AR, اللغة: العربية
LMTالطيران والدفاع
Lockheed Martin
معلومات عامة فقط. ليست نصيحة تناسب وضعك. ليست توصية بالشراء أو البيع. قد يملك كيفن أي سهم في هذا الموقع. اقرأ إخلاء المسؤولية (بالإنجليزية).
بقلم Kevin Amado · آخر تحديث
- السعر
- 551.51 US$
- القيمة السوقية
- القيمة السوقية 127.4 مليار US$
- رأي المحللين
- المحللون يميل إلى التفاؤل
- فئة الخصم
- أقل من القيمة الجوهرية
- اختيار مميز
- اختيار مميز
- موعد النتائج القادم
- النتائج 22 أكتوبر ·
باختصار
- الفرضية
- يشك المستثمرون في تمويل الدفاع الأمريكي وفي ضبط Lockheed Martin للتكاليف، لذلك يجب أن تأتي ميزانية للسنة كاملة وأرباع بلا خسائر جديدة في البرامج لكي تُسدّ الفجوة.
- الفجوة
- قد تُغلق.
تاريخ السعر
نبذة عن الشركة
Lockheed Martin هي أكبر مقاول دفاع أمريكي. وتعرض أربعة قطاعات: Aeronautics وMissiles and Fire Control وRotary and Mission Systems وSpace. يبني قطاع Aeronautics المقاتلة F-35، وهي أكبر برامجه، وقد شكلت نحو 28% من إجمالي المبيعات في Q2 2026. ويصنع قطاع Missiles and Fire Control صواريخ الاعتراض PAC-3 وTHAAD وصواريخ أخرى.
ويضم قطاع Rotary and Mission Systems مروحيات Sikorsky ونظام القتال Aegis، ويبني قطاع Space الأقمار الصناعية وكبسولة Orion والصواريخ الباليستية للبحرية. وتذهب معظم المبيعات إلى الحكومة الأمريكية، والباقي إلى حكومات حليفة، غالبا عبر المبيعات العسكرية الأجنبية الأمريكية. وتكسب Lockheed Martin من عقود بسعر ثابت وعقود بتعويض التكاليف؛ وشكلت العقود بتعويض التكاليف نحو 41% من المبيعات في النصف الأول من 2026. وبلغ حجم أعمالها المتراكم مستوى قياسيا قدره 230 مليار دولار في 28 يونيو 2026.
الفرضية
يخصم السوق من قيمة Lockheed Martin لأن أمرين غير مؤكدين: كم ستدفع الحكومة الأمريكية مقابل أسلحتها، ومدى جودة أداء Lockheed Martin في عقودها بسعر ثابت. فقد بدأت السنة المالية الأمريكية 2027 في 1 أكتوبر 2026 بميزانية مؤقتة تُبقي معظم الإنفاق الدفاعي عند مستوى 2026 حتى 11 ديسمبر 2026. ولا تسمح الميزانية المؤقتة للبنتاغون برفع معدلات الإنتاج أو بدء مشتريات جديدة متعددة السنوات، ولم يوافق مجلس الشيوخ على شراء أسرع لصواريخ PAC-3. وهذا يؤخر نمو الذخائر الذي تعد به اتفاقيتا THAAD وPAC-3.
ويتذكر المستثمرون أيضا خسائر بقيمة 1.6 مليار دولار في Q2 2025 على برنامج طائرة سري وبرنامجي مروحيات، وتكلفة بقيمة 125 مليون دولار على F-16 في Q1 2026، وتدفقا نقديا حرا سالبا في Q1 2026. وهدد أمر تنفيذي في يناير 2026 توزيعات الأرباح وإعادة شراء الأسهم لدى مقاولي الدفاع المتأخرين أو المتجاوزين للميزانية، ولم تعد Lockheed Martin شراء أي أسهم في النصف الأول من 2026. ولكي تُسدّ الفجوة، يجب على الكونغرس أن يقر ميزانية دفاع للسنة كاملة 2027 تموّل الإنتاج الأعلى للصواريخ، ويجب على Lockheed Martin ألا تعلن خسائر كبيرة جديدة في البرامج، ويجب أن يبلغ التدفق النقدي الحر توجيهات 2026 وهي 7.0 مليار دولار إلى 7.2 مليار دولار. ويجب أيضا أن تُتم صفقة شراء Ultra Maritime في Q4 2026 كما هو مخطط.
وستأتي الأدلة مع تقرير Q3 2026 في 22 أكتوبر 2026، ونهاية الميزانية المؤقتة في 11 ديسمبر 2026، وتقرير السنة كاملة 2026 في أواخر يناير 2027. وإذا أُقرت الميزانية وبقيت البرامج ضمن التكلفة، يمكن أن تُسدّ الفجوة خلال الأرباع الأربعة إلى الستة القادمة. والخطر الرئيسي هو ميزانية مؤقتة طويلة أو تكلفة جديدة على أحد البرامج.
نقاط المتابعة
- 22 أكتوبر 2026متأخر منذ 4 أيامنتائج Q3 2026: تكاليف البرامج والتدفق النقدي الحريُعد غياب خسارة كبيرة جديدة في البرامج وتوجيهات تدفق نقدي حر لعام 2026 لا تقل عن 7.0 مليار دولار نجاحا؛ أما خسارة جديدة متوقعة على مدى العقد أو خفض توجيهات النقد فهو فشل.
- 11 ديسمبر 2026قادمةنهاية الميزانية المؤقتة الأمريكيةتُعد ميزانية دفاع للسنة كاملة 2027 تموّل إنتاجا أعلى للصواريخ نجاحا؛ أما ميزانية مؤقتة أخرى تُبقي مستوى 2026 حتى 2027 فهي فشل.
- Q4 2026 · تقديريموعدها هذا الربعإتمام شراء Ultra Maritimeيُعد الإتمام في Q4 2026 مع الموافقات التنظيمية نجاحا؛ أما التأخر إلى 2027 أو المنع فهو فشل.
كل نقاط المتابعة التي تحققت أو لم تتحقق لكل الأسهم (بالإنجليزية)
أحداث حديثة
- 14 أكتوبر 2026خفضت Bernstein سعرها المستهدف إلى 564 دولارا بسبب احتمال تأخر ميزانية الدفاع الأمريكية. وفي اليوم نفسه بدأت Vertical Research تغطية السهم بتصنيف شراء وهدف 600 دولار. وقالت إن تمويل صواريخ الدفاع الجوي يبدو مضمونا.
- 13 أكتوبر 2026وقعت Lockheed Martin وAvio اتفاقية تعاون لمحركات الصواريخ الصلبة. وستصنع وحدة Avio الأمريكية محركات لصاروخ GMLRS بعيد المدى وصاروخ Precision Strike Missile في مصنعها في Hurt بولاية فيرجينيا، بعد التأهيل. وهذا يمنح Lockheed Martin مصدرا ثانيا للمحركات.
- 2 سبتمبر 2026وقّع الرئيس الأمريكي ميزانية مؤقتة تموّل الحكومة حتى 11 ديسمبر 2026. وتبقى معظم برامج الدفاع عند مستوى 2026. ولا تسمح الميزانية المؤقتة للبنتاغون برفع معدلات الإنتاج أو بدء عقود جديدة متعددة السنوات، ولم تتضمن شراء أسرع لصواريخ PAC-3.
عرض 5 أحداث أقدمإخفاء الأحداث الأقدم
- 24 أغسطس 2026وقعت Lockheed Martin تسهيلا ائتمانيا دوارا جديدا مدته 364 يوما بقيمة 2.25 مليار دولار. كما مدّدت تسهيلها الائتماني الدوار لخمس سنوات بقيمة 3.0 مليار دولار سنة واحدة، حتى 24 أغسطس 2031.
- 23 يوليو 2026أعلنت Lockheed Martin نتائج Q2 2026. بلغت المبيعات 20.1 مليار دولار، بزيادة 11%، وبلغ ربح السهم 7.94 دولار. وبلغ التدفق النقدي الحر 2.9 مليار دولار، ورفعت الطلبات الجديدة البالغة 65 مليار دولار حجم الأعمال المتراكم إلى مستوى قياسي قدره 230 مليار دولار. ورفعت توجيهاتها لعام 2026 إلى مبيعات نحو 79.75 مليار دولار إلى 81.75 مليار دولار وتدفق نقدي حر نحو 7.0 مليار دولار إلى 7.2 مليار دولار. وسلّمت 19 طائرة F-35 في الربع، مقابل 50 قبل سنة.
- 6 يوليو 2026اتفقت Lockheed Martin على شراء Ultra Maritime، وهي شركة تصنع أنظمة الحرب تحت الماء ومكافحة الغواصات، بمبلغ 3.45 مليار دولار. وستدفع بنقد متوفر وتمويل جديد. وتتوقع إتمام الصفقة في Q4 2026، بعد الموافقات التنظيمية.
- 24 يونيو 2026منحت وكالة الدفاع الصاروخي Lockheed Martin عقدا متعدد السنوات لصواريخ اعتراض THAAD بقيمة نحو 35.3 مليار دولار. ويمتد العمل من مارس 2026 إلى يونيو 2032، وجرى التزام 843 مليون دولار من أموال 2026 عند الترسية.
- 23 أبريل 2026أعلنت Lockheed Martin نتائج Q1 2026. بلغت المبيعات 18.0 مليار دولار، دون تغيير عن قبل سنة، وانخفض ربح السهم إلى 6.44 دولار من 7.28 دولار. وكان التدفق النقدي الحر سالبا بمقدار 291 مليون دولار. وخفضت تكلفة بقيمة 125 مليون دولار على برنامج F-16 الربح.
التقارير والمواعيد
- آخر نتائج
- 22 أكتوبر 2026 (نموذج 8-K على sec.gov)
- 10-Qتقرير ربع سنوي عن الفترة المنتهية في 27 سبتمبر 2026قُدِّم في 22 أكتوبر 2026 · lmt-20260927
- 8-Kبيان النتائجقُدِّم في 22 أكتوبر 2026 · lmt-20261022
- 10-Qتقرير ربع سنوي عن الفترة المنتهية في 28 يونيو 2026قُدِّم في 23 يوليو 2026 · lmt-20260628
- 8-Kبيان النتائجقُدِّم في 23 يوليو 2026 · lmt-20260723
- 10-Qتقرير ربع سنوي عن الفترة المنتهية في 29 مارس 2026قُدِّم في 23 أبريل 2026 · lmt-20260329
- 8-Kبيان النتائجقُدِّم في 23 أبريل 2026 · lmt-20260423
- 10-Kتقرير سنوي عن الفترة المنتهية في 31 ديسمبر 2025قُدِّم في 29 يناير 2026 · lmt-20251231
- 8-Kبيان النتائجقُدِّم في 29 يناير 2026 · lmt-20260129
المخاطر
- تعتمد Lockheed Martin على الميزانية الأمريكية. فميزانية مؤقتة تموّل البنتاغون بمستوى 2026 حتى 11 ديسمبر 2026، ولا تسمح له برفع معدلات الإنتاج أو بدء عقود جديدة متعددة السنوات. وإذا استخدم الكونغرس الميزانيات المؤقتة لفترة طويلة، فسيتأخر نمو الذخائر والبرامج الجديدة.
- تنقل العقود بسعر ثابت تجاوزات التكلفة إلى Lockheed Martin. فقد سجلت خسائر بقيمة 1.6 مليار دولار في Q2 2025 على برنامج سري في قطاع Aeronautics وبرنامجي مروحيات، وتكلفة بقيمة 125 مليون دولار على F-16 في Q1 2026. وتزعم دعوى جماعية للمساهمين، عُدلت في يناير 2026، وجود بيانات غير صحيحة عن هذه البرامج. وقد تأتي تكاليف جديدة دون إنذار.
- شكلت F-35 نحو 28% من المبيعات في Q2 2026. وانخفضت التسليمات إلى 19 طائرة في Q2 2026 من 50 قبل سنة. وأي خفض في الطلبات من الولايات المتحدة أو حلفائها، أو مزيد من التأخير، سيخفض المبيعات والتدفق النقدي.
- يهدد أمر تنفيذي صدر في يناير 2026 توزيعات الأرباح وإعادة شراء الأسهم لدى مقاولي الدفاع المتأخرين أو المتجاوزين للميزانية. ولم تُجرِ Lockheed Martin أي إعادة شراء في النصف الأول من 2026، ويذكر نموذجها 10-Q الأوامر التنفيذية الرئاسية خطرا على إعادة الشراء وتوزيعات الأرباح.
- تحتاج صفقة شراء Ultra Maritime البالغة 3.45 مليار دولار إلى موافقات تنظيمية وتمويل جديد، وتضيف عمل تكامل.
الميزانية العمومية
- النقد
- 3.8 مليار US$
- الدين
- 21.7 مليار US$
- صافي الدين
- 17.9 مليار US$
- صافي الدين / EBITDA
- 1.7×
- EBITDA 10.8 مليار US$، آخر 12 شهرًا
- تغطية الفوائد
- 8.5×
- مرة يغطي الربح الفوائد
النقد مقابل الدين
دين مغطى بالنقدصافي الدين 17.9 مليار US$
الرافعة المالية: صافي الدين / EBITDA
منخفضة، أقل من 2×متوسطة، من 2× إلى 4×مرتفعة، أكثر من 4×
متى يستحق الدين
تموّل Lockheed Martin نفسها بسندات غير مضمونة للشركة الأم وبنقد من العمليات. وفي 28 يونيو 2026 بلغ أصل دينها 21.7 مليار دولار؛ وتظهر الميزانية 20.5 مليار دولار بعد خصم 1.2 مليار دولار من الخصومات وتكاليف الإصدار. ولم يكن هناك دين مستحق خلال سنة، لأنها سددت سندات بقيمة 1.2 مليار دولار في النصف الأول من 2026. ولم يكن لديها أوراق تجارية ولا اقتراض بموجب تسهيلاتها الائتمانية في ذلك التاريخ. وEBITDA هي ربح التشغيل مضافا إليه الإهلاك والاستنفاد للأشهر الـ 12 المنتهية في 28 يونيو 2026. وتغطية الفوائد هي ربح التشغيل مقسوما على مصروفات الفوائد للنصف الأول من 2026. وفي 24 أغسطس 2026 وقعت تسهيلا ائتمانيا جديدا مدته 364 يوما بقيمة 2.25 مليار دولار ومدّدت تسهيلها البالغ 3.0 مليار دولار حتى أغسطس 2031. وبلغ إجمالي حقوق المساهمين 8.8 مليار دولار فقط، بسبب عمليات إعادة الشراء السابقة وخسائر التقاعد. وبلغت التزامات التقاعد المستحقة 3.9 مليار دولار. وتخطط Lockheed Martin لدفع 3.45 مليار دولار مقابل Ultra Maritime بنقد متوفر وتمويل جديد، وهو ما سيرفع الدين عند إتمام الصفقة. وفي النصف الأول من 2026 استخدمت توزيعات الأرباح 1.6 مليار دولار، ولم تعد شراء أي أسهم.
توزيعات الأرباح
- عائد توزيعات الأرباح
- 2.5% (آخر 12 شهرا، بسعر اليوم 551.51 US$)
- المدفوع لكل سهم
- 13.80 US$ خلال آخر 12 شهرا (عدد الدفعات: 4)
- المعدل السنوي الحالي
- 13.80 US$ (3.45 US$ × 4 في السنة)
- نسبة التوزيع
- 62% من أرباح السنة المالية الأخيرة (السنة المنتهية في 31 ديسمبر 2025)
- آخر تاريخ لانقطاع الاستحقاق
- 1 سبتمبر 2026، 3.45 US$ لكل سهم
توزيعات الأرباح لكل سهم حسب السنة
| 2016 | 6.77 US$ | |
|---|---|---|
| 2017 | 7.46 US$ | |
| 2018 | 8.20 US$ | |
| 2019 | 9.00 US$ | |
| 2020 | 9.80 US$ | |
| 2021 | 10.60 US$ | |
| 2022 | 11.40 US$ | |
| 2023 | 12.15 US$ | |
| 2024 | 12.75 US$ | |
| 2025 | 13.35 US$ |
خلال آخر 5 سنوات، ارتفعت توزيعات الأرباح بنحو 5.8% في السنة. خلال آخر 10 سنوات، ارتفعت توزيعات الأرباح بنحو 7.7% في السنة.
المصدر: تقارير الشركة وبيانات السوق، قُرئت في 26 أكتوبر 2026. تاريخ انقطاع الاستحقاق هو أول يوم لا يحصل فيه المشتري على الدفعة التالية.
شركات مشابهة
- BAESYBAE Systemsالمشترك: التنظيم والمحاكم
- القيمة الجوهرية
- أقل بوضوح من القيمة الجوهرية
- الفجوة
- قد تُغلق
- NOCNorthrop Grummanالمشترك: التنظيم والمحاكم
- القيمة الجوهرية
- أقل من القيمة الجوهرية
- الفجوة
- قد تُغلق
- RTXRTXالمشترك: التنظيم والمحاكم
- القيمة الجوهرية
- أقل من القيمة الجوهرية
- الفجوة
- قد تُغلق
- HIIHuntington Ingallsالمشترك: التنظيم والمحاكم
- القيمة الجوهرية
- أقل من القيمة الجوهرية
- الفجوة
- بطيئة
- UNHUnitedHealth Groupالمشترك: التنظيم والمحاكم
- القيمة الجوهرية
- قريب من القيمة الجوهرية
- الفجوة
- قد تُغلق