل مرحلة متأخرة من الدورة. ويخفض بطء جمع الأموال نمو الرسوم.
- تستثمر Carlyle في الذكاء الاصطناعي والتكنولوجيا وأعمال الثروات. وقالت الإدارة إن هذا الإنفاق قد يؤخر ارتفاع هامش الأرباح المتعلقة بالرسوم إلى 2027 أو 2028.
- تعتمد إيرادات Carlyle على قيم الصناديق، وهي تتحرك مع أسواق الأسهم والائتمان وأسعار الفائدة وأسعار الطاقة. وقد تخفض الحرب أو صدمة الطاقة قيم الصناديق وتبطئ الصفقات.
الميزانية العمومية
- النقد
- 1.3 مليار US$
- الدين
- 3.0 مليار US$
- صافي الدين
- 1.8 مليار US$
- خط ائتمان
- 1.0 مليار US$
- غير مسحوب، حتى مايو 2030
النقد مقابل الدين
دين مغطى بالنقدصافي الدين 1.8 مليار US$
التصنيفات الائتمانية
- S&P A- · النظرة المستقبلية مستقرة
- Fitch A- · النظرة المستقبلية مستقرة
ديون Carlyle قليلة قياسا بحجمها، وأصولها الرئيسية هي حصصها في صناديقها الخاصة والفائدة المرحلة التي حققتها ولم تتسلمها بعد. بلغ الدين في 30 يونيو 2026 ما قيمته 2,675 مليون دولار من السندات الأولى والتابعة، تحل في 2029 و2035 و2043 و2048 و2061، و351 مليون دولار من اقتراض CLO التي توحدها Carlyle. ولا يحق للدائنين في اقتراض CLO الرجوع على كيانات Carlyle الأخرى. ولا يحل أي سند قبل سبتمبر 2029. والنقد 1,257 مليون دولار في 30 يونيو 2026، دون نقد الصناديق الموحدة. وقالت Carlyle إن نحو 0.6 مليار دولار منه حر بعد المبالغ المخصصة لمدفوعات الفائدة المرحلة والشركاء ورأس المال التنظيمي. وبلغ صافي إيرادات الأداء المستحقة نحو 2.4 مليار دولار في 30 يونيو 2026، وتتحول إلى نقد عندما تبيع الصناديق استثمارات. ولم تُسحب تسهيلات الائتمان المتجددة البالغة 1.0 مليار دولار في 30 يونيو 2026، وتحل في 29 مايو 2030. وأكدت S&P وFitch التصنيف A- بنظرة مستقرة في Q4 2025. وفي فبراير 2026 وافق المجلس على برنامج لإعادة شراء الأسهم بقيمة 2 مليار دولار، وبقي منه 1.6 مليار دولار بعد Q2 2026.
توزيعات الأرباح
- عائد توزيعات الأرباح
- 3.8% (آخر 12 شهرا، بسعر اليوم 37.27 US$)
- المدفوع لكل سهم
- 1.40 US$ خلال آخر 12 شهرا (عدد الدفعات: 4)
- المعدل السنوي الحالي
- 1.40 US$ (0.35 US$ × 4 في السنة)
- نسبة التوزيع
- 64% من أرباح السنة المالية الأخيرة (السنة المنتهية في 31 ديسمبر 2025)
- آخر تاريخ لانقطاع الاستحقاق
- 17 أغسطس 2026، 0.35 US$ لكل سهم
توزيعات الأرباح لكل سهم حسب السنة
| 2016 | 1.68 US$ | |
|---|---|---|
| 2017 | 1.24 US$ | |
| 2018 | 1.24 US$ | |
| 2019 | 1.36 US$ | |
| 2020 | 1.00 US$ | |
| 2021 | 1.00 US$ | |
| 2022 | 1.225 US$ | |
| 2023 | 1.375 US$ | |
| 2024 | 1.40 US$ | |
| 2025 | 1.40 US$ |
خلال آخر 5 سنوات، ارتفعت توزيعات الأرباح بنحو 7.0% في السنة. خلال آخر 10 سنوات، انخفضت توزيعات الأرباح بنحو 2.2% في السنة.
المصدر: تقارير الشركة وبيانات السوق، قُرئت في 26 أكتوبر 2026. تاريخ انقطاع الاستحقاق هو أول يوم لا يحصل فيه المشتري على الدفعة التالية.
شركات مشابهة
- BLKBlackRockالمشترك: أسعار الفائدة, خطر التعطيل بالذكاء الاصطناعي
- القيمة الجوهرية
- قريب من القيمة الجوهرية
- الفجوة
- قد تُغلق
- BXBlackstoneالمشترك: أسعار الفائدة, خطر التعطيل بالذكاء الاصطناعي
- القيمة الجوهرية
- أقل من القيمة الجوهرية
- الفجوة
- قد تُغلق
- SCHWCharles Schwabالمشترك: أسعار الفائدة, خطر التعطيل بالذكاء الاصطناعي
- القيمة الجوهرية
- أقل بوضوح من القيمة الجوهرية
- الفجوة
- قد تُغلق
- LPLALPL Financialالمشترك: خطر التعطيل بالذكاء الاصطناعي, أسعار الفائدة
- القيمة الجوهرية
- أقل بوضوح من القيمة الجوهرية
- الفجوة
- قد تُغلق
- MCOMoody'sالمشترك: خطر التعطيل بالذكاء الاصطناعي, أسعار الفائدة
- القيمة الجوهرية
- أقل من القيمة الجوهرية
- الفجوة
- قد تُغلق