AR, اللغة: العربية
HIIبناء السفن الدفاعية
Huntington Ingalls
معلومات عامة فقط. ليست نصيحة تناسب وضعك. ليست توصية بالشراء أو البيع. قد يملك كيفن أي سهم في هذا الموقع. اقرأ إخلاء المسؤولية (بالإنجليزية).
بقلم Kevin Amado · آخر تحديث
- السعر
- 273.95 US$
- القيمة السوقية
- القيمة السوقية 10.8 مليار US$
- رأي المحللين
- المحللون يميل إلى التفاؤل
- فئة الخصم
- أقل من القيمة الجوهرية
- اختيار مميز
- اختيار مميز
- موعد النتائج القادم
- النتائج 29 أكتوبر ·
باختصار
- الفرضية
- يشك المستثمرون في قدرة HII على تحويل حجم أعمالها الكبير المتراكم للبحرية الأمريكية إلى ربح ونقد، ولكي تُسدّ الفجوة عليها أن تُظهر تدفقا نقديا موجبا وهوامش مستقرة خلال السنتين أو السنوات الثلاث القادمة.
- الفجوة
- بطيئة.
تاريخ السعر
نبذة عن الشركة
Huntington Ingalls (HII) هي أكبر شركة لبناء السفن العسكرية في الولايات المتحدة. وتُعد Newport News Shipbuilding في فيرجينيا الحوض الأمريكي الوحيد الذي يبني حاملات الطائرات النووية، وتبني الغواصات النووية بالتعاون مع Electric Boat التابعة لشركة General Dynamics. كما تعيد تزويد الحاملات بالوقود وتجري لها عمليات تجديد شاملة. وتبني Ingalls Shipbuilding في ميسيسيبي سفن الإنزال الهجومية والمدمرات وقوارب خفر السواحل.
وتبيع Mission Technologies أنظمة غير مأهولة وأنظمة C6ISR وخدمات الأمن السيبراني والتدريب والخدمات النووية، وبلغت إيراداتها 760 مليون دولار في Q2 2026. والحكومة الأمريكية هي العميل الوحيد تقريبا، عبر عقود طويلة معظمها بسعر ثابت مع حوافز أو بالتكلفة مضافا إليها هامش. تكسب HII من هامش هذه العقود، ويتحرك الهامش مع أدائها في التكلفة. وبلغ حجم الأعمال المتراكم 57.3 مليار دولار في 30 يونيو 2026، ولدى الشركة نحو 45,000 موظف.
الفرضية
تُتداول HII بخصم لأن المستثمرين يشكون في قدرتها على تحويل حجم أعمالها المتراكم الكبير إلى ربح ونقد. فهامش بناء السفن لديها منخفض، وتوجيهاتها له 6.0% إلى 6.5% في 2026، لأن العمالة وسلاسل الإمداد والتضخم ترفع تكلفة السفن التي تبنيها بموجب عقود طويلة. وفي Q1 2026 تراجع هامش التشغيل إلى 5.0% من 5.9%، وكان التدفق النقدي الحر سالبا بمقدار 461 مليون دولار. وكان التدفق النقدي الحر سالبا مرة أخرى في Q2 2026، بمقدار 150 مليون دولار.
ولذلك فإن هدف التدفق النقدي الحر للسنة كاملة، وهو 500 مليون دولار إلى 600 مليون دولار، يعتمد على النصف الثاني، وأكثره على Q4. وانخفض السهم بعد التقريرين، وسجل أدنى مستوى في 52 أسبوعا في 13 أكتوبر 2026. والطلب قوي: فقد منحت البحرية الأمريكية عقود الغواصات القادمة من فئة Virginia وفئة Columbia في يوليو 2026، وعقد تجديد شامل للسفينة USS Harry S. Truman بقيمة 5.1 مليار دولار في سبتمبر 2026.
ويريد المستثمرون دليلا على أن هذا الطلب يعطي هوامش أفضل. ولكي تُسدّ الفجوة، يجب أن تبلغ HII هدفها لإنتاجية بناء السفن وهو 15% في 2026، وأن تُبقي هامش بناء السفن ضمن النطاق الذي وجهت به دون تعديلات كبيرة غير مواتية في العقود، وأن تحقق تدفقا نقديا حرا موجبا في Q3 2026 وتصل إلى 500 مليون دولار إلى 600 مليون دولار للسنة، وأن تُظهر أن عقود الغواصات الجديدة بشروط أفضل. والاختبار الأول هو تقرير Q3 2026 في 29 أكتوبر 2026. أما نتائج السنة كاملة 2026 وتوقعات 2027، المنتظرة في فبراير 2027، فهي الاختبار الرئيسي لهدف النقد.
وتحتاج الهوامش الأعلى إلى عدة سنوات من تحسن إنتاجية العمالة، لذلك ستُسدّ الفجوة على الأرجح ببطء، خلال سنتين إلى ثلاث سنوات. والخطر الرئيسي هو نمو جديد في التكلفة على الحاملات أو الغواصات.
نقاط المتابعة
- 29 أكتوبر 2026قادمةنتائج Q3 2026: التدفق النقدي الحر وهامش بناء السفنيُعد تدفق نقدي حر موجب، وهامش لبناء السفن بين 6.0% و6.5%، والإبقاء على هدف التدفق النقدي الحر للسنة كاملة، نجاحا؛ أما ربع آخر بتدفق نقدي سالب أو خفض الهدف فهو فشل.
- فبراير 2027 · تقديريقادمةنتائج السنة كاملة 2026 وتوقعات 2027يُعد تدفق نقدي حر بين 500 مليون دولار و600 مليون دولار في 2026، وتوقعات لـ 2027 بهامش أعلى لبناء السفن، نجاحا؛ أما عجز النقد أو توجيهات هامش أقل فهو فشل.
- مايو 2027 · تقديريقادمةنتائج Q1 2027: الإنتاجية وتعديلات العقوديُعد إنتاج أعلى لبناء السفن مع تعديلات قليلة غير مواتية في العقود نجاحا؛ أما نمو جديد في التكلفة على الحاملات أو الغواصات فهو فشل.
كل نقاط المتابعة التي تحققت أو لم تتحقق لكل الأسهم (بالإنجليزية)
أحداث حديثة
- 13 أكتوبر 2026سجل السهم أدنى مستوى جديد في 52 أسبوعا. وذكر موقع Investing.com أنه انخفض 32% خلال الأشهر الستة السابقة.
- 8 أكتوبر 2026قالت HII إنها ستعلن نتائج Q3 2026 في 29 أكتوبر 2026، مع مكالمة مؤتمر عند الساعة 9:00 صباحا بتوقيت الساحل الشرقي.
- 29 سبتمبر 2026منحت البحرية الأمريكية Newport News Shipbuilding عقدا بقيمة 5.10 مليار دولار لإعادة تزويد حاملة الطائرات USS Harry S. Truman (CVN 75) بالوقود وتجديدها الشامل. ومع الخيارات يمكن أن تبلغ القيمة نحو 5.18 مليار دولار.
عرض 3 أحداث أقدمإخفاء الأحداث الأقدم
- 30 يوليو 2026أعلنت HII نتائج Q2 2026. بلغت الإيرادات 3.42 مليار دولار، بزيادة 10.9%. وبلغ ربح السهم المخفف 5.27 دولار، مقابل 3.86 دولار. وكان التدفق النقدي الحر سالبا بمقدار 150 مليون دولار. ورفعت HII توجيهاتها لإيرادات بناء السفن في 2026 إلى 10.2 مليار دولار إلى 10.4 مليار دولار، ورفعت الحد الأدنى لتوجيهات هامش بناء السفن إلى 6.0%. وأبقت على هدف التدفق النقدي الحر عند 500 مليون دولار إلى 600 مليون دولار. وتضمنت نتائج Q2 تعديلا غير مواتٍ بقيمة 48 مليون دولار على تجديد السفينة USS George Washington.
- 29 يوليو 2026منحت البحرية الأمريكية عقودا بقيمة نحو 76.6 مليار دولار، بما فيها 5 مليارات دولار منحت سابقا لتحسين الأحواض، لتسع غواصات من فئة Virginia طراز Block VI وخمس غواصات من فئة Columbia طراز Build II. وتتولى Electric Boat دور المقاول الرئيسي، وتعمل HII شريكا رئيسيا. وتُعد Newport News حوض التسليم لست من غواصات Virginia، ويستمر العمل حتى يوليو 2038.
- 5 مايو 2026أعلنت HII نتائج Q1 2026. بلغت الإيرادات 3.1 مليار دولار، بزيادة 13.4%، لكن هامش التشغيل تراجع إلى 5.0% من 5.9%. وكان التدفق النقدي الحر سالبا بمقدار 461 مليون دولار. وأبقت HII على توجيهاتها لعام 2026. وصادق العاملون في Ingalls على اتفاقيات عمل جديدة تمتد حتى 2031، وأكملت الحاملة John F. Kennedy (CVN 79) تجارب الإبحار الخاصة بالباني. وانخفض السهم يوم صدور التقرير.
التقارير والمواعيد
- آخر نتائج
- 30 يوليو 2026 (نموذج 8-K على sec.gov)
- النتائج القادمة
- 29 أكتوبر 2026، أكدته الشركة.
- 10-Qتقرير ربع سنوي عن الفترة المنتهية في 30 يونيو 2026قُدِّم في 30 يوليو 2026 · hii-20260630
- 8-Kبيان النتائجقُدِّم في 30 يوليو 2026 · hii-20260730
- 10-Qتقرير ربع سنوي عن الفترة المنتهية في 31 مارس 2026قُدِّم في 5 مايو 2026 · hii-20260331
- 8-Kبيان النتائجقُدِّم في 5 مايو 2026 · hii-20260505
- 10-Kتقرير سنوي عن الفترة المنتهية في 31 ديسمبر 2025قُدِّم في 5 فبراير 2026 · hii-20251231
- 8-Kبيان النتائجقُدِّم في 5 فبراير 2026 · hii-20260205
- 10-Qتقرير ربع سنوي عن الفترة المنتهية في 30 سبتمبر 2025قُدِّم في 30 أكتوبر 2025 · hii-20250930
- 8-Kبيان النتائجقُدِّم في 30 أكتوبر 2025 · hii-20251030
المخاطر
- نمو التكلفة في عقود السفن الطويلة يخفض الهوامش. وتسجل HII أثر تقديرات التكلفة الجديدة فورا، في شكل تعديلات تراكمية لاستدراك الفرق. وفي Q2 2026 بلغت التعديلات الإجمالية غير المواتية 158 مليون دولار، منها 48 مليون دولار على تجديد السفينة USS George Washington (CVN 73).
- كان التدفق النقدي الحر سالبا بمقدار 461 مليون دولار في Q1 2026 وسالبا بمقدار 150 مليون دولار في Q2 2026. ويعتمد هدف السنة كاملة، وهو 500 مليون دولار إلى 600 مليون دولار، على دفعات كبيرة من البحرية الأمريكية في النصف الثاني. وقد يؤدي تأخر دفعات العقود أو مراحلها إلى نقل النقد إلى 2027.
- يعتمد إنتاج السفن على توفر عدد كاف من العمال المهرة وعلى الموردين. ويجب على HII أن تبلغ هدفها وهو زيادة إنتاجية بناء السفن بنسبة 15% في 2026. ونقص العمال أو تأخر القطع من الموردين يبطئ العمل ويرفع التكاليف.
- تأتي كل الإيرادات تقريبا من الحكومة الأمريكية. وتغيّر ميزانيات البحرية وخطط بناء السفن، أو قرار تمويل مؤقت، أو إغلاق حكومي، قد يؤخر العقود والدفعات الجديدة.
- كان النقد 12 مليون دولار فقط في 30 يونيو 2026، لذلك تعتمد HII على تدفقها النقدي التشغيلي وعلى تسهيلها الائتماني البالغ 1.7 مليار دولار وبرنامج الأوراق التجارية خلال السنة.
الميزانية العمومية
- النقد
- 12 مليون US$
- الدين
- 2.7 مليار US$
- صافي الدين
- 2.7 مليار US$
- صافي الدين / EBITDA
- 2.7×
- EBITDA 1.0 مليار US$، آخر 12 شهرًا
- تغطية الفوائد
- 7.4×
- مرة يغطي الربح الفوائد
- خط ائتمان
- 1.7 مليار US$
- غير مسحوب، حتى سبتمبر 2029
النقد مقابل الدين
دين مغطى بالنقدصافي الدين 2.7 مليار US$
الرافعة المالية: صافي الدين / EBITDA
منخفضة، أقل من 2×متوسطة، من 2× إلى 4×مرتفعة، أكثر من 4×
متى يستحق الدين
يستحق آخر دين في 2035.
الدين عبارة عن سندات أولى غير مضمونة إضافة إلى 21 مليون دولار من سندات الإيرادات، ولم يُسحب أي مبلغ من التسهيل الائتماني أو من برنامج الأوراق التجارية في 30 يونيو 2026. وأول السندات استحقاقا هي 600 مليون دولار تستحق في ديسمبر 2027 و600 مليون دولار تستحق في أغسطس 2028. وآخر السندات، وقيمتها 500 مليون دولار، تستحق في يناير 2035. وسددت HII سندات بقيمة 500 مليون دولار في مايو 2025، لذلك انخفضت مصروفات الفوائد. وكان النقد 12 مليون دولار فقط في 30 يونيو 2026، بعد أن كان 774 مليون دولار في 31 ديسمبر 2025، لأن التدفق النقدي الحر كان سالبا في النصف الأول وانخفضت التزامات العقود إلى 690 مليون دولار من 1,220 مليون دولار. ويمتد التسهيل الائتماني الدوار البالغ 1.7 مليار دولار، الذي يدعم أيضا برنامج الأوراق التجارية البالغ 1.7 مليار دولار، حتى سبتمبر 2029. وEBITDA هي دخل التشغيل مضافا إليه الإهلاك والاستنفاد للأشهر الـ 12 المنتهية في يونيو 2026. وتغطية الفوائد هي للنصف الأول من 2026. وفي 30 يونيو 2026 أظهرت الميزانية 1.63 مليار دولار من أصول خطط التقاعد و155 مليون دولار من التزامات خطط التقاعد.
توزيعات الأرباح
- عائد توزيعات الأرباح
- 2.0% (آخر 12 شهرا، بسعر اليوم 273.95 US$)
- المدفوع لكل سهم
- 5.52 US$ خلال آخر 12 شهرا (عدد الدفعات: 4)
- المعدل السنوي الحالي
- 5.52 US$ (1.38 US$ × 4 في السنة)
- نسبة التوزيع
- 35% من أرباح السنة المالية الأخيرة (السنة المنتهية في 31 ديسمبر 2025)
- آخر تاريخ لانقطاع الاستحقاق
- 28 أغسطس 2026، 1.38 US$ لكل سهم
توزيعات الأرباح لكل سهم حسب السنة
| 2016 | 2.10 US$ | |
|---|---|---|
| 2017 | 2.52 US$ | |
| 2018 | 3.02 US$ | |
| 2019 | 3.61 US$ | |
| 2020 | 4.23 US$ | |
| 2021 | 4.60 US$ | |
| 2022 | 4.78 US$ | |
| 2023 | 5.02 US$ | |
| 2024 | 5.25 US$ | |
| 2025 | 5.43 US$ |
خلال آخر 5 سنوات، ارتفعت توزيعات الأرباح بنحو 3.9% في السنة. خلال آخر 10 سنوات، ارتفعت توزيعات الأرباح بنحو 10.7% في السنة.
المصدر: تقارير الشركة وبيانات السوق، قُرئت في 26 أكتوبر 2026. تاريخ انقطاع الاستحقاق هو أول يوم لا يحصل فيه المشتري على الدفعة التالية.
شركات مشابهة
- BAESYBAE Systemsالمشترك: التنظيم والمحاكم
- القيمة الجوهرية
- أقل بوضوح من القيمة الجوهرية
- الفجوة
- قد تُغلق
- LMTLockheed Martinالمشترك: التنظيم والمحاكم
- القيمة الجوهرية
- أقل من القيمة الجوهرية
- الفجوة
- قد تُغلق
- NOCNorthrop Grummanالمشترك: التنظيم والمحاكم
- القيمة الجوهرية
- أقل من القيمة الجوهرية
- الفجوة
- قد تُغلق
- RTXRTXالمشترك: التنظيم والمحاكم
- القيمة الجوهرية
- أقل من القيمة الجوهرية
- الفجوة
- قد تُغلق
- UNHUnitedHealth Groupالمشترك: التنظيم والمحاكم
- القيمة الجوهرية
- قريب من القيمة الجوهرية
- الفجوة
- قد تُغلق