CNH Industrial

CNH Industrialは、農業機械と建設機械を作っています。主なブランドは、農業機器のCase IHとNew Holland、建設機器のCASEです。報告する事業部門は三つで、売上の大半を占めるAgriculture、Construction、Financial Servicesです。

Agricultureは、トラクター、コンバイン、散布機、播種機、精密農業の技術を、世界各地の独立系販売店を通じて販売しています。Financial Services(CNH Capital)は、機械を買う農家と販売店に資金を貸し、2026年6月30日時点の管理ポートフォリオは280億ドルでした。 CNH は、機械の販売、補修部品、サービス、そして貸付の利息で収益を得ています。売上は農業の循環に連動し、農産物価格、農家の所得、金利に左右されます。

市場は、農業機械の循環が底にあり、いつ上向くか投資家が確信できないため、 CNH に割安な評価を付けています。農産物価格の低さとコストの高さが農家の所得を圧迫し、農家は新しい機械の購入を先送りしています。2026年のQ2は、北米の大型トラクターの業界販売が17%減り、南米のコンバイン販売は29%減りました。 CNH のAgricultureの調整後EBITは、販売数量の減少、関税、コストの上昇のため、2.63億ドルから1.7億ドルに減りました。30日超延滞の貸付は、主にブラジルで、債権の4.4%に増えました。

S&Pは2026年4月に CNH の格付けを BBB に引き下げ、Fitchは2026年5月に見通しをネガティブにしました。2026年10月には、新たな圧力が二つ加わりました。FTCとUSDAが農業機械の販売店の慣行について調査を始めたことと、USDAが作物の予想を引き上げたことでトウモロコシと大豆の価格が下がったことです。差が縮まるには、2027年に農業の循環が上向く必要があります。

販売店の在庫が低いままで、トラクターとコンバインの業界販売台数が減り止まり、 CNH が、Agricultureの利益率約5.0%から5.5%、製造部門のフリーキャッシュフロー2億ドルから4億ドルという2026年の見通しを達成する必要があります。ブラジルの延滞貸付が増え止まり、FTCの調査が販売店契約を制限する規則につながらないことも必要です。2026年11月9日の2026年Q3の決算と、2027年2月の2027年の見通しが、最初の試金石です。2027年に需要が回復すれば、差は2027年と2028年にかけてゆっくり縮まる可能性があります。

主なリスクは、農家の所得の低迷が長引くことです。

1. 2026年11月9日これから

   2026年Q3決算:Agricultureの利益率と延滞貸付Agricultureの利益率が通期の見通し5.0%から5.5%に沿い、延滞貸付が4.4%以下であれば合格。2026年の見通しが引き下げられるか、延滞貸付が増えれば不合格。
2. 2027年2月 · 推定これから

   2026年通期決算と2027年の見通しAgricultureの売上と利益率が高まる2027年の見通しなら合格。売上が再び減る2027年の見通しなら不合格。
3. 2027 · 推定これから

   FTCとUSDAによる農業機械の調査CNH の販売店モデルに対する新しい規則や法的措置なしに調査が終われば合格。販売店契約や部品・サービスに新たな制限が課されれば不合格。

すべての銘柄の達成済み・未達のチェックポイント(英語)

• 2026年10月19日CNH は、2026年のQ3の決算を2026年11月9日に発表し、9:00 ETにウェブキャストを行うと述べました。
• 2026年10月9日USDAがトウモロコシと大豆の生産予想を引き上げ、作物価格が下がったため、 CNH の株価は5%下がりました。作物価格の低下は、農家の所得と機械の需要を減らします。
• 2026年10月7日FTCとUSDAは、制限的な販売店契約、隠れた金銭的ペナルティ、修理の障壁など、農業機械市場の商慣行について共同調査を始めました。その日、 CNH の株価は5.7%、Deereは5.0%、AGCO は5.9%下がりました。

前回の決算

2026年8月3日 (sec.govの8-K)

次回の決算

2026年11月9日。企業が確認済みです。

• 10-Q2026年6月30日までの期間の四半期報告書提出日 2026年8月3日 · cnhi-20260630
• 8-K決算発表提出日 2026年8月3日 · cnhi-20260803
• 10-Q2026年3月31日までの期間の四半期報告書提出日 2026年4月30日 · cnhi-20260331
• 8-K決算発表提出日 2026年4月30日 · cnhi-20260430
• 10-K2025年12月31日までの期間の年次報告書提出日 2026年2月26日 · cnhi-20251231
• 8-K決算発表提出日 2026年2月17日 · cnhi-20260217
• 10-Q2025年9月30日までの期間の四半期報告書提出日 2025年11月7日 · cnhi-20250930
• 8-K決算発表提出日 2025年11月7日 · cnhi-20251107

SEC EDGARのすべての提出書類(CIK 1567094)

• 農家の所得が、より長く低いままになります。農産物価格の低さと投入コストの高さにより、農家は新しい機械の購入を先送りします。2026年10月には、USDAの作物予想の引き上げで、トウモロコシと大豆の価格が再び下がりました。底が長引けば、販売数量と利益率は低いままです。
• Financial Servicesの信用リスクです。30日超延滞の貸付は、主に南米の農家の苦境のため、2026年6月30日時点で債権の4.4%に増え、一年前の3.9%を上回りました。損失が増えれば利益が減り、資金調達コストが上がる可能性があります。
• 規制です。FTCとUSDAは、2026年10月に農業機械の販売店の慣行について調査を始めました。調査結果は、 CNH が販売店と協力し、部品とサービスを販売する方法を変える新しい規則や法的措置につながる可能性があります。
• 関税と貿易です。関税は2026年に CNH のコストを押し上げ、事業部門の利益率を下げました。米国は2026年6月に一部の機器の関税を引き下げましたが、貿易ルールは急に変わる可能性があります。
• 信用格付けです。S&Pは2026年4月に CNH を BBB に引き下げ、Fitchは BBB の格付けの見通しをネガティブにしています。さらに引き下げられると、Financial Servicesの資金源である負債のコストが上がります。

CNH の負債の大半は、農家と販売店に資金を貸すFinancial Servicesの事業の資金源です。2026年6月30日時点の負債合計は260億ドルで、内訳は、顧客への貸付とリースを裏付けとするFinancial Servicesが221億ドル、Industrial Activitiesが43億ドルでした。 続きを読む

配当利回り

0.9% (直近12か月、本日の株価$11.52で計算)

1株あたりの支払額

直近12か月で$0.10（支払い回数：1）

現在の年間配当

$0.10（$0.10 × 年1回）

配当性向

前会計年度の利益の61%（2025年12月31日に終わった年度）

直近の権利落ち日

2026年5月21日、1株あたり$0.10

年ごとの1株配当

過去5年間で、配当は年平均約2.7%減りました。 過去10年間で、配当は年平均約2.4%減りました。

出典：企業の開示資料と市場データ（2026年10月26日時点）。権利落ち日とは、買い手が次の配当を受け取れなくなる最初の日です。